摩根大通：Strategy比特币出售政策为市场引入“可避免风险”

Theo Odaily, các nhà phân tích của JPMorgan cho biết, Strategy dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor gần đây đã chính thức đưa ra chính sách bán Bitcoin, biến công ty từ một người mua BTC thuần túy thành một người bán tiềm năng, từ đó tạo ra "rủi ro hai chiều có thể tránh được" cho thị trường tiền mã hóa.

Chính sách bán Bitcoin của Strategy, có tên là Chương trình tiền tệ hóa BTC (BTC Monetization Program), cho phép công ty bán Bitcoin để huy động tối đa 1,25 tỷ USD dự trữ tiền mặt, nhằm chi trả cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay, hoặc thực hiện mua lại cổ phiếu ưu đãi và mua lại cổ phiếu phổ thông, qua đó tối ưu hóa cấu trúc vốn.

JPMorgan cho rằng, việc Strategy có thể bán BTC trong tương lai sẽ làm gia tăng sự không chắc chắn và biến động của thị trường đối với giá Bitcoin. Các nhà phân tích cho biết, nếu công ty thay vào đó phát hành vốn chủ sở hữu để bổ sung dự trữ chi trả cổ tức trong tương lai, thì rủi ro này lẽ ra đã có thể tránh được.

Hiện tại, Strategy đặt mục tiêu dự trữ tiền mặt tối thiểu đủ để trang trải chi phí cổ tức ưu đãi và lãi vay trong 12 tháng, và dự trữ tiền mặt hiện tại là 2,55 tỷ USD có thể trang trải khoảng 17 tháng chi trả cổ tức. JPMorgan cho rằng, công ty nên nâng dự trữ tiền mặt lên mức đủ để trang trải các nghĩa vụ liên quan trong 24 đến 36 tháng, ngay cả khi điều này có thể khiến cổ phiếu phổ thông giao dịch ở mức chiết khấu so với giá trị tài sản ròng, thì cũng sẽ khiến các nhà đầu tư yên tâm hơn, tin rằng công ty sẽ không bị buộc phải bán Bitcoin trong ngắn hạn.