Wintermute: Bối cảnh kinh tế vĩ mô vẫn tích cực, nhưng BTC cần lấy lại đà để thị trường có nền tảng rộng rãi cho sự phục hồi.

Theo báo cáo do Wintermute, Odaily Planet Daily, công bố, thị trường chủ yếu tiếp nhận sự điều chỉnh mạnh mẽ trong kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 trong tuần qua—khả năng cắt giảm lãi suất đã giảm mạnh từ 70% xuống còn 42% trong vòng một tuần, do thiếu dữ liệu kinh tế vĩ mô làm gia tăng sự biến động. Những tuyên bố mơ hồ của Powell về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã buộc thị trường phải xem xét lại những bất đồng giữa các thành viên FOMC, cho thấy sự đồng thuận về việc cắt giảm lãi suất vẫn còn lâu mới đạt được. Các tài sản rủi ro suy yếu do ảnh hưởng của sự sụt giảm này, với thị trường tiền điện tử, vốn là thước đo tâm lý, chịu ảnh hưởng nặng nề nhất.

Xét về hiệu suất của các tài sản chéo, tài sản kỹ thuật số tiếp tục tụt hậu. Điểm yếu này không phải là hiện tượng mới: tài sản tiền điện tử đã liên tục hoạt động kém hiệu quả hơn thị trường chứng khoán kể từ đầu mùa hè, một phần do độ lệch âm của chúng so với thị trường chứng khoán. Điều bất thường là BTC và ETH nhìn chung lại hoạt động kém hiệu quả hơn các altcoin trong đợt giảm giá này. Điều này có thể là do các altcoin đã suy giảm trong một thời gian, trong khi các lĩnh vực ngách như tiền riêng tư và chuyển đổi phí vẫn đang cho thấy một số khả năng phục hồi.

Một phần áp lực đến từ việc điều chỉnh vị thế của cá voi. Mặc dù việc bán tháo cổ phiếu nắm giữ theo mùa từ quý IV đến tháng 1 năm sau, nhưng năm nay rõ ràng là nó diễn ra sớm hơn, vì nhiều nhà giao dịch dự đoán rằng lý thuyết chu kỳ bốn năm cho thấy một giai đoạn trì trệ vào năm tới. Sự đồng thuận này đã tự nó trở thành hiện thực: việc quản lý rủi ro chủ động đã làm trầm trọng thêm sự biến động. Cần làm rõ rằng đợt áp lực bán tháo này không được hỗ trợ bởi bất kỳ sự suy giảm cơ bản nào; nó hoàn toàn là một sự điều chỉnh do vĩ mô dẫn dắt bởi Hoa Kỳ.

Hiện tại, bối cảnh kinh tế vĩ mô vẫn tích cực, với việc nới lỏng toàn cầu tiếp tục, chương trình QT của Hoa Kỳ sắp kết thúc, các kênh kích thích tài khóa đang hoạt động tích cực và thanh khoản được dự kiến sẽ cải thiện trong Quý 1. Tín hiệu quan trọng còn thiếu trên thị trường là sự ổn định của các tài sản dẫn đầu—trừ khi BTC trở lại ngưỡng trên của phạm vi giao dịch, độ rộng thị trường sẽ bị hạn chế và diễn biến sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại không phù hợp với đặc điểm của một thị trường giá xuống kéo dài. Với kỳ vọng về chính sách và lãi suất trở thành chất xúc tác chính, một khi các tài sản dẫn đầu lấy lại đà tăng trưởng, thị trường sẽ có nền tảng vững chắc để phục hồi.