การรวบรวมต้นฉบับ: BlockTurbo
การรวบรวมต้นฉบับ: BlockTurbo
การจัดการพอร์ตโฟลิโอเป็นเรื่องยาก
จากหุ้น 26,000 ตัวที่ซื้อขายตั้งแต่ปี 2469 มีเพียง 1,000 ตัวเท่านั้นที่คิดเป็นกำไรทั้งหมดในหุ้นในช่วง 100 ปีที่ผ่านมา มีหุ้นเพียง 86 ตัว (0.33%) ที่มีส่วนได้ส่วนเสียครึ่งหนึ่งของกำไรเหล่านี้ เป็นเรื่องยากสำหรับผู้เลือกหุ้นรายบุคคลที่จะชนะ แม้แต่ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่ดีที่สุดก็ยังมีประสิทธิภาพต่ำกว่าตลาด 80% ของเวลาทั้งหมด
การจัดการพอร์ตโฟลิโอยิ่งยากขึ้นไปอีกเมื่อคุณพยายามจัดการพอร์ตโฟลิโอของโครงการเริ่มต้นที่มีความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ เหตุการณ์ และเทคโนโลยีที่ไม่รู้จัก จากที่มีอยู่ประมาณ 22,000 สกุลเงินดิจิตอล มีตัวเลือกน้อยกว่า 86 ตัวที่น่าจะให้ผลตอบแทนระยะยาวสำหรับประเภทสินทรัพย์
ชื่อระดับแรก
บทความนี้จะสำรวจการจัดการพอร์ตโฟลิโอใน cryptocurrencies และนำเสนอข้อควรพิจารณาบางประการเกี่ยวกับวิธีจัดการพอร์ตโฟลิโอเหล่านี้ให้ดียิ่งขึ้น
ทฤษฎีผลงานและการประยุกต์ใช้ Crypto
ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ (Modern Portfolio Theory, MPT) เป็นพื้นฐานของการจัดการพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด ทฤษฎีนี้ช่วยให้นักลงทุนสร้างพอร์ตโฟลิโอโดยมีระดับผลตอบแทนที่คาดหวังสำหรับระดับความเสี่ยงที่รับได้ ยิ่งเสี่ยงมาก รางวัลยิ่งมาก ยิ่งเสี่ยงน้อย รางวัลยิ่งน้อย ในทางทฤษฎีก็คือ
MPT แนะนำนักลงทุนในการประเมินความเสี่ยง (วัดจากส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) ผลตอบแทน (วัดจากผลตอบแทนเฉลี่ยย้อนหลังบางช่วง) ของสินทรัพย์แต่ละประเภทที่พวกเขาต้องการรวมไว้ในพอร์ตการลงทุน และความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์เหล่านี้ เมื่อใช้ข้อมูลนี้ เราสามารถสร้างพอร์ตโฟลิโอที่มีการถ่วงน้ำหนักและประเมินประสิทธิภาพที่คาดหวังในอดีตภายใต้เงื่อนไขต่างๆ จากนั้นเราสามารถรวมสินทรัพย์ด้วยความมั่นใจมากขึ้นเพื่อสร้างพอร์ตโฟลิโอที่เหมาะสมที่สุดตามพารามิเตอร์ความเสี่ยงของเรา ใช้เวลาเท่าใดก็ได้ในหลักสูตรการเงินเบื้องต้น และหลักการเหล่านี้จะเกิดขึ้นครั้งแล้วครั้งเล่า
MPT เป็นเลนส์ที่มีประโยชน์สำหรับการสร้างพอร์ตการลงทุนระยะยาว ด้วยประวัติอันยาวนานเกี่ยวกับประสิทธิภาพของประเภทสินทรัพย์เหล่านี้ในสถานการณ์ต่างๆ และวิธีที่พวกมันโต้ตอบ เราจึงสามารถเป็นแนวทางในการตัดสินใจจัดสรรระยะยาวได้
แต่เมื่อพยายามสร้างพอร์ตโฟลิโอ crypto ปัญหาก็ปรากฏชัด
สำหรับสินทรัพย์ดั้งเดิมส่วนใหญ่ ระยะยาวคือหลายปีหรือมากกว่านั้น หากไม่ใช่หลายสิบปี Cryptocurrencies มีประวัติสั้น ๆ ของประสิทธิภาพ ความผันผวนสูง และความสัมพันธ์ที่เอาแน่เอานอนไม่ได้
