投行：2026年或迎“加密寒冬”，但機構化與鏈上轉型仍在推進

Odaily星球日報訊投行Cantor Fitzgerald 在年終報告中指出，比特幣可能正進入一輪較長的下行階段，2026 年或面臨「加密寒冬」。分析師Brett Knoblauch 表示，目前距離比特幣週期性高點約85 天，價格未來數月仍可能承壓，甚至測試Strategy 持股的平均損益平衡位約7.5 萬美元。

不過，Cantor 認為，本輪調整與以往由大規模清算或系統性風險引發的熊市不同。目前市場的主導力量正從散戶轉向機構，代幣價格表現與底層發展出現明顯背離，去中心化金融、資產代幣化及加密基礎設施仍在持續推進。

報告顯示，現實世界資產（RWA）代幣化規模年內已成長至約185 億美元，較年初成長三倍，涵蓋信貸產品、美債及股票等。 Cantor 預計，2026 年鏈上RWA 規模可望突破500 億美元，隨著更多金融機構嘗試鏈上結算，成長速度或將加快。

在交易結構上，去中心化交易所（DEX）正持續蠶食中心化平台的市場份額。儘管Cantor 預計2026 年整體交易量可能隨幣價回落而下降，但以永續合約為代表的DEX 仍有望在基礎設施和用戶體驗改善的推動下繼續增長。

在監管方面，美國近期通過的《數位資產市場清晰法案》（CLARITY）被視為重要轉捩點。該法案明確了數位資產在證券與商品之間的界定標準，並在滿足去中心化條件後，將現貨加密市場的主要監管權交由CFTC。這個框架可望降低政策不確定性，為銀行和資管機構更深度參與加密市場提供合規路徑。

此外，報告也提到鏈上預測市場的快速擴張，尤其是在運動博彩領域，相關交易量已超過59 億美元，達到DraftKings 第三季交易規模的50% 以上。 Robinhood、Coinbase 和Gemini 等機構已進入該賽道，推動更透明、基於訂單簿的模式發展。

Cantor 同時提醒風險仍存：比特幣價格僅略高於部分加密資產國庫公司的成本區間，一旦跌破關鍵支撐位，或引發市場情緒波動；同時，數位資產信託的增持節奏已隨價格與溢價收縮而放緩。

整體來看，Cantor 認為2026 年未必出現新的價格爆發，但在行情降溫的同時，更穩固的基礎設施與更深層的機構化正在逐步成形。 （CoinDesk）