Báo cáo hàng tuần về vĩ mô của LD Capital (10.16): Bạn nghĩ gì về sự gia tăng rủi ro địa chính trị hiện nay?
Tổng quan thị trường
Xung đột ở Trung Đông vượt quá dự đoán của thị trường và có nguy cơ leo thang, thị trường cho thấy xu hướng ngại rủi ro rõ ràng trong nửa cuối tuần trước và tái định giá. Trong giai đoạn này, cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm của Mỹ diễn ra chậm chạp, lợi suất có thời điểm tăng nhưng không bị ảnh hưởng bởi xung đột địa chính trị. giảm, vàng, bạc và dầu tăng vọt, đồng thời tiền điện tử cũng giảm.
Về mặt thị trường chứng khoán toàn cầu, như chúng tôi đã đề cập trong cuộc họp sáng tuần trước, thị trường chứng khoán không quan tâm nhiều đến cuộc xung đột Palestine-Israel trong nửa đầu thời kỳ và vẫn đang hấp thụ tác động tích cực của giọng điệu ôn hòa của chính phủ. nhiều quan chức Fed, dẫn đến sự gia tăng tổng thể. Trong ngày thứ Năm và thứ Sáu, cuộc đấu giá kỳ hạn 30 năm của Hoa Kỳ diễn ra khá lạnh lùng, CPI hơi vượt kỳ vọng, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tốt hơn dự kiến, kỳ vọng khảo sát lạm phát tăng lên và xung đột Palestine-Israel không phát triển theo hướng tích cực mà còn leo thang hơn nữa. Giá giảm mạnh, chứng khoán Nhật Bản, Mỹ, Hong Kong vẫn đóng cửa tăng cao cả tuần:
Mùa thu nhập của Hoa Kỳ tuần trước đã có một khởi đầu tốt. Kết quả quý 3 của JPMorgan Chase, Wells Fargo và Citigroup rất nổi bật và các nguồn lợi nhuận chính, thu nhập lãi ròng và số liệu doanh thu của họ đều vượt quá mong đợi. Trước đó, một số người lo ngại nợ xấu gia tăng do suy thoái tín dụng và cạnh tranh do chi phí tiền gửi tăng cao có thể khiến thu nhập lãi ròng của các ngân hàng sụt giảm, tuy nhiên trên thực tế, 2 điểm này vẫn chưa được phản ánh. hiện nay chúng chỉ phản ánh tác động của môi trường lãi suất tăng cao.
Vàng hoạt động mạnh mẽ trong suốt tuần và lần này BTC đã không thể hiện được đặc tính trú ẩn an toàn của mình. Nó tăng nhanh sau khi có tin vào thứ Sáu rằng SEC không có kế hoạch kháng cáo phán quyết của tòa án đối với Grayscale Bitcoin ETF. Vụ việc này sẽ khiến SEC phải xem xét lại đơn đăng ký của Grayscale, nhưng họ vẫn có thể từ chối vì các lý do khác:
Giá dầu thô tăng mạnh 6%, nhưng có cái nhìn lạc quan là giá dầu thực tế đã rất cao, khó có thể tưởng tượng nó sẽ tăng gấp 2, 3 lần so với mức hiện tại. ít tốn dầu hơn trước rất nhiều nên tình hình Trung Đông có ý nghĩa rất lớn. Tác động đến nền kinh tế thực tế và quá trình lạm phát sẽ rất hạn chế, đây có thể là lý do khiến thị trường bỏ qua những rủi ro địa chính trị trong nửa đầu năm. thời kỳ.
Đồng đô la Mỹ chỉ điều chỉnh trong một tuần và hồi phục mạnh mẽ vào tuần trước, DXY quay trở lại trên 106,6 và USDJPY tiếp tục dao động ở mức cao gần số nguyên 150:
Lãi suất dài hạn đã giảm đáng kể, trong khi lãi suất ngắn hạn không biến động nhiều. Vấn đề về phía cung trái phiếu đã thu hút sự chú ý của thị trường trong tuần qua.
