伯恩斯坦重申Figure目标价67美元：看好代币化驱动72%上涨空间

Odaily báo cáo: Bernstein tái khẳng định xếp hạng "Vượt trội" đối với Figure Technology Solutions (FIGR) và duy trì giá mục tiêu 67 USD, ngụ ý mức tăng khoảng 72% so với giá cổ phiếu hiện tại là 38,97 USD.

Kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 của Figure rất mạnh mẽ: Khối lượng cho vay đạt 2,9 tỷ USD, tăng 113% so với cùng kỳ; Doanh thu điều chỉnh đạt 167 triệu USD, tăng 92% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng thị trường 6%; EBITDA điều chỉnh đạt 82,7 triệu USD, biên lợi nhuận khoảng 50%, cao hơn một chút so với kỳ vọng thị trường. Tuy nhiên, EPS pha loãng theo GAAP chỉ đạt 0,18 USD, thấp hơn kỳ vọng khoảng 9%, chủ yếu do ảnh hưởng của chi phí bồi thường bằng cổ phiếu trị giá 26 triệu USD.

Phân tích của Bernstein cho rằng kết quả kinh doanh lần này sẽ định hình lại nhận thức của thị trường về Figure, rằng công ty không phải là một công ty tín dụng truyền thống mà là một "nền tảng thị trường vốn được thúc đẩy bởi token hóa". Lợi nhuận cốt lõi đến từ phí giao dịch mạng và đòn bẩy vận hành theo quy mô. Bernstein duy trì định giá dựa trên bội số 25 lần EBITDA năm 2027. Ngoài ra, hệ sinh thái token hóa tiếp tục mở rộng: Quy mô chứng khoán sinh lời token hóa YLDS đạt 598 triệu USD (tăng 80% so với quý trước); Dư nợ sản phẩm cho vay cổ phiếu đạt 368 triệu USD (tăng 79%); Mảng cho vay doanh nghiệp nhỏ đóng góp 60 triệu USD doanh thu.

Giá cổ phiếu hiện tại của Figure vẫn không xa mức giá phát hành IPO năm 2025 là 36 USD, nhưng vẫn còn khoảng cách đáng kể so với mức đỉnh lịch sử 78 USD. (The Block)