Sự phổ biến của việc siết chặt quyền chọn về cơ bản là hình ảnh phản chiếu của thanh khoản quá mức của ngân hàng trung ương

Odaily资深作者

2021-01-27 09:00

Bài viết này có khoảng 4015 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 6 phút

Mặc dù động cơ vĩnh cửu phản hồi tích cực rất tốt, nhưng luôn có giới hạn thời gian, đó chẳng qua là sự khác biệt về độ dài, nếu không thì ai cũng giàu.

Tóm tắt AI

Mở rộng

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từLưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Longtao Global Macro (ID: WaterWisdoms)

Phương pháp bán khống quyền chọn về cơ bản là một hình ảnh phản chiếu về lũ lụt thanh khoản của ngân hàng trung ương

Năm ngoái, chúng tôi đã chỉ ra rằng sau khi Cục Dự trữ Liên bang giải cứu thị trường, thị trường chứng khoán Mỹ có xu hướng trở thành cổ phiếu hạng A——
Khối lượng giao dịch và sự biến động của các cổ phiếu riêng lẻ thường được mở rộng một cách bất thường và giá lệch khỏi các nguyên tắc cơ bản trong một thời gian dài. Ví dụ: Hertz, đang trên bờ vực phá sản, và giá cổ phiếu của công ty PPT Nikola đã tăng 9-15 lần trong một khoảng thời gian ngắn, khiến những người bán khống theo định hướng giá trị hợp lý quay trở lại với một chiếc lông vũ. Để chống lại việc Whatsapp của Facebook sửa đổi chính sách bảo mật và thương mại hóa thông tin người dùng, Elon Musk đã kêu gọi mọi người thay thế Whatsapp bằng Signal trên Twitter, kết quả là các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã đổ xô mua nhầm cổ phiếu Signal Advance, khiến cổ phiếu này tăng gần 20% lần.
Cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ chất lượng thấp, cổ phiếu rác được định giá quá cao - tỷ lệ P/doanh thu của Russell 3000, vốn hóa vừa và nhỏ bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi dịch bệnh, gần với mức cao nhất của năm 2000.
Các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ và cổ phiếu rác hoạt động tốt hơn các cổ phiếu blue-chip và cổ phiếu vốn hóa lớn.

Nhìn chung, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang hướng tới giải trí thế tục, cuộc cách mạng chứng khoán rác, tỷ lệ giấc mơ thị trường (lựa chọn cổ phiếu ARK là điển hình), và mô hình đổ xô đi tìm vàng của "người giàu và ngu".

Nikola, người không chế tạo ô tô

Mô tả hình ảnh

Signal Advance tăng 20 lần

Những hiện tượng này chưa từng thấy trong 16 năm kinh nghiệm nghiên cứu chứng khoán Mỹ của tôi, bao gồm các hình thức khác nhau của thị trường giá lên, thị trường giá xuống, thị trường giải cứu và thị trường sốc. Lý do, tôi nghĩ có khả năng cao là
Lần này, ngân hàng trung ương không chỉ tung ra một lượng lớn nước mà còn với tốc độ rất nhanh, dòng chảy thanh khoản nhanh chóng dẫn đến khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư tăng lên, bong bóng chung tràn vào thị trường, rất dễ xảy ra vươn lên nhưng khó gục ngã;
Chính phủ Hoa Kỳ đã rất nỗ lực để giải cứu thị trường, tôi nghi ngờ rằng có khả năng cao là một số đợt chào bán công khai và quỹ phòng hộ sẽ được kết hợp để đưa ra hướng dẫn giải cứu - Trump đã đích thân gọi một số đại gia quỹ phòng hộ vào cuối tháng 3 để tham khảo ý kiến của họ về nền kinh tế;
Chính phủ Hoa Kỳ đã ban hành một lượng lớn trợ cấp, tiền tiết kiệm của người dân tăng lên và hiệu ứng văn phòng tại nhà được chồng lên, dẫn đến khối lượng giao dịch bán lẻ tăng đột biến;
Bong bóng định giá thu hút những người bán khống giá trị, nhưng những người bán khống giá trị sau đó bị bóp nghẹt bởi sự nhiệt tình được truyền cảm hứng từ tiền nóng;

Mô tả hình ảnh

Nguồn:Bloomberg

Bắt đầu từ quý 2 năm 2020, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ trong thị trường chứng khoán Hoa Kỳ bắt đầu hoạt động tốt hơn thị trường rộng lớn hơn. Lý do đảo ngược phong cách:
Tăng khẩu vị rủi ro;
đóng vị trí ngắn;
ưu đãi bán lẻ.

