Tác giả gốc: cole, vernacular blockchain

Trong thế giới tiền điện tử, dòng vốn luôn là ngôn ngữ trung thực nhất. Trong khi các nhà đầu tư bán lẻ vẫn đang điên cuồng săn đuổi đồng MeMe tiếp theo có giá trị gấp 100 lần, một dòng vốn ngầm sâu sắc và mạnh mẽ hơn đang âm thầm định hình lại bối cảnh thị trường. Lực lượng này đến từ các tổ chức đầu tư hàng đầu Phố Wall - những "nhà đầu tư thông minh" nổi tiếng với cách tiếp cận bình tĩnh và lý trí, quản lý hàng nghìn tỷ đô la.

Và sản phẩm yêu thích mới của họ là Solana (SOL).

Đây không chỉ là một câu nói sáo rỗng về "kẻ giết Ethereum", cũng không phải là một cơn sốt đầu cơ nhất thời. Đây là một sự luân chuyển chiến lược được lên kế hoạch cẩn thận, một sự phân bổ lại tài sản có chủ đích của các nhà đầu tư tổ chức khi thị trường tiền điện tử trưởng thành.

01 Bốn bằng chứng chính của sự gia nhập của tổ chức

Cách hiệu quả nhất để chứng minh sự xuất hiện của vòng quay vốn là chỉ ra dòng tiền thực tế:

1) Các quỹ ETP tiếp tục thu hút vốn, với dòng vốn ròng chảy vào trong 21 tuần

Theo báo cáo tháng 9 năm 2025 từ CoinShares, một công ty quản lý tài sản kỹ thuật số hàng đầu, các sản phẩm đầu tư tập trung vào Solana đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy vào trong tuần thứ 21 liên tiếp. Tính đến nay, tổng dòng vốn ròng tích lũy của các sản phẩm này đạt 1,16 tỷ đô la. Đối với một tài sản mới nổi, tăng trưởng cao, áp lực mua kéo dài nhiều tháng này là minh chứng mạnh mẽ cho tâm lý lạc quan dài hạn của các nhà đầu tư tổ chức.

Khả năng thu hút vốn này mang tính toàn cầu. Tại Canada, quỹ ETF Solana Staking (mã chứng khoán: SOLQ), do 3 iQ phát hành, đã vượt mốc 300 triệu đô la Canada giá trị tài sản được quản lý (AUM), trở thành đơn vị dẫn đầu thị trường. Tại châu Âu, các nhà phát hành nổi tiếng như VanEck và 21 Shares đã ra mắt nhiều sản phẩm Solana ETP, một số trong đó thậm chí còn bao gồm các tính năng sinh lời dựa trên staking, mang đến cho các tổ chức một cách thuận tiện để kiếm thu nhập thụ động.

2) Cách tiếp cận chủ động và tái cân bằng công khai của ARK Invest

Nếu dòng vốn tiếp tục chảy vào ETP phản ánh tâm lý chung của thị trường thì việc điều chỉnh danh mục đầu tư công khai của các quỹ được quản lý tích cực hàng đầu lại cho thấy ý định chiến lược của những nhà đầu tư tiên tiến nhất.

Vào tháng 4 năm 2025, các quỹ của ARK đã bán tháo Bitcoin ETF một cách có hệ thống và thay vào đó đầu tư mạnh vào Quỹ ETF Solana Staking 3 iQ của Canada (SOLQ). Chỉ trong hai ngày giao dịch, ARK đã chi hơn 10 triệu đô la và mua lại gần 1 triệu cổ phiếu SOLQ.

Đây không chỉ là một đợt tái cân bằng tài sản đơn thuần; mà còn là một quyết định chủ động dựa trên cơ sở đầu tư rõ ràng. ARK không chỉ lạc quan về tiềm năng tăng trưởng của Solana mà còn lạc quan về bản chất sinh lời của nó, vốn có thể tạo ra lợi nhuận từ việc đặt cược. Hơn nữa, ARK đã ủy thác hoạt động xác thực Solana của quỹ cho SOL Strategies, một công ty niêm yết công khai chuyên nghiệp. Điều này chứng tỏ sự tham gia sâu rộng của ARK trong việc duy trì tính bảo mật và hoạt động ổn định của mạng lưới Solana, vượt ra ngoài phạm vi một nhà đầu tư tài chính thụ động.

3) Sự trỗi dậy của “phiên bản Solana của MicroStrategy”: một câu chuyện mới về kho bạc doanh nghiệp

Bạn còn nhớ khi MicroStrategy tiên phong trong việc "Bitcoin hóa kho bạc doanh nghiệp" bằng cách liên tục mua và nắm giữ Bitcoin không? Giờ đây, câu chuyện tương tự cũng đang diễn ra với Solana.

