Thanh kiếm Damocles dành cho người dùng cho vay DeFi: Cơ chế thanh lý của giao thức

Mô tả hình ảnh

Lãi tiền gửi siêu cao trong hợp đồng vay

Nó có hơi giống với sở thích kiếm tiền bằng cách đi bộ và xem video trong vài năm qua không? Vâng, làm thế nào có thể có một điều tốt như vậy.

Ngoài rủi ro về mã của hợp đồng thông minh, trong hầu hết các trường hợp, không có nhiều dự án mở miễn phí nhóm tiền tệ đơn lẻ. Thứ hai, cái gọi là tiền được tạo ra bằng cách khai thác, cuối cùng, bạn cần bán chúng cho người khác để nhận ra chúng và kiếm tiền từ người khác, thay vì tự nhiên sinh ra. Điều này có nghĩa là nếu không ai mua, quặng bạn khai thác không khác gì không khí.

Nhưng không phải tất cả các cam kết tiền tệ đơn lẻ đều là đào không khí, bởi vì nó còn có một cách tạo thu nhập thực tế và ổn định hơn: cho người khác vay để lấy lãi. Sự tồn tại của lãi suất dựa trên các nguyên tắc kinh tế, người cho vay không chỉ chịu rủi ro không lấy lại được khi vay tiền mà còn từ bỏ cơ hội sử dụng tiền để kiếm nhiều tiền hơn hoặc tận hưởng cuộc sống trong thời gian cho vay, vì vậy tiền lãi là hợp lý và luôn tồn tại.

Trong thế giới DeFi, thứ có thể mang lại cho chúng ta thu nhập từ lãi là hợp đồng cho vay, tương tự như các ngân hàng trong thế giới thực, nơi nhận tiền gửi và cho vay. Người gửi tiền nhận lãi và người cho vay trả lãi.

Rủi ro hợp đồng vay ăn lãi

Do các phương pháp tính lãi khác nhau và xu hướng nóng hiện tại của DeFi, lãi suất trong hợp đồng cho vay cao hơn nhiều so với lãi suất của các ngân hàng truyền thống: các khoản vay stablecoin với nhiều nhu cầu hơn có thể đạt tới 80% lãi suất hàng năm khi lãi suất cao và trạng thái bình thường cũng có thể được duy trì ở mức 20%. Lãi suất cực cao gần như không có rủi ro đã khiến các nhà đầu tư ngoài vòng mua một số lượng lớn stablecoin như USDT để quản lý tiền, ngon đến nỗi còn có câu nói rằng “DeFi có nghĩa là bình thường mọi người".

Không có rủi ro. Rủi ro của hợp đồng thông minh là một khía cạnh, và rủi ro khó nắm bắt hơn nằm ở việc "thanh lý".

Thị trường mã hóa đã phải chịu một đợt lao dốc lớn vào Chủ nhật tuần trước, gần như toàn bộ thị trường đã giảm gần 20% Theo dữ liệu của DeBank, vào ngày này, khối lượng thanh lý của toàn bộ thỏa thuận cho vay mạng trong 24 giờ qua đạt 45 triệu đô la Mỹ, tương đương trong đó AAVE, Venus và Compound xếp thứ ba. Điều đáng nói là thỏa thuận cho vay Flux đã được thanh lý bằng 0 trong thảm họa ngày hôm nay.

Thanh lý là gì?

Các giao thức DeFi chính hiện nay là cho vay thế chấp. Người dùng có thể gửi một số tài sản nhất định làm tài sản thế chấp trước khi họ có thể cho vay. Điều này giống như việc mọi người thế chấp ô tô, nhà ở, v.v. để lấy tiền trong thực tế. Thông qua hoạt động như vậy, người dùng có thể có thêm tiền để đầu tư mà không cần bán đồng tiền họ nắm giữ, với chi phí lãi vay tương ứng. Được áp dụng đúng cách, nó sẽ là một công cụ phụ trợ rất mạnh mẽ cho các nhà đầu tư trong thị trường giá lên.

Trong thỏa thuận cho vay thế chấp DeFi, khi giá trị tiền gửi thế chấp vượt quá giá trị khoản vay, thỏa thuận cho vay hoạt động tốt, cho phép người vay có được thanh khoản mà không phải bán tài sản của họ đã ký gửi vào thỏa thuận. Tuy nhiên, khi giá trị của các khoản tiền gửi thế chấp giảm hoặc giá trị của các khoản vay tăng lên, người đi vay có động cơ để tránh trả nợ, có khả năng khiến cả người gửi tiền và người đi vay gặp rắc rối.

Vì vậy, có thanh lý, đây là một hoạt động được kích hoạt khi tài sản thế chấp của bạn không đủ để trang trải khoản vay của bạn.Việc thanh lý sẽ khiến tài sản thế chấp của khoản ký gửi bị người khác mua và bạn có thể phải trả một khoản tiền phạt nhất định. Tài chính truyền thống được kiểm tra và thực hiện bởi các ngân hàng hoặc tổ chức thanh toán bù trừ chuyên nghiệp, trong khi DeFi được thực hiện bởi các hợp đồng thông minh và người thanh lý.

chữ

chữ

Chỉ số chính kích hoạt thanh lý DeFi là tỷ lệ tổng số tiền gửi trên dư nợ.Khi tổng dư nợ đạt đến một mức nhất định, quá trình thanh lý sẽ được kích hoạt.

