FERC phê duyệt thương vụ MARA mua lại tài sản phát điện khí tự nhiên Long Ridge

Theo Matthew Sigel, Giám đốc Nghiên cứu Tài sản Kỹ thuật số tại VanEck, FERC đã phê duyệt thương vụ công ty khai thác Bitcoin MARA Holdings (MARA) mua lại tài sản phát điện khí tự nhiên Long Ridge, với số hồ sơ EC26-92. Sigel cho biết, đơn phản đối của cơ quan giám sát thị trường (IMM) dựa trên các lý do liên quan đến BlackRock và Vanguard đã không được chấp thuận, và FERC cũng từ chối đặt điều kiện phê duyệt là nhà máy điện tiếp tục cung cấp điện cho lưới điện PJM.

Theo phân tích của Sigel, giá trị doanh nghiệp của thương vụ này vào khoảng 1,512 tỷ USD, tương ứng với công suất phát điện khí tự nhiên khoảng 0,5 GW (công suất được phê duyệt 485 MW, công suất danh định 505 MW) và EBITDA điều chỉnh hàng năm khoảng 144 triệu USD, định giá khoảng 10,5 lần. Các thương vụ phát điện khí tự nhiên gần đây tại PJM có định giá khoảng 7 lần, theo đó ước tính giá trị bản thân nhà máy điện vào khoảng 1 tỷ USD; phần phí bổ sung khoảng 500 triệu USD tương ứng với đất đai, giếng khí, đường sắt và quyền chọn mở rộng.

MARA sẽ giữ lại khoảng 900 triệu USD nợ của Long Ridge, đồng thời cần thanh toán thêm khoảng 610 triệu USD tiền mặt, dự kiến được trang trải bằng khoản vay thế chấp Bitcoin khoảng 600 triệu USD đã rút vào tháng 8. Thời hạn bên ngoài của thương vụ là ngày 30 tháng 11.

Sigel chỉ ra rằng MARA đề cập đến tổng tải trọng AI khoảng 600 MW tại địa điểm này, bao gồm khoảng 200 MW tải trọng đấu nối lưới hiện có. Việc mở rộng có được triển khai thông qua liên doanh Starwood hay không, và liệu MARA có thể giữ lại tối đa 50% quyền lợi hay không, hiện vẫn chưa rõ ràng. Sigel cho rằng, yếu tố xúc tác tiếp theo có thể là việc ký kết hợp đồng thuê trước hoặc sau khi hoàn tất giao dịch.