Ba phiên đấu giá mới vào tuần trước đều có giá thấp hơn dự kiến, đặc biệt là phiên cuối cùng trong 30 năm, không chỉ lợi nhuận đạt mức cao mới kể từ năm 2007 mà tổng số thuê bao cũng giảm đáng kể. Trước cuộc đấu giá kỳ hạn 30 năm, lãi suất trái phiếu kho bạc đã tăng phần lớn nhờ chỉ số CPI và dữ liệu về đơn xin trợ cấp thất nghiệp, hay nói cách khác là do đợt khuyến mãi giá sớm. Nhưng nhu cầu đầu cuối vẫn chưa lý tưởng.
Thâm hụt ngân sách liên bang của Hoa Kỳ sẽ là 1,7 nghìn tỷ USD trong năm tài chính 2023 và 1,38 nghìn tỷ USD trong năm tài chính 2022. Việc thiếu kỷ luật tài chính là nguyên nhân chính khiến tâm lý thị trường bi quan. Kết quả của cuộc đấu giá này được áp dụng cho việc mở rộng phát hành tín phiếu 4 tuần, 8 tuần và 17 tuần của Bộ Tài chính vào ngày hôm trước, quy mô cao nhất trong lịch sử, gợi nhớ đến sự lặp lại của khối lượng hàng ngày trong quý 3 kế hoạch tài chính được Bộ Tài chính Hoa Kỳ công bố vào tháng 8 (10 năm 3 tuần 4% tăng vọt lên 4,46%) Điều khác biệt hiện nay so với tháng 8 là Fed hơi lỏng lẻo hơn về triển vọng thắt chặt chính sách tiền tệ, nhưng lãi suất trái phiếu Mỹ lại ở mức thấp. cao hơn nhiều. Vì vậy, hiện có một số ý kiến cho rằng nếu muốn ngăn chặn đà tăng lợi suất lần này, Powell sẽ phải đích thân ra mặt và đưa ra tuyên bố ôn hòa, vì vậy bây giờ là thời điểm tốt để mua trái phiếu Mỹ một cách bất đối xứng, bao gồm cả vàng, bạc và thậm chí cả tiền điện tử. .
Thị trường trái phiếu hiện có nhiều biến động hơn thị trường chứng khoán, với quỹ ETF trái phiếu kho bạc 20 năm trở lên (TLT) trị giá 39 tỷ USD của iShares có mức biến động ngụ ý trong ba tháng cao hơn 4 điểm phần trăm so với SPDR SP 500 ETF (SPY). mối quan hệ truyền thống, độ biến động của trái phiếu ETF thường trung bình thấp hơn 3 điểm phần trăm. Mặc dù TLT đã giảm 37% trong hai năm qua, các nhà đầu tư vẫn tiếp tục đổ tiền vào các quỹ TLT, đặt cược vào tiềm năng thu được lợi nhuận vượt trội khi lợi suất bắt đầu giảm.
Cũng đáng sống là lãi suất trái phiếu 10 năm của Ý đã ở mức gần 5%, đây là mức cao nhất kể từ khi kết thúc cuộc khủng hoảng nợ khu vực đồng tiền chung châu Âu vào năm 2012. Điều này thật đáng lo ngại vì Ý là một trong những thành viên mắc nợ nhiều nhất trong khu vực đồng euro và các kế hoạch chi tiêu của chính phủ nước này vẫn rất mạnh mẽ và bị nhiều thành viên thị trường coi là không bền vững.Nợ công của Ý là 145% GDP, cao hơn 145% so với năm 2012. cao hơn khoảng 15 điểm phần trăm so với thời kỳ khủng hoảng năm 2002. Liệu một cuộc khủng hoảng nợ khác ở khu vực đồng tiền chung châu Âu có xảy ra không?
Liệu Cục Dự trữ Liên bang đã hoàn thành chu kỳ tăng lãi suất hay chưa là một vấn đề quan trọng. Xu hướng thị trường hiện tại là thị trường lao động đã nới lỏng và dữ liệu lạm phát đã dịu đi, FOMC nên từ bỏ việc tăng lãi suất lần trước. Việc tạm dừng tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo có thể giúp FOMC dễ dàng đạt được sự đồng thuận hơn . Và nếu dữ liệu lạm phát và tăng trưởng quý 4 phát triển như mong đợi thì khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 là không cao.
