บทความนี้มาจาก Banklessผู้เขียนต้นฉบับ: Ben Giove รวบรวมโดยนักแปล Odaily Katie Koo

บทความนี้มาจาก

ผู้เขียนต้นฉบับ: Ben Giove รวบรวมโดยนักแปล Odaily Katie Koo

นี่เป็นหนึ่งในวันที่มืดมนที่สุดในพื้นที่ crypto FTX การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ที่ใหญ่เป็นอันดับสองซึ่งนำโดย SBF กำลังจะล่มสลาย FTX ไม่สามารถตอบสนองความต้องการในการถอนแบบ 1:1 ของผู้ใช้ได้ และมีการกล่าวว่ามีช่องว่างมากถึง 8-10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในการฝากเงินของลูกค้า

• ยังไม่ชัดเจนว่า FTX สูญเสียเงินจำนวนมากเช่นนี้ได้อย่างไร แต่หลายคนคาดการณ์ว่ามีความสัมพันธ์ใกล้ชิดระหว่าง FTX และ Alameda Research ซึ่งเป็นบริษัทการค้าที่ SBF ร่วมก่อตั้งและเป็นเจ้าของ

• สิ่งที่ข้อมูลในเครือข่ายบอกเราก็คือยอดภูเขาน้ำแข็งเช่นกัน เราตรวจสอบชุดการดำเนินงานของ FTX เมื่อวานนี้ รวมกับสถานการณ์ปัจจุบันและข้อมูลเพื่อทำความเข้าใจเชิงลึกเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้น ความเชื่อมโยงระหว่าง Alameda และ FTX และผลกระทบของวิกฤตสภาพคล่องในโลก DeFi มีคำถามหลักสามข้อ:

• Alameda โอนเงินไปยัง DeFi เป็นจำนวนเงินเท่าใด

โปรโตคอล DeFi ใดที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุด?

FTX ประสบปัญหาครั้งใหญ่เมื่อนักลงทุนวาฬหนีไป

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา FTX มีการถอนเงินมากกว่า 8.7 พันล้านดอลลาร์ เงินฝาก 7.7 พันล้านดอลลาร์ และไหลออกสุทธิ 1 พันล้านดอลลาร์ ไม่น่าแปลกใจเลยที่นี่คือการแลกเปลี่ยนที่ใหญ่ที่สุดในช่วงเวลานี้

แลกเปลี่ยนการไหลเข้าและออก ที่มา: Nansen

ในขณะที่ความตื่นตระหนกเริ่มก่อตัวขึ้นหลังจาก CZ ทวีตเกี่ยวกับ FTX เมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน การแลกเปลี่ยนเริ่มเห็นการไหลออกอย่างมีนัยสำคัญนานก่อนหน้านั้น

คำอธิบายภาพ

ยอดคงเหลือ USDC ใน FTX hot wallet ที่มา: Nansen

เรายังสามารถเห็นอัตราการลดลงของสภาพคล่องของ Stablecoin ที่ลดลงอย่างน่าตกใจในการแลกเปลี่ยน เมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน กระเป๋าเงิน FTX มีมูลค่า 140.3 ล้านดอลลาร์ในสกุลเงิน USDC แต่ในวันที่ 6 พฤศจิกายน ตัวเลขดังกล่าวลดลงเหลือ 3.1 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากการดำเนินการเริ่มดำเนินไปอย่างเต็มรูปแบบ

ETH ที่ถือครองบน ​​FTX ก็ลดลงอย่างมากหลังจากทวีตของ CZ โดยมีการถอน ETH มากกว่า 358,000 ETH ออกจากแพลตฟอร์มระหว่างวันที่ 5 พฤศจิกายนถึง 7 พฤศจิกายน

ยอดคงเหลือ ETH ของ FTX ที่มา: Dune Analytics

สุดท้ายคือโทเค็นที่ไม่ใช่ ETH ERC20 ซึ่งสูญเสียมูลค่าประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์บนแพลตฟอร์มระหว่างวันที่ 5 พ.ย. ถึง 10 พ.ย. ในขณะที่บางส่วนอาจเป็นผลมาจากการไหลออกของ Stablecoin และราคาที่ลดลง ความจริงที่ว่ายอดคงเหลือนี้ดูเหมือนจะลดลงอย่างช้าๆ แสดงให้เห็นว่าผู้ใช้ FTX กำลัง "หลบหนีไปยังสินทรัพย์ที่มีคุณภาพ" เนื่องจากพวกเขาถอนสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องขนาดใหญ่ขึ้นก่อน สินทรัพย์ แล้วจึงเข้าสู่ สินทรัพย์ขนาดเล็กที่มีสภาพคล่องน้อยกว่า

คำอธิบายภาพ

ยอดโทเค็น ERC-20 ของ FTX ที่มา: Dune Analytics

ตัวอย่างเช่น กระเป๋าเงินชื่อ 0xbe385b59931c7fc144420f6c707027d4c2d37a81 ถอนเงิน 269 ล้านดอลลาร์ใน USDC และ USDT จาก FTX ระหว่างวันที่ 6-8 พฤศจิกายน

ยังไม่ทราบว่าใครเป็นเจ้าของกระเป๋าสตางค์นี้ แต่เราสามารถรวบรวมเบาะแสบางอย่างได้โดยการดูที่ความเชื่อมโยงไปยังที่อยู่อื่นๆ

ธุรกรรมระหว่างกระเป๋าเงิน A และกระเป๋าเงิน B ที่มา: Nansen

นับตั้งแต่สร้าง กระเป๋าเงิน (เรียกว่ากระเป๋าเงิน A) ได้รับ 11,008 ETH จากที่อยู่อื่น: 0x0d71587c83a28e1adb9cf61450a2261abbe33632 (กระเป๋าเงิน B)

