穩定幣三角：ETH、DAI 和MKR 之間有趣的相互作用
編者按：本文來自橙皮書（ID：orangefans），原文來自：medium，作者：Cyrus Younessi，譯者：張松濤，Odaily經授權轉載。
MakerDAO和Dai可能是過去一年中最亮眼的Defi項目。上線才一年左右，MakerDAO鎖定的ETH已經占到現有ETH總量的1.7%，佔Defi領域鎖定量的90%，絕對的一家獨大。
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ETH作為數字黃金
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MKR作為監管保障
在說MKR前，我們先看看另一種穩定幣USDC。 USDC是Circle和Coinbase共同推出的以法幣美元為擔保的穩定幣。 USDC通過在銀行賬戶裡存入對應的金錢，來保證每一枚USDC都對應著1美元。這樣做的好處是，哪怕USDC鏈上交易價跌到0.1美元，客戶也能隨時向CENTRE申請(USDC的背後的控制機構)贖回自己現實裡的1美元。由於每個USDC可以看成是對應1美元在背後擔保，所以這種模式下， USDC跟踪美元價格並作為美元穩定幣是可行的。
USDC也不是沒有缺點，因為美元的發行流通不是，也不可能去中心化，所以美元穩定幣必是中心化的。但中心化就會讓人擔心Coinbase是否會倒閉，以及客戶存入的資金是否會被發行方CENTRE挪用。所以這種穩定幣有2個風險：市場風險和擔保風險。
市場風險說的是由於流動性差，套利交易導致市價長期偏離1美元的價格，最終導致Coinbase考慮停用USDC。擔保風險說的是投資人是否對Coinbase放心，能否保證客戶存入的美元不被挪用，時時刻刻百分百兌付，這需要Coinbase提供透明可靠的外部審計。
總的來說，USDC缺點是因它中心化屬性所帶來的，DAI的運行機制可解決這些缺點，但DAI也可能也會遭遇Soros攻擊，DAI持續折價交易也可能整個智能合約重啟等問題。這時，我們MKR就可以派上用場了。 MKR起到穩定Dai的幣價的作用，因為系統可以產生或者銷毀MKR以確保Dai的價格按1美元錨定。所以，MKR的持有者可以看做是監管保障者，他們收取'stability fee穩定費'，他們維持DAI的幣價穩定就能讓自己利益最大化
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展望穩定幣未來
也許我們會想，當ETH已取得流通貨幣地位後，DAI是否還有存在價值呢？答案是有的。在現階段，美元作為最穩定的全球貨幣儲備，DAI作為影子美元(usdDAI)的存在是加密貨幣界需要的。也許未來DAI可以拓展為euroDAI歐元，yenDAI日元，btcDAI比特幣存在。甚至是，DAI可以跟踪ETH幣價，以ethDAI存在（類似於今天DAI跟踪美元）。
為什麼未來我們還需要ethDAI跟踪掛鉤ETH呢？
因為根據DAI的運行機制，它不僅僅是把現實中的線下資產上鍊，而是在運行一套信用機制。這有點像布雷頓森林體系中，美元掛鉤黃金。在將來的以太坊經濟體系中，ETH作為支撐信用貨幣DAI的商品貨幣，扮演著黃金的角色。 DAI是其信用貨幣，每個DAI的產生都是用ETH抵押得來。
另一方面，信用貨幣作為時間維度上的價值體現（把未來的金錢在當下兌現），商品貨幣和信用貨幣兩者就很難在物理上互換。所以DAI和ETH可以同時共存，我們可以把ethDAI看做ETH數字黃金的一種信用衍生存在。未來ETH將作為數字黃金，ethDAI作為信用貨幣，MKR作為ethDAI的監管保障，三者相輔相成，互相支持，實現了一種優雅穩定的三角關係。似乎這種願景還有點遙遠，但對於整個以太坊生態系統來說，這將會是一條自然而然的發展道路。
