11月2日美股科技股再遭抛售：纳指跌1.07%、费半跌3.37%，Marvell1150亿美元收购Lumentum后重挫12.72%，AI资本开支担忧升温；道指涨0.41%。美伊和谈预期令WTI结算价跌7.5%至96.33美元。加密美股方面，Strategy增持811枚BTC至849,327枚，市值/持仓市值0.85倍。次日关注中期选举、AMD财报与非农。

交易计划于2028年上半年完成，拖得太久，变数太大。

CZ：币安以自有资产负债表覆盖被盗损失，未借款、出售资产或融资。

特朗普：赢了给老百姓发1.2万亿美元红包，输了可能大规模攻击伊朗。

上周美股科技股承压，纳指全周下跌2%，罗素2000指数逆势上涨约1.3%，市场分化加剧。本周苹果、Palantir、AMD财报及美国非农数据将成为关注焦点，AI投入回报、企业盈利与就业表现，或进一步影响市场预期。

去杠杆远未结束——"我们只需要先熬过2026年。"

美东10月30日（周五），美股三大指数全线收跌，纳斯达克综合指数下跌2.86%至25,437点，录得自2025年3月以来最差单月表现。本轮抛售核心驱动为AI基础设施资本开支恐慌——亚马逊Q3资本支出759亿美元、全年指引上调至约2,200亿美元，叠加Alphabet搜索广告不及预期与英特尔Q4指引大幅低于市场预期，费城半导体指数重挫7.20%。加密相关美股全线走低，比特币ETF 10月累计净流出约1.11亿美元。下周关注苹果财报、10月非农就业数据及中东地缘局势演变。

市场已经在按验证顺序重新定价：Vertiv涨25%（订单已验证），英伟达只涨2%（份额被分流）。接下来的九个月，最硬的两个节点是2027年1月SpaceXAI取消窗口和12月9日博通财报与SPV发债定价。

英特尔还在与时间赛跑，市场已经催它交出回报。

这轮行情的核心变化是投资者开始提高对AI商业回报的要求，资金并没有抛弃AI。只要算力需求仍然增长，AI产业的长期投资机会就不会因为一两份财报而消失。但对于资本开支持续扩大、现金流尚未改善的公司，市场可能不再愿意仅凭远期增长故事给予高估值。相反，医疗、金融和能源等盈利路径相对清晰的板块，可能继续获得资金关注。

看对业绩之后，真正难的是看清：哪些好消息早已被计价，哪些变化才值得重新定价。

资本开支、产能瓶颈与地缘政治风险，同时摆上了 AI 基建的桌面。

Alphabet三季度营收不及预期引发AI资本开支担忧，单日暴跌12.64%、市值蒸发4820亿美元，创史上最大单日跌幅，纳指收跌1.38%至26184.73点，盘后Amazon、Intel财报再度低于预期，纳指期货续跌1.88%。Strategy三季度因比特币公允价值变动录得209亿美元营业利润，但持仓均价75446美元已逼近现价，mNAV降至0.82倍；Binance披露约63亿美元资产受攻击影响。次日关注美国三季度GDP初值与9月PCE。

今晚的三季度GDP初值和9月PCE，检验的正是市场刚完成的这笔账，高利率要留多久。

不爱画饼的谷歌，起势的「全栈 AI」，撞上了只认数字、不看未来的「坏时候」 。

DTCC把托管证券做成链上权益副本，30万亿美元是可选范围，不是链上规模