ผู้เขียนต้นฉบับ: PSE Trading Trader@Christine

Jerome Powell

ปฏิกิริยาของตลาด: ตกตะลึง 😮😮😮

สัปดาห์ที่แล้ว หลังจากที่ได้ยินคำพูดอันหยาบคายของ Powell ตลาดก็รู้สึกเหมือนโดนค้อนทุบอย่างหนัก โดยตกลงไป 2% ทันที ทิศทางของพล็อตนี้เป็นไปตามคาดจริงๆ พาวเวลล์ขึ้นเวทีเพื่อพูดคุยเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง การเติบโตที่แข็งแกร่ง และความมุ่งมั่นอันแน่วแน่ของเขาในการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงเพื่อควบคุมความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ แน่นอนว่าในระยะสั้น แนวอัตราดอกเบี้ยที่สูงอาจทำให้ลักษณะของหุ้นสั่นคลอน แต่การปรับสคริปต์ในบทสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) อาจทำให้หุ้นเกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างน่าประหลาดใจในระยะกลาง ปฏิกิริยาแรกของตลาดก็เหมือนกับการปรบมือของผู้ชม โดยที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นและหุ้นก็ร่วงลง

มุมมองของพาวเวลล์: ไม่ควรใช้ การลงจอดแบบนุ่มนวล เป็นความคาดหวังพื้นฐาน

SPX: nose dived after FOMC

พาวเวลล์: ฉันคิดมาโดยตลอดว่าการร่อนลงอย่างนุ่มนวลนั้นเป็นไปได้...ท้ายที่สุดแล้ว มันอาจจะถูกกำหนดโดยปัจจัยที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของเรา แต่ฉันคิดว่ามันเป็นไปได้

Dot Plot Trends และการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ

คณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลาง (FOMC) คงการคาดการณ์ PCE หลักในปี 2024 ไว้ที่ 2.6% แก้ไขเป็น 3.78% ในปี 2023 และเพิ่มการคาดการณ์ GDP ที่แท้จริงเป็น 1.5% จาก 1.1% การรวมกันของ การลงจอดแบบนุ่มนวล นี้ส่วนใหญ่สอดคล้องกับความคาดหวังของนักลงทุน และถูกมองว่าเป็นผลบวกในระยะกลางสำหรับหุ้น FOMC เปิดโอกาสให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในช่วงที่เหลือของปี 2023 และเพิ่มจุดกึ่งกลางเป็น 5.1% ในปี 2024 ในขณะที่ยังคงรักษาจุดระยะยาวไว้ที่ 2.5% การเลื่อนจุดขึ้นด้านบนจะสร้างการถ่วงดุลเล็กน้อยต่อการแก้ไขการเติบโตเชิงบวก

Fed’s New Dot Plot

งานแถลงข่าวของพาวเวลล์และกองทุนของรัฐบาลกลาง

อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางแข็งแกร่งมาก แต่การเดิมพันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายนได้เพิ่มขึ้นเป็น 35% จาก 25% ก่อนการประชุม อารมณ์ของตลาดก็เหมือนกับรถไฟเหาะที่มีความกังวลเกี่ยวกับโอกาสในการทำกำไรในระยะยาว ในงานแถลงข่าว ประธานพาวเวลล์ดูเหมือนจะทำหน้าที่รักษาสมดุลได้ยาก ในด้านหนึ่ง เขาเน้นย้ำถึงความสำคัญของข้อมูล แต่ในทางกลับกัน เขายังคงรักษาความยืดหยุ่นในการเลือกนโยบาย ไม่ต้องสงสัยเลยว่าสิ่งนี้ทำให้เกิดข้อความที่หยาบคายถึง dot plot เทน้ำเย็นใส่อ่าง อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังพื้นฐานยังคงเป็นแง่ดีในระดับปานกลาง และการลงทุนระยะยาวที่มีการเติบโต/เทคโนโลยีเป็นลำดับความสำคัญสูงสุดยังคงเป็นที่รักของตลาด

ธุรกิจปิด: การต่อสู้ระหว่างความเสี่ยงและตลาด

หากสภาคองเกรสไม่ส่งกำลังใจ รัฐบาลสหรัฐฯ อาจเผชิญวิกฤติ การปิดระบบ ในวันที่ 30 กันยายน พัฒนาการล่าสุด เช่น ความล้มเหลวของสภาผู้แทนราษฎรในการลงคะแนนเสียงในมติต่อเนื่อง (CR) และความพ่ายแพ้ของญัตติเพื่อผลักดันร่างกฎหมายการใช้จ่ายด้านกลาโหม ทำให้เงาของวิกฤตครั้งนี้หนาขึ้น แม้ว่าความเสี่ยงระยะสั้นต่อเศรษฐกิจโดยรวมจากการปิดตัวของรัฐบาลมีแนวโน้มที่จะถูกจำกัดจากมุมมองระดับมหภาค แต่หุ้นที่พึ่งพาการใช้จ่ายของรัฐบาลสูงอาจรู้สึกไม่สบายใจ

