波场TRON行业周报：美联储释放偏鹰信号加密市场进入修整，详解全球证券资产链上发行与流通的基础设施Securitize

I. Tổng quan

1. Tóm tắt cấp vĩ mô và dự báo tương lai

Tóm tắt vĩ mô tuần này (24/08/2026 – 30/08/2026): Chủ đề giao dịch vĩ mô toàn cầu trong tuần này tiếp tục chuyển hướng sang "lạm phát tăng trở lại – các ngân hàng trung ương lớn nghiêng về quan điểm diều hâu – tăng trưởng vững chắc song song với rủi ro thắt chặt chính sách". Về phía Mỹ, dữ liệu PCE tháng 7 cho thấy cả PCE tổng thể và PCE lõi đều tăng 0,2% so với tháng trước, tăng khoảng 3,7% và 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed. Trong khi đó, Chủ tịch Fed Kevin Warsh trong bài phát biểu tại Jackson Hole ngày 28/08 đã tuyên bố rõ ràng rằng lạm phát vẫn "quá cao", dữ liệu gần đây chưa đủ để chứng minh xu hướng lạm phát cơ bản đã được cải thiện thực chất. Nếu lạm phát không tiếp tục hạ nhiệt, Fed vẫn còn dư địa cho các hành động tiếp theo, khiến thị trường nâng cao định giá về khả năng tăng lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, ông cũng đồng thời khẳng định kinh tế Mỹ nhìn chung vẫn hoạt động tốt, cho thấy môi trường chính sách hiện tại gần với "tăng trưởng khả quan, lạm phát cao" hơn là một chu kỳ nới lỏng do suy thoái. Châu Âu cũng đối mặt với áp lực lạm phát khi lạm phát khu vực đồng euro tháng 8 tăng lên khoảng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, với giá năng lượng là yếu tố thúc đẩy chính, gia tăng áp lực lên ECB trong việc thắt chặt chính sách hơn nữa. Về phía châu Á, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản lên 3,00% vào ngày 27/08, phản ánh đặc điểm chính sách tiền tệ toàn cầu đang thắt chặt trở lại. Cùng với đó, tình hình Trung Đông, giá năng lượng và căng thẳng thương mại tiếp tục tạo thành rủi ro đuôi cho lạm phát toàn cầu. Môi trường vĩ mô tổng thể đã chuyển rõ rệt từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất trước đó sang việc định giá lại "duy trì lãi suất cao lâu hơn hoặc thậm chí tăng lãi suất thêm".

Dự báo tuần tới (31/08 – 06/09): Biến số quan trọng nhất của tuần tới sẽ chuyển từ tín hiệu chính sách tại Jackson Hole sang kiểm chứng dữ liệu việc làm Mỹ. Thị trường sẽ lần lượt theo dõi JOLTS (khảo sát vị trí tuyển dụng), ADP, ISM và quan trọng nhất là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 8. Câu hỏi cốt lõi là liệu thị trường lao động có thể tiếp tục chịu đựng được môi trường lãi suất cao hay không. Tính đến cuối tuần này, kỳ vọng của thị trường về việc Fed tăng 25 điểm cơ bản trong tháng 9 đã tăng lên khoảng hơn 50%. Do đó, nếu bảng lương phi nông nghiệp, tăng trưởng tiền lương và ISM rõ ràng mạnh hơn dự kiến, điều này sẽ củng cố nhận định "nền kinh tế có khả năng chịu đựng việc thắt chặt hơn nữa", lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng USD vẫn còn dư địa tăng, tiếp tục gây sức ép lên các tài sản rủi ro được định giá cao. Ngược lại, nếu dữ liệu việc làm xấu đi rõ rệt, có thể nhanh chóng làm suy yếu kỳ vọng tăng lãi suất trong tháng 9, nhưng trong bối cảnh lạm phát vẫn trên mục tiêu, ngưỡng để Fed trực tiếp chuyển sang nới lỏng vẫn còn khá cao. Lạm phát châu Âu hiện đang tăng nhiệt trở lại, rủi ro địa chính trị Trung Đông vẫn ảnh hưởng đến nguồn cung năng lượng, thị trường toàn cầu tuần tới có thể vẫn duy trì cục diện biến động cao, với kỳ vọng lãi suất cao và lo ngại tăng trưởng cùng tranh chấp. Hướng đi vĩ mô cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc liệu thị trường lao động Mỹ có đủ mạnh để hỗ trợ Fed tiếp tục thắt chặt chính sách hay không.

