จาก SpaceX สู่ OpenAI การลงทุน Pre-IPO ของ Bitget คือการปฏิวัติที่แท้จริง หรือเป็นเพียงความต้องการที่ถูกสร้างขึ้น?

ในเดือนธันวาคม 2025 SpaceX ได้ดำเนินการขายหุ้นภายในบริษัท

มูลค่า 800 พันล้านดอลลาร์ ถือเป็นมูลค่าสูงสุดในประวัติศาสตร์ของ SpaceX แต่หุ้นดังกล่าวถูกแบ่งสรรปันส่วนให้พนักงานและสถาบันภายในเรียบร้อยแล้ว คนทั่วไปได้เห็นข่าวแต่ไม่สามารถหันซื้อได้

สี่เดือนต่อมา Bitget ก็ได้เปิดประตูบานนี้ให้แง้มไว้

เมื่อวันที่ 21 เมษายน โครงการแรกของ IPO Prime อย่าง preSPAX ได้เริ่มเทรดในตลาด现货 เป็นครั้งแรกในศูนย์รวมการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่มีแพลตฟอร์มใช้ stablecoin เพื่อให้ผู้ใช้ทั่วไปสามารถลงทุนก่อน IPO ในยูนิคอร์นระดับแนวหน้าอย่าง SpaceX ได้

สามสัปดาห์ต่อมา ผลตอบรับจากตลาดชัดเจนเกินคาด: preSPAX พุ่งขึ้นจากราคาเปิดตัวที่ 650 ดอลลาร์ ไปแตะระดับสูงสุดที่ 811.22 ดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้นสูงสุดถึง 24.8%

วันนี้เวลา 16:00 น. ประตูบานที่สองก็ได้เปิดขึ้นเช่นกัน—โครงการที่สองของ Bitget IPO Prime อย่าง preOPAI เริ่มเปิดให้จองซื้อ โดยสินทรัพย์อ้างอิงเชื่อมโยงกับ OpenAI

ผู้ออกโครงการทั้งสองแห่งคือ Republic ซึ่งเป็นสถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

 01 กำแพงนี้หนาเท่าไหร่

สองปีที่ผ่านมาในวงการคริปโต การทำเงินนั้นไม่ง่ายอีกต่อไป

ไม่ใช่ปัญหาที่ราคา—BTC ทำสถิติสูงสุดใหม่ ETH ก็ยังมีชีวิตอยู่ ปัญหาคือเรื่องราวของสินทรัพย์เก่าๆ ได้ถูกเล่าจนหมดแล้ว: คนที่ซื้อ BTC ไม่ได้เดิมพันว่าจะเปลี่ยนแปลงโลกอีกต่อไป แต่เป็นการจัดสรร "สินทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อ" มากกว่า

หลายคนหันไปสนใจบริษัทที่ยังไม่ได้เข้าจดทะเบียน แต่ที่นั่นมีกำแพงขวางอยู่

ข้อมูลจาก PwC «Global Top 100 Unicorns 2025»: มูลค่ารวมของ 100 ยูนิคอร์นชั้นนำของโลกอยู่ที่ประมาณ 2.94 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นหลายเท่าตัวในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา—แต่นักลงทุนทั่วไปแทบไม่มีโอกาสได้แบ่งปันประโยชน์นี้

เกณฑ์การลงทุน Pre-IPO แบบดั้งเดิมเริ่มต้นที่ 3 ล้านหยวน เป็น "เกมปิด" ที่มีเพียง VC ชั้นนำและบุคคลที่มีทรัพย์สินสูงมากเท่านั้นที่เข้าได้

SpaceX คือกรณีที่รุนแรงที่สุด

มัสก์ก่อตั้งในปี 2002; Falcon 9 ถูกปล่อยรวมกว่า 600 ครั้ง ในช่วงไม่กี่ปีนี้คิดเป็นประมาณ 90% ของมวลที่ถูกส่งขึ้นสู่วงโคจรทั่วโลก; Starlink มีสมาชิกมากกว่า 10 ล้านคนในกว่า 150 ประเทศ รายได้ในปี 2025 อยู่ที่ประมาณ 11.4-11.8 พันล้านดอลลาร์

