Nghiên cứu của Binance: Khi staking thanh khoản đáp ứng DeFi
Mục lục
Những ý chính
Hiện trạng LSD
Tài chính hóa LSD
Hệ sinh thái LSDfi
Sự phát triển của LSDfi
Triển vọng cho LSDfi
Những ý chính
Phần kết luận
người giới thiệu
Những ý chính
LSDfi đề cập đến các giao thức DeFi được xây dựng trên Công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản (“LSD”). Bằng cách cung cấp các cơ hội bổ sung để tạo ra lợi nhuận, giao thức LSDfi cho phép chủ sở hữu LSD đóng góp tài sản của họ và tối đa hóa lợi nhuận.
Giao thức LSDfi đã có sự tăng trưởng nhanh chóng về Tổng giá trị bị khóa (“TVL”) trong vài tháng qua, được thúc đẩy bởi việc áp dụng đặt cược thanh khoản. Trong số các giao thức LSDfi hàng đầu, TVL tích lũy đã đạt mức 400 triệu USD, tăng hơn gấp đôi so với một tháng trước.
Các yếu tố góp phần vào sự tăng trưởng của LSDfi bao gồm sự tăng trưởng của ETH được đặt cọc và mức độ thâm nhập thấp hiện tại của LSDfi. Hiện tại, TVL của giao thức LSDfi chiếm chưa đến 3% tổng thị trường có thể truy cập.
tiêu đề phụ
Hiện trạng LSD
Việc Ethereum chuyển thành công sang bằng chứng cổ phần ("PoS") và việc rút ETH đã đặt cọc được kích hoạt bởi bản nâng cấp Shapella đều góp phần vào sự tăng trưởng lớn trong việc đặt cược.
Hình 1: Tổng số ETH được đặt cọc đã tăng tốc và vượt qua 22,8 triệu ETH
Nguồn: Dune Analytics (@hildobby)
Kể từ ngày 14 tháng 6 năm 2023
Tương ứng, chúng tôi cũng đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trong Công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản (“LSD”). Tóm lại, LSD là mã thông báo được phát hành bởi các nền tảng đặt cược thanh khoản như stETH, rETH, WBETH, v.v. Việc chạy một nút độc lập có thể không dành cho tất cả mọi người do khó khăn về kỹ thuật và các yêu cầu về vốn đáng kể liên quan. Do đó, giao thức đặt cược thanh khoản cho phép nhiều người dùng tham gia vào quá trình đặt cược hơn, đồng thời duy trì tính thanh khoản của tài sản cầm cố. Điều này đạt được bằng cách phát hành mã thông báo thế chấp thanh khoản cho người dùng giao thức để người dùng có thể tham gia vào hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn.
Hình 2: Số dư staking thanh khoản tăng cùng với thị trường staking tổng thể
Nguồn: Dune Analytics (@eliasimos)
Kể từ ngày 14 tháng 6 năm 2023
Nhìn vào tình hình đặt cược ETH tổng thể hiện nay, Lido là người chơi lớn nhất trên thị trường với 28,9% thị phần. Tiếp theo là các sàn giao dịch tập trung như Coinbase, Binance và Kraken. Ngoài ra còn có các nhà cung cấp đặt cược thanh khoản nhỏ hơn, nhưng tỷ lệ ETH được đặt cọc của họ nhỏ hơn nhiều.
Hình 3: Thị phần của các nhà cung cấp đặt cược ETH dựa trên tiền gửi
Nguồn: Etherscan
Kể từ ngày 14 tháng 6 năm 2023
Các nhà cung cấp đặt cược thanh khoản phát hành LSD của riêng họ, do đó mở khóa tính thanh khoản và cho phép chủ sở hữu tham gia vào các cơ hội rộng lớn hơn cho hệ sinh thái tiền điện tử. LSD có thể được điều chỉnh hoặc trả lại mã thông báo tạo. Những người nắm giữ các mã thông báo được điều chỉnh như stETH sẽ trải qua những thay đổi về số dư khi nguồn cung cấp mã thông báo thay đổi do phần thưởng đặt cược hoặc hình phạt cắt giảm. Ngược lại, mã thông báo tạo lợi nhuận phản ánh thu nhập tích lũy thông qua những thay đổi về giá trị mã thông báo thay vì thay đổi số dư.
Hình 4: Các nhà cung cấp staking thanh khoản cho hệ sinh thái Ethereum
Nguồn: Trang web dự án, DeFi Llama
Kể từ ngày 14 tháng 6 năm 2023
Mặc dù báo cáo này tập trung vào tình hình đặt cược thanh khoản Ethereum, xin lưu ý rằng đặt cược thanh khoản không giới hạn trong hệ sinh thái Ethereum.
