เบื้องหลังการล่มสลายของ Bitcoin: การถอนตัวของ ETF การถอนตัวของสถาบัน และการขายเงินอย่างชาญฉลาด
- 核心观点：多重因素引发加密货币市场暴跌。
- 关键要素：
- 比特币跌破10万美元关键支撑位。
- DeFi安全事件与宏观避险情绪升温。
- 机构资金持续流出加剧抛压。
- 市场影响：市场信心受挫，流动性显著收紧。
- 时效性标注：短期影响
1. การล่มสลายของ Bitcoin และแรงสั่นสะเทือนของตลาด
เมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง ส่งผลให้ราคาโดยรวมร่วงลงอย่างหนัก ราคาของบิตคอยน์ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ชั่วครู่ และแตะจุดต่ำสุดที่ 99,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นการร่วงลงอย่างรุนแรงที่สุดนับตั้งแต่จุดสูงสุดในรอบปี ส่วนอีเธอเรียมก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน โดยราคาร่วงลงแตะจุดต่ำสุดที่ประมาณ 3,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดใหม่ในรอบเกือบหกเดือน อัลต์คอยน์และเหรียญมีมก็ร่วงลงอย่างหนักเช่นกัน ทั้งสภาพคล่องและปริมาณการซื้อขายที่ลดลงอย่างมาก
แหล่งที่มาของข้อมูล: https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/
จากมุมมองตลาดโดยรวม นี่ไม่ใช่ปรากฏการณ์โดดเดี่ยว สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกลดลงในวันนั้น และตลาดคริปโตก็ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันเช่นกัน ข้อมูลจาก Coingecko ระบุว่า ณ วันที่ 5 พฤศจิกายน มูลค่าตลาดรวมของตลาดคริปโตอยู่ที่ประมาณ 3.45 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 9.5% จากวันที่ 3 พฤศจิกายน (3.81 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ)
แหล่งที่มาของข้อมูล: https://www.coingecko.com/en/charts
ในขณะเดียวกัน ตลาดอนุพันธ์ก็เกิดการชำระบัญชีครั้งใหญ่ สถิติของ Coinglass แสดงให้เห็นว่ามีการชำระบัญชีมูลค่ากว่า 2 พันล้านดอลลาร์ทั่วทั้งเครือข่ายภายใน 24 ชั่วโมงของวันที่ 4 พฤศจิกายน โดยสถานะซื้อ (Long Position) สูญเสียมูลค่าไป 1.63 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นเกือบ 80% มูลค่า TVL (TVL) โดยรวมของระบบนิเวศ DeFi ก็ลดลงอย่างมากเช่นกัน จาก 1.50 แสนล้านดอลลาร์ในวันที่ 3 พฤศจิกายน เหลือ 1.417 แสนล้านดอลลาร์ในวันที่ 4 พฤศจิกายน ซึ่งลดลง 5.5% ในวันเดียว และ ณ วันที่ 5 พฤศจิกายน TVL ลดลงอีกเหลือ 1.33 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงรวมประมาณ 11.3%
การลดลงนี้สะท้อนถึงความเชื่อมั่นของตลาดที่ทรุดตัวลงอย่างรุนแรง สภาพคล่องที่ตึงตัวอย่างกะทันหัน และปฏิกิริยาที่เข้มข้นหลังจากราคา BTC หลุดจากแนวรับ บทความนี้จะวิเคราะห์ปัจจัยกระตุ้นที่อาจเกิดขึ้นและสำรวจผลกระทบเชิงลึกของการปรับฐานครั้งนี้เพิ่มเติม
2. การวิเคราะห์สาเหตุของการดิ่งลง: เหตุการณ์ล่าสุดและปัจจัยมหภาค
Balancer ถูกขโมยเงิน 116 ล้านดอลลาร์: วิกฤตความปลอดภัยของ DeFi ทวีความรุนแรงมากขึ้น
เมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน Balancer ซึ่งเป็นโปรโตคอล DeFi ที่มีประสบการณ์สูง ถูกแฮ็กเกอร์โจมตีเนื่องจากช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะ ส่งผลให้สินทรัพย์ถูกขโมยไปกว่า 116 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยของ DeFi ในตลาด ที่น่าสังเกตคือในปีที่ผ่านมา โปรโตคอล DeFi ที่มีชื่อเสียงอย่าง Curve และ Euler Finance ก็ประสบกับความสูญเสียทางการเงินครั้งใหญ่เช่นกันเนื่องจากช่องโหว่ของสัญญา ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแม้แต่โปรโตคอลที่มีชื่อเสียงในอุตสาหกรรมก็ไม่สามารถต้านทานความเสี่ยงเชิงระบบได้ เหตุการณ์ด้านความปลอดภัยที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องเหล่านี้ได้ลดระดับการยอมรับความเสี่ยงของตลาดลงอย่างมาก และทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนในระบบนิเวศ DeFi ลดลงอย่างมาก นำไปสู่กระแสเงินทุนไหลออกจากตลาด DeFi ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และมูลค่ารวม (TVL) ลดลงอย่างรุนแรง เหตุการณ์ Balancer ทำให้เกิดความวิตกกังวลในตลาดอย่างรุนแรง ส่งผลให้นักลงทุนเร่งถอนตัวออกจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง และทำให้ราคา Bitcoin ร่วงลงอย่างหนัก
มหภาค: การปิดหน่วยงานของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ กระตุ้นให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาด
การปิดทำการของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ เข้าสู่วันที่ 35 แล้ว ผลกระทบโดยตรงจากการปิดทำการครั้งนี้คือข้อจำกัดที่เข้มงวดต่อบริการสาธารณะและการใช้จ่ายของรัฐบาล ซึ่งยิ่งทำให้ตลาดเกิดความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ มากขึ้น ในฐานะสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีมีอัตราการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากเหตุการณ์นี้ โดยนักลงทุนเลือกที่จะขายทำกำไรและลดความเสี่ยง เงินทุนไหลออกจำนวนมากส่งผลกระทบโดยตรงต่อแนวโน้มราคาของบิตคอยน์และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ ยิ่งทำให้ความตื่นตระหนกของตลาดทวีความรุนแรงมากขึ้น
ความคาดหวังที่ลดลงต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและสภาพคล่องตึงตัวมากขึ้น
นอกจากผลกระทบจากการปิดทำการของรัฐบาลแล้ว นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังเป็นปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อความผันผวนของตลาดอีกด้วย เมื่อความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนธันวาคมลดลง ดัชนีดอลลาร์กลับดีดตัวขึ้น และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นส่งผลกระทบเชิงลบต่อสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึง Bitcoin ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นมักมาพร้อมกับสภาพคล่องทั่วโลกที่ตึงตัว ซึ่งไม่ต้องสงสัยเลยว่าเป็นสัญญาณขาลงสำหรับตลาดคริปโต เมื่อสภาพคล่องตึงตัวขึ้น ความต้องการความเสี่ยงในตลาดก็ลดลง และนักลงทุนเริ่มประเมินมูลค่าของสินทรัพย์คริปโตอีกครั้ง ส่งผลให้เกิดการเทขายและทำให้มูลค่าสินทรัพย์อย่าง Bitcoin ลดลง
ความแตกต่างในตลาดการเงิน: ทองคำเพิ่มขึ้น บิตคอยน์ลดลง
ในช่วงที่เกิดความผันผวนในวันที่ 4 พฤศจิกายน ทองคำและบิตคอยน์แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนในการเคลื่อนไหวของราคา แม้จะมีความเสี่ยงด้านตลาดเพิ่มขึ้น แต่ทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมกลับปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่บิตคอยน์กลับไม่สามารถแสดงคุณลักษณะของสินทรัพย์ปลอดภัยในลักษณะเดียวกันได้ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าราคาทองคำยังคงปรับตัวสูงขึ้น ในขณะที่บิตคอยน์ยังคงปรับตัวลดลง ปรากฏการณ์นี้บ่งชี้ว่าตลาดคริปโตยังไม่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ในความเป็นจริง เมื่อความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคเพิ่มขึ้น ตลาดมักจะเลือกสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมอย่างทองคำมากกว่าคริปโตเคอร์เรนซี สิ่งนี้ยังสะท้อนให้เห็นถึงความเปราะบางของตลาดคริปโตในด้านความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลกที่เพิ่มขึ้น ซึ่งความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อสินทรัพย์อย่างบิตคอยน์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยยังคงอยู่ในระดับต่ำ