Nguồn: DailyShot

Nguồn:Bloomberg

Mô tả hình ảnh

Danh mục ưu đãi bán lẻ của GS liên tục vượt chuẩn khó tính nhất thế giới - SP500 kể từ quý II

Lý do có lẽ là các vị trí danh mục đầu tư tập trung ở:
lớn lên;
Nguồn:Bloomberg

Nguồn:Bloomberg

Việc mở các quyền chọn bán SP500 đã gần kết thúc 4 năm - tâm lý lạc quan đang ở mức cao và ngày càng có ít người bi quan hơn.

Khối lượng giao dịch tùy chọn 50 cổ phiếu tích cực nhất bắt kịp SP500

Nguồn: F.T.

Khối lượng giao dịch quyền chọn cổ phiếu tăng mạnh

tiêu đề phụ

Moutai, Tesla, Weilai, Ideal, Xiaopeng, ARK, GameStop về cơ bản là cổ phiếu xã hội

Ngoài ra còn có một điều mới - giao dịch chứng khoán cộng đồng. Bắt đầu từ Tesla, các nhà đầu tư đã thành lập một nhóm xã hội có tần suất giao tiếp cao, tiếp xúc nhiều với tin tức và từ khóa, họ mua ô tô và cổ phiếu Tesla cùng lúc, điều này dẫn đến doanh số bán hàng của Tesla tăng lên và giá cổ phiếu tăng nhanh .Chúng củng cố lẫn nhau và hình thành phản hồi tích cực để thúc đẩy Tesla tăng lợi nhuận và tăng giá. (Đương nhiên, doanh số bán hàng của Tesla tăng trưởng phần lớn là do chuỗi công nghiệp sản xuất của Trung Quốc và sự chăm chỉ của người dân Trung Quốc. Sự cố này là điểm khởi đầu cho việc tăng tốc giá cổ phiếu của Tesla) —— Mô hình này cũng tương tự như một số Moutai các nhà đầu tư trong khi tích trữ Moutai wine Spot, trong khi mua cổ phiếu Moutai, đồng thời thúc đẩy lợi nhuận và giá cổ phiếu của Moutai. Người tiêu dùng/nhà đầu tư của NIO, Ideal, Xiaopeng đã sao chép thành công mô hình Moutai và Tesla. Robinhood, những người theo quan điểm công khai của ARK, về bản chất có những đặc điểm giống nhau, các nhóm này đã thực sự hình thành một mô hình "đầu cơ cổ phiếu xã hội", với đặc điểm hành động tập thể nhất quán và nhóm mạnh - trên thực tế, họ nằm trong một nhóm có quỹ chào bán công khai trong nước. các mô hình tương tự nhau - tất cả chúng đều độc quyền thanh khoản cổ phiếu trong một khoảng thời gian ngắn, tạo thành hiệu ứng ép giá ngắn.

Thao túng: Bán khống trên thị trường ngoài thị trường

Năm ngoái, chúng tôi đã phát hiện ra rằng một số người trên thị trường đã lợi dụng thanh khoản thấp trong thị trường sau giờ làm việc và trước giờ mở cửa để thao túng giá cổ phiếu — chúng tăng mạnh, dẫn đến chênh lệch giá mở cửa vào ngày hôm sau và trực tiếp bóp ngắn. Theo thống kê mới nhất từ Goldman Sachs, chỉ số SP500 đã tăng trở lại hơn 60% so với cuối tháng 3 năm ngoái, có tính đến lợi nhuận từ thị trường phi thị trường.Tuy nhiên, nếu loại trừ thị trường phi thị trường thì chỉ số chỉ hồi phục khoảng 10%. Hiện tượng này trước đây rất hiếm.

Theo đánh giá cá nhân của tôi, phương pháp này thường có khả năng cao được thực hiện bởi các tổ chức và không chắc là các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Bởi vì xét về đặc điểm của đám đông, cơ sở của các nhà đầu tư bán lẻ vượt xa số lượng tổ chức và không có nhiều tổ chức thực hiện thị trường có sẵn — và xác suất các nhà đầu tư bán lẻ khác biệt giao dịch trên thị trường có sẵn phải bằng nhau nhỏ hơn.

Lần này trên GME, chúng tôi quan sát thấy sự đột biến bên ngoài thị trường. Ví dụ, vào ngày 1.26, vào thứ Hai, cổ phiếu đã tăng 50% trước thị trường. Thật khó để tưởng tượng rằng điều này đã được thực hiện bởi các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Và đã có ít nhất ba hành động bán khống trên thị trường ngoài thị trường trước đó.

