ด้วยความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นจะขึ้นสูงขึ้น Bitcoin จะร่วงลงอย่างรวดเร็วหรือไม่?
- 核心观点：日本加息预期将影响全球流动性，冲击加密市场。
- 关键要素：
- 日元加息将收缩全球套利交易链条。
- 加密资产因高流动性，易成平仓首选。
- 中期看，比特币的宏观对冲属性或被强化。
- 市场影响：加密市场短期承压，波动性增加。
- 时效性标注：短期影响。
สรุป
ความคาดหวังของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นได้ทวีความรุนแรงขึ้น ทำให้การแข็งค่าของเงินเยน การเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องทั่วโลก และความผันผวนในตลาดคริปโตกลายเป็นประเด็นถกเถียงใหม่ ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ญี่ปุ่นได้เปลี่ยนผ่านจากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายอย่างมากไปสู่การปรับนโยบายการเงินให้กลับสู่ภาวะปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยจุดเปลี่ยนนโยบายแต่ละครั้งจะมาพร้อมกับการจัดสรรเงินทุนทั่วโลกใหม่ ค่าเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นไม่เพียงแต่บ่งบอกถึงการหดตัวของการซื้อขายแบบ Carry Trade เท่านั้น แต่ยังบ่งชี้ถึงความผันผวนระยะสั้นที่อาจเกิดขึ้น การปรับสมดุลสภาพคล่อง และการถอนตัวของการยอมรับความเสี่ยงในตลาดคริปโตชั่วคราว ขณะเดียวกัน ตลาดคริปโตกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านของวัฏจักรใหม่ ทำให้ตลาดมีความเสี่ยงต่อเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคที่รุนแรงขึ้นและก่อให้เกิดความผันผวนทางอารมณ์ นโยบายเงินเยนกำลังกลายเป็นส่วนหนึ่งของกระแสคริปโตอีกครั้ง โดยผลกระทบส่วนใหญ่ปรากฏให้เห็นในการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างสภาพคล่องและการยอมรับความเสี่ยง
1. ความเป็นมาของเหตุการณ์และปฏิกิริยาของตลาด
ในช่วงต้นเดือนธันวาคม การเคลื่อนไหวนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นกลายเป็นจุดสนใจของทั่วโลก หลังจากดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายสุดขั้วมาหลายปี คาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ได้แถลงต่อสาธารณะว่าธนาคารกลางจะ "ประเมินอย่างจริงจังว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่" ในการประชุมเดือนธันวาคม แม้ว่าแถลงการณ์นี้จะไม่ได้มีความก้าวร้าวมากนัก แต่ในบริบทของอัตราดอกเบี้ยติดลบระยะยาวและการสื่อสารอย่างระมัดระวังของธนาคารกลางญี่ปุ่น ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้น ตลาดได้ปรับการคาดการณ์อย่างรวดเร็ว โดยคาดการณ์ว่าความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นจากประมาณ 30% เป็นมากกว่า 70% ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
เหตุผลที่ผลักดันการเปลี่ยนแปลงนโยบายนี้ชัดเจน ราคาสินค้าญี่ปุ่นสูงกว่าที่ธนาคารกลางคาดการณ์ไว้อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งต้นทุนการนำเข้าพลังงานและอาหารที่สูงขึ้น ทำให้ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคในชีวิตประจำวันถูกกดดันมากขึ้น ขณะเดียวกัน ค่าแรงของญี่ปุ่นก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้เศรษฐกิจมีความยืดหยุ่นมากขึ้นต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระดับปานกลางมากกว่าในอดีต ประกอบกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลอย่างต่อเนื่องและการใช้จ่ายทางการคลังที่สูงอย่างต่อเนื่อง นโยบายที่ไม่ธรรมดา เช่น "อัตราดอกเบี้ยศูนย์หรือติดลบ" จึงไม่เหมาะสมมากขึ้นเรื่อยๆ ส่งผลให้ตลาดมีความเชื่อมั่นอย่างกว้างขวางว่ายุคการผ่อนคลายเชิงปริมาณระยะยาวของญี่ปุ่นอาจกำลังจะสิ้นสุดลง
สัญญาณนโยบายนี้แพร่กระจายไปยังตลาดโลกอย่างรวดเร็ว ปัจจัยแรกที่ตอบสนองคืออัตราแลกเปลี่ยนและตลาดพันธบัตร โดยเงินเยนแข็งค่าขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้น ต่อมาสินทรัพย์เสี่ยงส่วนใหญ่ตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน ตลาดหุ้นในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ยุโรป และสหรัฐอเมริกา ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง ในบรรดาสินทรัพย์ทั้งหมด ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีมีปฏิกิริยาตอบสนองอย่างอ่อนไหวที่สุด โดยสินทรัพย์หลักอย่าง BTC และ ETH เผชิญกับภาวะตกต่ำในระยะสั้น ความผันผวนเพิ่มขึ้น และความเชื่อมั่นของตลาดมีความระมัดระวังมากขึ้นในระยะสั้น
การที่ญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่นั้นไม่ใช่เป็นเพียงเรื่องของเศรษฐกิจภายในประเทศเท่านั้น แต่ยังเป็นตัวแปรสำคัญที่ส่งผลต่อต้นทุนการระดมทุนทั่วโลกและความคาดหวังสภาพคล่อง โดยผลกระทบจะรุนแรงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระดับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง
2. ความเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจมหภาค: การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินเยนส่งผลต่อการกำหนดราคาโลกแบบใด?
หากญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม จะถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับระบบเศรษฐกิจมหภาคโลก อัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ที่ยาวนานทำให้เงินเยนกลายเป็นสกุลเงินที่ใช้ลงทุนต้นทุนต่ำที่สุด โดยมีสถาบันหลายแห่งนำเงินเยนไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงทั่วโลก เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หุ้นเทคโนโลยี สินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่ และสินทรัพย์คริปโต การขึ้นอัตราดอกเบี้ยหมายความว่าห่วงโซ่กำไรนี้จะเผชิญกับแรงกดดันจากการปรับราคาใหม่
เมื่อเงินเยนแข็งค่าขึ้นหรือต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น จำเป็นต้องยุติการถือครองสินทรัพย์ (carry trade) ที่เกี่ยวข้อง เงินทุนจะถูกถอนออกจากสินทรัพย์ต่างประเทศ โดยขายสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดก่อน (สินทรัพย์คริปโตมักเป็นตัวเลือกอันดับต้นๆ) จากนั้นจึงแปลงกลับเป็นเงินเยน ส่งผลให้สภาพคล่องข้ามพรมแดนหดตัว ขณะเดียวกัน หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นจนถึงระดับที่น่าสนใจ กองทุนบางกองทุนอาจหยุด "ไหลออกเพื่อแสวงหาผลตอบแทน" และไหลกลับเข้าสู่ตลาดภายในประเทศแทน ซึ่งจะกดมูลค่าของสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น พันธบัตรสหรัฐฯ พันธบัตรยุโรป และหุ้นเทคโนโลยี
ยิ่งไปกว่านั้น การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความแตกต่างที่หาได้ยากในนโยบายการเงินโลก ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะมีโอกาสปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568-2569 ขณะที่ญี่ปุ่นอาจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในทิศทางตรงกันข้าม ความไม่สอดคล้องของนโยบายนี้จะยิ่งทำให้ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนรุนแรงขึ้น บีบรัดโอกาสในการทำ Carry Trade และทวีความผันผวนระยะสั้นของสินทรัพย์ทั่วโลกอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ในฐานะสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยและความผันผวนของสภาพคล่องมากที่สุด ตลาดคริปโตจึงมักเป็นตลาดแรกๆ ที่เผชิญกับความปั่นป่วนและปฏิกิริยาที่รุนแรงที่สุด การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นไม่ใช่เหตุการณ์ระดับภูมิภาค แต่เป็นตัวแปรเชิงระบบที่อาจปรับเปลี่ยนต้นทุนการระดมทุนและโครงสร้างราคาสินทรัพย์ทั่วโลก
3. การทบทวนทางประวัติศาสตร์: "ความสอดคล้อง" ระหว่างนโยบายการเงินของญี่ปุ่นและวัฏจักรตลาดคริปโต
การสังเกตนโยบายการเงินของญี่ปุ่นในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาภายใต้บริบทของสภาพคล่องทั่วโลกและวงจร ตลาดคริปโต เผยให้เห็นการสั่นพ้องเชิงโครงสร้างที่น่าสนใจ แม้ว่าตลาดกระทิงและตลาดหมีของตลาดคริปโตจะไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยตรงจากเงินเยน แต่ธีมหลักของตลาดมักจะวนเวียนอยู่กับสภาพคล่องทั่วโลก และเนื่องจากเป็นแหล่งสำคัญของสภาพคล่องทั่วโลก การเข้มงวดหรือผ่อนคลายนโยบายของญี่ปุ่นจึงมักกลายเป็นสัญญาณวัฏจักรที่อาจเกิดขึ้นสำหรับตลาดคริปโต
ในยุคของนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายขั้นสุด (2013–2021) เงินเยนของญี่ปุ่นกลายเป็น "กลไกแฝง" สำหรับสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ตั้งแต่ปี 2013 เป็นต้นมา ญี่ปุ่นได้เริ่มใช้มาตรการ QQE (การผ่อนคลายเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ กล่าวคือ การซื้อพันธบัตรรัฐบาลและสินทรัพย์เสี่ยงในปริมาณมาก เพื่ออัดฉีดเงินทุนเข้าสู่ตลาด) ต่อมาในปี 2016 ญี่ปุ่นได้นำนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบและ YCC (การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน) ซึ่งเป็นกรอบนโยบายที่กำหนดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวในระดับต่ำแบบเทียมมาใช้ ปัจจัยเหล่านี้กระตุ้นให้เงินทุนญี่ปุ่นไหลออกจำนวนมากจากต่างประเทศเพื่อแสวงหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น ช่วงเวลานี้ตรงกับช่วงที่ ราคา Bitcoin พุ่งสูงขึ้นจากหลายร้อยดอลลาร์เป็น 60,000 ดอลลาร์ (2013–2017, 2020–2021) ไม่ใช่ญี่ปุ่นเพียงประเทศเดียวที่ผลักดันให้ราคา Bitcoin พุ่งสูงขึ้น การขยายตัวของทุนโลกและความเจริญรุ่งเรืองของเครือข่ายการเก็งกำไรเงินเยนทำให้สินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงกลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์ที่สำคัญที่สุด
ในช่วงปี 2565-2566 การผ่อนคลายนโยบายและเหตุการณ์ความเสี่ยงร่วมกันก่อให้เกิดตลาดหมีคริปโต ในช่วงเวลานี้ ญี่ปุ่นเริ่มผ่อนคลายเส้นอัตราผลตอบแทน (YCC) ส่งผลให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) เข้าสู่วัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ ส่งผลให้เครือข่ายการเงินทั่วโลกตึงตัว ขณะเดียวกัน วิกฤตสินเชื่อก็ปะทุขึ้นในอุตสาหกรรมคริปโต โดย UST และ FTX ล่มสลาย ส่งผลให้ BTC และสินทรัพย์หลักอื่นๆ เข้าสู่ตลาดหมีอย่างรุนแรง แม้ว่าปัจจัยกระตุ้นเบื้องต้นที่ทำให้คริปโตลดลงจะเกิดจากภายในอุตสาหกรรม แต่การตึงตัวของสภาพคล่องในระดับมหภาคและโครงสร้าง Carry Trade ที่ไม่มั่นคงได้วางรากฐานสำหรับตลาดหมี
ในปี 2024 ญี่ปุ่นได้ออกจากอัตราดอกเบี้ยติดลบอย่างเป็นทางการและขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในรอบ 17 ปี นับเป็นการเปิดศักราชใหม่ของตลาดคริปโต ในช่วงเวลานี้ โครงสร้าง Carry Trade ทั่วโลกได้ถูกปรับราคาใหม่ และตลาดคริปโตได้แสดงปฏิกิริยาสองขั้นตอนของ "แรงกดดันระยะสั้นและความแข็งแกร่งในระยะกลาง" กล่าวคือ ในระยะสั้น การหดตัวของเงินทุนทำให้ระดับการยอมรับความเสี่ยงลดลงหลายครั้ง และในระยะกลางถึงระยะยาว ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคกลับทำให้คุณสมบัติ "การป้องกันความเสี่ยงจากรัฐบาล" ของ Bitcoin แข็งแกร่งขึ้น ยกตัวอย่างเช่น ในช่วงปี 2024-2025 ความคาดหวังหลายครั้งเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นนั้นมาพร้อมกับ: BTC ปรับตัวลดลงในระยะสั้น ตามด้วยการฟื้นตัว แม้กระทั่งแตะระดับสูงสุดใหม่ ซึ่งคล้ายคลึงกันอย่างมากกับช่วงเวลาที่นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ มีความผันผวนในปี 2020
การทบทวนวิวัฒนาการในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาเผยให้เห็น ว่าตลาดคริปโตไม่ได้เพียงแค่ "ปรับตัวขึ้นและลงตามค่าเงินเยน" เท่านั้น แต่ยังได้รับอิทธิพลจากหลายปัจจัย ได้แก่ นโยบายค่าเงินเยน สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยโลก โครงสร้าง Carry Trade และการเปลี่ยนแปลงของต้นทุนการระดมทุน เมื่อค่าเงินเยนอ่อนตัว กองทุน Carry Trade ทั่วโลกจะขยายตัว สินทรัพย์เสี่ยงจะเฟื่องฟู และคริปโตมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับภาวะกระทิง เมื่อค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น ห่วงโซ่อุปทานจะหดตัว Carry Trade ถูกบังคับให้ยุติลง และคริปโตมักจะเป็นสกุลเงินแรกที่ได้รับผลกระทบ และในช่วงเวลาที่นโยบายมีความไม่แน่นอนและความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยโดยธรรมชาติของ Bitcoin ก็จะเพิ่มมากขึ้น
4. ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินเยนต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัล
ในขณะที่ญี่ปุ่นกำลังเข้าสู่ช่วงการหารือเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย คำถามที่ว่า "ความผันผวนของเงินเยนส่งผลต่อสภาพคล่องทั่วโลกอย่างไร" ได้กลายเป็นประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจ และสินทรัพย์ดิจิทัลมักเป็นภาคส่วนที่มีความอ่อนไหวที่สุดและตอบสนองเร็วที่สุดในการเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจมหภาคครั้งนี้
ปัจจัยเสี่ยงระยะสั้น: การหดตัวของสภาพคล่องแบบซิงโครไนซ์และการยุติการซื้อขายแบบ Carry Trade จะส่งผลกระทบต่อคริปโทเคอร์เรนซีเป็นหลัก หากญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การซื้อขายแบบ Carry Trade ทั่วโลกที่เกี่ยวข้องกับเงินเยนจะต้องหดตัวลงตามไปด้วย ส่งผลให้ต้องมีการชำระบัญชีสถานะจำนวนมากที่ "กู้ยืมเงินเยนเพื่อซื้อสินทรัพย์เสี่ยง" เนื่องจากสินทรัพย์คริปโทมีสภาพคล่องสูงและต้นทุนการปรับสมดุลที่ต่ำ จึงมักถูกชำระบัญชีเป็นอันดับแรกๆ แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรมจะยังคงมีเสถียรภาพ แต่ตลาดก็อาจเผชิญกับช่วงเวลาของการปรับฐาน แรงกดดันระยะสั้นนี้ส่วนใหญ่มาจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคภายนอกมากกว่าปัญหาภายในอุตสาหกรรมเอง
การปรับสมดุลระยะกลาง: คุณสมบัติป้องกันความเสี่ยงของ Bitcoin แข็งแกร่งขึ้น ในอดีต เมื่อใดก็ตามที่ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกเพิ่มขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ หรือความเสี่ยงด้านอธิปไตยถูกประเมินใหม่ สถานะ "สินทรัพย์เหนือชาติ" ของ BTC มักจะเด่นชัดขึ้น โดยทั่วไปแล้ว กองทุนจะลดภาระหนี้ก่อน จากนั้นจะไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงและสามารถโอนได้ทั่วโลก ดังนั้น ในช่วงการเปลี่ยนผ่านนโยบาย Bitcoin มักจะแสดงแนวโน้มสองขั้นตอน คือ "ขั้นแรกราคาตก จากนั้นราคาแข็งค่าขึ้น" ขั้นแรกได้รับผลกระทบ และขั้นที่สองค่อนข้างคงที่หรืออาจแข็งค่าขึ้นก็ได้
การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างระยะยาว: การปฏิรูปเงินทุนและกฎระเบียบภายในประเทศของญี่ปุ่นสร้างโอกาสการเติบโตใหม่ๆ การแข็งค่าของเงินเยนไม่เพียงแต่สร้างแรงกดดัน แต่ยังช่วยลดต้นทุนที่นักลงทุนญี่ปุ่นต้องลงทุนในสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ (รวมถึงสินทรัพย์คริปโต) ประกอบกับการปรับปรุงกฎระเบียบ Web3 ของญี่ปุ่น การปฏิรูปภาษี และนโยบายการถือครองของบริษัทที่ผ่อนคลายลง การมีส่วนร่วมของสถาบันในประเทศและกองทุนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบจึงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ด้วยสภาพแวดล้อมของสถาบันที่ดีขึ้น ญี่ปุ่นจึงมีศักยภาพที่จะเป็นแหล่งเงินทุนคริปโตแห่งใหม่ในเอเชีย ซึ่งจะนำมาซึ่งการเติบโตครั้งใหม่