การใช้ MPT ในการจัดการพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิม ผู้จัดสรรจะพยายามจัดการผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับให้ตรงหรือเกินกว่าเกณฑ์มาตรฐานของตน หากคุณเป็นกองทุนบำเหน็จบำนาญ เกณฑ์มาตรฐานของคุณอาจเป็นตัวเลขคงที่ (เช่น 7%) หากคุณเป็นผู้บริจาค อาจเป็นเป้าหมายที่สูงกว่าอัตราการจ่ายเงินที่กำหนดไว้ (เช่น 4% ต่อปี) หากคุณเป็นนักลงทุนรายย่อยหรือกองทุน อาจเป็นเกณฑ์มาตรฐานง่ายๆ (เช่น หุ้น 60%/พันธบัตร 40%) ผู้จัดสรรเหล่านี้จะย้ายไปตามสเปกตรัมของความเสี่ยง/ผลตอบแทน จนกว่าพวกเขาจะสามารถสร้างพอร์ตโฟลิโอที่ประกอบด้วยสินทรัพย์ที่ผสมผสานกันซึ่งในอดีตมีแนวโน้มที่จะช่วยให้พวกเขาได้รับผลตอบแทนที่ต้องการโดยมีความเสี่ยงที่รับรู้ได้ต่ำที่สุด
นอกเหนือจากการทำหน้าที่เป็นเครื่องมือวัดประสิทธิภาพการลงทุนแล้ว เกณฑ์มาตรฐานยังช่วยให้นักลงทุนที่แสวงหาความเสี่ยงในตลาดสามารถเข้าถึงได้ง่าย หากวางแผนที่จะลงทุนแบบพาสซีฟ เกณฑ์มาตรฐานและพอร์ตการลงทุนคือสิ่งเดียวกัน ตัวอย่างเช่น หากคุณวางแผนที่จะซื้อ SP 500 ให้ซื้อ SPY ซึ่งเป็นดัชนีที่แสดงถึงเกณฑ์มาตรฐาน พอร์ตโฟลิโอและเกณฑ์มาตรฐานของคุณนั้นเหมือนกัน
ชื่อระดับแรก
ประสิทธิภาพของ BTC และ ETH ในพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่
ขั้นแรก วิเคราะห์การมีส่วนร่วมของ BTC และ ETH ในพอร์ตโฟลิโอ วันนี้ ผู้จัดการหรือนักลงทุนส่วนใหญ่ที่สัมผัสกับ cryptocurrencies ตัดสินผลงานของพวกเขาจากสินทรัพย์ทั้งสองนี้เพียงอย่างเดียว นักลงทุนที่พิจารณาการจัดสรรเงินดิจิทัลก็หันไปหาสินทรัพย์ที่มีชื่อเสียงที่สุดทั้งสองนี้โดยธรรมชาติ
ไม่น่าแปลกใจเนื่องจากทั้ง BTC และ ETH มีผลตอบแทนเริ่มต้นที่สูงมาก Bitcoin กลับมามากกว่า 300,000% ตั้งแต่ปี 2009 ในขณะที่ Ethereum กลับมามากกว่า 5,000% ตั้งแต่ปี 2014 SP 500 ได้รับประมาณ 260% และ 140% ในสองช่วงเวลาดังกล่าวตามลำดับ Sharpe Ratio ซึ่งเป็นมาตรวัดประสิทธิภาพที่ปรับตามความเสี่ยงมีค่าเฉลี่ยสูงกว่า 1 อย่างต่อเนื่องสำหรับสินทรัพย์ทั้งสอง
อัตราส่วน Sharpe จะลงโทษความผันผวนขึ้นและลงของการลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ นี่ไม่ใช่ปัญหาใหญ่ในการจัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิม แต่เป็นปัญหาที่สำคัญในสกุลเงินดิจิทัล อัตราส่วน Sortino ปรับอัตราส่วน Sharpe เพื่อพิจารณาอคติที่ลดลงเท่านั้น ในอดีต BTC และ ETH มีการดำเนินการเทียบเท่าหรือดีกว่าหุ้นและพันธบัตรตามเมตริกนี้ ตั้งแต่ปี 2019 อัตราส่วน Sortino ของ Bitcoin มีประสิทธิภาพดีกว่า SP 500 66% ของเวลาทั้งหมด ในขณะที่ Ethereum มีประสิทธิภาพดีกว่าดัชนี 67% ของเวลาทั้งหมด
ผู้สังเกตการณ์จากภายนอกอาจโต้แย้งว่าประสิทธิภาพที่ปรับตามความเสี่ยงที่น่าประทับใจส่วนใหญ่เป็นผลมาจากฐานที่ต่ำมากของสินทรัพย์เหล่านี้ การวัดประสิทธิภาพของสินทรัพย์เกือบทั้งหมดจะดูดีหากมีสินทรัพย์ตั้งแต่ 1 ดอลลาร์หรือน้อยกว่าถึงหลายพันดอลลาร์ การแสดงดังกล่าวไม่น่าจะเกิดขึ้นอีกในอนาคต
