Wintermute: ETF资金推动BTC突破9.5万美元，关税扰动引发回落但结构仍偏健康

Vào ngày 19 tháng 1, dưới bối cảnh dòng vốn ETF chảy vào và dữ liệu lạm phát yếu đi, BTC đã vượt qua mức kháng cự 95,000 USD kể từ tháng 11 năm ngoái, có lúc tiệm cận 98,000 USD. Tuy nhiên, sau đó Trump tuyên bố áp thuế quan đối với 8 quốc gia châu Âu liên quan đến vấn đề Greenland, làm dấy lên tâm lý rủi ro vĩ mô, BTC nhanh chóng giảm về vùng 92,000 USD. Trong vòng vài giờ, các vị thế long trên toàn thị trường bị thanh lý với tổng giá trị khoảng 850 triệu USD, trong đó BTC và ETH chiếm gần một nửa.

Xét từ các yếu tố thúc đẩy tăng giá, thị trường chủ yếu được hỗ trợ bởi ba khía cạnh: Thứ nhất, dòng vốn ETF Bitcoin spot đã quay trở lại rõ rệt, với dòng vốn ròng vào khoảng 760 triệu USD trong một ngày và tổng cộng khoảng 1.4 tỷ USD trong tuần; Thứ hai, dữ liệu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, lạm phát cốt lõi CPI của Mỹ là 2.6% so với cùng kỳ năm trước, mức thấp nhất kể từ tháng 3/2021; Thứ ba, giao dịch bắt đáy của BTC so với các tài sản cứng như vàng.

Ở cấp độ vĩ mô, tin tức về thuế quan đã tái áp đặt áp lực giảm giá. Trump tuyên bố áp thuế suất 10% đối với Đan Mạch, Na Uy, Thụy Điển, Pháp, Đức, Anh, Hà Lan và Phần Lan, và dự kiến tăng lên 25% vào tháng 6, sau đó EU chuẩn bị các biện pháp trả đũa trị giá khoảng 93 tỷ euro. Đồng thời, căng thẳng ở Trung Đông vẫn đang tiếp diễn, gây áp lực chung lên các tài sản rủi ro.

Ở cấp độ quản lý và thể chế, nhiều tiến triển gần đây tiếp tục ảnh hưởng đến kỳ vọng trung hạn:

Dự luật CLARITY gặp trục trặc do bất đồng giữa Coinbase và Nhà Trắng về điều khoản thu nhập stablecoin, làm suy yếu kỳ vọng xúc tác về tính rõ ràng quản lý trong ngắn hạn;

Goldman Sachs xác nhận đang tích cực nghiên cứu công nghệ liên quan đến token hóa và stablecoin;

Hàn Quốc thông qua dự luật sửa đổi, thiết lập cơ sở pháp lý cho chứng khoán token hóa;

Sở Giao dịch Chứng khoán New York xác nhận đang khám phá cơ chế giao dịch 24/7 dựa trên token hóa.

Đối với triển vọng thị trường phía trước, công ty tạo lập thị trường Wintermute cho rằng, đợt phá vỡ lần này khác với các đợt tăng trước đó phụ thuộc vào đòn bẩy, mà được thúc đẩy nhiều hơn bởi dòng vốn thực tế. Mặc dù đợt giảm mạnh vào thứ Hai rất dữ dội, nhưng đòn bẩy đã được thanh lý nhanh chóng, thị trường không xuất hiện chuỗi giảm liên tục, cấu trúc tổng thể vẫn khá lành mạnh. Trong ngắn hạn, cần theo dõi liệu BTC có thể giữ được trên mức 90,000 USD hay không, và liệu dòng vốn ETF có tiếp tục hay không; nếu mất vùng này, phạm vi dao động kể từ tháng 11 năm ngoái có thể một lần nữa trở thành mức kháng cự.