Sấm to mưa nhỏ: Phải chăng Bakkt đã "thấy đèn là chết"?

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từGiá trị chuỗi carbon (ID: cc-value)Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Giá trị chuỗi carbon (ID: cc-value)

, Tác giả: Carbon-3, được Odaily sao chép với sự ủy quyền.

Vào khoảng 8 giờ sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 23 tháng 9, với giao dịch hợp đồng tương lai bitcoin đầu tiên ở mức giá 10.115 đô la Mỹ, Bakkt được chờ đợi từ lâu cuối cùng đã được tung ra. Tính đến 5 giờ sáng ngày 24 tháng 9 theo giờ Bắc Kinh, giá bitcoin mới nhất trên Bakkt là 9897,5 USD, với khối lượng giao dịch là 70 đồng. giá cả.

Mô tả hình ảnh

Tính đến 5h sáng ngày 24/09 giờ Bắc Kinh, dữ liệu giao dịch trên Bakkt | Nguồn: Bakkt

tiêu đề phụ

Hoạt động thị trường dưới mức kỳ vọng

Xem xét các nguồn lực dồi dào, đáng ghen tị và được bảo lưu tốt của Bakkt: sự hỗ trợ của các nhà đầu tư hàng đầu, khoản tài trợ khổng lồ trị giá 182,5 triệu đô la Mỹ, các giao dịch (DCM, Thị trường hợp đồng được chỉ định), thanh lý (DCO, Tổ chức thanh toán bù trừ chứng khoán phái sinh) và giấy phép ký quỹ (một New York điều lệ ủy thác của nhà nước thông qua NYDFS) với ba giấy phép, đồng thời ra mắt Bakkt Warehouse và nộp BitLicense vào đầu năm nay. v.v... Gắn liền với những cái tên nổi tiếng.

Trước thực trạng này, một số người trong ngành đã đưa ra những phân tích, trong đó vấn đề truy cập đang là tâm điểm chung của mọi người. Dovey Wan, đối tác sáng lập của Primitive Ventures, đã công khai tuyên bố rằng Bakkt tạm thời phụ thuộc nhiều hơn vào các công ty môi giới lớn truyền thống như ICE và ngưỡng đầu vào vẫn còn cao;

Qitao Capital là một trong những người dùng đầu tiên trải nghiệm sử dụng Bakkt. Kang Lvzhi từ Qitao Capital nói với Carbon Chain Value rằng việc giám sát giao dịch tương lai ở Hoa Kỳ tương đối nghiêm ngặt.Một mặt, cả khách hàng cá nhân và tổ chức đều cần phải đối mặt với các thủ tục KYC và AML chi tiết; để người dùng tìm thấy sự tin tưởng lẫn nhau và FCM đáng tin cậy (Ủy viên hợp đồng tương lai):

Zhu Chenchen, một người khác đến từ Qitao Capital, giải thích rằng vì các sàn giao dịch lớn ở Hoa Kỳ không liên hệ trực tiếp với người dùng nên họ được tiếp cận bởi một FCM đặc biệt. Nhà môi giới (broker) để liên kết FCM và sau đó liên hệ với các sàn giao dịch lớn.

Loại quy trình nhiều núi này đương nhiên khiến người dùng gặp rất nhiều trở ngại trong việc mở tài khoản.Mặc dù họ đã là người dùng có kinh nghiệm về hợp đồng tương lai Bitcoin CME và đã đạt được thành công chứng chỉ giao dịch tại Bakkt, nhưng phải mất một thời gian dài Qitao Capital mới gặt hái được thành quả .các bằng cấp trên.

Một yếu tố khác cản trở hoạt động của Bakkt nhưng ít được thị trường chú ý là việc thanh lý chưa hoàn tất. Được biết, là một phần quan trọng của thị trường kỳ hạn, tổ chức thanh toán bù trừ chịu trách nhiệm bảo hiểm rủi ro, thanh toán và giao các hợp đồng tương lai, là đại lý của cả hai bên tham gia giao dịch và có nghĩa vụ bảo đảm việc thực hiện từng hợp đồng . Đánh giá từ tình hình hiện tại của thị trường, hiện tại, rất ít tổ chức thanh toán bù trừ lớn sẵn sàng cung cấp dịch vụ cho Bakkt.

Một báo cáo gần đây của The Wall Street Journal (sau đây gọi là WSJ) đã thẳng thừng tuyên bố rằng một vấn đề tiềm ẩn mà Bakkt phải đối mặt là trong giai đoạn đầu, chỉ có một số ít tổ chức thanh toán bù trừ sẵn sàng xử lý các hợp đồng của nó. Theo nguồn tin của WSJ, Goldman Sachs, một trong những tổ chức thanh toán bù trừ lớn nhất trên thị trường tương lai, không có kế hoạch cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ cho các hợp đồng của Bakkt.

Về vấn đề này, Kang Luzhi nói rằng do giai đoạn ban đầu ra mắt Bakkt còn tương đối non nớt, cùng với việc khó hiểu chủ đề của Bitcoin, hoạt động tương đối phức tạp và đặc điểm của giao hàng vật lý, chi phí tuân thủ nội bộ của các tổ chức lớn thanh lý công ty tương đối cao Một số công ty thanh toán bù trừ nhỏ hoặc đặc biệt có nhiều khả năng tham gia thị trường hơn. Tuyên bố này phù hợp với WSJ, báo cáo rằng một công ty nhỏ tên là Wedbush Securities có kế hoạch cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ cho các hợp đồng Bakkt.