นั่นเป็นการวิจารณ์ที่ยุติธรรม อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปี 2018 เราสามารถประเมินชุดข้อมูลที่เริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้นได้ หากเราใช้อนุกรมเวลานี้เพื่อเพิ่ม BTC และ ETH ให้กับพอร์ตโฟลิโอมาตรฐาน 60/40 ผลประโยชน์จะยังคงชัดเจน ยิ่งการกำหนดค่าของ BTC และ ETH สูงเท่าใด ประสิทธิภาพก็จะยิ่งดีขึ้นเท่านั้น
แม้ว่าสกุลเงินดิจิทัลจะมีความผันผวนตลอดปี 2018, 2020 และ 2022 แต่การเพิ่ม BTC และ ETH ลงในพอร์ตการลงทุนแบบดั้งเดิมนั้นให้ผลตอบแทนสูงประมาณ 10% โดยที่ความผันผวนของพอร์ตโฟลิโอเพิ่มขึ้นเล็กน้อย การวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิมจะขยายไปสู่ประสิทธิภาพของสินทรัพย์เหล่านี้ในแง่ของ:
ช่วงเวลาของการขึ้น/ลงของอัตราดอกเบี้ย
ช่วงเวลาของอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น/ลดลง
เศรษฐกิจขยายตัว/หดตัว
นี่เป็นพื้นฐานสำหรับการวิเคราะห์ในอนาคตเมื่อขนาดตัวอย่างที่เข้ารหัสเพิ่มขึ้น
แน่นอนว่าความเสี่ยงและผลตอบแทนมีความสำคัญ แต่ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอก็เช่นกัน พอร์ตโฟลิโอจะถูกรวมเข้าด้วยกัน ดังนั้นสินทรัพย์ทั้งหมดจะไม่ไปในทิศทางเดียวกันในเวลาเดียวกัน ความสัมพันธ์ของ Bitcoin และ Ethereum กับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมนั้นไม่แน่นอน โดยทั่วไปความสัมพันธ์จะเพิ่มขึ้นควบคู่กับสินทรัพย์เสี่ยง ซึ่งดูเหมือนว่าจะลดกำไรโดยรวมที่ BTC และ ETH สามารถนำมาสู่พอร์ตโฟลิโอที่กว้างขึ้นได้ ความสัมพันธ์โดยรวมของผลตอบแทนรายวันกับ SP 500 ในช่วงสองปีที่ผ่านมาคือประมาณ 0.8 สำหรับ Bitcoin และ 0.6 สำหรับ Ethereum สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าผลประโยชน์ในการกระจายความเสี่ยงของการถือครองสินทรัพย์เหล่านี้มีน้อย ความสัมพันธ์นี้มีแนวโน้มลดลงเมื่อเวลาผ่านไป จากสตรีค 5 ปีที่สูงกว่า 90% เป็นการเปิดประตูสู่ผลกำไรจากการกระจายความเสี่ยงเพิ่มเติม
ชื่อเรื่องรอง
การวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอที่ดีที่สุดสำหรับ BTC และ ETH
นอกเหนือจากการเพิ่มน้ำหนักอย่างง่ายของ BTC และ ETH ให้กับพอร์ตการลงทุนแบบดั้งเดิมแล้ว เรายังสามารถใช้การวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอเพื่อค้นหาพอร์ตโฟลิโอที่เหมาะสมที่สุด สำหรับการวิเคราะห์นี้ ตั้งแต่ปี 2018 เราได้เพิ่มประสิทธิภาพชุดพอร์ตการลงทุนตามแนวชายแดนที่มีประสิทธิภาพโดยใช้ผลตอบแทน ความเสี่ยง และความสัมพันธ์ของสินทรัพย์เหล่านี้
การวิเคราะห์ของมอนติคาร์โลจำลองสภาพตลาดสำหรับการทดลอง 1 ล้านครั้งเพื่อค้นหาพอร์ตโฟลิโอที่ปรับตามความเสี่ยงที่เหมาะสมที่สุด การวิเคราะห์สรุปได้ว่าพอร์ตการลงทุนที่ดีที่สุดคือพันธบัตร (62%) และ ETH (27%)
