Benchmark phản bác nghi ngờ "tài chính vòng tròn": Mô hình Bitcoin STRC của Strategy không phải là cấu trúc Ponzi

Odaily đưa tin, sự bất đồng trên thị trường ngày càng mở rộng xoay quanh mô hình huy động vốn của Strategy khi liên tục mua thêm Bitcoin thông qua cổ phiếu ưu đãi STRC. Nhà phân tích Mark Palmer của Benchmark cho biết trong báo cáo mới nhất rằng quan điểm cho rằng mô hình STRC là "tài chính vòng tròn hoặc cấu trúc Ponzi" là "sự hiểu sai nghiêm trọng", đồng thời nhấn mạnh cơ chế này là một "khuôn khổ vốn được thiết kế có chủ đích và bền vững", với logic cốt lõi là chuyển đổi nhu cầu thị trường về lợi nhuận thành mức độ tiếp xúc dài hạn với Bitcoin.

Theo hồ sơ SEC 8-K, Strategy đã huy động tổng cộng khoảng 3,5 tỷ USD trong ba tuần đầu tháng 4, trong đó hơn 85% đến từ việc phát hành STRC, và sau đó liên tục mua vào 51.364 Bitcoin trong ba đợt trong vòng ba tuần, trị giá khoảng 3,9 tỷ USD. Hiện tại, lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy đã tăng lên 818.334 BTC, với giá trị thị trường khoảng 62,5 tỷ USD, và gần đây đã quay trở lại trạng thái lãi chưa thực hiện khoảng 700 triệu USD.

Benchmark cho rằng cấu trúc này không phụ thuộc vào việc phát hành liên tục để duy trì hoạt động và thậm chí có thể bán một phần Bitcoin khi cần thiết để trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn những nghi ngờ rõ ràng. Một số quan điểm cho rằng một khi xảy ra trường hợp bán tài sản huy động vốn để trả cổ tức, nó có thể bị coi là tín hiệu rủi ro, gây ra áp lực thị trường rộng lớn hơn. (The Block)