Vào tháng 9 năm 2025, Forward Industries, một công ty niêm yết công khai, đã công bố kế hoạch đầu tư SOL trị giá 1,6 tỷ đô la như một phần trong chiến lược đa dạng hóa kho bạc của mình và kế hoạch này đã được các công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử hàng đầu như Multicoin Capital, Galaxy Digital và Jump Crypto hỗ trợ.

Các công ty này không chỉ mua SOL mà còn tạo ra lợi nhuận thông qua việc staking, trên thực tế đã khóa một lượng lớn token khỏi lưu thông. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy tính đến tháng 9 năm 2025, ít nhất 17 tổ chức đang nắm giữ hơn 11,73 triệu token SOL, trị giá 2,9 tỷ đô la, chiếm gần 2,04% nguồn cung lưu hành.

4) Động thái cuối cùng của ETF giao ngay tại Hoa Kỳ, đếm ngược cuối cùng trước khi bùng nổ

Nếu những bằng chứng trên đại diện cho lực lượng tiên phong của “tiền thông minh”, thì việc chấp thuận ETF Solana giao ngay của Hoa Kỳ sẽ là “tín hiệu tấn công chung” để mở ra cánh cổng cho dòng vốn chính thống của Phố Wall.

Các ông lớn Phố Wall bao gồm VanEck, Bitwise, Franklin Templeton, Fidelity và Grayscale đều đã nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để xin cấp phép cho một quỹ ETF Solana giao ngay. Mặc dù SEC liên tục trì hoãn, các nhà phân tích thị trường nhìn chung dự đoán khả năng phê duyệt cao trước cuối năm 2025.

Sự mong đợi mạnh mẽ về sự kiện này đã bắt đầu ảnh hưởng đến hành vi thị trường. Ngay cả sau khi có tin tức về việc hoãn phiên điều trần của SEC, giá SOL vẫn cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ, cho thấy các nhà đầu tư tin tưởng vào kết quả cuối cùng.

Bốn bằng chứng này có liên quan chặt chẽ với nhau và cùng nhau vẽ nên một bức tranh rõ ràng: vốn của tổ chức đang liên tục và có hệ thống chảy vào hệ sinh thái Solana thông qua nhiều kênh khác nhau như ETP, quỹ chủ động và kho bạc doanh nghiệp.

Khi "giày" của quỹ ETF giao ngay của Hoa Kỳ giảm xuống, bữa tiệc vốn này sẽ chính thức bước vào đỉnh điểm.

02 Tại sao lại là Solana?

Dòng vốn chảy vào không bao giờ là vô lý. "Dòng tiền thông minh" của Phố Wall đã chọn Solana vì nó thể hiện những lợi thế độc đáo và không thể thay thế về kiến trúc kỹ thuật, sức sống sinh thái và xu hướng thị trường.

Ưu điểm 1: Quái vật hiệu suất - Trải nghiệm đỉnh cao của kiến trúc nguyên khối

Hãy tưởng tượng một siêu xa lộ 65 làn xe với lưu lượng giao thông vô tận, và một mạng lưới đường bộ đô thị được kết nối bởi vô số trạm thu phí và cầu vượt. Đây chính là điểm khác biệt cơ bản về mặt kiến trúc giữa Solana và nhiều blockchain khác.

Solana sử dụng kiến trúc monolithic, chuyên dụng để đạt được tốc độ và thông lượng cực cao trên một blockchain duy nhất. Cơ chế đồng thuận Proof of History độc đáo của nó cho phép xử lý giao dịch song song, giống như một siêu xa lộ nhiều làn. Điều này mang lại những con số hiệu suất đáng kinh ngạc:

• Thông lượng cực cao: Mức đỉnh lý thuyết vượt quá 65.000 giao dịch mỗi giây (TPS) và hoạt động ổn định hàng ngày là 3.000-5.000 TPS.
• Tốc độ cực nhanh: Thời gian xác nhận giao dịch cuối cùng chưa đầy 3 giây, gần như ngay lập tức.
• Chi phí cực thấp: Phí trung bình cho mỗi giao dịch chỉ khoảng 0,00025 đô la, rẻ đến mức có thể bỏ qua.

Đối với các trường hợp sử dụng yêu cầu giao dịch khối lượng lớn, tần suất cao, giá trị thấp—chẳng hạn như thanh toán, trò chơi, mạng xã hội và Internet vạn vật—kiến trúc của Solana mang đến trải nghiệm người dùng và nhà phát triển vượt trội. Theo báo cáo của Grayscale Research, Solana đạt hiệu suất cao trên một lớp duy nhất, tránh được "sự phân mảnh thanh khoản và trải nghiệm người dùng phức tạp hơn" thường gặp ở các phương pháp tiếp cận nhiều lớp khác. Sự đơn giản và hiệu quả về kiến trúc này là nền tảng kỹ thuật cho sức hấp dẫn của nó.