จากข้อมูลเชิงวิเคราะห์ BTC และ ETH นำเสนอข้อได้เปรียบเชิงประจักษ์และเชิงวิชาการที่พิสูจน์แล้วสำหรับพอร์ตการลงทุน เมื่อข้อมูลได้รับการเผยแพร่และเข้าใจในวงกว้างมากขึ้น นักลงทุนจำนวนมากขึ้นมีแนวโน้มที่จะเพิ่มการจัดสรรสินทรัพย์เหล่านี้ต่อไป ขั้นตอนต่อไปสำหรับนักลงทุนเหล่านี้คือการพิจารณาพอร์ตโฟลิโอเฉพาะของ cryptocurrency
เกณฑ์มาตรฐานถ่วงน้ำหนักมูลค่าตามราคาตลาดที่ไร้เดียงสาจะสร้างพอร์ตโฟลิโอประมาณ 40% BTC และ 20% ETH นักลงทุนบางคนอาจยึดติดกับสินทรัพย์ crypto หลักสองรายการ แต่หลายคนเลือกที่จะลงทุนในวงกว้างมากขึ้นเพื่อใช้ประโยชน์จากประเภทสินทรัพย์
ชื่อเรื่องรอง
การเปรียบเทียบ
ปัจจุบันมีเกณฑ์มาตรฐาน cryptocurrency ที่มีอยู่มากมายนอกเหนือจาก Bitcoin และ Ethereum สินทรัพย์สำหรับกลยุทธ์เหล่านี้มีความแตกต่างกันอย่างมาก แม้กระทั่งสำหรับกองทุนที่ทำหน้าที่เป็นเกณฑ์มาตรฐานของตลาดแบบกว้างๆ ตารางด้านล่างสรุปดัชนีที่ได้รับความนิยมมากขึ้นบางส่วน ในที่นี้ ดัชนีคำศัพท์และเกณฑ์มาตรฐานใช้แทนกันได้เนื่องจากมักจะเหมือนกัน ตัวอย่างเช่น SP 500 เป็นเกณฑ์มาตรฐานของตลาดหุ้นสหรัฐที่ได้รับความนิยมมากที่สุด
เมื่อเทียบกับตลาดแบบดั้งเดิม การเลือกเกณฑ์มาตรฐานนั้นน้อยกว่ามาก เกณฑ์มาตรฐานของสกุลเงินดิจิทัลเฉพาะนั้นมีจำนวนจำกัด และเฉพาะตลาดหุ้นสหรัฐเพียงอย่างเดียวก็มีเกณฑ์มาตรฐานหลายพันรายการ สิ่งที่น่าเป็นห่วงยิ่งกว่าคือองค์ประกอบและความเป็นตัวตนของดัชนีเหล่านี้ ลงทุนในดัชนีและคุณคาดว่าจะได้รับความเสี่ยงในวงกว้างจากประเภทสินทรัพย์นั้นสำหรับสิ่งที่คุณจ่าย: ไม่ใช่แค่สินทรัพย์สองรายการ ต้นทุนเฉลี่ยของดัชนีตลาดกว้างของสหรัฐฯ ต่ำเพียง 0.03% วันนี้ ค่าธรรมเนียมเฉพาะของสกุลเงินดิจิทัลบางรายการ เช่น ค่าธรรมเนียมการดูแล นั้นสูงขึ้น แต่แน่นอนว่าไม่ได้อธิบายความแตกต่างของต้นทุนถึง 70 เท่า ค่าใช้จ่ายไม่ใช่ประเด็นเดียว นักลงทุนปล่อยให้ประสิทธิภาพอยู่บนโต๊ะ (จะกล่าวถึงในส่วนถัดไป)
ตัวเลือกที่ดีที่สุดคือดัชนี BED ดั้งเดิมของ blockchain ที่ดำเนินการโดย Index Coop มันรักษาความเสี่ยงในวงกว้างในสินทรัพย์จำนวนมากด้วยค่าธรรมเนียมที่ต่ำมาก น่าเสียดายที่ AUM ของดัชนี BED อยู่ที่ประมาณ 1 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ AUM ของ Bitwise 10 นั้นมากกว่า 400 ล้านดอลลาร์ การดูแลตนเองยังคงเป็นอุปสรรคในการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรม แม้ว่าเราอาจเห็นการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรมมากขึ้นเนื่องจาก Coinbase และรายอื่น ๆ เพิ่ม BED
