BitMart研究院每周热点：美联储鹰派预期升温，加密市场持续承压，RWA板块逆势突围

I. Kinh tế vĩ mô & Thị trường tài chính truyền thống

1. Phân hóa mạnh ở Phố Wall: Tín hiệu tăng trưởng chậm lại giao thoa với bất ổn Trung Đông

Thị trường chứng khoán Mỹ tuần trước phân hóa cao, S&P 500 giảm nhẹ 0,22%, Nasdaq tăng 0,27%, Dow Jones tăng 0,39%. Dữ liệu vĩ mô tiếp tục yếu đi: Chỉ số sản xuất Empire State của New York giảm mạnh từ 19,6 xuống 5,7; số nhà khởi công giảm mạnh xuống 1,177 triệu căn; doanh số bán lẻ tháng 5 tăng 0,4% so với tháng trước. Nhìn chung, môi trường lãi suất cao đang dần kìm hãm tổng cầu.

Thị trường lao động vẫn có sức bền nhất định, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu là 226.000, trung bình động 4 tuần tăng nhẹ lên 223.250, hỗ trợ phần nào cho tiêu dùng tổng thể. Sự phân hóa cấu trúc giữa sức bền tiêu dùng và sự suy yếu của bất động sản cùng sản xuất khiến lộ trình chính sách của Fed trở nên phức tạp hơn, tốc độ hạ nhiệt kinh tế chưa đủ nhanh để thúc đẩy lạm phát giảm.

2. Fed giữ nguyên lãi suất, nửa số quan chức dự đoán sẽ tăng lãi suất trong năm, phong cách của Chủ tịch Warsh thay đổi

Fed bỏ phiếu 12-0 giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,75%. Trong số 18 quan chức, 9 người dự đoán sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần trong năm nay, trong đó 6 người dự đoán tăng hơn một lần, chỉ 1 người dự đoán giảm lãi suất trong năm, và 1 quan chức không nộp Dự báo kinh tế tóm tắt (SEP). Chỉ số "Giá thanh toán" của Fed Philadelphia tăng từ 47,9 lên 53,2, củng cố thêm lập trường thắt chặt.

Tân Chủ tịch Warsh sử dụng phong cách giao tiếp khác với người tiền nhiệm, thường xuyên đề cập đến "các nguyên tắc cơ bản", "khuôn khổ thay thế" và "phạm vi quyền hạn", trở thành quan chức duy nhất trong biểu đồ dot plot này từ chối nộp dự báo lãi suất trong tương lai, đồng thời nhấn mạnh trọng tâm của Fed là đạt được sự ổn định giá cả. Tuyên bố của FOMC lần này gần như được viết lại toàn bộ, độ dài rút ngắn đáng kể, làm gia tăng sự không chắc chắn của thị trường về giao tiếp và lộ trình chính sách trong tương lai của Fed.

II. Thị trường tiền điện tử

1. Diễn biến thị trường: BTC yếu hơn ETH, tâm lý thị trường duy trì ở mức cực kỳ sợ hãi

Tuần trước, BTC giảm 3,7%, dao động trong khoảng 62.000 - 65.000 USD; ETH giảm 1,2%, duy trì quanh mức 1.700 USD. Do BTC hoạt động yếu hơn rõ rệt so với ETH, tỷ lệ BTC/ETH giảm 1,6%. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm 3,1%, loại trừ BTC và ETH, vốn hóa giảm 2,3%. Thị trường altcoin (loại trừ top 10 token) giảm 3,0%, cho thấy một mô hình suy giảm diện rộng rõ rệt.

Top 30 tài sản tiền điện tử giảm trung bình 2,5%, chỉ có XLM ghi nhận mức tăng đáng kể 12,2%, được thúc đẩy bởi lộ trình của Stellar trong lĩnh vực token hóa RWA, thanh toán và thanh toán doanh nghiệp. Tâm lý thị trường vẫn ở vùng "cực kỳ sợ hãi", chỉ số Sợ hãi & Tham lam duy trì ở mức 20. Ngoài ra, một trong những bot sandwich MEV lớn nhất trên Ethereum,

jaredfromsubway.eth, đã bị tấn công ngược, thiệt hại khoảng 7,5 triệu USD, khiến rủi ro bảo mật trên chuỗi một lần nữa thu hút sự chú ý của thị trường.

