Metrics Ventures 市场观察：混沌盘整持续

Metrics Ventures 12 月市场观察导读

1/ 2025 年几乎尘埃落定之际，首先预祝所有 MVC 朋友双旦快乐！回头看，2025 对加密投资而言是冰冷的，加密资产的年度回报率在美元市场里排名垫底，这也主要源于 Q4 的溃败，岁末之际，希望大家能趁行情沉闷之际多加休憩，来年重振旗鼓。

2/过去一个月的行情其实没有什么特别值得分析的，市场处于毫无生机的混沌状态，成交量在 CEX 和纽交所都不断萎缩，波动率加剧收敛，筹码在当前窄区间的交换在走向末端。更让高频交易员难受的是这种萎缩短期看不到拐点，所谓“画门”、“闪崩”料将成为近期的主旋律。这一时期或许更适合的是休息整理，对市场进行更系统的思考。

市场总体行情与市场走势的盘点和点评

相较加密市场，最近一个月的资本市场主角在贵金属上，圈内预计的 4 季度行情并非没有发生，而是被白银夺舍了——当前白银仅仅在沪银上的月成交额已经超 75000 亿人民币，COMEX 上的期权持仓是市场真实库存的数倍，这种疯狂让人想起 2020-2021 的加密市场，而反观比特币的萎靡之态，令人唏嘘。具体来看，自 10 月来，黄金与比特币的相对价格强度也突破了 2020 年宽松以来的长期下行区间，让这种高位资金轮动体现的更加直观。

图：黄金与比特币价格汇率对

当然，市场还是有一些好的信号，MSTR 得以保留 NASDAQ100 指数地位、联储主席指向进一步明确以及 AI 泡沫的潜在危机都对 2026 年的行情提供了支撑，站在 2025 年的末尾，我们仍然认为这里是 2024 年底开始的一整年盘整的延续，价格宽幅震荡中总有潮起潮落之时，此时宜养精蓄锐罢了。

本月月报比较简短，当然这也与我们认为适合休息的主题更为契合，再次祝大家双旦快乐，我们 2026 年见！

关于我们

Metrics Ventures 是数据和研究驱动的加密资产二级市场流动性基金，由经验丰富的加密专业人士团队领导。 该团队拥有一级市场孵化和二级市场交易方面的专业知 识，并通过深入的链上/链下数据分析在行业发展中发挥积极作用。 MVC 与加密社区资深影响力人物合作，可以为项目提供长期赋能能力支持，如媒体和 KOL 资源、生态协作资源、项目策略、经济模型咨询能力等。

欢迎大家 DM，一起分享和探讨关于加密资产的市场与投资的见解和想法。

我们的研究内容会同步发布在 Twitter 和 Notion，欢迎关注：

Twitter: https://twitter.com/MetricsVentures

Notion: https://www.notion.so/metricsventures/Metrics-Ventures-475803b4407946b1ae6e0eeaa8708fa2?pvs=4

招人中! 诚招 AI 模型后训练及集成人才，薪酬优渥，工作地点灵活

如果你： 深刻理解并有一定模型后训练经验，欢迎联系我们 admin@metrics.ventures, ops@metrics.ventures