GME

Trước đây, trong thời kỳ tăng trưởng nhanh của xe điện trong nước Weilai, Ideal và Xiaopeng, phần lớn lợi nhuận cũng được hoàn thành ở thị trường ngoài thị trường. Lưu ý rằng trước hai đợt giảm giá lớn vào tháng 11, những cổ phiếu này đều có một đợt siết chặt ngắn hạn trên thị trường ngoài thị trường, sau đó trực tiếp mở cao hơn và giảm xuống vào ngày hôm sau - các quỹ chính đã đạt được mức phân phối cao mượt mà bằng cách thao túng giá ngoài thị trường. -thị trường Sự nghi ngờ là tuyệt vời.

Weilai, Lý tưởng, Xiaopeng

tiêu đề phụ

Chiến thuật thao túng bằng cách sử dụng quyền chọn mua bán khống trên thị trường

Trên thực tế, phương pháp sử dụng quyền chọn mua của GME để bán khống các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ đã tồn tại trên thị trường cổ phiếu hạng A cách đây vài năm. Tôi đã liên lạc với bộ phận tự điều hành quyền chọn bên ngoài thị trường chứng khoán, và họ đã bị mắc kẹt bởi tiền nóng trong nước và đã bị siết chặt.

Quy trình hoạt động của phương pháp này nhìn chung như sau:
Tổ chức A chọn giá thầu B, tích trữ một lượng chip nhất định ở vị trí thấp và từ từ đẩy chúng lên;
Tùy chỉnh quyền chọn mua với nhà tạo lập thị trường quyền chọn C, nhà tạo lập thị trường nhận lệnh, bán quyền chọn mua cho người mua A và bắt đầu mua tài sản cơ sở B để phòng ngừa rủi ro;
A tiếp tục găm chip, thậm chí tăng tốc mua đẩy target B tăng nhanh hơn; C cũng buộc phải tiếp tục mua B để chủ động phòng ngừa rủi ro. Hành động chung của A và C khiến B tăng nhanh hơn và đi vào trạng thái ép ngắn;
Chế độ tăng nhanh thu hút các nhà giao dịch theo xu hướng tham gia thị trường;

Về lý thuyết, cách tiếp cận này giống như cách tiếp cận của các quỹ phòng hộ do Soros đứng đầu trong cuộc khủng hoảng tài chính châu Á: đầu tiên tích trữ chỉ số và các lệnh mua ngoại hối; sau đó mua chỉ số và các hợp đồng ngoại hối tương lai đặt các quyền chọn; cuối cùng là bán chỉ số và các hợp đồng ngoại hối tương lai. để hiện thực hóa lợi nhuận của Detour trên các công cụ phái sinh. Đơn giản và tàn bạo. Vì vậy, tôi nghĩ rằng Soros đã chọc thủng bong bóng tài chính châu Á, mặc dù có nhiều điểm đáng chú ý về kinh tế, nghệ thuật giao dịch và triết lý, nhưng phương pháp cụ thể không hoàn toàn là kiểu khai thác điểm yếu của bản chất con người. "; ngược lại, nó hơi bừa bãi - dựa vào lợi thế của các quỹ và thúc đẩy thông qua các lực lượng mạnh mẽ bên ngoài.

tiêu đề phụ

GME bán khống không hẳn là bán lẻ bán lẻ, mà giống như một tổ chức đánh cá trong vùng nước khó khăn hơn

Chúng tôi không đồng ý với việc các phương tiện truyền thông chỉ đơn giản tóm tắt hiện tượng siết chặt GME với tư cách là một nhóm các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Bởi vì một lần siết ngắn thành công liên quan đến:
Trực tiếp mua một số lượng lớn cổ phiếu để bán khống;
Siết ngắn trên thị trường ngoài thị trường;

Các cổ phiếu có mô hình tương tự đồng loạt tăng giá, làm trầm trọng thêm tình trạng siết chặt bán.

Đây không giống như chiến thuật của các nhà đầu tư nhỏ lẻ không có người lãnh đạo, mà là hoạt động của đội quân nhóm của các tổ chức lớn.

Vào đầu tháng 9 năm ngoái, FT và WSJ đưa tin Softbank đã đầu tư 4 tỷ đô la Mỹ vào phí quyền chọn để mua các cổ phiếu công nghệ hàng đầu, tương đương với giá trị thị trường chứng khoán hơn 30 tỷ đô la Mỹ. Có thể thấy rằng một số lượng lớn các tổ chức cũng đang sử dụng các kỹ thuật tương tự để siết chặt các vị trí ngắn.

