Wintermute: Thị trường phục hồi cần thấy nhu cầu giao ngay tăng trở lại, nhưng hiện tại dấu hiệu còn rất ít

Odaily tin tức Wintermute cho biết trong bài phân tích thị trường mới nhất rằng, diễn biến tuần trước mang đặc điểm của việc bán tháo đầu hàng — biến động tăng vọt, hơn 2,5 tỷ USD vị thế bị thanh lý cưỡng chế, và xuất hiện lực mua ở mức 60.000 USD. Trước đó, hợp đồng mở liên tục tích lũy, sự đổ bộ của phe bán khống khiến tỷ lệ tài trợ giảm mạnh, và việc thanh lý cưỡng chế mạnh mẽ vào thứ Sáu đã làm trầm trọng thêm sự biến động.

Trong môi trường giao dịch giao ngay trầm lắng, đòn bẩy chi phối xu hướng giá. Nếu hợp đồng mở không được xây dựng lại đáng kể, tính liên tục của cả hai chiều thị trường sẽ bị hạn chế. Sự phục hồi cấu trúc cần nhu cầu giao ngay quay trở lại, nhưng hiện tại dấu hiệu còn rất ít.

Thực tế nghiêm trọng hơn là, tổng số lỗ chưa thực hiện của các tổ chức nắm giữ tài sản kỹ thuật số đã đạt khoảng 25 tỷ USD, và tập trung vào một số ít tổ chức. Giá Bitcoin hiện tại đã thấp hơn chi phí nắm giữ của nhiều tổ chức, và tỷ lệ phí bảo hiểm (so với giá trị tài sản ròng) bị nén, những tổ chức này đã chuyển từ người mua biên thành người nắm giữ thụ động — lực mua chính trong 18 tháng qua đã tắt, và việc huy động vốn mới trong môi trường hiện tại cũng thiếu sức hấp dẫn.

Trong tương lai, thị trường có thể bước vào giai đoạn tìm đáy hỗn loạn với biến động cao. Trừ khi phí bảo hiểm Coinbase chuyển sang dương, dòng tiền ETF đảo ngược, và lãi suất cơ sở ổn định, nếu không khó có thể nói đến việc tăng giá bền vững. Khi sự chú ý của nhà đầu tư nhỏ lẻ phân tán sang các loại tài sản khác, dòng tiền tổ chức từ ETF và các công cụ phái sinh đã trở thành lực lượng chủ đạo định hướng thị trường.