Phân tích: Cơ chế staking mới của Pendle có vấn đề mất cân bằng khuyến khích, khó có thể đạt được hiệu quả thu hẹp nguồn cung lưu thông

Odaily Nhà nghiên cứu Kunal Doshi của Blockworks đã đăng bài trên X cho biết, cơ chế staking mới sPENDLE do Pendle ra mắt có thể không đạt được hiệu quả "kết tủa token" (thu hẹp nguồn cung lưu thông) mà nhiều người mong đợi.

Pendle đã cung cấp hệ số nhân đáng kể cho những người staking vePENDLE hiện tại, lợi suất hàng năm mà những người dùng này có thể nhận được cao hơn nhiều so với staking mới. Thời gian khóa trung bình hiện tại của vePENDLE là khoảng 1,54 năm, khi chuyển đổi sang sPENDLE có thể nhận được hệ số tăng lợi suất khoảng 3,31 lần, hệ số này sẽ giảm dần theo tiến trình mở khóa.

Có một cấu trúc khuyến khích mất cân bằng rõ ràng ở đây: lợi suất của người staking mới chỉ khoảng 5%–7%, trong khi những người staking vePENDLE được hưởng hệ số nhân có thể đạt được lợi suất 16%–24%. Mức lợi suất của người staking mới quá thấp, khó có thể thu hút đủ lượng token mới chuyển sang staking. Nếu sPENDLE muốn thực sự phát huy tác dụng thu hẹp nguồn cung, thì phải nhanh chóng khuếch đại doanh thu giao thức thông qua Boros và Pendle V2, từ đó nâng cao tổng thể lợi suất staking. Nếu không, nhu cầu staking thực sự có thể chỉ xuất hiện ở giai đoạn muộn hơn, tức là sau khi hệ số nhân của người dùng staking vePENDLE suy giảm.

Hôm qua, Pendle đã thông báo ra mắt token staking thanh khoản sPENDLE, thay thế mô hình khóa nhiều năm của vePENDLE.