ทฤษฎีวงจรสี่ปีล้าสมัยไปแล้วหรือไม่? กฎแห่งการอยู่รอดในความปกติใหม่ของการเข้ารหัส

ผู้แต่งต้นฉบับ: Haotian (X: @tmel0211 )

ผมเพิ่งคุยกับคนใหญ่คนโตในอุตสาหกรรมนี้ไม่กี่คน และทุกคนก็พูดคุยถึงเรื่องเดียวกัน...

ทฤษฎี “รอบสี่ปี” ล้าสมัยไปแล้ว!

หากคุณยังคงมีความหวังว่าจะร่ำรวยอย่างรวดเร็วและยังคงเพ้อฝันถึง "โอกาสที่จะชนะสิบหรือร้อยครั้งในตลาดกระทิง" คุณอาจถูกตลาดทอดทิ้งอย่างสิ้นเชิง ทำไม

เนื่องจากเงินอัจฉริยะได้ค้นพบความลับมานานแล้ว Crypto จึงไม่สามารถนำไปใช้กับรูปแบบการเล่นชุดเดียวได้อีกต่อไป แต่วงจรการเล่นเกมที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง 4 รอบกำลังทำงานในเวลาเดียวกัน:

จังหวะ การเล่นเกม และตรรกะในการสร้างรายได้ของแต่ละรอบการเล่นเกมนั้นแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

วงจรสุดยอดของ Bitcoin: นักลงทุนรายย่อยต่างออกไป และตลาดกระทิงที่ชะลอตัวเป็นเวลาหนึ่งทศวรรษอาจหลีกเลี่ยงไม่ได้

“สคริปต์” ของวงจรการแบ่งครึ่งแบบดั้งเดิม? ไม่ได้ผลอย่างสิ้นเชิง! BTC ได้เปลี่ยนจาก “เป้าหมายการโฆษณาเกินจริง” ไปเป็น “การจัดสรรสินทรัพย์ของสถาบัน” ปริมาณทุนและตรรกะการจัดสรรของวอลล์สตรีท บริษัทจดทะเบียนและ ETF แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากรูปแบบ "สลับขาขึ้น-ขาลง" ของนักลงทุนรายย่อย

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญมีอะไรบ้าง? นักลงทุนรายย่อยกำลังขายหุ้นของตนเป็นจำนวนมาก ในขณะที่กองทุนสถาบันที่เป็นตัวแทนโดย MicroStrategy กำลังเข้าสู่ตลาดอย่างบ้าคลั่ง การสร้างแบบจำลองชิปพื้นฐานนี้กำลังกำหนดกลไกการค้นพบราคาและลักษณะความผันผวนของ BTC ใหม่

นักลงทุนรายย่อยกำลังเผชิญกับอะไร? การบีบทั้ง “ต้นทุนด้านเวลา” และ “ต้นทุนด้านโอกาส” สถาบันต่าง ๆ สามารถรอถือครอง BTC เป็นเวลา 3-5 ปี เพื่อให้มูลค่าในระยะยาวเกิดขึ้นได้ แต่แล้วนักลงทุนรายย่อยล่ะ? เห็นได้ชัดว่าเป็นไปไม่ได้เลยที่จะมีความอดทนและมีศักยภาพในการวางแผนทางการเงินเช่นนั้น

ในความคิดของฉัน เราอาจได้เห็น BTC เคลื่อนไหวแบบช้า ๆ เป็นเวลานานกว่าทศวรรษ อัตราผลตอบแทนต่อปีคงที่อยู่ในช่วง 20-30% แต่ความผันผวนระหว่างวันลดลงอย่างมาก ทำให้มีลักษณะเหมือนหุ้นเทคโนโลยีที่มีการเติบโตอย่างต่อเนื่องมากขึ้น ส่วนราคา BTC จะอยู่ที่เท่าไร? จากมุมมองของนักลงทุนรายย่อยในปัจจุบัน มันเป็นเรื่องยากที่จะคาดเดาเลย

วงจรความสนใจคลื่นสั้น MEME: จากสลัมสวรรค์สู่ทุ่งตัดต้นหอมแบบมืออาชีพ

ทฤษฎีกระทิงยาว MEME นั้นใช้ได้จริง ในช่วงเวลาที่การแสดงออกในเชิงเทคนิคยังขาดหายไป เชิง MEME จะยังคงประสานกับจังหวะของอารมณ์ เงินทุน และความใส่ใจเพื่อเติมเต็ม "ภาวะสุญญากาศที่น่าเบื่อ" ของตลาด

แก่นแท้ของ MEME คืออะไร? มันเป็นเครื่องมือในการคาดเดาเพื่อ “ความพึงพอใจทันที” ไม่จำเป็นต้องมีเอกสารทางเทคนิค การตรวจสอบด้านเทคนิค หรือแผนงาน แค่สัญลักษณ์ที่ทำให้คนยิ้มหรือรู้สึกประทับใจก็เพียงพอแล้ว จากวัฒนธรรมแมวและสุนัขไปจนถึง MEME ทางการเมือง จากบรรจุภัณฑ์แนวคิด AI ไปจนถึงการบ่มเพาะ IP ของชุมชน MEME ได้พัฒนาไปเป็นห่วงโซ่อุตสาหกรรม "การสร้างรายได้ทางอารมณ์" ที่สมบูรณ์

สิ่งที่เลวร้ายยิ่งกว่านั้นคือลักษณะ “สั้น แบน และรวดเร็ว” ของ MEME ทำให้มันเป็นเครื่องวัดความรู้สึกของตลาดและเป็นแหล่งสะสมเงินทุน เมื่อมีเงินทุนมากมาย MEME ก็จะกลายเป็นแหล่งทดสอบที่นิยมสำหรับเงินร้อน เมื่อเงินทุนมีจำกัด MEME จะกลายมาเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับการเก็งกำไรแห่งสุดท้าย

อย่างไรก็ตามความจริงมันโหดร้ายมาก ตลาด MEME กำลังพัฒนาจาก “งานรื่นเริงระดับรากหญ้า” ไปสู่ “การแข่งขันระดับมืออาชีพ” ความยากลำบากสำหรับนักลงทุนรายย่อยทั่วไปในการทำกำไรจากการหมุนเวียนความถี่สูงกำลังเพิ่มขึ้นแบบทวีคูณ

เรื่องราวเกี่ยวกับนักเตะดาวรุ่งที่สร้างตำนานด้วยการนั่งเฉยๆ และไม่ทำอะไรอาจกลายเป็นเรื่องที่พบเห็นได้น้อยลงเรื่อยๆ การเข้ามาของสตูดิโอ นักวิทยาศาสตร์ และผู้เล่นรายใหญ่จะทำให้ "สวรรค์แห่งสลัม" ในอดีตแห่งนี้กลายเป็นสถานที่ที่มีแนวโน้มเข้าด้านในอย่างมาก

วงจรอันยาวนานของการก้าวกระโดดของเรื่องราวทางเทคโนโลยี: การตกปลาที่พื้นทะเลในหุบเขามรณะ 10 ครั้งใน 3 ปี?

เรื่องเล่าของเทคโนโลยีหายไปแล้วหรือ? ไม่มีอยู่. นวัตกรรมที่มีอุปสรรคทางเทคนิคอย่างแท้จริง เช่น การขยายเลเยอร์ 2 เทคโนโลยี ZK โครงสร้างพื้นฐาน AI ฯลฯ ต้องใช้เวลาในการสร้าง 2-3 ปีหรือมากกว่านั้น จึงจะเห็นผลลัพธ์ที่แท้จริง โครงการดังกล่าวปฏิบัติตาม Gartner Hype Cycle มากกว่าจะปฏิบัติตามวัฏจักรความรู้สึกของตลาดทุน เนื่องจากมีการระบุเวลาที่ไม่สอดคล้องกันอย่างพื้นฐานระหว่างทั้งสอง

เหตุผลที่ตลาดวิจารณ์เรื่องราวเกี่ยวกับเทคโนโลยีก็เพราะว่าเรื่องราวเหล่านี้ถูกประเมินค่าสูงเกินจริงเมื่อโครงการยังอยู่ในขั้นตอนแนวคิด และจากนั้นก็ถูกประเมินค่าต่ำเกินไปในระยะ "หุบเขามรณะ" ซึ่งเป็นช่วงที่เทคโนโลยีเริ่มเติบโตอย่างแท้จริง สิ่งนี้จะกำหนดว่าการปล่อยค่าของโครงการเทคโนโลยีจะแสดงลักษณะการกระโดดแบบไม่เชิงเส้น

สำหรับนักลงทุนที่มีความอดทนและการตัดสินใจทางเทคนิค การนำโครงการเทคโนโลยีที่มีคุณค่าอย่างแท้จริงมาใช้ในระยะ "หุบเขามรณะ" อาจเป็นกลยุทธ์ที่ดีที่สุดในการได้รับผลตอบแทนส่วนเกิน แต่ข้อกำหนดเบื้องต้นคือคุณต้องสามารถอดทนต่อช่วงเวลาการรอคอยที่ยาวนาน ความผันผวนของตลาด และความคลางแคลงใจที่อาจเกิดขึ้นได้

จุดสำคัญด้านนวัตกรรมนั้นมีอายุสั้น คือ ช่วงเวลา 1-3 เดือน ซึ่งเป็นช่วงที่ก่อให้เกิดกระแสหลัก

ก่อนที่จะมีการจัดทำเรื่องเล่าเกี่ยวกับเทคโนโลยีหลัก เรื่องเล่าเล็กๆ น้อยๆ ต่างๆ จะหมุนเวียนอย่างรวดเร็ว ตั้งแต่ RWA ไปจนถึง DePIN จาก AI Agent ไปจนถึง AI Infra (MCP+A 2 A) โดยแต่ละฮอตสปอตขนาดเล็กอาจมีช่วงเวลาเพียง 1-3 เดือนเท่านั้น

การแบ่งแยกเรื่องราวและการหมุนเวียนความถี่สูงนี้สะท้อนให้เห็นถึงข้อจำกัดสองประการ ได้แก่ ความขาดแคลนความสนใจของตลาดในปัจจุบันและประสิทธิภาพของกองทุนที่แสวงหารายได้

ในความเป็นจริงแล้ว ไม่ใช่เรื่องยากที่จะพบว่าวงจรการเล่าเรื่องสั้น ๆ ทั่วไปนั้นปฏิบัติตามรูปแบบ 6 ขั้นตอน ได้แก่ "การตรวจสอบแนวคิด → การทดสอบเงินทุน → การขยายความคิดเห็นของสาธารณะ → การเข้าสู่ตลาดแบบ FOMO → การเบิกเงินเกินบัญชีเพื่อประเมินมูลค่า → การถอนเงินทุน" ต้องการทำกำไรจากโมเดลนี้หรือไม่?

เคล็ดลับอยู่ที่การเข้าสู่ตลาดในช่วง "การพิสูจน์แนวคิด" ไปจนถึง "การทดสอบเงินทุน" และออกเมื่อถึงจุดสูงสุดของ "การเข้าสู่ตลาดแบบ FOMO"

การแข่งขันระหว่างเรื่องเล่าเล็กๆ น้อยๆ เป็นเกมที่ทุกคนต่างให้ความสนใจ แต่มีการเชื่อมโยงทางเทคนิคและความก้าวหน้าทางแนวคิดระหว่างเรื่องเล่า ตัวอย่างเช่น โปรโตคอล MCP (Model Context Protocol) และมาตรฐานการโต้ตอบ A 2 A (Agent-to-Agent) ใน AI Infra ถือเป็นการสร้างโครงสร้างทางเทคนิคของเรื่องราวของ AI Agent ขึ้นใหม่ หากเรื่องเล่าที่ตามมาสามารถสานต่อประเด็นร้อนก่อนหน้านี้ได้ ก็จะก่อให้เกิดการเชื่อมโยงการอัพเกรดอย่างเป็นระบบ และเร่งให้เกิดวงจรปิดมูลค่าที่ยั่งยืนในกระบวนการเชื่อมโยงอย่างแท้จริง มีแนวโน้มสูงมากที่เรื่องราวสุดยิ่งใหญ่ที่มีแนวโน้มขาขึ้นคล้ายกับ DeFi Summer จะเกิดขึ้น

เมื่อพิจารณาจากโครงสร้างเรื่องราวเล็ก ๆ ที่มีอยู่ จะเห็นได้ว่าระดับโครงสร้างพื้นฐานของ AI มีแนวโน้มที่จะบรรลุความก้าวหน้าเป็นอันดับแรก หากเทคโนโลยีพื้นฐานอย่างเช่น โปรโตคอล MCP, มาตรฐานการสื่อสาร A2A, พลังการประมวลผลแบบกระจาย, การใช้เหตุผล, เครือข่ายข้อมูล ฯลฯ สามารถบูรณาการได้อย่างเป็นธรรมชาติ เทคโนโลยีเหล่านี้ก็จะมีศักยภาพที่จะสร้างเรื่องราวที่ยอดเยี่ยมเช่นเดียวกับ "AI Summer" ได้

ข้างบน.

โดยทั่วไปแล้ว เราจะสามารถค้นหาแนวทางที่เหมาะสมในแต่ละจังหวะได้ก็ต่อเมื่อรู้จักลักษณะของวงจรการเล่นเกมคู่ขนานทั้งสี่นี้เท่านั้น ไม่ต้องสงสัยเลยว่าการคิดแบบ "รอบสี่ปี" ที่มีเป้าหมายเดียวนั้นไม่สามารถตามทันความซับซ้อนของตลาดในปัจจุบันได้อีกต่อไป

การปรับตัวให้เข้ากับภาวะปกติใหม่ของ "วงจรการเล่นเกมหลายรอบพร้อมกัน" อาจเป็นกุญแจสำคัญในการทำกำไรอย่างแท้จริงในตลาดกระทิงนี้

ลิงค์ต้นฉบับ