2. Biến động thị trường tiền mã hóa và cảnh báo

Biến động thị trường tuần này (24/08/2026 – 30/08/2026): Thị trường tiền mã hóa tuần này cho thấy mô hình tăng vọt rồi điều chỉnh, dao động ở mức cao. BTC bắt đầu phục hồi từ khoảng $77.700 vào ngày 24/08, đạt mức cao nhất trong ngày gần $80.000, và chạm khoảng $81.200 vào ngày 25/08, sau đó dao động qua lại trong khoảng $78.000 – $81.000. Ngày 28/08, chịu ảnh hưởng từ tín hiệu diều hâu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole, kỳ vọng tăng lãi suất trong tháng 9 của thị trường tăng lên rõ rệt, USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ mạnh lên, BTC giảm khoảng 3% trong ngày, có lúc chạm mức thấp nhất khoảng $76.900, và ổn định trở lại quanh mức $78.000 vào cuối tuần. ETH diễn biến tương đồng với BTC nhưng độ co giãn yếu hơn, chủ yếu giao dịch trong khoảng $2.408 – $2.560 trong tuần, đóng cửa ngày 24/08 ở mức khoảng $2.483, hồi phục lên trên $2.500 trong các ngày 26 – 27, giảm xuống khoảng $2.443 vào ngày 28, và duy trì quanh mức $2.450 vào cuối tuần. Dòng vốn từng hình thành hỗ trợ khá mạnh khi các quỹ ETF BTC giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng dương liên tục từ ngày 24 – 27, với khoảng $338 triệu vào ngày 24, $314 triệu vào ngày 25, nhưng chuyển sang dòng vốn ròng âm khoảng $202 triệu vào ngày 28. ETF ETH giao ngay cũng tiếp tục xu hướng dòng vốn ròng dương, cho thấy dòng vốn tổ chức chưa hoàn toàn rút lui, nhưng kỳ vọng chính sách vĩ mô đã trở lại thành yếu tố chi phối thị trường trong ngắn hạn.

Dự báo tuần tới (31/08 – 06/09): Thị trường dự kiến sẽ bước vào giai đoạn lựa chọn hướng đi do dữ liệu vĩ mô dẫn dắt. Áp lực cốt lõi đến từ kỳ vọng tăng lãi suất được hâm nóng trở lại sau Jackson Hole và dữ liệu việc làm Mỹ trong tuần tới. Tín hiệu diều hâu của Warsh đã khiến thị trường định giá lại rủi ro chính sách tháng 9. Do đó, nếu dữ liệu việc làm, tiền lương hoặc các dữ liệu liên quan đến lạm phát khác tiếp tục mạnh hơn dự kiến, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và USD có thể tăng thêm, BTC cần đặc biệt chú ý đến vùng hỗ trợ $76.000 – $77.000. Nếu phá vỡ một cách hiệu quả, không loại trừ khả năng kiểm tra thêm vùng $73.000 – $75.000. Ngược lại, nếu dữ liệu vĩ mô suy yếu và giảm bớt kỳ vọng tăng lãi suất, đồng thời dòng vốn ETF phục hồi dòng vốn ròng dương liên tục, BTC sau khi vững vàng trở lại mức $80.000 có thể thách thức lại vùng kháng cự $81.000 – $82.000. ETH trong ngắn hạn cần tập trung vào vùng hỗ trợ $2.400 – $2.430. Nếu giữ vững, vẫn có khả năng kiểm tra lại $2.550 – $2.600, nhưng nếu BTC bước vào giai đoạn xả rủi ro, ETH và các altcoin có hệ số beta cao dự kiến sẽ chịu áp lực điều chỉnh lớn hơn. Nhìn chung, tuần tới phù hợp hơn với nhận định là giai đoạn dao động biến động cao, thận trọng. Việc dòng vốn ETF có thể chuyển dương trở lại hay không và liệu dữ liệu việc làm Mỹ có củng cố thêm kỳ vọng tăng lãi suất hay không sẽ quyết định thị trường tiếp tục bứt phá lên trên hay bước vào giai đoạn điều chỉnh.