Không nhất thiết phải khả thi nếu chỉ sử dụng các quyền chọn để siết chặt các vị trí bán khống và đẩy giá cổ phiếu lên thông qua các lệnh phòng ngừa rủi ro của các nhà tạo lập thị trường. Bởi vì những người bán khống cũng sẽ tập trung vào giá cổ phiếu được định giá quá cao và tham gia thị trường để bán khống, nếu có sự cân bằng dài ngắn hoặc thắng ngắn hạn, người mua quyền chọn sẽ mất tiền cả về thời gian và phương hướng — tỷ lệ thắng thậm chí còn thấp hơn.

Nguồn:Bloomberg

Mô tả hình ảnh

Thứ Sáu tuần trước, khối lượng quyền chọn mua theo giá thực hiện GME 60 được xếp hạng đầu tiên, nhiều hơn SPY và AAPL.

Ngoài ra, ngay từ trận chiến bán khống vào thứ Sáu tuần trước, chúng tôi đã phát hiện ra một nhóm cổ phiếu có mô hình gamma dài và bán khống, nằm rải rác ở nhiều ngành khác nhau, chẳng hạn như AMC (giải trí, tiếp xúc với dịch bệnh), PLTR (công nghệ), BBBY (bán lẻ), DDD (công nghệ), BILI (truyền thông xã hội), NIO (xe năng lượng mới), BYND (thực phẩm), những cổ phiếu này có rất ít điểm chung về ngành, phong cách và tính phổ biến—ngoại trừ việc định giá cao. Nhưng vào thứ Sáu, những cổ phiếu đó tăng gần như đồng thời, trong khi SP500 và NASDAQ giảm so với cùng kỳ. Các cổ phiếu không có tương quan, cộng hưởng và đồng thời bị bán khống - tôi khó tin rằng đây là một đội quân nhà đầu tư nhỏ lẻ vô tổ chức, vô kỷ luật và thiếu chiến lược.

Cá nhân tôi nghiêng hơn, đây là một số tổ chức có dữ liệu về dòng vốn của cổ phiếu và quyền chọn, lợi dụng đặc tính bầy đàn của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, trà trộn vào đội quân các nhà đầu tư nhỏ lẻ, thổi phồng các vị trí quan trọng và đòn bẩy (nhà đầu tư bán lẻ, nhà tạo lập thị trường, người bán khống) để chống lại lực lượng (bán khống).

Có bao nhiêu cuộc khởi nghĩa nông dân thành công trong lịch sử?

Chen Sheng, Wu Guang, Red Eyebrow Army, Yellow Turban Army, Huang Chao, Li Zicheng, Thái Bình Thiên Quốc?

Các cuộc khởi nghĩa nông dân thành công đều có sự tham gia của tầng lớp địa chủ, trí thức và quân phiệt như Hạng Vũ, Lưu Bang, Lưu Tú, Chu Nguyên Chương...

Ủy ban điều tiết chứng khoán Hoa Kỳ đã dung túng cho các thủ đoạn thao túng thị trường khác nhau để siết chặt các vị trí bán khống, điều này hơi giống Từ Hi Thái hậu mượn Yihe Tuan để hỗ trợ nhà Thanh và tiêu diệt nước ngoài—— Mục tiêu: hỗ trợ thị trường.

Chúng tôi dự đoán rằng trong ngắn hạn, khi chính phủ Dân chủ tăng trợ cấp, các nhà đầu tư bán lẻ có thể tiếp tục bán khống; tuy nhiên, về lâu dài, khi ngân hàng trung ương thu hẹp thanh khoản trong tương lai, hiện tượng bóp méo giá trị đầu tư và phá vỡ nguồn tài nguyên này chức năng phân bổ của thị trường tài chính ước tính sẽ giảm dần.

Đường lối quanh co không thể trở thành vũ khí chiến thắng lâu dài. Theo báo cáo của FT, vào tháng 11 năm ngoái, Softbank đã ghi nhận khoản lỗ 2,7 tỷ đô la Mỹ khi thanh lý lần cuối các vị thế quyền chọn - giả sử rằng khoản tiền gốc 4 tỷ đô la Mỹ được báo cáo vào tháng 9 không tăng, thì khoản lỗ lên tới 67,5%. Điều thú vị hơn là FANG đã quay đầu và giảm ngay sau báo cáo vào tháng 9, và bắt đầu tăng trở lại sau báo cáo vào tháng 11...