Cách xem rủi ro địa lý
Các nhà đầu tư vốn không thích sự không chắc chắn và thị trường chứng khoán có thể giảm trong thời gian ngắn sau xung đột, nhưng tác động thường chỉ là tạm thời. Nhìn lại lịch sử, trong hầu hết các trường hợp, ngay cả khi thị trường chứng khoán hoạt động kém trong tháng sau xung đột, thị trường chứng khoán vẫn phục hồi sáu tháng hoặc một năm sau đó. Động lực chính của giá trị thị trường chứng khoán là khả năng sinh lời bền vững và tác động của các sự kiện địa chính trị rất có thể sẽ bị lu mờ bởi các nguyên tắc cơ bản.
Tác động đến ngành đầu tư: Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng, tầm quan trọng của các mô hình định lượng được sử dụng để định giá tài sản và phán đoán xu hướng sẽ trở nên yếu đi. Nhiều thập kỷ tương đối ổn định, được củng cố bởi thương mại toàn cầu ngày càng tăng và ít cú sốc chính trị, đã giúp việc dự báo các biến số kinh tế vĩ mô như tăng trưởng, lãi suất và lạm phát trở nên dễ dàng hơn. Tương đối dễ dàng để đánh giá những giá trị này sẽ phát triển như thế nào khi các giả định cơ bản về thế giới ít hơn và đơn giản hơn.
Ngày nay, nền kinh tế ngày càng bị ảnh hưởng bởi chính trị và chính sách đối ngoại, điều này có ý nghĩa riêng ngoài biểu đồ, bảng cân đối và tỷ lệ. Cố gắng phân tích các sự kiện địa chính trị sẽ chỉ tạo thêm nhiều lỗi do con người gây ra cho thị trường. Tuy nhiên, một số nghiên cứu cho thấy những biến động của thị trường đã mở rộng phạm vi lợi nhuận của các quỹ đang hoạt động và đã đến lúc kiểm tra khả năng của các nhà quản lý quỹ. Trong môi trường có nhiều biến động, việc đa dạng hóa danh mục đầu tư trở nên hấp dẫn, bao gồm hàng hóa, tài sản tiền điện tử, tác phẩm nghệ thuật và các tài sản thay thế khác.
Điểm rủi ro của tình hình hiện nay ở Trung Đông: Liệu có thêm các cường quốc/năng lượng lớn như Iran, Mỹ, Ả Rập Saudi và thậm chí cả Nga tham gia? Những “rủi ro đuôi” cực độ - chẳng hạn sẽ xảy ra chiến tranh ở eo biển Đài Loan, hay Nga sẽ sử dụng vũ khí hạt nhân ở Ukraine?
Thị trường có xu hướng hành xử theo những mô hình có xu hướng coi rủi ro là có thể quản lý được với sự xáo trộn về giá ở mức tối thiểu hoặc thảm khốc đến mức các rủi ro bị loại bỏ hoàn toàn. Sẽ nhảy giữa hai thái cực mà không dần dần tiến hóa.
Ba chỉ số rủi ro được cập nhật tần suất cao (nguyên tắc là nắm bắt tần suất các từ khóa liên quan đến rủi ro cụ thể trong báo cáo phân tích hoặc phương tiện truyền thông xã hội truyền thống và cảm xúc liên quan) vẫn chưa tăng đáng kể:
Dario Caldara and Matteo Iacoviello‘s geopolitical risk (GPR) index：
Economic Policy Uncertainty Index for United States：
BlackRock chart on its Geopolitical Risk Indicator：
Tin tức thị trường
Sáng sớm thứ Sáu, các phương tiện truyền thông đưa tin Israel yêu cầu toàn bộ người dân trong khu vực bị bắt giữ ở Gaza di chuyển về phía nam, tin tức này đã gây chấn động thế giới và trở thành động lực lớn nhất của thị trường. rằng một nửa dân số Gaza là trẻ em, một hiện tượng mà dư luận không còn phiến diện như Israel vào cuối tuần trước.
Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu hôm Chủ nhật tuyên bố sẽ tiêu diệt Hamas và Hamas nói với người dân địa phương hãy phớt lờ thông điệp di chuyển về phía nam của Israel. Tổ chức Y tế Thế giới cho biết lệnh sơ tán 22 bệnh viện ở Gaza của Israel là bản án tử hình đối với những người bệnh và bị thương.
(Israel đã hai lần xâm lược Gaza bằng vũ lực. Lần đầu tiên là Chiến dịch Cast Lead, một cuộc xâm lược trên bộ kéo dài 15 ngày vào tháng 1 năm 2009. Vào thời điểm đó, IDF đã chiếm đóng lãnh thổ gần biên giới với mục đích đóng cửa các khu vực buôn lậu thực phẩm, máy bay chiến đấu. và đường hầm vũ khí.
Lần thứ hai là Chiến dịch Protection Edge vào năm 2014, trong đó IDF đã ở trên mặt đất trong 19 ngày.
Bây giờ một cuộc xâm lược trên bộ thứ ba sắp xảy ra. Nó có vẻ sẽ to hơn, dài hơn và bạo lực hơn bao giờ hết. Gaza là khu vực đông dân cư với hơn 2 triệu người, Isreal cực kỳ thù hận và bất cứ điều gì cũng có thể xảy ra trong cơn thịnh nộ. Và Hamas có nguồn gốc sâu xa ở Gaza, bắt nguồn từ một loạt tổ chức từ thiện, trường học và nhà thờ Hồi giáo. Tách Hamas khỏi Gaza là một nhiệm vụ gần như bất khả thi. Ngay từ 14 năm trước, Hamas đã có hàng trăm km đường hầm ở Gaza. Bây giờ Trump đã tweet rằng thực sự có hai Gaza, một trên mặt đất và một dưới lòng đất. Bạn có thể tưởng tượng quy mô của gaza dưới lòng đất này ngay bây giờ. Tin mới nhất hiện nay là Isreal và Hezbollah đã đọ súng ở biên giới Israel-Lebanon. Hezbollah tuyên bố được trang bị vũ khí có độ chính xác cao. Cầu nguyện cho hòa bình thế giới vào cuối tuần này)
Gaza cho biết hôm Chủ nhật rằng các cuộc tấn công trả đũa của Israel cho đến nay đã giết chết hơn 2.450 người, một phần tư trong số đó là trẻ em và làm bị thương gần 10.000 người. Hezbollah ở Lebanon tuyên bố cũng sẽ bắt đầu các cuộc tấn công chung với Israel vào cuối tuần, Các chuyên gia suy đoán rằng cuộc tấn công trên bộ của quân đội Israel vào Gaza có thể được sử dụng như một điểm bước vào cuộc chiến.
Ngay từ rạng sáng nay, giới chức Iran đã tuyên bố sẽ không đứng nhìn nữa: Nếu ngày mai tội ác tiếp tục xảy ra ở Saudi Arabia thì đã quá muộn.
Chỉ số CPI chung của Mỹ tăng cao hơn dự kiến trong tháng 9. CPI cơ bản tăng 0,3% so với tháng trước trong tháng thứ hai liên tiếp do khó khăn trong việc giảm lạm phát nhà ở. -nỗ lực lạm phát khá khó khăn. Tổng hợp lại, tính bền vững của các dự án nhà ở là thế này. Nguyên nhân chính dẫn đến lạm phát dưới danh nghĩa cao hơn dự kiến là năng lượng và thực phẩm, vốn luôn có tính biến động cao. Các mặt hàng không bao gồm năng lượng và thực phẩm đã có đã có đóng góp tiêu cực. Trong số các hạng mục dịch vụ cốt lõi, tốc độ tăng trưởng hàng tháng của chỉ số nhà ở tăng từ 0,3% lên 0,6% trong tháng 9, chỉ số giá thuê tăng 0,5% và chỉ số giá thuê tương đương của chủ sở hữu tăng 0,6% so với tháng trước. .
Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã mở rộng đợt phát hành tín phiếu Kho bạc kỳ hạn 4 tuần, 8 tuần và 17 tuần lên mức lớn nhất từ trước đến nay. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Yellen cho biết Mỹ không loại trừ khả năng áp đặt các biện pháp trừng phạt mới đối với Iran.
Truyền thông nước ngoài đưa tin Trung Quốc đang xem xét thành lập quỹ bình ổn thị trường chứng khoán mới trị giá hàng trăm tỷ nhân dân tệ. Chương trình này có thể đầu tư vào cổ phiếu trong nước thông qua các tổ chức tài chính hiện có và các quỹ được quản lý chuyên nghiệp. Ngoài nguồn vốn của chính phủ, các tổ chức cũng sẽ đóng góp tương ứng.
Kể từ tháng 10, ngày càng nhiều quan chức Fed lên tiếng, nhấn mạnh nhiều lần nhắc đến việc thắt chặt các điều kiện tài chính gần đây mà nếu được duy trì có thể bù đắp cho nhu cầu tăng lãi suất thêm.
Logan cho biết nếu lãi suất dài hạn vẫn tăng do phí bảo hiểm kỳ hạn cao hơn thì nhu cầu tăng lãi suất tiếp theo có thể giảm, mặc dù FOMC có thể cần phải hành động nhiều hơn nếu nền kinh tế mạnh là nguyên nhân dẫn đến lãi suất dài hạn cao hơn.
Daly cho biết hoàn toàn có thể hình dung được rằng lãi suất trung lập sẽ được điều chỉnh ở mức khoảng 2,5% ~ 3%, và các điều kiện tài chính thắt chặt có thể tương đương với việc tăng lãi suất.
Bostic cho biết Fed sẽ không phải tăng lãi suất lần nữa trừ khi lạm phát giảm. Tôi không nghĩ nước Mỹ sẽ bước vào thời kỳ suy thoái.
Collins cho biết ông lạc quan một cách thực tế về việc đạt được một cuộc hạ cánh mềm, có thể gần hoặc có thể đạt mức lãi suất cao nhất.
Jefferson cho biết ông đang theo dõi chặt chẽ những thay đổi về lợi suất và đang ở vị trí quan trọng để đánh giá chặt chẽ mức độ thắt chặt chính sách tiền tệ. Nhìn về phía trước, ông nói rõ rằng lợi suất trái phiếu cao hơn sẽ dẫn đến các điều kiện tài chính thắt chặt hơn.
Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan giảm trên diện rộng, trong khi kỳ vọng lạm phát, cả ngắn hạn và dài hạn, đều tăng.
UAW đã mở rộng cuộc đình công để bao gồm cả một nhà máy FORD ở Kentuky, và FORD hiện cho biết họ không thể đồng ý nhiều hơn những gì UAW yêu cầu. Kaiser cho biết họ đã đạt được thỏa thuận sơ bộ với công đoàn, ít nhất quy mô cuộc đình công sẽ không mở rộng.
Hôm thứ Sáu, Scalise tuyên bố rút lui khỏi cuộc đua tranh chức Chủ tịch Hạ viện.Người ủng hộ Trump, Jim Jordan, người trước đó đã bị Scalise đánh bại, đã được đề cử trong Đảng Cộng hòa.Kevin McCarthy, người vừa bị sa thải, bày tỏ sự ủng hộ đối với Jordan Để đảm nhận vị trí của mình. Đã có rất nhiều sự ủng hộ trong Đảng Cộng hòa dành cho McCarthy vài tuần trước. Tức giận vì sự thỏa hiệp với Đảng Dân chủ đã ngăn cản việc chính phủ đóng cửa một phần.
Một số đảng viên Đảng Dân chủ chỉ trích nhận xét trước đây của Jordan về việc kích động một đám đông đột nhập vào Quốc hội vào đầu năm 2021. Khuynh hướng chính trị của người này là bảo thủ, nhưng trong mắt phe cực hữu trong Đảng Cộng hòa, rõ ràng ông ta không đủ bảo thủ nên những người này không ủng hộ cuộc bầu cử của Jordan.
