Mô hình vé bị đảo ngược, nhưng những cân nhắc đằng sau việc phản đối đề xuất đầu tư vào Ekubo của Uniswap rất đáng để nghiên cứu thêm.
Bản gốc - Odaily
Tác giả - Nam Trí
Hôm qua,Cộng đồng Uniswap bỏ phiếu phê duyệt đề xuất kiểm tra nhiệt độ cho “Đầu tư vào Giao thức Ekubo”, trong khi trước đó cuộc bỏ phiếuTỷ lệ phản đối từng vượt quá 60%, bao gồm cả các nhà tạo lập thị trường Wintermute và Keyrock, đã bày tỏ sự phản đối mạnh mẽ. StableLab Lianchuang thậm chí còn tuyên bố rằng “Nếu đề xuất này được thông qua, tôi nghĩ tổ chức quản trị Uniswap nên suy nghĩ nghiêm túc về vai trò của quản trị và trách nhiệm giải trình”.
Chi tiết đề xuất
Moody Salem, người sáng lập Giao thức Ekubo và cựu trưởng nhóm phát triển Uniswap, đã ra mắt nền tảng quản trị vào ngày 13 tháng 10đề xuất，Việc bỏ phiếu kiểm tra nhiệt độ bắt đầu vào ngày 23 tháng 10 lúc chụp nhanh. Nội dung cụ thể của kiến nghị như sau:
Nhu cầu đầu tư:Ekubo đề xuất hợp tác với Uniswap DAO và Uniswap đã cung cấp 3 triệu UNI (trị giá khoảng 12 triệu USD) để đổi lấy 20% cổ phần của mã thông báo quản trị giao thức Ekubo trong tương lai. Sử dụng chủ yếu bao gồm hỗ trợ kỹ thuật, kiểm toán và pháp lý. Ekubo cũng sẽ cung cấp giấy phép Creative Commons cho Uniswap;
Kế hoạch mã thông báo:Trong vòng 1 tháng kể từ khi đề xuất này được thông qua, hãy triển khai hợp đồng quản trị trên Starknet bao gồm các mã thông báo đại diện cho quyền biểu quyết trên giao thức Ekubo. Uniswap sẽ nhận được 20% token và có thể phân bổ lại theo ý mình;
Ưu điểm nền:Moody Salem bày tỏ niềm tin vào tầm nhìn kỹ thuật của Starkware và rời Uniswap để cống hiến hết mình cho việc phát triển AMM (Ekubo) trên Starknet. Đề xuất nêu rõ “Ekubo chiếm khoảng 75% tổng khối lượng giao dịch của Starknet, trong khi TVL chỉ chiếm 5%” và cũng “đạt được sự hợp tác với Argent, ví lớn nhất trên Starknet”.
tiếng nói bất đồng
Đối tượng mùa đông
“Thông thường, chúng tôi sẽ hỗ trợ các thử nghiệm như thế này và đánh giá cao cơ hội được cung cấp cho The DAO. Tuy nhiên, trong tình trạng hiện tại, chúng tôi không thể hỗ trợ đề xuất này doYêu cầu tài trợ 12 triệu USD và định giá ngụ ý là 60 triệu USD。”
Giám đốc điều hành Wintermute Evgeny Gaevoy cho biết “Trong trường hợp này, tôi khuyên các đại diện bỏ phiếu nên xem xét đề xuất này dựa trên giá trị của chính giao dịch, thay vì nhãn hiệu có thể được áp dụng cho Ekubo Inc. (tức là bất kể danh tiếng, địa vị của Ekubo, v.v.). )
Xem xét ở trên:
Đối với mã thông báo Ekubo, rất ít hoặc không có thông tin nào ngoài mục đích sử dụng được đề xuất, kế hoạch cho 80% nguồn cung cấp mã thông báo còn lại, v.v. không được cung cấp.
Uniswap DAO chưa thiết lập khuôn khổ cho việc đa dạng hóa tài chính và đưa ra quyết định đầu tư.