Lợi thế 2: Trọng lực sinh thái - Nắm bắt ba tuyến đường tăng trưởng cao

Nếu hiệu suất vượt trội là "phần cứng" của Solana, thì hệ sinh thái ứng dụng phát triển mạnh mẽ của công ty chính là "phần mềm". Tận dụng lợi thế công nghệ, Solana đã khẳng định vị thế dẫn đầu trong ba lĩnh vực mới nổi với tiềm năng tăng trưởng đáng kể.

1) DePIN

DePIN, được ca ngợi là nền tảng nghìn tỷ đô la tiếp theo, đặt mục tiêu sử dụng blockchain để khuyến khích người dùng cùng xây dựng và chia sẻ cơ sở hạ tầng thực tế (như mạng không dây, dữ liệu bản đồ và lưới điện). Các ứng dụng này yêu cầu xử lý hàng triệu khoản thanh toán nhỏ, đặt ra các yêu cầu cực kỳ nghiêm ngặt về hiệu suất và chi phí mạng. Solana là một trong số ít các chuỗi công khai có thể đáp ứng nhu cầu này. Do đó, các dự án hàng đầu trong lĩnh vực này, chẳng hạn như Helium (mạng 5G phi tập trung), Hivemapper (lập bản đồ phi tập trung) và Render (kết xuất GPU phi tập trung), đã chuyển sang hoặc được xây dựng trực tiếp trên Solana, tổng cộng tạo ra hơn 10 tỷ đô la vốn hóa thị trường.

2) Tài chính phi tập trung

Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) của Solana thể hiện hiệu quả sử dụng vốn đáng kinh ngạc. Dữ liệu cho thấy từ cuối năm 2024 đến đầu năm 2025, khối lượng giao dịch DEX của Solana thường chiếm phần lớn khối lượng giao dịch toàn cầu, đôi khi vượt quá 80%. Điều này có nghĩa là mỗi đô la được khóa trong hệ sinh thái Solana DeFi tạo ra nhiều hoạt động kinh tế hơn so với các chuỗi khác, một chỉ số quan trọng cho thấy sức khỏe và sức sống của một hệ sinh thái tài chính.

Mặc dù phần lớn khối lượng giao dịch được đóng góp bởi MeMe, nhưng sức mạnh tích cực của chuỗi Solana trong siêu chu kỳ MeMe không thể bị phủ nhận.

3) Thanh toán

Khi một tập đoàn tài chính truyền thống lựa chọn blockchain để xây dựng mạng lưới thanh toán tương lai, đó là một sự ủng hộ mạnh mẽ. Hai tập đoàn thanh toán lớn, Visa và PayPal, đã chọn triển khai các dự án stablecoin và thanh toán của họ trên Solana, chính xác là vì tốc độ và lợi thế chi phí thấp trong việc xử lý các giao dịch quy mô lớn.

03 Logic đầu tư của Phố Wall: Nghệ thuật định giá của Solana

Sau khi hiểu được những lợi thế về mặt công nghệ và sinh thái của Solana, chúng ta cũng cần đứng ở góc độ của các nhà đầu tư và xem cách họ đánh giá giá trị của Solana và đưa nó vào danh mục đầu tư của họ.

1) Sự hấp dẫn của Beta cao

Một trong những luận điểm định lượng hấp dẫn nhất của Solana đối với các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm lợi nhuận vượt trội chính là vốn hóa thị trường tương đối nhỏ. Đến quý 3 năm 2025, vốn hóa thị trường của Solana ước tính khoảng 119,4 tỷ đô la, so với 2,2 nghìn tỷ đô la của Bitcoin.

Matt Hougan, giám đốc đầu tư của Bitwise, có một lý thuyết "khuếch đại vốn" tuyệt vời: Do sự chênh lệch lớn về quy mô này, cùng một dòng tiền đổ vào sẽ có tác động lớn hơn nhiều đến giá Solana so với Bitcoin. Ông tính toán rằng việc mua Solana với giá 1,6 tỷ đô la có thể có tác động thị trường tương đương với việc mua Bitcoin với giá 33 tỷ đô la.

Điều này có nghĩa là Solana là một tài sản có hệ số beta cao. Trong một thị trường tăng giá, khi toàn bộ thị trường tiền điện tử được hỗ trợ bởi dòng vốn đổ vào, việc phân bổ một phần Solana vào một vị thế có thể mang lại lợi nhuận vượt xa mức trung bình của thị trường. Điều này cực kỳ hấp dẫn đối với các nhà quản lý quỹ chú trọng hiệu suất.