Đánh giá từ số liệu thống kê sơ bộ, Jordan vẫn chưa thể giành được đủ sự ủng hộ trong nước, điều này có thể dẫn đến sự thất bại liên tục của Đảng Cộng hòa, nếu Hạ viện không thể hoạt động bình thường thì không có đạo luật nào có thể được thông qua tại Quốc hội và trình lên tổng thống.
IRS đã đưa ra thông báo tới Microsoft yêu cầu khoản thuế lên tới 28,9 tỷ USD. Microsoft có kế hoạch phản đối các thông báo đó thông qua kháng cáo hành chính và sẵn sàng theo đuổi các thủ tục tố tụng tư pháp nếu cần thiết. Ngoài ra còn có một tin tốt cho Microsoft, với việc Cơ quan Cạnh tranh và Thị trường Vương quốc Anh (CMA) phê duyệt thương vụ mua lại Activision Blizzard trị giá 69 tỷ USD của Microsoft. Việc mua lại này, lập kỷ lục trong lịch sử trò chơi, cuối cùng đã được hoàn tất sau 20 tháng. Sau khi hoàn tất giao dịch này, đồng nghĩa với việc Microsoft sẽ trở thành công ty game có doanh thu cao thứ ba thế giới, chỉ sau Tencent và Sony.
“Thuốc giảm cân thần kỳ” phổ biến đến mức Novo Nordisk đã ba lần nâng dự báo vào năm ngoái, nâng dự báo tăng trưởng doanh thu cả năm từ 27-33% lên 32%-38%, đồng thời tăng lợi nhuận trước thuế (EBIT). ) Kỳ vọng đã được nâng lên 40-46% từ mức 31-37% trước đó, với các nhà phân tích kỳ vọng mức tăng trưởng là 37,5%. Bị ảnh hưởng bởi điều này, giá cổ phiếu của Novo Nordisk từng tăng hơn 5%, đạt mức cao kỷ lục và đã tăng gần 50% kể từ đầu năm. Vốn hóa thị trường của nó đã vượt qua gã khổng lồ hàng xa xỉ LVMH, trở thành công ty có giá trị nhất ở châu Âu.
Vị thế và dòng tiền
Vị thế chủ quan của nhà đầu tư chuyển từ bán khống vừa phải sang trung lập (phân vị thứ 46), trong khi vị thế chiến lược có hệ thống giảm xuống ngay dưới mức trung lập (phân vị thứ 37):
Điều đáng chú ý là các quỹ CTA nhìn chung đã chuyển sang xu hướng giảm giá trên thị trường chứng khoán lần đầu tiên sau gần một năm:
Các quỹ đầu tư chứng khoán đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy ra là 8,2 tỷ USD trong tuần này, chấm dứt chuỗi dòng vốn vào ròng trong hai tuần trước đó. Các thị trường mới nổi (dòng vốn chảy ra 4,3 tỷ USD) và Hoa Kỳ (dòng vốn chảy ra 3,0 tỷ USD) dẫn đầu dòng vốn chảy ra
Các quỹ trái phiếu (dòng vốn vào 3,7 tỷ USD) đã chuyển sang dòng vốn vào ròng sau dòng vốn ra ròng trong hai tuần qua, do dòng vốn vào ròng từ trái phiếu chính phủ (dòng vào 7,2 tỷ USD) tăng nhanh lên mức cao nhất trong 3 tháng:
Các quỹ thị trường tiền tệ (dòng tiền vào 16,9 tỷ USD), nhưng nhỏ hơn nhiều so với tuần trước:
Theo dữ liệu của CFTC, vị thế mua ròng trong hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán Mỹ đã giảm tuần thứ ba liên tiếp. Các vị thế mua ròng SP 500 giảm chiếm ưu thế trong xu hướng, trong khi các vị thế mua ròng của Nasdaq 100 tăng và các vị thế bán ròng của Russell 2000 giảm:
Về mặt hàng hóa, vị thế mua ròng dầu thô giảm, trong khi vị thế bán ròng vàng và bạc tăng lên. Vị thế bán ròng đồng giảm:
Tâm lý thị trường
Chỉ báo tâm lý thể chế của Goldman Sachs rơi trở lại vùng tiêu cực, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 5:
Chỉ báo Bull and Bear của Bank of America tiếp tục giảm xuống 2,2, với tâm lý dưới 2,0 là vùng mua quá bi quan:
Khảo sát của AAII: Tâm lý lạc quan tăng mạnh, tâm lý bi quan giảm xuống và tỷ lệ quan điểm trung lập giảm xuống mức thấp nhất trong một năm:
Chỉ báo sợ hãi và tham lam của CNN dao động ở mức thấp và ít thay đổi trong suốt tuần:
quan điểm của chuyên gia
Chiến tranh thế giới, thời điểm nguy hiểm nhất
Dalio của Bridgewater Associates đã xuất bản một bài báo hôm thứ Năm có tựa đề Một bước tiến xa hơn đến chiến tranh quốc tế và tin rằng khả năng xung đột Palestine-Israel leo thang thành chiến tranh thế giới đã lên tới 50%. Tôi nghĩ có nguy cơ cao là cuộc chiến này sẽ dẫn đến nhiều loại xung đột khác nhau nổ ra ở nhiều nơi và những tác hại mà nó gây ra có thể sẽ lan rộng ra ngoài Israel và Gaza... Xung đột giữa Israel và Hamas Với khả năng châm ngòi cho những trận chiến đẫm máu khác, khả năng một cuộc chiến tranh thế giới nổ ra hiện là 50-50. Dalio coi hai cuộc xung đột là một phần của cuộc tranh giành quyền lực lớn hơn sẽ xác định trật tự thế giới mới.
Thật trùng hợp, Jimmy Dimon bày tỏ lo ngại về tình hình toàn cầu trong tương lai trong báo cáo thu nhập quý 3 của JPMorgan Chase trong tuần này: xung đột Nga-Ukraine và xung đột Trung Đông có thể tác động sâu sắc đến thị trường năng lượng và thực phẩm, thương mại toàn cầu và quan hệ địa chính trị. Đây có thể là thời điểm nguy hiểm nhất thế giới từng chứng kiến trong nhiều thập kỷ.
Goldman Sachs: Nguồn cung trái phiếu không phải là vấn đề và lợi suất sẽ không tăng đáng kể nữa
Mặc dù thâm hụt tài khóa ngày càng gia tăng dẫn đến việc phát hành trái phiếu chính phủ tăng lên, nhưng mức lợi suất hiện tại cao hơn đáng kể so với tiềm năng tăng trưởng kinh tế, khiến trái phiếu chính phủ hoàn toàn hấp dẫn các nhà đầu tư, do đó việc tăng nguồn cung sẽ không thúc đẩy thêm nữa. sản lượng. Mà còn:
Trong khi Fed đang thu hẹp bảng cân đối kế toán, các ngân hàng trung ương khác vẫn đang nới lỏng chính sách, gây áp lực giảm lợi suất.
Tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát giảm cũng sẽ giúp hạn chế bất kỳ sự gia tăng nào về lợi suất.
Bản thân việc tăng sản lượng sẽ đóng vai trò là lực cản đối với tăng trưởng kinh tế và có tác dụng tự ổn định.
Sự ưa thích của nhà đầu tư đối với cổ phiếu thấp hơn cũng sẽ dẫn đến sự ưa thích cao hơn đối với thu nhập cố định, hạn chế bất kỳ sự tăng trưởng đáng kể nào về lợi suất.
Goldman Sachs: Đồng đô la Mỹ đạt đỉnh sẽ giúp quỹ nước ngoài mua cổ phiếu Mỹ
Dữ liệu lịch sử cho thấy có mối tương quan nghịch rõ ràng giữa đầu tư nước ngoài vào việc mua cổ phiếu Mỹ và xu hướng của chỉ số đô la Mỹ.
GS kỳ vọng đồng đô la Mỹ sẽ suy yếu nhẹ cho đến cuối năm 2024, nghĩa là nhu cầu của nhà đầu tư nước ngoài đối với chứng khoán Mỹ sẽ vẫn tích cực. GS dự đoán các nhà đầu tư nước ngoài sẽ mua ròng 150 tỷ USD cổ phiếu Mỹ vào năm 2023 và thêm 100 tỷ USD vào năm 2024.