Điều trên càng được khuếch đại bởi quy mô đầu tư, điều này sẽ đưa Ekubo vượt lên trên các dự án tương tự như Paraswap, IDEX và QuickSwap trong bảng xếp hạng FDV. Các giao thức này tồn tại trên các chuỗi hoạt động mạnh mẽ và đã có khối lượng giao dịch đáng kể. (Chúng tôi cho rằng việc so sánh trực tiếp Ekubo với các giao thức này là không đúng, nhưng nó giúp xác định giá thị trường gần đúng).
TVL trị giá 152,8 triệu USD của Starknet gấp 2,5 lần FDV ngụ ý của Ekubo.
Ekubo có vẻ là một DEX “tuyệt vời” đã được chứng minh là có khả năng chiếm phần lớn thị phần khối lượng DEX trên Starknet. Tuy nhiên, quyết định này yêu cầu DAOĐặt cược vào cả Ekubo và Starknet, và dựa trên FDV ngụ ý và thiếu thông tin,Điều này có vẻ lạc quan và quá hướng tới tương lai。
Nhà tạo lập thị trường Keyrock object
Nếu không có khuôn khổ hoặc ủy ban trong hơn 2-3 tuần DD (Due Diligence), chúng tôi đơn giản là không thể biện minh cho bất kỳ việc sử dụng UNI nào cho đầu tư mạo hiểm.
Cuối cùng, Ekubo nên tập trung vào việc xây dựng DEX thay vì nắm giữ thêm 2,5 triệu quyền biểu quyết được ủy quyền của UNI và cần xem xét việc trở thành người tham gia quản trị tích cực. Nếu bạn cần tạo và thúc đẩy các đề xuất phát triển trong tương lai, sẽ có một nhóm đại diện có khả năng này mà bạn có thể dễ dàng liên hệ.
Tóm lại, những phản đối cốt lõi như sau:
3 triệu UNI là mức định giá quá cao cho dự án;
Dự án khó quản lý một cách hiệu quả bằng cách sử dụng quyền biểu quyết do token cấp.
Chi tiết dự án
Tài liệu chính thức: Giao thức Ekubo có tính thanh khoản tập trung, kiến trúc đơn lẻ và khả năng mở rộng. Nó được thiết kế để tận dụng tối đa kiến trúc Starknet, với mục tiêu mang lại lợi ích cho nhà cung cấp thanh khoản và thực thi Hoán đổi tốt nhất.
Đặc điểm dự án
Tiết kiệm gas:Ekubo áp dụng mô hình gọi là till, có nghĩa là tất cả các nhóm được quản lý trong một hợp đồng duy nhất và khi giao dịch được thực hiện với nhóm trên của Ekubo, việc chuyển mã thông báo sẽ bị hoãn lại cho đến khi kết thúc giao dịch. Nghĩa là, người dùng không cần chuyển mã thông báo, trình tổng hợp có thể lưu chúng trong Ekubo để sử dụng tiếp theo, do đó tránh hoàn toàn việc chuyển mã thông báo tốn kém. (Lưu ý hàng ngày:Tương tự như chế độ singleton mà Uniswap V4 sẽ triển khai.）
Kết quả là người dùng có thể thực hiện nhiều thao tác trên nhiều nhóm và chỉ thực hiện số lượng chuyển mã thông báo tối thiểu được yêu cầu. Thiết kế được tối ưu hóa cao và tiết kiệm vốn kết hợp với mức phí thấp của Starknet cho phép giao thức Ekubo cung cấp mạng thực thi Gas tốt nhất;
Thanh khoản tập trung:Người dùng có thể cung cấp LP trong một khoảng thời gian cụ thể; (Tham khảo Uniswap V3）
Khả năng mở rộng:Cho phép tạo các nhóm không được phép và triển khai các tính năng như lệnh giới hạn, TWAMM, v.v. (Tham khảo Uniswap V4）
dữ liệu dự án
TVL không chiếm ưu thế:Theo dữ liệu của DefiLlama, TVL của Ekubo là 2,54 triệu USD,Xếp thứ 4 trong số các DEX Starknet lớn。
Ước tính doanh thu từ hợp đồng:
(1) Khối lượng giao dịch: Sau đây là khối lượng giao dịch hàng ngày được công bố chính thức, khối lượng giao dịch hàng ngày thấp nhất trong tháng qua là 5 triệu USD và cao nhất là 15 triệu USD, ở đây chúng tôi giả định khối lượng giao dịch hàng ngày là 10 triệu USD;
(2) Tỷ lệ xử lý: Tỷ lệ giao dịch của DEX khác trên Starknet là 0,3%, bao gồm JediSwap, mySwap, 10 KSwap, v.v.
