Bitcoin Trở Lại 70.000 USD, Thị Trường Đặt Cược Tình Huống Xấu Nhất Đã Qua?

Tác giả gốc: ChandlerZ, Foresight News

Trong kỳ nghỉ Thanh Minh, thị trường chứng khoán A và H đóng cửa, nhưng thị trường Bitcoin không bao giờ ngừng nghỉ.

Từ ngày 6 tháng 4, BTC bắt đầu từ mức thấp sớm trên thị trường châu Á là 67.400 USD, đã tăng lên mức cao nhất trong ngày là hơn 70.300 USD, lập mức cao mới kể từ ngày 26 tháng 3, tăng hơn 4% so với mức thấp trong ngày. Ethereum trong cùng thời gian tăng từ khoảng 2.050 USD lên 2.170 USD, tăng khoảng 6%, và vẫn duy trì trên 2.140 USD khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, tăng gần 4% trong 24 giờ.

Số liệu từ CoinGlass cho thấy, tổng số vị thế bị thanh lý trên toàn mạng trong 24 giờ qua là khoảng 229 triệu USD, trong đó vị thế bán khống bị thanh lý 127 triệu USD, vị thế mua bị thanh lý 102 triệu USD. Khi BTC vượt qua 69.000 USD, xung quanh mức 69.863 USD tập trung khoảng 136 triệu USD vị thế bán khống, đà tăng đã trực tiếp kích hoạt một đợt thanh lý lớn các vị thế bán.

Diễn biến thị trường trong kỳ nghỉ chịu sự chi phối của tình hình Trung Đông

Logic vĩ mô thúc đẩy đợt tăng này vẫn là Iran, nhưng tình tiết có sự thay đổi mới.

Vào ngày 21 tháng 3, Trump từng đưa ra thời hạn 48 giờ cho Iran, yêu cầu mở lại eo biển Hormuz, nhưng sau đó lại kéo dài hơn một tuần, thay vào đó tuyên bố khởi động đàm phán ngoại giao. Trong vài tuần sau đó, ông dao động giữa "đạt được thỏa thuận rồi mới mở lại eo biển" và "mở lại eo biển không cần thỏa thuận", thị trường biến động theo từng tiêu đề tin tức. 8 giờ tối ngày 7 tháng 4 là thời hạn cuối cùng thứ hai mà ông đặt ra, lần này ngôn từ được nâng cấp, nếu không có thỏa thuận vào thời điểm đó, Iran sẽ "sống trong địa ngục", và đe dọa sẽ tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng và các mục tiêu dân sự.

Đồng thời, Bộ trưởng Quốc phòng Mỹ Hergeseth tuyên bố tại cuộc họp báo ngày 7 tháng 4 rằng sẽ tiến hành cuộc không kích quy mô lớn nhất kể từ khi chiến dịch Iran bắt đầu trong tuần đó. Nhưng trong cùng cuộc họp báo, Trump lại nói rằng Iran có những người tham gia đàm phán tích cực và sẵn sàng, và tiết lộ rằng Mỹ và Iran đang thảo luận một kế hoạch hai giai đoạn, trước tiên đạt được lệnh ngừng bắn tạm thời 45 ngày, sau đó đàm phán một thỏa thuận toàn diện. Phía Iran công khai từ chối lệnh ngừng bắn tạm thời, kiên trì yêu cầu chấm dứt chiến tranh vĩnh viễn, đàm phán rơi vào bế tắc.

Khi được hỏi liệu có đang dần chấm dứt chiến tranh hay không, câu trả lời của Trump là: "Tôi không biết, tôi không thể nói chắc. Điều đó phụ thuộc vào hành động của họ (Iran)."

Chịu ảnh hưởng của môi trường vĩ mô này, thị trường quốc tế cũng xuất hiện biến động qua lại.

Hợp đồng tương lai dầu thô WTI tháng 5 đóng cửa ở mức 112,41 USD/thùng, liên tục hai phiên giao dịch lập mức cao mới kể từ tháng 6 năm 2022; hợp đồng tương lai Brent ở mức 109,77 USD/thùng. Dầu thô sau khi chạm mức 115,48 USD trong phiên châu Á đã nhiều lần giằng co, phản ánh sự phân hóa sâu sắc của thị trường về việc liệu eo biển Hormuz có thể duy trì thông hành hay không.

Về phía thị trường chứng khoán Mỹ, S&P 500 đóng cửa tăng 0,44%, Nasdaq tăng 0,54%, cả hai đều lập mức cao nhất trong ít nhất hai tuần, chỉ số chip tăng hơn 1%, Micron và SanDisk tăng hơn 3%. VIX ở mức 24,15, tăng nhẹ so với ngày trước đó.

Sự kết hợp tăng dầu, tăng cổ phiếu, tăng tiền điện tử này, bề ngoài có vẻ mâu thuẫn, nhưng logic đằng sau lại nhất quán. Thị trường trong ngày định giá không phải là leo thang chiến tranh, mà là việc loại trừ tình huống xấu nhất. Tin tức về khuôn khổ lệnh ngừng bắn tạm thời 45 ngày đã tạm thời đẩy lùi rủi ro đuôi của sự sụp đổ hệ thống, tâm lý chấp nhận rủi ro tập thể tăng lên, ba loại tài sản cùng phục hồi. Giá dầu duy trì ở mức cao vì eo biển Hormuz vẫn chưa được thông hành trở lại, nhưng không tăng tốc thêm nữa, nghĩa là thị trường đã tìm thấy một điểm cân bằng tạm thời không tệ hơn nhưng cũng chưa tốt.

Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, nhận xét: "Thị trường nhìn thấy củ cà rốt, cũng nhìn thấy cây gậy, một mặt là đàm phán ngừng bắn, mặt khác là tiếp tục ném bom. Ngoài biến động ngắn hạn ban đầu sau bài phát biểu của Trump, các nhà đầu tư rõ ràng vẫn hy vọng rằng các hành động thù địch sẽ không leo thang nhanh chóng."

Đáng chú ý là quy luật này đã thành lập kể từ khi chiến sự Iran bùng nổ. Từ ngày 27 tháng 2 khi chiến sự bắt đầu đến ngày 3 tháng 4, trong bảng xếp hạng lợi nhuận vượt trội so với S&P 500, bốn vị trí đầu lần lượt là MSCI Năng lượng Toàn cầu (+13,0%), Ethereum (+11,3%), lĩnh vực Năng lượng Mỹ (+10,8%) và Bitcoin (+7,0%).

Ngược lại, hiệu suất của các tài sản trú ẩn truyền thống lại gây bất ngờ, vàng giảm 7,1% so với S&P 500, bạc giảm 17,8%, hoàn toàn trái ngược với thói quen thị trường "mua vàng trú ẩn" trong các vòng xung đột địa chính trị trước đây.

Cấu trúc on-chain được cải thiện, nhưng dòng tiền mới chưa theo kịp

Báo cáo từ Glassnode cho thấy, cấu trúc nội bộ của đợt phục hồi này bắt đầu xuất hiện tín hiệu sửa chữa, động lực tăng cường, nhu cầu giao ngay có xu hướng ổn định, hành vi thua lỗ tổng thể của thị trường giảm rõ rệt.

Thị trường giao ngay phản ánh dấu hiệu ban đầu của sự phục hồi nhu cầu, Spot CVD đảo chiều từ -47,8 triệu USD sang +27,9 triệu USD, áp lực bán ròng chuyển thành áp lực mua ròng, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) phục hồi mạnh mẽ, CVD giao ngay chuyển sang dương, cho thấy tính tích cực của bên mua được khôi phục. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch giảm cho thấy mức độ tham gia thị trường vẫn tương đối thấp, điều này báo hiệu đà phục hồi tốt nhưng chưa được xác nhận hoàn toàn.

Điều chỉnh vị thế trên thị trường phái sinh không lớn, khối lượng hợp đồng mở giảm, dòng tiền vào vị thế mua hạ nhiệt, cho thấy đòn bẩy giảm, môi trường thị trường cân bằng hơn. Perpetual CVD phục hồi mạnh từ -412 triệu USD lên 461 triệu USD, định hướng mua trên thị trường tương lai rõ ràng, hợp đồng mở giảm từ 30,3 tỷ USD xuống 29,7 tỷ USD, không thấy sự tích tụ đòn bẩy quá mức.

Mặt dòng tiền ETF có sự cải thiện rõ rệt, dòng tiền ròng hàng tuần của ETF Bitcoin giao ngay Mỹ thu hẹp mạnh từ -405 triệu USD xuống -22 triệu USD, mức giảm gần 95%, ETF MVRV tăng từ 1,10 lên 1,16, lợi nhuận trên giấy của các khoản nắm giữ thể chế mở rộng.

Tuy nhiên, sự phục hồi cơ bản on-chain vẫn chậm trễ, thay đổi vốn hóa thực tế giảm từ -0,6% xuống -0,7%, có nghĩa là dòng tiền mới chưa quay trở lại quy mô lớn; Hot Capital Share giảm từ 21,0% xuống 20,1%, dòng tiền đầu cơ ngắn hạn tiếp tục thất thoát; 25-Delta Skew tăng lên 16,88%, định giá rủi ro giảm trên thị trường quyền chọn không suy giảm dù giá phục hồi.

Triển vọng thị trường tiền điện tử

Liệu đà tăng của thị trường có thể tiếp tục? Quan điểm của các tổ chức xuất hiện sự phân hóa.

CoinDesk dẫn lời các nhà phân tích cho rằng, trừ khi Bitcoin có thể lấy lại mức 75.000 USD, nguy cơ giảm xuống các mức thấp hơn vẫn còn tồn tại; nếu giá hiện tại không thể đứng vững trên 70.000 USD, sẽ phải đối mặt với áp lực điều chỉnh mới sau khi niềm tin của những người nắm giữ ngắn hạn bị xói mòn.

Kết luận của Glassnode tương đối thận trọng, cho rằng đà phục hồi được cải thiện, nhu cầu giao ngay có xu hướng ổn định, áp lực bán thua lỗ giảm rõ rệt. Nhưng mức độ tham gia trên các chiều sàn giao dịch, ETF và on-chain vẫn yếu, cho thấy niềm tin thị trường chưa hoàn toàn trở lại. Để đợt diễn biến này đứng vững, cần có sự theo kịp hơn nữa của khối lượng giao dịch, dòng tiền vào và mức độ hoạt động của mạng lưới.

Ngày 7 tháng 4 là thời hạn cuối cùng mà Trump đặt ra. Liệu tình hình có xuống cấp thực chất sau thời hạn hay không, sẽ trực tiếp quyết định hướng đi tiếp theo của giá dầu thô và các tài sản rủi ro, cũng sẽ là biến số then chốt quyết định việc Bitcoin có thể giữ vững mức 70.000 USD hay không.