分析：Bitcoin phục hồi chưa xác nhận mở đầu chu kỳ tăng, cấu trúc on-chain vẫn thiếu tín hiệu đáy
Odaily tin tức: Nhà phân tích tiền điện tử Axel Adler Jr cho biết, mặc dù Bitcoin đã phục hồi từ mức giảm từ khoảng 125.000 USD xuống còn 60.000 USD, nhưng diễn biến hiện tại vẫn thuộc giai đoạn "sửa chữa sau sụt giảm", chưa xác nhận bước vào chu kỳ tăng giá mới.
Ông chỉ ra rằng, từ dữ liệu on-chain, nhiều chỉ số chính vẫn chưa vào vùng tương ứng với đáy thị trường gấu lịch sử, bao gồm "tỷ lệ cung ứng thua lỗ" và các chỉ số liên quan đến UTXO 90 ngày vẫn chưa hiển thị cấu trúc đáy chu kỳ đầy đủ. Đồng thời, "Nguồn cung đã thực hiện của người nắm giữ dài hạn (LTH Realized Supply)" cũng chưa xuất hiện hình thái tích lũy điển hình của giai đoạn cuối thị trường gấu, cho thấy thị trường chưa bước vào giai đoạn tái cấu trúc sâu.
Ngoài ra, chỉ số áp lực bán giao ngay cũng chưa cho thấy dấu hiệu "bán tháo đầu hàng" rõ ràng, nghĩa là trong quá trình giảm này chưa xuất hiện sự thanh lý toàn thị trường điển hình. Axel Adler Jr cho rằng, trước khi cấu trúc on-chain, nhu cầu giao ngay và áp lực cung ứng chưa cải thiện đồng bộ, thì đợt tăng hiện tại có nhiều khả năng là phục hồi kỹ thuật chứ không phải đảo chiều xu hướng.
Ở cấp độ vĩ mô, ông chỉ ra rằng môi trường rủi ro toàn cầu vẫn còn căng thẳng. Xung đột giữa Mỹ và Iran khiến dầu Brent tiến gần 100 USD/thùng, áp lực lạm phát gia tăng trở lại; Chỉ số niềm tin người tiêu dùng và sức khỏe tài chính suy yếu, cho thấy nhu cầu gặp áp lực. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ duy trì ở mức cao, lãi suất thực và kỳ vọng lạm phát cùng tăng, tiếp tục kìm hãm định giá tài sản rủi ro.
Ông cũng đề cập rằng, lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sắp bước vào giai đoạn thay thế tiềm năng, nhưng thị trường lãi suất đã không còn định giá việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng, thậm chí bắt đầu tính đến khả năng tăng lãi suất, kỳ vọng thị trường rõ ràng chuyển hướng sang "lãi suất cao lâu dài". Trong môi trường giá dầu cao, lãi suất cao và chính sách tiền tệ không chắc chắn, điều kiện tài chính tổng thể vẫn còn thắt chặt.
Axel Adler Jr cho biết, thị trường hiện tại cần chờ đợi các tín hiệu cấu trúc đáy on-chain rõ ràng hơn và tín hiệu phục hồi từ phía cầu, trước đó, ông giữ thái độ thận trọng đối với diễn biến thị trường.