Ví dụ, đặt cược thanh khoản là một lĩnh vực của hệ sinh thái BNB với TVL trị giá khoảng 150 triệu đô la. (1) Tương tự như cơ chế đặt cược thanh khoản ETH, những người đặt cược BNB nhận được BNB đặt cược thanh khoản, cung cấp tính thanh khoản tức thời có thể được sử dụng trong các khía cạnh khác của tài chính phi tập trung (“DeFi”) để tạo thêm lợi nhuận.
Hình 5: Các nhà cung cấp staking thanh khoản của hệ sinh thái BNB Chain
Nguồn: Website dự án
Kể từ ngày 14 tháng 6 năm 2023
Trong hệ sinh thái Chuỗi BNB, Ankr là nhà cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản lớn nhất với hơn 214 nghìn BNB được đặt cược bằng giao thức. (2) Cùng với Stader và pSTAKE, ba giao thức này là nhà cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản chính trên Chuỗi BNB. Các khoản phí thường giống nhau giữa các giao thức và sự cạnh tranh rất khốc liệt, nhưng tính khả dụng và tính thanh khoản của các token được cam kết thanh khoản tương ứng của chúng trong các ứng dụng phi tập trung của DeFi (“dApps”) thì khác nhau.
Hình 6: Thị phần của nhà cung cấp đặt cược thanh khoản chuỗi BNB TVL
Nguồn: DeFi Llama
tiêu đề phụ
Tài chính hóa LSD
tiêu đề phụ
Chào mừng đến với thế giới của LSDfi
tiêu đề phụ
Hệ sinh thái LSDfi
Hệ sinh thái LSDfi bao gồm một số giao thức DeFi đã được thiết lập đã sử dụng LSD như một phần của bộ sản phẩm đa dạng của họ, cũng như một số dự án mới hơn chủ yếu dựa trên LSD.
Để hoàn thiện, chúng tôi cũng bao gồm các giao thức và nhà cung cấp LSD chính.
Hình 7: Liquid staking và bản đồ LSDfi
Nguồn: Nghiên cứu Binance
Kể từ ngày 14 tháng 6 năm 2023
◆ Nhà cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản DeFi: Nhà cung cấp DeFi cho phép người dùng tham gia đặt cược và đổi lại kiếm được LSD
◆ Nhà cung cấp đặt cược thanh khoản CEX: Sàn giao dịch tập trung (“CEX”) cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản
◆ CDP Stablecoin: Giao thức vị thế nợ (“CDP”) cho phép người dùng tạo stablecoin bằng cách sử dụng LSD làm tài sản thế chấp
◆ Chỉ số LSD: Mã thông báo đại diện cho một rổ cổ phiếu LSD
◆ Chiến lược doanh thu: Các giao thức cho phép người dùng có thêm cơ hội doanh thu
◆ Thị trường tiền tệ: Một giao thức cho các hoạt động vay và cho vay sử dụng LSD
Bối cảnh LSDfi tương đối tập trung, với 5 người chơi hàng đầu sở hữu hơn 81% TVL. Lybra là công ty dẫn đầu thị trường và xem xét dự án chỉ mới ra mắt mạng chính vào tháng 4, sự gia tăng của nó đã diễn ra nhanh chóng.
Hình 8: Thị phần TVL của các công ty trong hệ sinh thái LSDfi
Nguồn: Dune Analytics (@defimochi)
tiêu đề phụ
Tổng quan dự án LSDfi
Nguồn: Trang web dự án, Dune Analytics (@defimochi), Binance Research
Kể từ ngày 14 tháng 6 năm 2023
tiêu đề phụ
Sự phát triển của LSDfi
TVL (Tổng giá trị bị khóa) của giao thức LSDfi đã tăng trưởng nhanh chóng trong vài tháng qua, được hưởng lợi từ việc áp dụng đặt cược thanh khoản. Khi xu hướng này tăng lên, TVL tích lũy của các giao thức LSDfi hàng đầu đã vượt qua 400 triệu USD, tăng hơn gấp đôi so với một tháng trước.
Hình 10: TVL của giao thức LSDfi đã cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ theo cấp số nhân kể từ giữa tháng Năm
Nguồn: Dune Analytics (@defimochi)
Kể từ ngày 14 tháng 6 năm 2023
Sự tăng trưởng của giao thức LSDfi là do sự tăng trưởng về cấu trúc của ETH được đặt cọc sau Shapella. Khi việc tham gia đặt cược tăng lên, việc áp dụng đặt cược thanh khoản cũng tăng theo. Đương nhiên, những người nắm giữ LSD cũng tìm kiếm giao thức LSDfi để tạo thêm doanh thu. Sự tăng trưởng như vậy không có gì đáng ngạc nhiên vì hiện tại có hơn 16,9 tỷ đô la LSD trên Ethereum và chỉ khoảng 412 triệu đô la TVL trong giao thức LSDfi (~2% thâm nhập).
