专题｜比特币，这次真的不一样？

Crypto虽不再狂热，却更稳健向前。

从行情对比到链上指标，探讨加密四年周期是否失效。

2025年末，加密市场处于高度宏观化驱动下的深度震荡期：比特币虽仍在9万美元高位区间，但情绪却跌入2020年疫情以来的极端恐惧水平，ETF单日巨额流出、巨鲸结构性换手与散户割肉共同形成了典型的牛市中段“筹码重分配”。

跌跌不休，比特币再次下探十万。

Ignas还格外关注产生费用的借贷协议。

市场震荡但牛市远未结束，明年1月以太坊要到1.2万美元。

实际波动率持续企稳，标志着市场结构走向成熟，特征为机构需求主导、周期节奏延长。

当市场再次坚称“这次不一样”时，历史周期或许会，悄悄地、可预见地，提供一个强有力的反论。