Odaily 前線| 幣安每季度銷毀的BNB，真的跟利潤掛鉤嗎？

1 月18 日，幣安官方宣布完成了2019 年第四季度BNB 銷毀，根據幣安公告顯示，此次銷毀了將近220 萬枚BNB（2216888 BNB），價值約3880 萬美元。

鑑於幣安此前在BNB 的白皮書中曾提及，每季度銷毀BNB 的價值為該季度淨利潤的20%，“3880萬美元”這一數據被多家市場分析機構解讀為——幣安在2019年第四季度實現了1.94 億美元的淨利潤。然而，事實真的如此嗎？

The Block 研究總監Larry Cermak 今日於推特指出：“幾乎沒人知道一件事——幣安在去年夏天曾修改了其白皮書，BNB 的銷毀已不再以季度淨利潤為基礎。所有的市場分析（如Arca、Messari）均不准確，但趙長鵬很樂於轉發這些分析。實際上，BNB 現在季度銷毀的依據為幣安的交易量數據。”

• Odaily 注：Larry Cermak 指出，白皮書的修改發生於2019 年第二季度。根據其給出的截圖，幣安在BNB 銷毀計劃中確實刪去了“將使用每季度淨利潤的20% 回購BNB並進行銷毀”，取而代之的描述是“BNB 的銷毀將根據幣幣交易平台的交易量數據”。

Larry 聲稱，趙長鵬當時告訴他：“我們刪掉了關於利潤的描述，是因為一些地區傾向於將利潤與證券聯繫起來，我們希望將BNB 與證券撇清關係。所以接下來，我們計劃用這種新的方式來描述BNB 的銷毀方式。”

根據趙長鵬的解釋，幣安修改BNB 的銷毀方式是出於監管考慮。然而，新的銷毀方式似乎並不夠透明，用Larry 的原話就是——“幣安想銷毀多少，就銷毀多少（They can burn whatever they want）”。

Larry 指出，2019 年Q4，幣安銷毀的BNB 價值創下了2017 年Q4 以來的第二高記錄。然而這一數字很有趣，因為在BNB 銷毀數據增長的同時，該季度的交易量實際上是在降低。

舉個例子進行對比，2019 年Q2，幣安共銷毀了價值2384 萬美元的BNB，而同季度的交易量為1517 億美元。 2019 年Q4，幣安的交易量下降了47%，然而銷毀的BNB 價值卻增加了60% 以上。下圖計算了幣安各個季度BNB 銷毀價值與現貨交易量之間的比率，其變化顯而易見。

一些觀點認為，數據的變化可歸因於幣安此後推出的期貨交易市場。 Larry Cermak 解釋稱，這一理論同樣不成立。

“比較現貨交易量和期貨交易量幾乎毫無意義……期貨提供高槓桿交易，這可在交易量中清楚顯現。最重要的是，期貨交易的手續費用比現貨交易低3-4 倍。所以將上述比率的波動歸因於'幣安從期貨交易中賺了更多的錢'也說不通。現貨交易可能仍貢獻著幣安80% 以上的收入。幣安Q4 的利潤不可能高於Q2 。”

Larry 最後表示：“我的理論是，幣安只是自行選擇銷毀了更多的BNB。他們銷毀的越多，頭條新聞就會越多，越會讓人們覺得幣安在第四季度的表現真的很好。但如果你看一下所有的數據，你會發現這是不可能的。”

“所有的交易所在第四季度都舉步維艱，幣安也不例外。不管他們銷毀了多少BNB。幣安都是一家非常成功的公司，但它並沒有人們想像的那麼成功。”