GS Ryan Hammond: Lịch sử phát triển của thị trường chứng khoán, có và không có suy thoái
Lịch sử cho thấy rằng nếu nền kinh tế tránh được suy thoái, chứng khoán Mỹ thường phục hồi sau đỉnh diều hâu (xem biểu đồ bên dưới). Trong 11 chu kỳ thắt chặt kể từ năm 1965, SP 500 thường phục hồi 8% trong 3 tháng tiếp theo và 23% trong 12 tháng tiếp theo sau khi lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm đạt đỉnh, giả sử không có suy thoái. Nếu suy thoái kinh tế xảy ra trong vòng 12 tháng tiếp theo, cổ phiếu thường giảm.
“Giả sử Mỹ hạ cánh nhẹ nhàng, chúng tôi dự báo SP 500 sẽ tăng lên 4.500 (+3%) vào cuối năm và 4.700 (+8%) trong nửa đầu năm 2024. Mặc dù chúng tôi kỳ vọng chứng khoán sẽ tiếp tục phục hồi sau Mức hiện tại cao hơn, nhưng mức tăng dự báo của chúng tôi thấp hơn so với hiệu suất đỉnh diều hâu trong lịch sử. Mức định giá hiện tại cao hơn và tăng trưởng thu nhập dự kiến chậm hơn so với thời điểm cuối các chu kỳ tăng lãi suất trước đây của Fed. Phân vị thứ 85 mọi thời đại, cao hơn mức trung bình vào cuối các chu kỳ tăng lãi suất trước đó của Fed (ngoại trừ thời kỳ bong bóng công nghệ). Khoảng cách lợi suất giữa cổ phiếu và lợi nhuận thực tế (như một đại diện cho ERP) cũng đã thu hẹp xuống còn 332 điểm cơ bản , xếp thứ 88 trong lịch sử và thấp nhất kể từ năm 2002.
Morgan Stanley: 80 mục tiêu an toàn chiến lược nhất trong thế giới đa cực
Bao gồm quân sự, tài nguyên, thực phẩm, hàng không vũ trụ, chất bán dẫn, pin và các ngành công nghiệp khác. Các lĩnh vực mà họ hoạt động phù hợp với các lĩnh vực then chốt mà các chính phủ cần cải thiện quyền tự chủ chiến lược của mình, để họ được kỳ vọng sẽ đạt được sự tăng trưởng bền vững trong một thế giới đa cực.
Kết quả của backtest kết hợp mô phỏng tốt hơn nhiều so với thị trường:
Nhìn vào mức định giá và kỳ vọng tăng trưởng của các ngành và cổ phiếu riêng lẻ, càng về bên phải thì tiềm năng càng lớn:
80 công ty cơ sở hạ tầng quan trọng được lựa chọn trong báo cáo này bao gồm một số công ty Trung Quốc, chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực sau:
Hikvision trong bảo mật vật lý. Hikvision là một trong những nhà cung cấp sản phẩm và giải pháp giám sát video lớn nhất thế giới, đồng thời các sản phẩm giám sát và bảo mật của hãng này chiếm thị phần lớn tại thị trường Trung Quốc.
Tập đoàn kim loại màu Trung Quốc trong lĩnh vực an ninh tài nguyên thiên nhiên. Công ty là một trong những doanh nghiệp sản xuất và gia công kim loại màu lớn nhất Trung Quốc.
CATL trong lĩnh vực phương tiện sử dụng năng lượng mới và an toàn về pin. CATL là nhà sản xuất pin điện lớn nhất Trung Quốc và là công ty dẫn đầu về công nghệ trong lĩnh vực pin lithium.
Baidu trong lĩnh vực bảo mật kỹ thuật trong tương lai. Baidu cung cấp dịch vụ tìm kiếm trên Internet, dịch vụ đám mây và các dịch vụ khác cho khách hàng Trung Quốc và toàn cầu thông qua công nghệ trí tuệ nhân tạo.