นอกเหนือจากประเด็นความเข้มข้นของเกณฑ์มาตรฐานอุตสาหกรรมในวงกว้างแล้ว ยังมีความเอนเอียงอีกหลายประการ หากเกณฑ์มาตรฐานไม่ได้ถ่วงน้ำหนักมูลค่าตามราคาตลาด การเลือกสินทรัพย์จะเป็นเรื่องส่วนตัวอย่างมาก และสินทรัพย์มักถูกเพิ่มในช่วงที่มีการเก็งกำไรสูงสุด ดัชนีบางตัวมีโทเค็นขนาดเล็ก (เช่น Enjin, Sandbox, Axie) บางตัวไม่มี ดัชนีบางตัวมี Stablecoins บางตัวไม่มี บางส่วนวางแคปบนสินทรัพย์แต่ละรายการ ส่งผลให้ BTC/ETH มีน้ำหนักน้อยเมื่อเทียบกับตลาด
ในโลกของหุ้น จุดตัดสินใจที่คล้ายกันมีความแตกต่างอย่างชัดเจน เราเห็นแท็กเช่น Small Cap, Equal Weight, Growth, Value, Technology, Energy เป็นต้น อุตสาหกรรมเกิดใหม่ของเกณฑ์มาตรฐานเฉพาะอุตสาหกรรม crypto แต่ปัญหาของเกณฑ์มาตรฐานแบบกว้างนั้นแย่กว่าที่นี่
นักลงทุนรายอื่น เช่น เงินร่วมลงทุน กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และไพรเวทอิควิตี้ ซึ่งจัดสรรให้กับกลุ่มอุตสาหกรรมเกิดใหม่ชั้นนำ ต่างประสบกับความไม่สมบูรณ์แบบของเกณฑ์มาตรฐานและดัชนีที่คล้ายคลึงกัน เนื่องจากความผันผวนของซีรี่ส์อ้างอิงและการลงทุนใหม่ ๆ ที่ไหลเข้ามาบ่อยครั้ง ไม่มีวิธีแก้ปัญหาที่ดีที่สุด - เวลาเท่านั้นที่จะประเมินชุดข้อมูลได้ดีขึ้น
การใช้ดัชนีแบบพาสซีฟอย่างเหมาะสมมีความสำคัญต่อความสำเร็จในระยะยาวของนักลงทุน ในด้านการเงินแบบดั้งเดิม 90% ของผู้จัดการรายใหญ่ที่ใช้งานอยู่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าดัชนีในช่วง 10 ปี น่าแปลกที่สถานการณ์เลวร้ายยิ่งกว่าสำหรับหมวกขนาดเล็ก (91%) ซึ่งคุณคิดว่าจะมีโอกาสมากขึ้นในการหาเพชรดิบ ตัวเลือกแบบพาสซีฟเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการจับประสิทธิภาพของตลาดที่กำหนด
ชื่อระดับแรก
ชื่อเรื่องรอง
การเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอ Crypto
พอร์ตโฟลิโอที่ปรับความเสี่ยงได้อย่างเหมาะสมที่สุด (เช่น Sharpe-optimized) จะมีลักษณะอย่างไร หากวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอตลาดของสินทรัพย์ crypto ชั้นนำที่มีประวัติอย่างน้อยสองปี พอร์ตโฟลิโอที่ดีที่สุดคือการผสมผสานระหว่าง Loopring และ Avalanche การวิเคราะห์ที่ไม่มีข้อจำกัดที่ปรับให้เหมาะกับอัตราส่วนของ Sharpe จะไม่ให้ผลลัพธ์ที่เป็นประโยชน์สำหรับพอร์ตโฟลิโอ crypto เหมือนกับการวิเคราะห์ที่คล้ายคลึงกันในตลาดแบบดั้งเดิม อาจเป็นเพราะชุดข้อมูลที่จำกัดและเส้นโค้งความเบ้ของเนื้อหา
เพื่อขจัดผลกระทบจากความผันผวน สินทรัพย์ยอดนิยมจะได้รับการปรับให้เหมาะสมที่นี่โดยใช้อัตราส่วน Sortino ผลลัพธ์ที่ได้จะเป็นประโยชน์มากขึ้น โดยแสดงให้เห็นว่าพอร์ตการลงทุนที่ปรับตามความเสี่ยงอย่างเหมาะสมนั้นใกล้เคียงกับแนวทางที่มีน้ำหนักเท่ากัน
พอร์ตโฟลิโอที่มีน้ำหนักเกินไปยังสินทรัพย์ขนาดเล็กเป็นที่ทราบกันดีว่าให้ผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงให้กับหุ้นโดยมีค่าใช้จ่ายจากความผันผวนที่สูงขึ้นเล็กน้อย การเข้าถึงสินทรัพย์ขนาดเล็กมีความสำคัญอย่างยิ่งในการใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่
