區塊鏈二級市場報告：資金持續博弈，衝高承壓回調
本期報告重點內容：
本期報告重點內容：
本期報告重點內容：
大盤走勢：資金持續博弈，衝高承壓回調
九大交易所成交量：交易所累計成交量上漲2.72%
數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌5.18%
交易所錢包餘額：BTC餘額減少0.26%，USDT餘額減少3.18%
場外溢價率：窄幅震盪，USDT維持正溢價
比特幣波動率指數：波動率指數低位震盪，市場情緒維持恐懼
本期報告詳細內容：
本期報告詳細內容：
市場總結
本期報告詳細內容：
1. 大盤走勢：資金持續博弈，衝高承壓回調
截至報告統計時間（2019年09月07日），本週六全球區塊鏈資產總市值為2697.6億美元，較上周同期2524.7億美元上漲172.9億美元，漲幅為6.85%；週六市場24小時成交量569.8億美元，本週市場日均成交量環比漲幅1.33%。
截至報告統計時間，Tokenmania 8 周行情指數最新點位8.29% , Tokenmania 32 周行情指數最新點位4.90%，Tokenmania 60 周行情指數最新點位5.35%。
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
2. 九大交易所成交量：交易所累計成交量上漲2.72%
資料來源：非小號，TokenMania
資料來源：非小號，TokenMania
資料來源：非小號，TokenMania
資料來源：非小號，TokenMania
資料來源：非小號，TokenMania
從更長的時間維度來看，今年一季度九大交易所日交易量基本處於400億元上下區間震盪，二季度交易量在4月初放量突破1400億元，5-6月市場成交量連創新高，九大交易所日交易量一度突破4300億元高點；7月以來市場成交量呈現持續震盪縮量態勢，但市場日均交易量均值基本處於1000億元上方，本週交易量較上周小幅上升。考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際成交數據可能低於統計數據。
資料來源：Coin.Dance，TokenMania
資料來源：Coin.Dance，TokenMania
資料來源：Coin.Dance，TokenMania
【注】：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb
資料來源：Coin.Dance，TokenMania
【注】：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb
資料來源：Coin.Dance，TokenMania
【注】：九大交易所是指：幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb
【注】換手率是十大幣種（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
圖8 近兩週十大資產日均換手率變化
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
圖9 本週十大資產換手率明細
資料來源：CoinMarketCap，TokenMania
【注】換手率是十大幣種（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。
【注】換手率是十大幣種（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。
4. 交易所錢包餘額：BTC餘額減少0.26%，USDT餘額減少3.18%
場外溢價率反映了場外價格的溢價水平，也是捕捉場外資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著場外資金進場動力不高，甚至是資金在出逃；場內溢價率則反映了場內價格的溢價水平，也是捕捉場內資金情緒的工具。
資料來源：TokenMania
資料來源：TokenMania
【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據
資料來源：TokenMania
【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據
場外溢價率反映了場外價格的溢價水平，也是捕捉場外資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著場外資金進場動力不高，甚至是資金在出逃；場內溢價率則反映了場內價格的溢價水平，也是捕捉場內資金情緒的工具。
場外溢價率反映了場外價格的溢價水平，也是捕捉場外資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著場外資金進場動力不高，甚至是資金在出逃；場內溢價率則反映了場內價格的溢價水平，也是捕捉場內資金情緒的工具。
圖13 USDT折溢價指數
資料來源：Tradingview（Kraken），TokenMania
圖13 USDT折溢價指數
【注】USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大於100表示USDT溢價，小於100則表示USDT折價。
【注】USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大於100表示USDT溢價，小於100則表示USDT折價。
【注】USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大於100表示USDT溢價，小於100則表示USDT折價。
圖14 日級別比特幣BVOL24H波動率
一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對後市走勢的分歧度越高。
圖14 日級別比特幣BVOL24H波動率
資料來源：Alternative.me，TokenMania
資料來源：Alternative.me，TokenMania
資料來源：Alternative.me，TokenMania
本週比特幣價格波動率指數低位震盪，開盤值1.77，最低值1.44，收盤值1.88，收盤值較上周同期上漲6.21%；恐懼&貪婪指數7日前為20點，本週最高為43點，最低為24點，恐懼&貪婪指數最新點位39，較上周同期20點增加19點。本週比特幣收復10000美元關口，同期量能未出現有效放大，市場情緒維持恐懼，但投資者恐慌情緒較前期有所減退。
7. 期貨合約：短期期貨升水率下降，多頭頭寸相對佔優
從期貨合約的角度來看，本週不同期限合約價格震盪走高，多空資金持續博弈，短期期貨升水率下降，市場看多預期減弱。【注】報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算
資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania
資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania
【注】報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算
