觀點：美國私募信貸風險提高，貝萊德等頭部機構面臨贖回壓力，或導致高風險信貸事件

Odaily訊 加密 KOL Phyrex Ni 在 X 平台發文表示，近日美國私募信貸風險逐漸顯現，具體表現如下：

1. 貝萊德旗下的 HPS Corporate Lending Fund（規模約 260 億美元）在 2026 年第一季收到約 9.3%基金份額的贖回請求，約為 12 億美元。基金原本季度回購上限為 5%，此次首次觸發流動性上限，實際可贖回約 6.2 億美元。

2. 黑石旗下的 BCRED 在同一季度收到約 7.9%基金份額的贖回請求，約為 37 億美元。黑石將回購上限從 5%提高至 7%，並自行注入約 4 億美元內部資金，其中超過 1.5 億美元來自高階主管和資深員工。

3. Blue Owl 旗下的 OBDC II 規模約 16 億美元，也面臨贖回壓力。該基金透過出售約 14 億美元資產給北美退休金和保險機構，並將原季度 5%贖回框架改為最高約 30%返還安排，涉及約 128 家公司，涵蓋 27 個產業。

4. Fitch 2 月數據顯示，其追蹤的永久型非上市 BDC 在 2025 年第四季平均贖回率升至 4.5% NAV，較前一季的 1.6%顯著上升，表明資金撤離壓力已在整個散戶私募信貸管道蔓延。

5. 機構對信貸 ETF 的保護性看跌倉位衝至歷史高位，顯示機構正對底層借款人償付能力、帳面估值真實性以及贖回可行性進行避險。

6. 高利率持續、聯準會降息緩慢導致再融資難度上升，私募信貸面臨更大違約風險和信用利差擴大。

7. AI 基建也可能受到衝擊。隨著信貸環境收緊，資料中心、伺服器及配套網路的融資成本將上升，擴張節奏放慢，AI 相關項目的融資壓力將加大。S&P Global Ratings 已將「AI 帶動的科技發債、AI 估值風險、非銀機構槓桿上升」列為 2026 年信用市場流動性的關鍵變數。

總體來看，私募信貸流動性緊張已在多個大型基金中顯現，若高利率環境持續，贖回壓力和違約風險可能進一步加大。