3. Điểm nóng ngành và赛道

Từ dòng vốn trong tuần này, chủ đề mạnh nhất không phải là một L1/L2 mới nào, mà là "sự hội tụ giữa Crypto và cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống": RQD đại diện cho thanh toán bù trừ, lưu ký và Tokenization của tổ chức, Fasset đại diện cho thanh toán stablecoin và ngân hàng số, Hivemind đại diện cho RWA/token hóa tài sản tổ chức, Entropy đại diện cho thị trường vốn và phái sinh on-chain, còn Beldex đại diện cho cơ sở hạ tầng quyền riêng tư trong kỷ nguyên AI Agent. Dữ liệu tài trợ hàng tuần cũng cho thấy năm trong tám khoản tài trợ chính tập trung vào cơ sở hạ tầng thị trường, tài chính on-chain hoặc tài sản được token hóa.

Do đó, nếu chỉ gói gọn xu hướng tài trợ quan trọng nhất từ 24/08 đến 30/08/2026, có thể tóm tắt: vốn đang tập trung rõ rệt vào "tài chính stablecoin + RWA/Tokenization + thanh toán bù trừ & lưu ký cấp tổ chức + thị trường vốn on-chain", và các tổ chức tài chính lớn truyền thống như SBI, Bain Capital, M&G, ABN AMRO liên tục tham gia, cho thấy câu chuyện cốt lõi của hoạt động tài trợ tiền mã hóa trong giai đoạn này đang chuyển từ đổi mới giao thức đơn thuần sang cơ sở hạ tầng cấp tổ chức có thể kết nối tài chính truyền thống, stablecoin và tài sản on-chain.

II. Các赛道 thị trường nóng và dự án tiềm năng trong tuần

1. Tổng quan các dự án tiềm năng

1.1. Phân tích tổng tài trợ 521,75 triệu USD, do ARK, Jump và BlackRock dẫn dắt, với sự tham gia của Morgan Stanley, Circle và Aptos Labs cùng các tổ chức tên tuổi khác – Cơ sở hạ tầng Securitize thúc đẩy việc phát hành và lưu thông chứng khoán toàn cầu trên chuỗi

• Giới thiệu

Securitize là nền tảng token hóa tài sản thực tế (RWA) tuân thủ hàng đầu toàn cầu, tập trung vào việc cung cấp cơ sở hạ tầng một cửa từ phát hành, token hóa, tiếp nhận nhà đầu tư, KYC/AML, quản lý tài sản đến lưu thông thứ cấp cho quỹ, cổ phần tư nhân, tín dụng, bất động sản và các tài sản chứng khoán khác. Nền tảng hỗ trợ ánh xạ tài sản tài chính truyền thống lên blockchain, hiện thực hóa việc phát hành kỹ thuật số, quản lý on-chain và lưu thông toàn cầu của tài sản, đồng thời nâng cao tính thanh khoản, minh bạch và hiệu quả vận hành của tài sản, đồng thời đáp ứng các yêu cầu quy định của từng khu vực tài phán.

Hiện tại, Securitize đã phục vụ các tổ chức tài chính hàng đầu toàn cầu bao gồm BlackRock, Apollo, Hamilton Lane, KKR, và là cơ sở hạ tầng quan trọng kết nối tài chính truyền thống với thị trường vốn on-chain.

• Tóm tắt cơ chế giao thức

1. Kiến trúc tổng thể DS Protocol

DS Protocol là giao thức chứng khoán số mở do Securitize xây dựng, với mục tiêu cốt lõi là cung cấp cơ sở hạ tầng tiêu chuẩn hóa bao phủ việc phát hành, quản lý, giao dịch và vận hành vòng đời cho chứng khoán số. Khác với các Security Token truyền thống chỉ tập trung vào phát hành tài sản, DS Protocol coi chứng khoán số là một sản phẩm tài chính được vận hành liên tục, do đó chia toàn bộ hệ thống thành ba lớp độc lập: DS Token, DS Services và DS Apps, giúp tách lớp tài sản, lớp dịch vụ và lớp nghiệp vụ khỏi nhau, vừa đáp ứng các yêu