ไม่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในท้ายที่สุดหรือไม่ จะส่งผลกระทบที่แตกต่างกัน แต่ทิศทางจะคล้ายคลึงกัน กล่าวคือ หากมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ สภาพคล่องทั่วโลกจะถูกปรับราคาใหม่ ซึ่งสร้างแรงกดดันระยะสั้นให้กับตลาดคริปโต แต่การป้องกันความเสี่ยงในระดับมหภาคของบิตคอยน์อาจแข็งแกร่งยิ่งขึ้น หากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไป ความต้องการเสี่ยงระยะสั้นอาจฟื้นตัว แต่ในที่สุดนโยบายก็จะกลับสู่ภาวะปกติ และความผันผวนก็จะล่าช้าออกไปเท่านั้น สำหรับนักลงทุนคริปโต สิ่งสำคัญคือต้องไม่ยึดติดกับผลลัพธ์เดียว แต่ควรพิจารณาโอกาสเชิงโครงสร้างท่ามกลางความผันผวน ซึ่งรวมถึงมูลค่าการจัดสรร BTC ในระยะกลาง การเพิ่มขึ้นของเงินทุนในญี่ปุ่นที่อาจเกิดขึ้น และการเปลี่ยนแปลงราคาสินทรัพย์ภายใต้การปรับโครงสร้างสภาพคล่องทั่วโลก
5. บทสรุป
การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินเยนนั้นไม่ได้เปลี่ยนแปลงทิศทางระยะยาวของตลาดคริปโตโดยตรง แต่จะเปลี่ยนแปลงการไหลเวียนของเงินทุน โครงสร้างความเสี่ยง และความผันผวนของตลาด เมื่อวัฏจักรเศรษฐกิจมหภาคและคริปโตทับซ้อนกัน สัญญาณนโยบายทุกอย่างจะถูกขยายและตีความ สำหรับนักลงทุน การทำความเข้าใจตรรกะการถ่ายทอดของห่วงโซ่เศรษฐกิจมหภาคนี้มีความสำคัญมากกว่าการมุ่งเน้นไปที่การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยรายบุคคล ขณะที่นโยบายการเงินของญี่ปุ่นยังคงกลับสู่ภาวะปกติ ตลาดคริปโตอาจกำลังเข้าสู่ความผันผวนครั้งใหม่
อ้างถึง
1.การผ่อนคลายนโยบายการเงินเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ: https://www.boj.or.jp/en/about/press/koen_2013/data/ko130412a1.pdf
2.กรอบการทำงานใหม่เพื่อเสริมสร้างการผ่อนคลายทางการเงิน: "การผ่อนคลายทางการเงินเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพพร้อมการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน": https://www.boj.or.jp/en/mopo/mpmdeci/mpr_2016/k160921a.pdf
3. ธนาคารกลางญี่ปุ่นยกเลิกนโยบายสุดโต่ง ขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบ 17 ปี: https://www.reuters.com/markets/asia/japan-poised-end-negative-rates-closing-era-radical-policy-2024-03-18
4.ธนาคารกลางญี่ปุ่นปรับเปลี่ยนนโยบายแบบกะทันหัน: https://www.reuters.com/markets/asia/view-bank-japan-reviews-yield-curve-control-policy-2022-12-20
5.ธนาคารกลางญี่ปุ่นยุติยุคอัตราดอกเบี้ยติดลบ: https://www.ft.com/content/67f51286-4e3f-465e-a780-2fe8ea0f4246
6. การผ่อนคลายทางการเงินที่ไม่ธรรมดาของธนาคารกลางญี่ปุ่นทำให้ทั่วโลกยอมรับในฐานะผู้ปฏิบัติงานที่กล้าหาญและสร้างสรรค์: https://www.asiapathways-adbi.org/2023/06/bank-of-japans-unconventional-monetary-easing-brings-global-recognition-as-a-bold-innovative-practitioner
7. ประวัติศาสตร์การกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของญี่ปุ่น: 2014-2020: https://www.sygna.io/blog/japan-crypto-regulation-history-2014-2020