เป็นที่น่าสังเกตว่ายิ่งพอร์ตโฟลิโอ crypto ของคุณมีน้ำหนักใกล้เคียงกันมากเท่าไหร่ ประสิทธิภาพที่ปรับตามความเสี่ยงของคุณก็จะยิ่งดีขึ้นเท่านั้น ประสิทธิภาพของ Crypto สะท้อนถึงความเสี่ยงอย่างแท้จริง โดยชัยชนะเล็กน้อยจะขับเคลื่อนประสิทธิภาพโดยรวม
เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพสภาพคล่อง ต้นทุนการทำธุรกรรม และเวลาในการจัดการพอร์ตโฟลิโอ อย่างน้อยที่สุด Bitcoin และ Ethereum ที่ถ่วงน้ำหนักตามราคาตลาดจะมีความสมจริงมากกว่า ดังนั้น อย่างน้อยที่สุด น้ำหนักตลาดของสกุลเงินดิจิทัลสำหรับ Bitcoin และ Ethereum ที่เน้นไว้ก่อนหน้านี้ควรเป็นการจัดสรรสูงสุดของเรา หลังจากนั้น ส่วนที่เหลือของพอร์ตโฟลิโอสามารถขยายใหญ่สุดได้ ผู้จัดสรรอาจพิจารณาสิ่งที่ใกล้เคียงกับพอร์ตโฟลิโอนั้นหรือดัชนีพาสซีฟสเปรดที่กว้างที่สุดที่มีต้นทุนต่ำที่สุด พอร์ตโฟลิโอที่ได้นั้นประกอบด้วยหลายภาคส่วน
การใช้วิธีการที่มีน้ำหนักเท่ากันหรือพอร์ตโฟลิโอ Bitcoin และ Ethereum ที่ได้รับการแก้ไขนั้นนำเสนอการปรับปรุงที่เรียบง่าย ซึ่งควรส่งผลให้มีความเข้มข้นน้อยลง มีโอกาสกลับหัวมากขึ้น และเปิดรับตลาดคริปโตที่หลากหลายมากขึ้น เมื่อสินทรัพย์ใหม่เกิดขึ้น สินทรัพย์เหล่านี้ควรได้รับการพิจารณาเพื่อรวมไว้ในพอร์ตโฟลิโอโดยพิจารณาจากปัจจัยต่างๆ รวมถึงมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่สามารถระบุได้ทั้งหมด เทรนด์ใหม่ที่เราเน้นย้ำในปี 2023 เช่น โซเชียลแบบกระจายอำนาจ, การปรับขนาด L2 และ DePIN
ชื่อระดับแรก
ชื่อเรื่องรอง
การปรับสมดุลใหม่
กรอบเวลาสำหรับการปรับสมดุลอาจมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อประสิทธิภาพของพอร์ตโฟลิโอแบบสัมบูรณ์และแบบปรับตามความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อลงทุนในประเภทสินทรัพย์ที่มีความผันผวน กลยุทธ์การปรับสมดุลบ่อยขึ้นช่วยลดผลกระทบต่อความผันผวนและผลตอบแทน การวิจัยเชิงวิชาการแสดงให้เห็นว่าผลกระทบเหล่านี้มีความหมายมากยิ่งขึ้นเมื่อประเภทสินทรัพย์มีความสัมพันธ์กับพอร์ตการลงทุนน้อยกว่า
ตามที่ระบุไว้โดย Bitwise ความแตกต่างของผลตอบแทนจากการปรับสมดุลปกตินั้นสูงมากสำหรับทั้งผลตอบแทนสะสมและผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยง แผนการปรับสมดุลประจำปีดูเหมือนจะเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดในขณะที่ลดการเบิกจ่ายและความผันผวนลงอย่างมาก โดยไม่คำนึงถึงเกณฑ์มาตรฐาน กลยุทธ์การปรับสมดุลอย่างเข้มงวดเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง
ชื่อเรื่องรอง
การวิเคราะห์ประเภท
ในโลกของสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เรายังวิเคราะห์หุ้นประเภทต่างๆ พวกเขาเติบโตหรือมูลค่า? พวกเขาเป็นตัวพิมพ์ใหญ่หรือตัวพิมพ์เล็ก? ความแตกต่างเหล่านี้ช่วยให้นักลงทุนจัดสรรตามที่พวกเขาคิดว่าอาจอยู่ในวัฏจักรของตลาด หุ้นคุณค่ามักจะดีกว่าหุ้นเติบโตในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ภาวะการเงินตึงตัว และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว หุ้นขนาดใหญ่มีแนวโน้มที่จะมีผลประกอบการดีกว่าหุ้นขนาดเล็กในสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกัน
แม้ว่าปัจจุบันเราจะไม่มีอยู่จริง แต่การจำแนกประเภทการเข้ารหัสลับจะมีลักษณะอย่างไรในอนาคต ขณะนี้ระบบการจำแนกประเภทใหม่กำลังได้รับการพัฒนา แต่เราสามารถเริ่มจัดประเภทสินทรัพย์ดิจิทัลหลักตามลักษณะที่เกิดขึ้นใหม่ได้ นี่เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับผู้จัดการสินทรัพย์ crypto โดยเฉพาะที่ขาดดุลยพินิจในการจัดสรรส่วนที่มีความหมายของพอร์ตการลงทุนนอกประเภทสินทรัพย์
ชื่อเรื่องรอง
การจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์
เราพยายามแมปสินทรัพย์ crypto กับพื้นที่สต็อกแบบดั้งเดิม มีการแสดงภาคหุ้นที่แตกต่างกันครั้งแล้วครั้งเล่าเพื่อให้ทำงานได้ดีขึ้นภายใต้สภาวะตลาดที่แน่นอน กรอบวงจรธุรกิจสามารถช่วยให้เข้าใจวิธีการจัดสรรยุทธวิธีได้ดีขึ้น ตัวอย่างเช่น การเงินและพลังงานมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น
ชื่อเรื่องรอง
สภาพคล่องและความลึกของตลาด
ตลาดหุ้นสหรัฐเปิดทำการ 37.5 ชั่วโมงต่อสัปดาห์ (ไม่รวมการซื้อขายก่อนเปิดตลาดและซื้อขายนอกเวลาทำการ) ตลาด cryptocurrency ไม่เคยหยุดนิ่ง ตลาด ลึก เป็นตลาดที่ผู้ค้าสามารถซื้อขายสินทรัพย์ในปริมาณมากโดยไม่ต้องกลัวว่าตลาดจะเคลื่อนตัวและรับราคาที่ไม่เอื้ออำนวยมากขึ้นเมื่อมีการดำเนินการตามคำสั่ง สภาพคล่องและความผันผวนมีความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมากในตลาดแบบดั้งเดิม ไม่เพียง แต่ตลาด crypto จะเล็กกว่าตลาดหุ้นสหรัฐประมาณ 50 เท่า แต่ปริมาณการซื้อขายยังกระจายไปทั่วกรอบเวลาที่กว้างขึ้น สิ่งนี้ส่งผลให้เกิดช่วงเวลาที่ขาดความลึกและขาดสภาพคล่อง แม้กระทั่งสำหรับสินทรัพย์หลัก
การขาดสภาพคล่องในตลาด crypto ทำให้ความผันผวนรุนแรงขึ้น บทเรียนสำหรับนักลงทุนคือการติดตามความเสี่ยงอย่างใกล้ชิดมากขึ้นในช่วงเวลาที่สภาพคล่องเลวร้ายที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีการใช้เลเวอเรจ ปริมาณการซื้อขายสูงสุดในอเมริกาและสูงขึ้นเล็กน้อยอีกครั้งในเอเชี่ยนโอเพ่น รูปแบบการซื้อขายที่มีสหรัฐฯ เป็นศูนย์กลางนี้สะท้อนถึงตลาดดั้งเดิม แต่เมื่อพิจารณาถึงการยอมรับในเอเชียแปซิฟิกเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ สกุลเงินดิจิทัลจึงค่อนข้างน่าประหลาดใจ
ความผันผวนสูงสุดรอบตลาดสหรัฐปิดเมื่อสภาพคล่องต่ำที่สุด ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าระหว่างการซื้อขายช่วงต้นและช่วงปลายของสหรัฐ