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Dune Analytics (@eliasimos, @defimochi)
tiêu đề phụ
Triển vọng cho LSDfi
Trình điều khiển 1: Tăng trưởng ETH đã đặt cược
Hiện tại, tỷ lệ đặt cược của ETH là 16,1%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình của 20 chuỗi PoS hàng đầu (58,1%). Trong tương lai, khoảng cách này sẽ được thu hẹp vì thời kỳ hậu Shapella cho phép rút tiền, tăng tính hấp dẫn của việc đặt cược bằng cách cho phép những người đặt cược thoát khỏi vị trí nắm giữ của họ bất cứ lúc nào.
Nếu tỷ lệ cổ phần tăng lên, dòng ETH được đặt cọc sẽ là chất xúc tác tích cực và thúc đẩy cấu trúc cho các giao thức LSD và LSDfi.
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Phần thưởng đặt cược, Nghiên cứu Binance
Kể từ ngày 14 tháng 6 năm 2023
Đề cập đến dữ liệu trên chuỗi, đã có dấu hiệu về nhu cầu đặt cược ETH tăng lên. Từ dưới 15% trước Shapella lên hơn 16% hiện tại và hơn 4,6 triệu ETH đã được đặt cọc kể từ khi nâng cấp Shapella. Ngoài ra, bằng chứng nữa về nhu cầu đặt cược đến từ hàng đợi xác thực hiện tại là 46 ngày. Bất kỳ trình xác thực mới nào muốn tham gia mạng và đặt cược ETH của họ đều phải đợi 46 ngày.
Đẩy 2: Sự thâm nhập của LSDfi
Mặc dù việc áp dụng giao thức LSDfi (được đo bằng TVL) đã tăng lên nhưng đây vẫn là một ngành tương đối nhỏ. Ngành công nghiệp này vẫn còn ở những ngày đầu tiên, vì hầu hết các dự án đã được phát hành trong vòng vài tháng qua. Tuy nhiên, khi LSD tiếp tục đạt được sức hút và ngày càng có nhiều người nắm giữ tìm cách tạo ra lợi nhuận, sẽ không ngạc nhiên khi thấy nhiều đổi mới và triển khai dự án hơn để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng.
Nhìn theo một cách khác, TVL trong giao thức LSDfi hiện chiếm chưa đến 3% tổng thị trường có thể cung cấp dịch vụ (được đại diện bởi giới hạn thị trường LSD). Phải thừa nhận rằng, trong khi một số chủ sở hữu LSD có thể e ngại về việc sử dụng giao thức LSDfi và việc đạt được tỷ lệ thâm nhập 100% trên thực tế là không thể, thì tỷ lệ thâm nhập ở con số thấp thể hiện khả năng tăng trưởng đáng kể.
Mô tả hình ảnh
Nguồn: Dune Analytics (@eliasimos, @defimochi), Binance Research
tiêu đề cấp đầu tiên
rủi ro
Điều đáng chú ý là LSDfi là một thị trường tương đối trẻ và cũng như tất cả các công nghệ mới nổi, người ta nên nhận thức được những rủi ro liên quan đến việc tương tác với các dự án như vậy, bao gồm cả những rủi ro chung liên quan đến tính thanh khoản.
Rủi ro cắt giảm: Nếu người xác nhận không đáp ứng các thông số đặt cược nhất định (ví dụ: chuyển sang chế độ ngoại tuyến), họ có thể phải đối mặt với các hình phạt và người nắm giữ LSD có thể gặp phải những rủi ro cắt giảm này.
Rủi ro về giá LSD: Giá của Mã thông báo thế chấp thanh khoản có thể dao động do các lực lượng thị trường và có thể khác với Mã thông báo cơ bản. Điều này có thể khiến người dùng gặp phải biến động giá và rủi ro thanh lý tiềm ẩn nếu được sử dụng làm tài sản thế chấp.
Rủi ro hợp đồng thông minh: Mọi người dùng hợp đồng thông minh tương tác đều giới thiệu các lớp lỗ hổng hợp đồng thông minh mới.
Rủi ro của bên thứ ba: Một số dự án nhất định có thể sử dụng các dApp khác như một phần trong hoạt động bình thường của họ (ví dụ: chiến lược lợi nhuận). Trong trường hợp này, người dùng phải đối mặt với rủi ro đối tác bổ sung.
suy nghĩ kết luận
suy nghĩ kết luận
Giao thức LSDfi mở ra cơ hội mới cho những người nắm giữ LSD tìm kiếm lợi nhuận. Bằng cách cung cấp các trường hợp sử dụng bổ sung cho mã thông báo đặt cược thanh khoản, LSDfi khuyến khích việc tham gia đặt cược và có khả năng đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng của việc đặt cược thanh khoản. Với những giai đoạn phát triển ban đầu của ngành này, sẽ rất thú vị khi quan sát những đổi mới hơn nữa trong không gian này và việc áp dụng LSDfi.
Người giới thiệu
Người giới thiệu
1. https://defillama.com/protocols/liquid% 20 staking/BSC
2. https://www.ankr.com/staking-crypto/binance-bnb/
3. https://dune.com/hildobby/eth 2-staking
4. https://wenmerge.com/