บริษัทที่เปลี่ยนการปล่อยจรวดให้เป็นสายการผลิต กลับไม่เคยเข้าตลาดหลักทรัพย์เลย การขายหุ้นภายในในเดือนธันวาคม 2025 ทำให้มูลค่าบริษัททะลุ 800 พันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก—แต่ผู้เข้าร่วมเกือบทั้งหมดเป็นคนวงใน

นี่คือปัญหาที่ Bitget IPO Prime ต้องการแก้

 02 Bitget ทำสิ่งนี้สำเร็จได้อย่างไร

ศูนย์ซื้อขายชั้นนำอย่าง Binance, Coinbase ต่างก็ยังไม่เคยแตะตลาด Pre-IPO Bitget เป็นรายแรก

ทำไมถึงเลือก SpaceX ก่อน

ต้นปีนี้ มัสก์ประกาศว่า SpaceX เข้าซื้อกิจการ xAI ทำให้เรื่องราวของ SpaceX อัปเกรดจากบริษัทอวกาศเป็น "ยานพาหนะที่นำ AI และพลังการประมวลผลขึ้นสู่วงโคจร"

ทิศทางเชิงกลยุทธ์ของ Bitget คือการเป็น Universal Exchange เพื่อรวมสินทรัพย์คริปโต หุ้นโทเค็น สินค้าโภคภัณฑ์ และฟอเร็กซ์เข้าไว้ในแพลตฟอร์มเดียว—Pre-IPO คือช่องว่างสุดท้ายในแผนที่นี้

การหา Republic: ความสัมพันธ์สองปี การเจรจาครึ่งปี

ตลาด Pre-IPO นั้นวุ่นวายมาก แพลตฟอร์มจำนวนมากมีสินทรัพย์อ้างอิงที่ไม่ชัดเจน

Gracy Chen CEO ของ Bitget รู้จัก Andrew Durgee ซีอีโอร่วมของ Republic มาสองปีแล้ว แต่การวิจัยเชิงลึกในระดับบริษัทเพิ่งเริ่มในเดือนกันยายน 2025 และเพิ่งจะผลักดันความร่วมมืออย่างเป็นทางการในต้นปีนี้

Republic เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มที่มีใบอนุญาตครบถ้วนไม่กี่แห่งที่ได้รับการกำกับดูแลในสหรัฐฯ ยุโรป และเอเชีย ผู้ถือหุ้นรวมถึง Valor Equity Partners (ผู้ลงทุน早期ใน Tesla และ SpaceX)

รูปแบบความร่วมมือถูกกำหนดไว้อย่างเข้มข้น: ต้องถือหุ้น Pre-IPO จริง โดยถือผ่าน SPV อิสระ จากนั้น Republic จะทำการโทเค็นสิทธิประโยชน์ของ SPV โทเค็นอยู่เบื้องหลังส่วนแบ่งหุ้นที่ซื้อมาจริง ไม่ใช่สัญญาหรือการเปิดรับความเสี่ยงบนเชน

การเร่งครั้งสุดท้าย

การที่ SpaceX เข้าซื้อ xAI ก็ทำให้จังหวะสะดุดอีกครั้ง ราคาตลาดเกิดความสับสนวุ่นวายทันที ทีมงานต้องตรวจสอบสินทรัพย์อีกครั้ง ประสานงานผู้ขายหุ้น และโน้มน้าวเจ้าหน้าที่กำกับดูแลของ Republic ในเวลาอันสั้นมาก

ในที่สุด Bitget ได้รับพูลการจองซื้อรวมประมาณ 60 ล้านดอลลาร์ โดยเกณฑ์ขั้นต่ำในการจองถูกกดลงไปที่ 100 ดอลลาร์

Gracy Chen กล่าวว่า: "เราต้องการให้ผู้ใช้ Web3 สามารถแบ่งปัน 'ท้องทะเลและดวงดาว' ของมัสก์ได้เหมือนกับ VC ชั้นนำ"