資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania
【注】報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算
8. 宏觀視角：降準“靴子”落地，A股市場收益率領跑
從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對於投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。
資料來源：TokenMania
資料來源：TokenMania
資料來源：TokenMania
大
資料來源：TokenMania
資料來源：TokenMania
9. 市場總結
9. 市場總結
大盤走勢：本周大盤震盪走高，大中小市值幣種全面上漲，同期市場成交量能未出現有效放大，投資者情緒保持恐懼。周初大盤自2500億美元起步震盪向上，週三向上突破2700億美元，隨後維持高位窄幅盤整，週六伴隨比特幣的回調，大盤一度快速下挫，險守2600億美元整數關口，而後止跌上行，收報2697.6億美元，較上周同期上漲6.85%；本週比特幣一度突破10800美元，對大盤市值佔比創下新高，但隨後再次回調至10100美元附近。從盤面上看，比特幣經過價格調整，短期風險得到一定程度釋放，但目前投資者情緒保持謹慎，場外資金回流不足，上方籌碼壓力位承壓，在量能配合確定市場方向前，有待逐步試探上軌壓制，短期內出現單邊行情的概率較低；長期看目前比特幣等主流幣種仍處於估值低位，Bakkt 上線BTC合約後將吸引更多機構投資者入場，主流幣種或將維持震盪上升走勢。
交易所成交量：本週累計成交量上漲2.72%。本週九大交易所一周累計總成交量為7911.57億元人民幣，較上週上升209.15億元，增幅為2.72%，九大交易所本週單日成交量均值為1130.22億元。從交易量結構來看，成交量佔比前三名的交易所分別是Huobi（40.34%)，OKEX（22.99%)，BitMEX（18.06%)，前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的81.39%，前三名佔比較上週減少4.32%。
從LocalBitcoins的全球交易量來看，全球比特幣場外交易量增加5.93%至5512.4萬美元，中國比特幣場外交易量增加14.72%至3419.2萬元，委內瑞拉比特幣場外交易量增加50.87%至1168.7億玻利瓦爾，依據當前委內瑞拉玻利瓦爾和人民幣兌換比例（1 CNY =2941.91VES）計算，最近一周場外BTC交易量約3972.606萬元。
數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌5.18%。本週十大數字資產換手率週累計211.48%，較上週下跌11.56%，跌幅5.18%；日均換手率最高為33.97%，最低為26.10%，極值差為7.88個百分點。本週十大數字資產換手率總體呈低位震盪向上的走勢。本週累計換手率排名前三位的分別是ETC（本週568.13%，較上週下跌152.07%，跌幅21.11%)，LTC（本週421.87%，較上週下跌5.07%，跌幅1.19%) ，EOS（本週324.22%，較上週上漲17.07%，漲幅5.56%)。
交易所錢包餘額：BTC餘額減少0.26%，USDT餘額減少3.18%。本週交易所BTC錢包餘額58.875萬BTC，較上周同期減少0.1524萬BTC，減少0.26%；交易所USDT錢包餘額16.6277億USDT，較上週減少0.5467億USDT，下降3.18%。本週Tether增發0.44956億USDT，增加1.11%，當前USDT流通總量（含ERC-20版USDT）為40.84億美元。
USDT溢價率：窄幅震盪，USDT維持正溢價。本週kraken交易所USDT溢價率窄幅震盪，基本維持正溢價狀態，usdt/usdkraken交易所usdt/usd交易對本週開盤溢價0.03%，最高溢價0.38%，最低溢價-0.05%，收盤溢價0.18% ；USDT場外折溢價指數高位震盪下探隨後回升，尾盤走勢平穩，開盤值100.35點，最高值101.23點，最低值為99.4765點，隨後緩慢震盪上行，尾盤走勢平穩收於100.55點，週初大盤上漲過程伴隨USDT溢價率小幅下行，可以看出大盤上行阻力尚在，存在資金獲利出逃跡象。
比特幣波動率指數：波動率指數低位震盪，市場情緒維持恐懼。本週比特幣價格波動率指數低位震盪，開盤值1.77，最低值1.44，收盤值1.88，收盤值較上周同期上漲6.21%；恐懼&貪婪指數7日前為20點，本週最高為43點，最低為24點，恐懼&貪婪指數最新點位39，較上周同期20點增加19點。本週比特幣收復10000美元關口，同期量能未出現有效放大，市場情緒維持恐懼，但投資者恐慌情緒較前期有所減退。
期貨合約：本週不同期限合約價格震盪走高，多空資金持續博弈，短期期貨升水率下降，市場看多預期減弱。從期限結構上來看，本週OKEX的當週合約平均升水0.06%，升水幅度下降0.72個百分點；次週合約平均升水0.02%，升水幅度下降0.71個百分點；季度合約平均升水0.58%，升水幅度下降0.76個百分點；BitMEX永續合約平均升水0.05%；從比特幣期貨多空對比來看，截至統計時間，BITMEX多空對比為51.37 %：48.63 %，多頭頭寸相對佔優。隨著比特幣價格震幅加大，市場對後市預期切換頻繁，行情震盪下，望投資者註意風險。
回調風險比特幣合約價格波動
風險提示
回調風險
本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請註明出處。如需大幅引用請事先告知，並在允許的範圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。
比特幣合約價格波動
本報告所引用的資料及數據均來自合規渠道，資料及數據的出處皆被TAMC研究院認為可靠，且已對其真實性、準確性及完整性進行了必要的核查，但TAMC研究院不對其真實性、準確性或完整性做出任何保證。
TAMC研究院與本報告中所涉及的數字資產或其他第三方不存在任何影響報告客觀性、獨立性、公正性的關聯關係。
本報告所引用的資料及數據均來自合規渠道，資料及數據的出處皆被TAMC研究院認為可靠，且已對其真實性、準確性及完整性進行了必要的核查，但TAMC研究院不對其真實性、準確性或完整性做出任何保證。
本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請註明出處。如需大幅引用請事先告知，並在允許的範圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。
本報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員於定稿本報告當日的判斷，未來基於行業變化和數據信息的更新，存在觀點與判斷更新的可能性。
本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請註明出處。如需大幅引用請事先告知，並在允許的範圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。