3. การถอนทุนแบบออนเชนและแนวโน้มของสถาบัน
บทบาทและการเปลี่ยนแปลงของการสนับสนุนองค์กรและ ETF สำหรับราคา Bitcoin
ในปีนี้ พันธบัตรรัฐบาลบิตคอยน์ของบริษัทและการเข้าร่วม ETF ได้ช่วยสนับสนุนราคา BTC ได้อย่างแข็งแกร่ง บริษัทต่างๆ ซื้อบิตคอยน์โดยการออกหุ้นหรือพันธบัตร แล้วเพิ่มเข้าไปในงบดุล ขณะที่ ETF ดูดซับอุปทานบิตคอยน์ใหม่ผ่านการไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง ก่อให้เกิดฐานความต้องการที่แข็งแกร่ง กลไกนี้ช่วยให้บิตคอยน์สามารถต้านทานแรงกดดันทางการเงินและรักษาเสถียรภาพราคาในช่วงที่เศรษฐกิจโลกตึงเครียด อย่างไรก็ตาม ด้วยความไม่แน่นอนด้านนโยบายและเศรษฐกิจมหภาคที่เพิ่มขึ้น แนวโน้มการลงทุนของ ETF และบริษัทต่างๆ ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก การไหลออกจาก ETF และการชะลอตัวของการเข้าซื้อกิจการของบริษัทต่างๆ ทำให้ความต้องการบิตคอยน์ในตลาดอ่อนตัวลง ทำให้การพยุงราคามีความเปราะบางมากขึ้น
BTC ETF ยังคงเห็นการไหลออกสุทธิ ซึ่งเป็นสัญญาณของการถอนตัวของสถาบัน
จากข้อมูลของ Sosovalue พบว่า Bitcoin ETF มีกระแสเงินทุนไหลออกอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคม โดยมีเงินทุนไหลออกในวันเดียวสูงถึง 570 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 4 พฤศจิกายน แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานของ Bitcoin ยังคงแข็งแกร่ง แต่เงินทุนไหลออกของ ETF สะท้อนถึงการถอนตัวของสถาบันอย่างชัดเจน นี่บ่งชี้ว่านักลงทุนสถาบันมีความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของตลาดในอนาคต ส่งผลให้พวกเขาลดการถือครอง Bitcoin ลง ด้วยสภาพคล่องที่อ่อนแอลงและความเชื่อมั่นของตลาดที่ลดลง ราคา Bitcoin จึงเผชิญกับแรงขายที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ตลาดมีความผันผวนมากขึ้น
แหล่งที่มาของข้อมูล: https://sosovalue.com/assets/etf/Total_Crypto_Spot_ETF_Fund_Flow?page=usBTC
ผู้ถือระยะยาวขาย: เงินฉลาดล็อคกำไร
การเทขายครั้งใหญ่โดยผู้ถือครองระยะยาว (LTH) ก็เป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อแรงกดดันต่อตลาด Bitcoin ในปัจจุบัน ผู้ถือครองระยะยาวมักถูกมองว่าเป็น "smart money" ในตลาด พวกเขามักจะสะสมสินทรัพย์ในช่วงที่ตลาดปรับตัวขึ้น และล็อกกำไรเมื่อราคาแตะจุดสูงสุด จากข้อมูลบนเครือข่าย พบว่าผู้ถือครอง LTH จำนวนมากเริ่มทยอยลดการถือครอง Bitcoin ลง ในช่วงหนึ่งเดือนก่อนวันที่ 4 พฤศจิกายน ผู้ถือครอง LTH ได้ขาย BTC มากกว่า 400,000 BTC ซึ่งคิดเป็นประมาณ 2% ของอุปทานหมุนเวียนในปัจจุบัน (19.94 ล้าน BTC) คิดเป็นมูลค่ากว่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคา Bitcoin ผันผวนในระดับสูง การขายโดยผู้ถือครองระยะยาวมักจะยิ่งทำให้ตลาดมีแรงกดดันขาลงมากขึ้น การถอนเงินทุนครั้งนี้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนมีความต้องการเสี่ยงลดลง และพวกเขาอาจเริ่มกังวลว่า Bitcoin กำลังใกล้ถึงจุดสูงสุดของวัฏจักรแล้ว