 03 รอบแรก preSPAX ตอนนี้เป็นอย่างไร

ขอชี้แจงให้ชัดเจน: preSPAX ไม่ใช่หุ้นจริงของ SpaceX แต่เป็นตราสารหนี้ที่ผู้ออกมีต่อผู้ถือ สะท้อนผลการดำเนินงานของ SpaceX โดยไม่มีสิทธิ์ในหุ้น สิทธิ์ออกเสียง หรือสิทธิ์รับเงินปันผล

พารามิเตอร์หลัก: มูลค่าโดยนัย 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ยอดจองซื้อทั้งหมด 94,000 หน่วย ราคาหน่วยละ 650 ดอลลาร์ รวมประมาณ 61.1 ล้านดอลลาร์; ขั้นต่ำลงทุน 100 ดอลลาร์ สูงสุดสำหรับ VIP 7 อยู่ที่ 300,000 ดอลลาร์

ด้านการจอง: สามวัน มีเงินไหลเข้า 177 ล้านดอลลาร์

หน้าต่างการจองเปิดสามวัน ภายใน 4 ชั่วโมงแรก การลงทุนทะลุ 77 ล้านดอลลาร์ วันรุ่งขึ้นก็ทะลุ 100 ล้านดอลลาร์ และเมื่อปิดการจองมียอดสะสม 177 ล้านดอลลาร์ จาก 14,435 คน—มียอดจองเกินกว่า 2.9 เท่า

ด้านตลาดรอง: เพิ่มขึ้นสูงสุด 24.8% นับตั้งแต่เปิดเทรด

preSPAX เปิดเทรดเมื่อเวลา 20:00 น. ของวันที่ 21 เมษายน ราคาสูงสุดที่ 662 USDT (+1.85%) และทรงตัวใกล้เคียง 653.4 USDT (+0.52%)

สามสัปดาห์ต่อมา ทัศนคติของตลาดชัดเจนกว่าวันเปิดเทรดมาก preSPAX/USDT แตะระดับสูงสุดที่ 811.22 ดอลลาร์ นับตั้งแต่เปิดเทรด เพิ่มขึ้นสูงสุด 24.8% จากราคาเปิดตัว 650 ดอลลาร์ ทำให้มูลค่าโดยนัยจาก 1.54 ล้านล้านดอลลาร์ ถูกผลักดันไปถึงประมาณ 1.92 ล้านล้านดอลลาร์

เมื่อเทียบกับช่องทางการเปิดรับ SpaceX ทั้งตลาด (preSPAX ใช้จุดสูงสุดนับตั้งแต่เปิดเทรด ช่องทางอื่นอ้างอิงวันที่ 21 เมษายน):

ตามราคาเปิดตัว preSPAX เป็นช่องทางการซื้อขายที่มีการเปิดรับ SpaceX ที่มีราคาเข้าต่ำที่สุด และไม่ต้องการคุณสมบัตินักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม

นี่อธิบายว่าทำไมผู้ใช้ที่จองซื้อมากกว่าครึ่งไม่รีบขายทันทีหลังจากเปิดเทรด—พวกเขาไม่ได้เดิมพันกับส่วนเกินราคาเปิดเทรดไม่กี่เปอร์เซ็นต์ แต่เดิมพันกับเส้นทางทั้งหมดที่มูลค่าระดับ Primary ของ SpaceX จะมาบรรจบกับราคา IPO

SpaceX คาดว่าจะเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq ในเดือนมิถุนายน 2026 โดยมีราคาเป้าหมาย 737 ดอลลาร์/หุ้น (มูลค่าตลาด 1.75 ล้านล้านดอลลาร์) โดยมีโควต้ารายย่อย 30%—ซึ่งเป็นสัดส่วนที่สูงอย่างผิดปกติในหุ้น IPO ขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ

ตามสถานการณ์พื้นฐานของโบรกเกอร์ชั้นนำ จากราคาเปิดตัว preSPAX ที่ 650 ดอลลาร์ โอกาสในการเพิ่มขึ้นใน 6 เดือนอยู่ที่ประมาณ 13% ถึง 20% และในสถานการณ์เชิงบวกอยู่ที่ 30% ถึง 46%