BTC: รั้นแม้ว่าตลาดหมีจะดุเดือด 🚀

แม้จะมีข้อความที่แสดงความประหม่า แต่ฉันก็ยังคงมั่นใจในตลาด หลังจากที่ตลาดฟื้นตัวจาก ภาวะช็อก นักลงทุนจะฟื้นตัวและมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลเศรษฐกิจเชิงบวกอย่างแน่นอน:

คำขอรับสวัสดิการว่างงานของสหรัฐฯ ลดลงเหลือ 2.01K ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม

น่าประหลาดใจที่ตัวเลขขอรับสวัสดิการว่างงานของสหรัฐฯ ลดลงในช่วงสัปดาห์ของวันที่ 16 กันยายน แทนที่จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยอย่างที่ทุกคนคาดไว้ พวกเขาลดลงจาก 221,000 เหลือ 201,000 ค่าเฉลี่ยในช่วงสี่สัปดาห์ที่ผ่านมาก็ลดลงเช่นกัน สิ่งที่น่ายินดียิ่งกว่านั้นคือจำนวนผู้ที่ยังคงยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานลดลงจาก 1,683k เป็น 1,662k ในช่วงสัปดาห์ของวันที่ 9 กันยายน เมื่อดูข้อมูลสำหรับแต่ละรัฐ มีเพียง 14 รัฐเท่านั้นที่เห็นการยื่นเอกสารเริ่มต้นที่ปรับตามฤดูกาลเพิ่มขึ้น การลดลงของการรับสมัครในช่วงแรกนี้ถือเป็นระดับต่ำสุดที่เราเคยเห็นนับตั้งแต่ต้นปี และตอกย้ำให้เห็นถึงความเข้มแข็งและตึงตัวของตลาดงานในปัจจุบัน สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าเราอาจเห็นการเติบโตของงานที่แข็งแกร่งซึ่งอาจส่งผลให้อัตราการว่างงานลดลงอีก

Jobless Claims Down significantly

กิจกรรมทางเศรษฐกิจ: ยังคงแข็งแกร่ง

ข้อมูลเศรษฐกิจของสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงยังคงแข็งแกร่ง ข้อมูลยอดค้าปลีกเกินคาด รายงานดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) มีความแข็งแกร่ง และจำนวนขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ยังอยู่ในระดับต่ำ ชี้ให้เห็นถึงเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวดีและไม่มีการเลิกจ้างเพิ่มขึ้น ในด้านอัตราเงินเฟ้อ ไม่มีสัญญาณของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ และแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย แต่ก็ไม่สูงพอที่จะกระตุ้นให้ Federal Reserve ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐ (FOMC) เมื่อเร็ว ๆ นี้

US ISM PMI strong

ราคาน้ำมันและเงินเฟ้อ: ผลกระทบต่อเศรษฐกิจ

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินสูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลต่อการบริโภคอย่างไม่ต้องสงสัย แต่เนื่องจากปัจจุบันสหรัฐอเมริกาเป็นผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่และเป็นอิสระด้านพลังงานเป็นส่วนใหญ่ จึงมีผู้ชนะที่จะสร้างสมดุลให้กับผู้แพ้ ภาวะเศรษฐกิจหมีกำลังจับตาดูราคาที่เพิ่มขึ้นเหล่านี้ และราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ +0.6% ในเดือนสิงหาคม ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ +0.2% แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับเฟดและอัตราเงินเฟ้อ ทิศทางและการเล่าเรื่องของตลาดมุ่งเน้นไปที่ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจและผลกำไรของบริษัทในช่วงหกเดือนข้างหน้ามากขึ้น

Brent Crude Oil prices up significantly

ความเสี่ยงบางประการ: การนัดหยุดงาน การล็อคเอาท์ และความผันผวนของตลาด

การนัดหยุดงานของ UAW อาจกินเวลานานกว่าที่คาดไว้ ในขณะที่การปิดตัวของรัฐบาลที่กำลังจะเกิดขึ้นในเดือนตุลาคมอาจส่งผลกระทบเล็กน้อยต่อเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม ตลาดกำลังเพิกเฉยต่อความสับสนและท่าทีทางการเมืองที่มาจากวอชิงตัน และยังคงรักษาโมเมนตัมเชิงบวก ซึ่งอาจเพิ่มสูงขึ้นในช่วงปลายปี หุ้นกลุ่มเทคโนโลยียังคงแข็งแกร่งจนกระทั่งผลประกอบการผิดหวัง และการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรกที่ประสบความสำเร็จของ Arm Holdings เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่ดีในตลาด IPO และความต้องการความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง