為什麼高盛完全錯了？從資產的角度論加密投資

DAOSquare

特邀专栏作者

2020-06-06 13:53

本文約2701字，閱讀全文需要約4分鐘

所謂高盛的錯誤一言以概之，不建議客戶投資加密貨幣。

AI總結

展開

所謂高盛的錯誤一言以概之，不建議客戶投資加密貨幣。

翻譯機構：DAOSquare

譯者：李意

翻譯機構：DAOSquare

執行摘要

——Typto

執行摘要

本文主要針對正在考慮對加密領域進行投資的機構投資者和其他專業投資者。文章分析了全球機構投資者在加密領域投資上的最佳實踐。在本文中，crypto investments （加密資產投資）指的是對通證的投資。文章排除了使用區塊鏈技術進行創業的傳統股權投資。

二級標題

一級標題

二級標題

參與受監管的專業市場的人數正在上升

報告

報告報告，在過去三年裡，22% 的美國機構投資者進行了通證的投資。將近一半(47%)參與調查的投資者認為通証投資是他們整體投資組合的一部分。富達早在2014年就將挖掘比特幣視為其內部研發工作的一部分。如今，該公司為其在美國和歐洲的機構客戶提供通證的交易和託管服務。

其他知名科技和傳統金融服務公司在加密貨幣市場進行大量投資的實例:

安德森·霍羅威茨風險資本公司(Andreessen Horowitz)：2018年夏天，安德森·霍羅威茨公司推出了他們專門的加密領域投資基金a16z crypto (資產管理規模：3億美元)。 2020年4月，該公司籌集了第二筆加密領域投資基金(資產管理規模：5.15億美元)。
風險資本公司紅杉資本(Sequoia Capital)：2018年，紅杉資本前合夥人Matt Huang 和Coinbase 聯合創始人Fred Ehrsam 創立了加密領域投資公司Paradigm (資產管理規模：4億美元)。除了紅杉資本，該基金的投資者還包括耶魯大學捐贈基金(Yale University Endowment)。該基金的首席信息官戴維•斯文森(David Swensen)以開創一種專注於另類投資的投資策略而聞名。
美國芝加哥商品交易所協會(Chicago Mercantile Exchange)：芝加哥商品交易所在2017年12月將比特幣期貨納入其服務範圍。該公司在2020年1月推出了比特幣期權交易。
紐約證券交易所的母公司，紐約洲際交易所集團交易所(Intercontinental Exchange)。 2019年，洲際交易所推出了通證交易和託管平台Bakkt。

二級標題

原生互聯網環境中的通証投資

對原生互聯網公司的投資(通証投資)與風險資本投資有幾個方面的不同。原生互聯網公司基於開源軟件，並主要在互聯網上開發ーー最初由一個小型核心團隊開發，後來通過全球在線論壇的成員開發。

日常開發活動主要集中在Twitter、 Discord、 Medium 和Github 等在線論壇上。因為原生互聯網公司基於開放源碼和開放數據，它們的交易活動可以實時監控。除了交易活動之外，投資者還需要能夠跟踪核心團隊的開發工作以及投資對像在第三方開發商中的受歡迎程度，從而分析其投資對象的運作情況。投資者需要通過積極參與這些在線論壇來獲取相關信息和合作方。

二級標題

一級標題

二級標題

通證市場的早期階段傾向於結合長期策略與積極交易的投資戰略

通証投資結合了風險投資和對沖基金投資的投資策略並更傾向於前者。在一個項目的早期發展階段，即使原生互聯網公司的所有權股份已經可以在互聯網上自由交易，但實際上，只有少數項目具有真正有意義的流動性。風險投資者以長期策略進入市場，不像對沖基金策略那樣容易受市場波動和低流動性的影響。

在投資通證的時候，機構投資者有三個投資選項：一是內部投資，二是通過被動管理基金投資，三是通過主動管理基金投資。內部投資的挑戰來自於對內部資源的需求-- 在許多情況下，內部資源往往與通證分配的規模不成比例。畢竟，通証投資應該只佔機構投資者整體投資組合的一小部分。而由於當前市場低效率包含了一些低質量資產，被動型指數基金(如前10大指數)往往表現不佳。

因此，這一領域的大多數基金經理選擇了封閉式基金結構，即投資業務的地域跨度超過7個時區，而風險資本的大部分情況往往如此。即使通證可能處於一個充滿活力的二級市場，但與上市公司相比，通證項目更類似於初創公司。原生互聯網公司的早期二級市場流動性是一種新奇現象，因為它可能會讓封閉式風險資本基金的經理人可以在基金周期間重新平衡其投資組合。

由於加密領域的非傳統投資對象和投資過程，許多傳統風險資本基金選擇將基金中基金投資於專門投資加密領域的其他風險資本基金。