ความผันผวนทำให้เกิดโอกาสอัลฟ่า โอกาสในการรับผลตอบแทนที่มากเกินไปในพื้นที่ส่วนทุนจะวัดเป็นคะแนนพื้นฐาน ส่วนในสกุลเงินดิจิทัล เราจะวัดเป็นเปอร์เซ็นต์ ไม่ใช่เรื่องแปลกที่จะเห็นสินทรัพย์เคลื่อนไหวเป็นเปอร์เซ็นต์เลขสองหลักภายในหนึ่งวันด้วยเหตุผลเพียงเล็กน้อย อะไรเป็นแรงผลักดันให้เกิดการเคลื่อนไหวที่รุนแรงเหล่านี้? แม้ว่าจะยากที่จะชี้ให้เห็นถึงเหตุผลที่ชัดเจน แต่สภาพคล่องเป็นปัจจัยสำคัญอย่างแน่นอน การทำความเข้าใจความลึกของตลาดและระดับการชำระบัญชีเป็นกุญแจสำคัญในการดำเนินการที่เหนือกว่า
การวิเคราะห์ทางเทคนิค
การวิเคราะห์ทางเทคนิค
การวิเคราะห์ทางเทคนิคเป็นหนึ่งในหัวข้อที่ถกเถียงกันอย่างกว้างขวางที่สุดในด้านการเงิน ในรูปแบบพื้นฐานที่สุด การวิเคราะห์ทางเทคนิคจะมองหารูปแบบที่ทำซ้ำได้ในแผนภูมิหุ้น พันธบัตร สกุลเงิน และอื่นๆ ช่างเทคนิค พยายามระบุรูปแบบและแนวโน้มและพยายามวางตำแหน่งตัวเองเพื่อทำกำไรจากสิ่งเหล่านี้ สิ่งนี้อยู่ควบคู่ไปกับการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานที่คนส่วนใหญ่ทำเมื่อวิเคราะห์บริษัทหรือการลงทุนอื่นๆ โดยดูที่ปัจจัยเชิงปริมาณที่อาจขับเคลื่อน เช่น รายได้และการลงทุน สมมติฐานพื้นฐานของการวิเคราะห์ทางเทคนิคคือราคาเคลื่อนไหวในแนวโน้ม ประวัติศาสตร์ซ้ำรอยและรูปแบบสามารถสังเกตและใช้ประโยชน์ได้
สำหรับบางคน มันมีประโยชน์ สำหรับคนอื่น มันไร้สาระ เป็นแค่คนวาดเส้นบนแผนภูมิ มีการศึกษาทางวิชาการหักล้าง มีการศึกษาทางวิชาการที่ชี้ให้เห็นถึงความเป็นเลิศในบางโหมด วิธีที่ง่ายที่สุดในการคิดเกี่ยวกับการวิเคราะห์ทางเทคนิคคือ แม้ว่ามันอาจจะได้ผลหรือไม่ได้ผลก็ตาม นักลงทุนส่วนใหญ่ตระหนักถึงรูปแบบทางเทคนิคที่สำคัญ ดังนั้น ในแง่หนึ่ง การกำหนดค่าทางเทคโนโลยีบางอย่างได้กลายเป็นคำทำนายที่เติมเต็มตัวเอง การวิเคราะห์ทางเทคนิคเป็นสิ่งที่ต้องระวังอย่างแน่นอน โดยเฉพาะในด้านการเข้ารหัส
เนื่องจากสินทรัพย์ crypto ส่วนใหญ่ขาดการสนับสนุนขั้นพื้นฐาน การวิเคราะห์ทางเทคนิคได้พิสูจน์แล้วว่ามีประโยชน์จริง ๆ โมเดลแมชชีนเลิร์นนิงแบบยาวเพียงอย่างเดียวซึ่งได้รับการฝึกฝนเกี่ยวกับการคืน BTC ที่ผ่านมานั้นมีประสิทธิภาพดีกว่ากลยุทธ์การซื้อและถืออย่างง่ายโดยมีการเบิกจ่ายน้อยลง
ปรากฏการณ์ทางเทคนิคเหล่านี้มักถูกชี้ขาดในตลาดแบบดั้งเดิม แต่ดูเหมือนว่าจะยังคงอยู่ในสกุลเงินดิจิทัลในระดับหนึ่ง สาเหตุของความคงอยู่นี้อาจเป็นเพราะมีโอกาสในการไล่ล่าเงินทุนน้อยกว่าเมื่อเทียบกับตลาดหลักอื่นๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์ยุติลงในปี 2565 และโอกาสในการปรับใช้เงินทุนยังคงมีจำกัด สภาพคล่องของสกุลเงินดิจิทัลในสินทรัพย์หลักยังคงเบาบางมากเมื่อเทียบกับตลาดหุ้น ปริมาณการซื้อขายสปอตในตลาดแลกเปลี่ยนในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 357 พันล้านดอลลาร์ Nasdaq เพียงแห่งเดียวซื้อขายในปริมาณดังกล่าวในเวลาประมาณสองวัน
สรุป
สรุป
ลิงค์ต้นฉบับ