Tỷ lệ kích hoạt thanh lý sẽ thay đổi tùy theo cài đặt của từng nhóm sản phẩm. Cụ thể, nó sẽ bị ảnh hưởng bởi sự công nhận của thị trường, tính biến động, tính thanh khoản và hiệu suất của mạng chuỗi khối nơi đặt tài sản thế chấp.

Các dòng kích hoạt thanh lý của Maker DAO, AAVE, COMPOUND, VENUS và Flux được hiển thị trong hình.

MakerDAO áp dụng phương pháp cho phép người dùng chọn kết hợp tỷ lệ cam kết và tỷ lệ ổn định, nhưng nói chung, đường kích hoạt thanh lý của nó ở vị trí tương đối cao. Venus cũng sử dụng cò thanh lý rất cao.

Dòng kích hoạt thanh lý của Flux là thấp nhất và việc thanh lý sẽ chỉ được kích hoạt nếu tỷ lệ thế chấp thấp hơn 110%, thân thiện hơn với người dùng cho vay và mạnh mẽ hơn trước các điều kiện thị trường khắc nghiệt. Tỷ lệ thế chấp kích hoạt thanh lý tương đối thống nhất của Flux cũng có lợi hơn cho người dùng hiểu rủi ro của chính họ.

Sự khác biệt về tỷ lệ thế chấp do thanh lý gây ra sẽ được phản ánh trong các điều kiện thị trường khắc nghiệt. Giả sử rằng Bob đã gửi 100 USD bằng ETH vào mỗi dự án trên và cho vay 50 USDT. Nếu ETH giảm 20%, tiền gửi của Bob trong Maker DAO và Venus sẽ được thanh lý và tiền gửi trong Compound cũng sẽ gần với Thanh lý, tiền gửi trong Flux và AAVE tương đối an toàn.

Hiệu quả thực hiện thanh lý

Mức phí giao dịch trên chuỗi và thời gian xác nhận giao dịch sẽ ảnh hưởng đến quá trình thanh lý. Vì thanh lý yêu cầu người thanh lý bắt đầu giao dịch nên người thanh lý cần trả phí giao dịch trên chuỗi, khi thu nhập thanh lý thu được thấp hơn phí giao dịch thì sẽ không có ai tiến hành thanh lý. Điều này không tốt cho toàn bộ nền tảng. Phí xử lý của Ethereum từ lâu đã khiến người dùng thông thường không thể chịu nổi và Gas trên chuỗi BSC cũng đang tăng lên.

Mô tả hình ảnh

Bên trái là giao dịch gửi tiền trên Flux, phí xử lý là 0 và bên phải là phí xử lý cho một giao dịch Ethereum khi Gas ở mức thấp 47, đạt 12 đô la Mỹ (tính theo giá ETH vào tháng 1 năm nay)

Người vay Flux cũng có thể tận dụng lợi thế này.Xác nhận giao dịch nhanh và phí xử lý bằng 0 trên chuỗi giúp người dùng có nhiều cơ hội hơn để hoàn thành việc trả nợ hoặc tăng hoạt động tài sản thế chấp trước khi thị trường thay đổi thêm, để tránh tổn thất do thanh lý.

Tiền thu được của người thanh lý

Ngoài ra còn có sự khác biệt trong logic thanh lý. Trước khi Flux thanh lý, hợp đồng thông minh trước tiên sẽ chuyển tiền hoàn trả của người thanh lý sang nhóm cho vay để đảm bảo có đủ tiền trong nhóm cho vay. Và người thanh lý có thể nhận được nhiều loại tài sản được thanh lý, khác với AAVE, Venus và Compound, chỉ có thể nhận được một trong các tài sản.

Người thanh lý của AAVE có thể thanh lý tối đa 50% tài sản thế chấp và phải sử dụng tài sản đã cho vay để hoàn trả khoản thanh lý. Phần thưởng chỉ có thể là một tài sản nhất định trong khoản ký gửi. Người thanh lý Hợp chất có thể hoàn trả tất cả các khoản nợ nhưng chỉ có thể chọn một tài sản trong khoản nợ làm phần thưởng.

Vay mượn là một loại hành vi đòn bẩy, và đòn bẩy quá mức sẽ dẫn đến rủi ro gia tăng. Thanh lý là thanh gươm của Damocles treo trên đầu những người dùng có đòn bẩy quá mức này. Đó là một biện pháp trừng phạt, và sự tồn tại của việc thanh lý là để bảo vệ lợi ích của người cho vay và sự hoạt động ổn định của toàn bộ dự án, đồng thời cũng là lời nhắc nhở các nhà đầu tư nắm bắt rủi ro đầu tư. Thanh toán bù trừ đòi hỏi một cơ chế hiệu quả để khuyến khích các nhà đầu tư đầu tư thận trọng đồng thời cân bằng rủi ro của nhiều bên, điều này đòi hỏi phải thăm dò nhiều hơn.