 04 รอยแยกที่สอง เปิดที่ OpenAI

IPO Prime ไม่ใช่ก้าวแรกของ Bitget ในด้านสินทรัพย์แบบโทเค็น

ก่อนหน้านี้ Bitget ได้บุกเบิกตลาดหุ้นโทเค็นมาระยะหนึ่งแล้ว ข้อมูลจาก Lookonchain แสดงให้เห็นว่าในช่วงเริ่มต้น ปริมาณการซื้อขายสะสมของโทเค็นหุ้นของ Bitget สูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์; ในเดือนธันวาคม 2025 ปริมาณการซื้อขายรายเดือนคิดเป็น 89.1% ของส่วนแบ่งตลาดโลกของ Ondo

IPO Prime คือการขยายขอบเขตขึ้นไปอีกขั้น: จากหุ้นโทเค็นในตลาดรอง ไปสู่ส่วนแบ่ง Pre-IPO ในตลาดแรก ความสำเร็จของ preSPAX ในรอบแรก เป็นแรงผลักดันโดยตรงให้เกิดรอบที่สอง

พารามิเตอร์หลักของ preOPAI

กรอบการกำกับดูแลเหมือนกับรอบแรก: นิติบุคคลยกเว้นของ Republic ในหมู่เกาะเคย์แมนออก Mirror Note ภายใต้ Regulation S ของ Securities Act ปี 1933 ของสหรัฐฯ ผูกขาดผลตอบแทนทางเศรษฐกิจของ OpenAI IPO แบบ 1:1 อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CIMA และตรวจสอบบัญชีทุกปี

มูลค่าโดยนัยของ OpenAI อยู่ที่ 898.2 พันล้านดอลลาร์ 1 preOPAI = 725 ดอลลาร์ ยอดจองซื้อทั้งหมด 29,082 หน่วย รวมประมาณ 21.08 ล้านดอลลาร์ ขีดจำกัดพูลการลงทุน 300 ล้านดอลลาร์ ขั้นต่ำลงทุน 100 ดอลลาร์; ขีดจำกัดการลงทุนส่วนบุคคลของ VIP ตั้งแต่ 10,000 ดอลลาร์ (VIP 0) ถึง 600,000 ดอลลาร์ (VIP 7) รองรับ USDT และ USDGO

Xie Jiayin หัวหน้าฝ่ายภาษาจีนของ Bitget กล่าวถึงรอบนี้ว่า: "preOPAI เป็นโทเค็นเดียวในเครือข่ายทั้งหมดที่มีการสนับสนุนด้วยหุ้นจริง"

ซึ่งหมายถึงโครงสร้าง Republic + SPV + Mirror Note ที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้—ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่อยู่เบื้องหลังโทเค็นนั้นเชื่อมโยงกับหุ้นระดับ Primary ของ OpenAI แบบ 1:1 ไม่ใช่ IDO ไม่ใช่สัญญาลมๆ แล้งๆ และไม่ใช่การเปิดรับความเสี่ยงแบบเปลือยบนเชน

ทำไมถึงเป็น OpenAI

มูลค่าเพิ่มขึ้น 28 เท่าในสามปี: จากรอบ私募 30 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2023 (Thrive Capital + Microsoft) มาสู่รอบ超级融资 852 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2026 (SoftBank, a16z, Microsoft, Nvidia, Amazon)

ARR ทะลุ 20,000 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2025 เติบโต 10 เท่าใน 3 ปี ทำให้เป็นบริษัทที่เติบโตถึง 200,000 ล้านดอลลาร์ ARR ได้เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ SaaS

CFO Sarah Friar แถลงต่อสาธารณะว่า S-1 มีแผนจะยื่นภายในสิ้นปี 2026 IPO ตั้งเป้าปี 2027 มูลค่าเป้าหมาย 1.5 ล้านล้านดอลลาร์

ระหว่าง 852 พันล้านถึง 1.5 ล้านล้าน ราคาเข้า preOPAI ที่ 898.2 พันล้านดอลลาร์คือกุญแจสูู่หน้าต่างนี้

การปรับเปลี่ยนกฎ

รอบที่สองได้นำกลไกการล็อกบางส่วนมาใช้ และนับเป็นรางวัลพิเศษสำหรับการจัดการทางการเงิน ฯลฯ เพื่อส่งเสริมการถือครองระยะยาว