แหล่งที่มาของข้อมูล: https://cryptoquant.com/analytics/query/65ed815767c8123d4840c81e?v=65ed815767c8123d4840c820
การถือครองพันธบัตรรัฐบาลขององค์กรที่ชะลอตัว: สัญญาณของจุดสูงสุดของวัฏจักร
นอกจากกระแสเงินทุนไหลออกจาก ETF และการเทขายทำกำไรของนักลงทุนแล้ว กลยุทธ์การสะสม Bitcoin ของบริษัทต่างๆ ก็กำลังชะลอตัวลงเช่นกัน ในอดีต หลายบริษัทใช้การสะสม Bitcoin เพื่อป้องกันความเสี่ยงและปรับปรุงความยืดหยุ่นในการจัดสรรสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าแนวโน้มนี้กำลังชะลอตัวลง ยกตัวอย่างเช่น Strategy ซึ่งเป็นผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดของโลก เพิ่ม Bitcoin เพียงประมาณ 12,000 BTC ระหว่างเดือนสิงหาคมถึงตุลาคม ซึ่งต่ำกว่าอัตราการเติบโตก่อนหน้ามาก และบริษัทอื่นๆ ก็กำลังชะลอการสะสมเช่นกัน สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังที่เพิ่มขึ้นของสถาบันต่างๆ เกี่ยวกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคและการลดลงของการเปิดรับ Bitcoin การซื้อของภาคธุรกิจที่ลดลงหมายความว่า "อุปสงค์เชิงโครงสร้าง" ที่เคยมีเสถียรภาพในตลาดกำลังหายไป เมื่อกระแสเงินทุนไหลออกจาก ETF ประกอบกับการซื้อของภาคธุรกิจที่อ่อนแอลง ความสามารถในการดูดซับของตลาดจะลดลง และราคา Bitcoin จะอ่อนไหวต่อแรงขายระยะสั้นมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้ราคา BTC สามารถทะลุแนวรับสำคัญได้อย่างรวดเร็วในช่วงเวลาสั้นๆ ในช่วงที่ราคาลดลงในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน
แหล่งที่มาของข้อมูล: https://bitcointreasuries.net/public-companies/microstrategy
4. แนวโน้มในอนาคตและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น
ขณะนี้ตลาด Bitcoin กำลังอยู่ในช่วง "ลังเลในระดับสูง" การไหลออกสุทธิอย่างต่อเนื่องจาก ETF การขายของสถาบัน และการชะลอตัวของการซื้อขององค์กร ล้วนบ่งชี้ว่ากองทุนหลักกำลังระมัดระวังมากขึ้นในช่วงราคาปัจจุบัน และตลาดอาจเข้าสู่ช่วงสังเกตการณ์เมื่อถึงจุดสูงสุดของวัฏจักรแล้ว
ตัวแปรสำคัญสำหรับอนาคตยังคงสภาพคล่องระดับมหภาคและพฤติกรรมของสถาบัน หากธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในต้นปีหน้า สภาพแวดล้อมการระดมทุนจะเปลี่ยนไปเป็นการผ่อนคลาย สินทรัพย์เสี่ยงคาดว่าจะได้รับแรงหนุนอีกครั้ง และ Bitcoin อาจกลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง ในขณะเดียวกัน หากกองทุน ETF มีเงินทุนไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่องและสถาบันต่างๆ กลับมาสร้างสถานะของตนเองอีกครั้ง นี่จะเป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งบอกถึงการกลับตัวของความเชื่อมั่นในตลาด จากมุมมองทางเทคนิคและจิตวิทยา ระดับ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ อาจกลายเป็น "พื้นฐานทางจิตวิทยา" ที่สำคัญและเป็นแนวรับระยะกลางสำหรับ Bitcoin เมื่อระดับราคานี้ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางจากตลาด คาดว่า Bitcoin จะสร้างกรอบการทรงตัวใหม่ภายในบริเวณนี้
อย่างไรก็ตาม หากเศรษฐกิจมหภาคยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ แข็งค่ากว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือนโยบายด้านกฎระเบียบเข้มงวดขึ้นอีกครั้ง ตลาดอาจเข้าสู่ช่วงขาลงและพักตัวในระยะยาว โดยรวมแล้ว ทิศทางของตลาด Bitcoin ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะขึ้นอยู่กับการบรรจบกันของนโยบายเศรษฐกิจมหภาค ทัศนคติของสถาบัน และความเชื่อมั่นของตลาด