Ngoài các tổ chức thanh toán bù trừ, Bakkt hiện thiếu sự hỗ trợ của các nhà cung cấp thanh khoản số lượng lớn nổi tiếng. Ngược lại, hợp đồng tương lai Bitcoin CME, đã trực tuyến được gần hai năm, đã nhận được sự hỗ trợ từ 13 tổ chức, bao gồm các doanh nghiệp lớn trong ngành công nghiệp blockchain như Genesis Global Trading, Circle Financial và B2C2. Tuy nhiên, Bakkt tạm thời thiếu sự hỗ trợ của các tổ chức có cùng quy mô, đây cũng có thể là rào cản ngăn các quỹ lớn vào Bakkt.

Mô tả hình ảnh

Chỉ các nhà cung cấp thanh khoản số lượng lớn, hợp đồng tương lai Bitcoin CME đã được hỗ trợ bởi 13 công ty và nếu tính cả các nhà môi giới và đại lý hợp đồng tương lai, con số này sẽ là gần 40, rõ ràng là có lợi thế đáng kể so với Bakkt | Nguồn: Trang web chính thức của CME

tiêu đề phụ

Tác động hạn chế trong ngắn hạn, đáng kể trong dài hạn

Luôn luôn dễ dàng đánh giá quá cao tác động ngắn hạn của một sự thay đổi và bỏ qua tác động dài hạn của nó. Hiệu suất của Bakkt sau khi ra mắt là một bằng chứng mạnh mẽ cho thấy thị trường đang quá lạc quan và đánh giá quá cao tác động ngắn hạn của nó.

Sau khi được giáo dục bởi hiệu suất thị trường phẳng trong giai đoạn đầu ra mắt, tôi tin rằng nhiều người đã nhận ra rằng tác động ngắn hạn của Bakkt đối với thị trường là rất hạn chế. Tuy nhiên, với vai trò là cơ sở hạ tầng quan trọng cho sự phát triển chuyên sâu của thị trường mã hóa, về lâu dài, nó vẫn đóng vai trò then chốt.

Theo tôi, tác động quan trọng nhất của Bakkt đối với thị trường mã hóa là hai phần - công cụ khai thác và tiêu chuẩn định giá:

Công cụ khai thác là thành phần cơ bản của nhiều hệ thống tiền điện tử do Bitcoin đứng đầu. Họ xác định nguồn lưu thông của các loại tiền điện tử có liên quan trên thị trường, nhưng đồng thời họ cũng chịu rủi ro lớn: khó có được điện giá rẻ, tình hình pháp lý Các yếu tố như sự không chắc chắn , các bản cập nhật và lặp lại nhanh chóng của thiết bị khai thác cũng như biến động trực tiếp của giá tiền tệ đều khiến những người khai thác phải đối mặt với chi phí tiềm ẩn cao.

Sự tồn tại của các hợp đồng tương lai bitcoin tuân thủ như Bakkt cung cấp cho các công ty khai thác cơ hội phòng ngừa tổn thất do giá bitcoin giảm, giống như nhiều nhà sản xuất dầu sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa giá dầu thô. Fitzsimmons, Giám đốc điều hành của Wedbush Securities, cho biết với tư cách là đại lý của hợp đồng tương lai Bitcoin CME, nó đã thu hút hơn mười khách hàng bắt đầu giao dịch, bao gồm các quỹ phòng hộ và công cụ khai thác Bitcoin.

Mô tả hình ảnh

Theo Kang Law, việc phân phối vật lý hợp đồng tương lai Bitcoin giúp đường cong thu nhập của những người khai thác trơn tru hơn | Nguồn: Medium@Bakkt

Kang Luzhi nói với Carbon Chain Value rằng các nhóm người dùng hiện tại của Bakkt chủ yếu là các quỹ tuân thủ quy mô vừa và nhỏ, các nhà đầu tư trong ngành tương đối chuyên nghiệp và có giá trị ròng cao và một số người trong ngành tương lai chuyên nghiệp tò mò về Bitcoin. Nếu Bakkt có thể hoạt động trơn tru, các công ty khai thác và các tổ chức lớn sẽ chiếm một phần lớn trong tương lai.

Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng do các rào cản gia nhập cao được đề cập ở trên, vẫn có một số rào cản nhất định đối với các thợ mỏ khi tham gia vào các nền tảng như Bakkt.

Nếu những người khai thác là liên kết thống trị và quyết định trong thị trường này, thì tiêu chuẩn định giá là liên kết quyết định vô hình và theo một nghĩa nào đó, tiêu chuẩn định giá là một thành phần sâu rộng hơn.

Gu Yanxi đã từng viết rằng giá thanh toán của hợp đồng tương lai Bitcoin của CME sử dụng chỉ số giá do Facility Group cung cấp, nhưng do các sàn giao dịch liên quan không tuân thủ nên độ tin cậy của chỉ số là không đủ. Ngược lại, bản chất tuân thủ của Bakkt và các tính năng sản phẩm của nó sẽ cho phép các doanh nghiệp tài chính toàn cầu tin tưởng vào giá thanh toán của nó.

Kang Luzhi nói rằng các công cụ phái sinh Bitcoin có ý nghĩa rất lớn đối với các giao dịch giao ngay của nó. Thông qua cơ chế giao dịch sôi động của thị trường chứng khoán phái sinh, tính thanh khoản của thị trường sẽ được cải thiện, khơi dậy sự hào hứng của người tham gia, quyền phát ngôn trong giao dịch từng bước được nâng cao, hình thành hệ thống định giá giao dịch mới. cũng giúp cải thiện tính minh bạch của các giao dịch phi tập trung.