Ekubo cung cấp 6 mức tỷ lệ, bao gồm 0%, 0,01%, 0,05%, 0,3%, 1% và 5%.
Đánh giá từ dữ liệu tiết lộ chính thức, mức phí rất thấp so với các DEX khác. Mức phí cho cặp giao dịch USDC-USDT được ước tính là 0,0015% và mức phí cho cặp giao dịch ETH-USDC là 0,0478%.
(3) Phí xử lý hàng năm: Dựa trên khối lượng giao dịch trong 24 giờ được công bố chính thức là 11,739 triệu USD trong hình trên vàThu nhập từ phí hàng ngày $1,688, dựa trên khối lượng giao dịch hàng ngày là 10 triệu USD, thìThu nhập hàng năm của DEXlà 1000 1173,9 × 1688 × 365 =$524,800。
(4) So sánh bên ngoài: Theo dữ liệu của DefiLlama, thu nhập từ phí của một số DEX được Wintermute đề cập là:
Paraswap: 12 tháng từ 22/11 đến nay,6,19 triệu USD；
QuickSwap: 12 tháng từ ngày 22 tháng 11 đến nay,5,74 triệu USD；
IDEX: Không được tiết lộ.
Tóm lại là
Tóm lại, mặc dù khối lượng giao dịch của Ekubo thực sự cao hơn đáng kể so với các DEX khác trên Starknet, nhưng nó chỉ thu hút người dùng nhờ phí xử lý cực thấp chứ không phải do đặc điểm và lợi thế sử dụng của chính giao thức.Khó mang lại thu nhập hiệu quả. Doanh thu hàng năm ước tính là 524.800 USD thực sự là một sự thiếu hụt đáng kể so với khoản đầu tư 12 triệu USD.
Mặc dù tỷ lệ phản đối đề xuất này từng vượt quá 60%, nhưng từJesse Walden8 triệu phiếu UNI đã trực tiếp đảo ngược tình thế (38% phiếu Có, 24% tổng số phiếu bầu). Được biết, Jesse là người đồng sáng lập và đối tác chung của Variant.Jesse dẫn đầu phản ứng của công ty đối với Uniswap, Phantom, Mirror, Flashbots, Foundation, v.v.đầu tư. Tuy nhiên, bình luận của Jesse trên diễn đàn quản trị không thể trả lời những câu hỏi lớn trên:
“Về mặt định hướng, nếu có một thỏa thuận cho phép Moody/Ebuku đóng góp cho nhà phát triển cốt lõi cho cơ sở mã giao thức Uniswap (trong một khung thời gian có ý nghĩa), tôi nghĩ đó sẽ làđáng để tìm hiểu。
Chi tiết về cách thực hiện điều này trong thực tế không được nêu đầy đủ trong đề xuất này, nhưng có thể tìm thấy trongĐề xuất quản trị tiếp theoĐược bổ sung đầy đủ chi tiết hơn.
Ngoài ra, với nỗ lực/kỹ năng cần thiết để xây dựng ở Cairo, Ebuku trở thành nơi triển khai Uniswap v4 “chính thức” trên StarknetÝ tưởng cũng thú vị。”
Gần đây, việc Uniswap đăng ký quỹ hoạt động trị giá 46,2 triệu USD và triển khai phí giao dịch trước cũng gây ra nhiều tranh cãi trong cộng đồng nhưng đã được triển khai thành công. được xem xét.