2) Sự hấp dẫn của “tài sản sinh lời”

Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu với lãi suất thấp, thậm chí âm, "tài sản sinh lãi" có khả năng tạo ra dòng tiền ổn định đang rất được săn đón. Thông qua cơ chế Proof-of-Stake (PoS), Solana mang đến cho người nắm giữ mức lợi suất staking hấp dẫn.

Hiện tại, cơ chế staking gốc của Solana mang lại tỷ suất lợi nhuận hàng năm khoảng 7,16%. Đối với các tổ chức nắm giữ Solana dài hạn, điều này không chỉ mang lại tiềm năng tăng giá vốn mà còn mang lại khoản thu nhập "lãi suất" đáng kể bằng Solana. Đây chính là lý do tại sao ARK Invest chọn đầu tư vào ETF SOLQ với chức năng staking thay vì ETF tiêu chuẩn. Tính năng "tài sản + lợi nhuận" kép này làm tăng đáng kể sức hấp dẫn của Solana như một khoản đầu tư dài hạn.

3) “Nasdaq dành cho tài sản kỹ thuật số”

Phố Wall yêu thích những câu chuyện đơn giản, rõ ràng và giàu trí tưởng tượng. Solana mang đến một câu chuyện hoàn hảo: mục tiêu của nó không phải là vàng kỹ thuật số (như Bitcoin) hay tầng thanh toán tài chính toàn cầu, mà là trở thành Nasdaq của nền kinh tế tiêu dùng trên chuỗi.

Vị thế này cực kỳ chính xác. Nasdaq là trung tâm toàn cầu cho các công ty công nghệ cao, tăng trưởng cao. Với hiệu suất cao, chi phí thấp và trải nghiệm người dùng vượt trội, Solana đang trở thành nền tảng được lựa chọn cho tất cả các ứng dụng trên chuỗi, tần suất cao hướng đến người tiêu dùng (như trò chơi, mạng xã hội, thanh toán và Thanh toán Phi tập trung). Điều này cho thấy đầu tư vào Solana đồng nghĩa với việc đầu tư vào cánh cổng cho hàng tỷ người dùng tiếp theo bước vào Web 3 và tương lai của toàn bộ nền kinh tế tiêu dùng trên chuỗi.

4) Nhãn “Sản xuất tại Hoa Kỳ”

Trong thời đại ngày càng coi trọng chủ quyền công nghệ và an ninh chuỗi cung ứng, quốc tịch của một dự án đang trở thành yếu tố quan trọng được các tổ chức cân nhắc. Solana có một lợi thế tiềm năng mà thị trường chưa đánh giá đúng mức: đó là một blockchain "Made in the USA".

Solana Labs là một công ty có trụ sở tại Hoa Kỳ được thành lập bởi các cựu kỹ sư hàng đầu của Qualcomm. Hệ sinh thái của công ty tự hào có mối quan hệ chặt chẽ với các quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu Hoa Kỳ (như Multicoin, Jump và Galaxy) và các tổ chức. Với việc chính quyền mới của Hoa Kỳ thể hiện lập trường ngày càng ủng hộ tiền điện tử và nhấn mạnh việc duy trì đổi mới công nghệ trong nước, vị thế "nội địa" của Solana có thể mang lại những thuận lợi bất ngờ về mặt pháp lý và chính trị. Đây chắc chắn là một lợi thế đáng kể cho các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm sự chắc chắn lâu dài.

04 Tóm tắt

Việc luân chuyển vốn của các tổ chức vào Solana không chỉ thay đổi số phận của chính Solana mà còn ảnh hưởng sâu sắc đến tương lai của toàn bộ thị trường tiền điện tử.

Tất nhiên, con đường đến tương lai không bao giờ bằng phẳng. Solana cũng phải đối mặt với những thách thức riêng. Mặc dù mạng lưới của Solana đã duy trì hoạt động liên tục trong hơn 15 tháng kể từ đầu năm 2024, nhưng những lần gián đoạn hoạt động lẻ tẻ trong quá khứ vẫn là một trở ngại đối với các nhà đầu tư. Hơn nữa, yêu cầu phần cứng xác thực cao đã dẫn đến những cuộc thảo luận liên tục về mức độ tập trung của mạng lưới.

Tuy nhiên, xét theo hành động của Phố Wall, những rủi ro này dường như đã được tính đến. Những gì họ thấy là một hệ sinh thái liên tục phát triển và ngày càng mạnh mẽ hơn khi đối mặt với nghịch cảnh, một gã khổng lồ tương lai đã tìm thấy sự phù hợp rõ ràng giữa sản phẩm và thị trường và đang được "dòng tiền thông minh" đầu tư một cách có hệ thống.

Kết luận rất đơn giản: khi Phố Wall trở nên nghiêm túc, trò chơi sẽ thay đổi. Và lần này, họ nhắm đến Solana.