2. Dòng vốn ETF: BTC ròng ròng 226,8 triệu USD, các tổ chức chưa tiếp tục mua vào ổn định

Tuần trước, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng chảy ròng ròng khoảng 226,8 triệu USD, trong khi các quỹ ETF Ethereum giao ngay ghi nhận dòng chảy ròng ròng khoảng 10 triệu USD. Theo từng ngày giao dịch, ETF BTC ghi nhận dòng chảy ròng ròng khoảng 64,09 triệu USD vào ngày 15/6, dòng vào ròng nhẹ khoảng 10,06 triệu USD vào ngày 16/6, và lần lượt ghi nhận dòng chảy ròng ròng khoảng 82,16 triệu USD và 90,66 triệu USD vào ngày 17/6 và 18/6. Thị trường Mỹ nghỉ giao dịch vào ngày 19/6 do kỳ nghỉ lễ Juneteenth.

Về ETF ETH, vẫn có dòng vào ròng nhẹ vào ngày 15 và 16/6, nhưng chuyển sang dòng chảy ròng từ ngày 17 đến 18/6, tổng thể tuần gần như là dòng chảy ròng nhẹ. Nhìn chung, áp lực đã giảm bớt so với dòng chảy ròng mạnh của tuần trước, nhưng dòng vốn tổ chức vẫn chưa tiếp tục mua vào ổn định.

3. Dữ liệu on-chain: Tổng vốn hóa stablecoin ổn định, có sự phân hóa về cấu trúc

Dữ liệu từ DeFiLlama cho thấy, tính đến ngày 22/6, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đạt khoảng 315,3 tỷ USD, tăng khoảng 287 triệu USD trong 7 ngày, tương đương tăng khoảng 0,09%. Thị phần của USDT ở mức khoảng 59,05%. USDT giảm nhẹ khoảng 0,12% trong 7 ngày, USDC tăng nhẹ khoảng 0,06%, các công cụ thanh toán chính thống nhìn chung ổn định; USDS giảm khoảng 3,47% trong 7 ngày, tiếp nối đặc điểm dễ bị thu hẹp hơn của các stablecoin hệ sinh thái trong môi trường biến động.

USD1 và USDG lần lượt tăng khoảng 9,27% và 6,74%, phản ánh các stablecoin tuân thủ và mạng lưới phân phối dạng kênh vẫn đang mở rộng; USDe gần như đi ngang trong 7 ngày, tốc độ mở rộng của stablecoin sinh lời chậm lại nhưng không có dấu hiệu mua lại rõ rệt; BUIDL và USYC duy trì tăng trưởng nhẹ, cho thấy nhu cầu quản lý tiền mặt trên chuỗi của tổ chức vẫn có sức bền. Nhìn chung, thị trường stablecoin đã chuyển từ trạng thái tổng vốn hóa thu hẹp của tuần trước sang ổn định và phân hóa cấu trúc, nhưng dòng vốn vẫn nghiêng về các công cụ USD có độ chắc chắn cao.

4. Câu chuyện ngành: STRC giảm xuống dưới mệnh giá trong năm tuần liên tiếp, bánh đà huy động vốn của Strategy chịu áp lực

STRC đã giao dịch dưới mệnh giá trong năm tuần liên tiếp, giá có lúc giảm xuống gần 82 USD trước khi phục hồi lên khoảng 88 USD, nhưng khối lượng giao dịch hàng tuần vẫn đạt 1,6 tỷ USD. Tỷ suất cổ tức danh nghĩa đã tăng lên 11,5%, thị trường đang thảo luận về khả năng tăng thêm lên 11,75% hoặc 12%; Đáng chú ý, Strategy, công ty từng tuyên bố "không bao giờ bán Bitcoin", lần đầu tiên bán 32 BTC vào cuối tháng 5 năm nay, thu về khoảng 2,5 triệu USD để thanh toán phân phối cổ phiếu ưu đãi.

Strategy hiện đang đối mặt với ba hướng xử lý khả thi: Tăng tỷ suất cổ tức STRC (mỗi lần tăng 0,5% sẽ tạo ra chi phí cổ tức bổ sung hàng năm khoảng 52,45 triệu USD); Bán lượng Bitcoin nắm giữ để trả cổ tức, nhưng điều này sẽ làm suy yếu câu chuyện cốt lõi; Phát hành cổ phiếu STRC mới dưới mệnh giá, sẽ làm tăng gánh nặng cấu trúc cổ tức trong dài hạn. Tuần trước, STRC chiếm 76,2% tổng khối lượng giao dịch chứng khoán ưu đãi trong kho bạc Bitcoin, giảm so với mức 80% của tuần trước đó. Tài sản giao dịch lớn thứ hai là SATA của Strive, chiếm 15,8%.

Bài viết này chỉ là phân tích thị trường, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Đầu tư có rủi ro cao, vui lòng đánh giá đầy đủ khả năng chịu rủi ro của bản thân trước khi giao dịch và thực hiện quản lý rủi ro một cách nghiêm ngặt.