“不安与期待只是硬币两面”：SK海力士股价回调但仍被机构看好，市场聚焦HBM4技术护城河

Odaily星球日报讯 SK海力士股价近期出现回调，8月3日股价下跌8.79%，虽然随后8月4日和5日分别小幅反弹0.64%和5.77%，但在8月6日股价又大跌10.37%，收于149.5万韩元；8月7日进一步下跌4.88%，收报142.2万韩元。

在市场波动加剧背景下，SK集团发布广告引用创始人崔钟贤（최종건）的名言：“绝望与希望是一枚硬币的两面，可以像翻转手掌一样将绝望转变为希望”并将其改写为：“AI时代的不安与期待也是硬币的两面，可以将不安转变为期待”，借此传递对AI产业长期发展的信心。

证券机构认为，短期股价波动并未改变SK海力士的基本面，市场应关注其HBM4技术领先优势以及长期供货协议（LTA）带来的业绩稳定性，其中：

1、现代汽车证券预计SK海力士第三季度DRAM和NAND比特增长率分别达到9.7%和1.5%，随着HBM4销售贡献扩大，即使长期供货协议占比提升，DRAM平均售价（ASP）仍有望环比上涨19.9%。OpenAI、Anthropic等企业正在推进自建超大型AI数据中心，并计划通过IPO融资投入相关建设，即使部分大型科技公司未来调整资本开支（Capex），也可能被其他AI基础设施需求抵消。此外针对中国长鑫存储（CXMT）带来的竞争担忧，考虑到美国持续强化半导体设备出口限制，以及美光扩大美国本土投资，苹果等主要企业采用中国存储芯片的可能性较低。

2、SK证券同样看好SK海力士竞争优势，认为凭借HBM领域领先地位、与北美主要GPU企业的合作关系，以及AI驱动的LTA需求，SK海力士在市场中的位置依然稳固。目前HBM供需满足率不足70%，长期供货协议的核心价值在于通过客户与供应商之间的“相互绑定结构”，确保利润持续性和业绩稳定性。随着ADR上市等价值重估举措推进，以及出售与铠侠（Kioxia）相关SPC资产带来的分红收益，公司达到净现金100万亿韩元目标的时间可能提前。未来股东回报政策逐步明确，将有助于市场重新认识LTA模式价值，并推动SK海力士估值进一步提升。（Daum）