Wallet B ซื้อขายกับ Genesis OTC ที่มา: Nansen

B ยังมีประวัติการทำธุรกรรมที่น่าสนใจไม่แพ้กัน นับตั้งแต่ก่อตั้ง บริษัทได้รับ 857,860 ETH จากตลาดนอกตลาด Genesis ขณะที่ส่ง 507,785 ETH ไปยัง Three Arrows Capital

ธุรกรรมระหว่างกระเป๋าเงิน A และกระเป๋าเงิน C ที่มา: Nansen

A ยังส่ง 9319 ETH ไปยังกระเป๋าเงินอื่น 0x3cad0dac0800808385af3490c058ad5bc9ef563e (Wallet C) Wallet C เองมีบันทึกการโต้ตอบที่ยอดเยี่ยม จากนั้นได้รับ 33,289 ETH จาก Mirana Ventures (กลุ่มการลงทุนในช่วงแรกของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ByBit)

การทำธุรกรรมระหว่าง Wallet C และ Mirana Ventures ที่มา: Nansen

คำอธิบายภาพ

Wallet C ซื้อขายกับ Genesis OTC ที่มา: Nansen

ชื่อเรื่องรอง

Alameda อุดช่องโหว่การระดมทุน FTX

แม้ว่าตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ Alameda ถอนเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์จาก FTX ระหว่างวันที่ 25 ตุลาคมถึง 4 พฤศจิกายน ระหว่างวันที่ 5 ถึง 7 พฤศจิกายน Alameda ฝากมากกว่า $360.9 ล้านใน USDC และ BUSD FTX

สิ่งนี้ดูเหมือนจะเป็นการยืนยันการอ้างสิทธิ์ที่ว่า FTX กำลังผสมผสานกับกองทุน Alameda เนื่องจากไม่มีผู้เข้าร่วมรายใดที่ต้องการรักษาทุนที่จะฝากเงินกับสถาบันการเงินที่ประสบกับปัญหาดังกล่าว Alameda ดูเหมือนจะพยายามแล้ว แต่ล้มเหลวในการเสียบรูที่ดูเหมือนใหญ่ของ FTX

ชื่อเรื่องรอง

Alameda ยังคงถือโทเค็นประมาณ 50.9 ล้านดอลลาร์และ 12 ล้านดอลลาร์ในหนี้ที่ไม่มีหลักประกันบนเครือข่าย

แม้จะมีการคาดการณ์ว่าบริษัทจะล้มละลายหลังจากการล่มสลายของ FTX และการลดลงของราคา FTT (ซึ่งบริษัทใช้เป็นหลักประกันในการกู้ยืมเงิน) Alameda ยังคงมีโทเค็นหลายล้านรายการบนเครือข่าย

ในบรรดาโครงการที่ไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับ FTX หรือ Alameda ตำแหน่งที่ใหญ่ที่สุดคือ xSUSHI และ LDO ซึ่งถือครองโทเค็นมูลค่า 5.8 ล้านดอลลาร์รวมกัน จากสถานะที่ผันผวน ดูเหมือนว่า Alameda จะเลิกกิจการในแต่ละโทเค็นเหล่านี้

เมื่อพิจารณาว่าพวกเขามีบทบาทอย่างมากใน DeFi การเปิดโปงของ Alameda ยังเปิดเผยว่าบริษัทยังมีหนี้คงค้างประมาณ 12.8 ล้านดอลลาร์ใน Clearpool และ TrueFi ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการให้สินเชื่อจำนองสองแพลตฟอร์ม

คำอธิบายภาพ

Alameda เป็น "ขาประจำ" ของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ เนื่องจากพวกเขาเคยมีกลุ่มของตัวเองที่ Maple Finance ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มสินเชื่อจำนองที่ใหญ่ที่สุดใน DeFi โชคดีที่พูลนี้เลิกใช้แล้ว

นอกจากนี้ เป็นที่น่าสังเกตว่าเงินกู้จำนวน 5.5 ล้านดอลลาร์แก่ Alameda ผ่าน Clearpool ดำเนินการผ่านแหล่งรวมที่ได้รับใบอนุญาต โดยมีบริษัท Apollo Capital และ Compound Credit Partners เป็นผู้ให้กู้แต่เพียงผู้เดียว

ชื่อเรื่องรอง

MIM, USDT, stETH ภายใต้แรงกดดัน

Alameda เป็นผู้ใช้หลักของ Abracadabra และใช้ FTT เป็นหลักประกันในการสร้าง MIM การเปิดรับ FTX และ FTT ของ Abracabdra มีความสำคัญ เนื่องจากในวันที่ 3 พฤศจิกายน การจัดหา MIM มากกว่า 35% ได้รับการสนับสนุนโดย FTT สิ่งนี้ส่งผลให้ผู้ใช้ DeFi ลดการสัมผัสกับ Stablecoins เมื่อ FTX และ Alameda มีปัญหา

แหล่งสภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดของ MIM คือ MIM-3crv pool บน Curve ขาดความสมดุลอย่างรุนแรง ในขณะที่เขียนนี้พูลมีเพียง 13.8% 3CRV และ 86.2% MIM ไม่ใช่การแยก 50/50 ในอุดมคติ

คำอธิบายภาพ

การสูญเสียสภาพคล่องนี้ทำให้ MIM ยกเลิกการตรึงลงอย่างมาก โดยลดลงต่ำถึง 0.93 ดอลลาร์ก่อนที่จะถูกตรึงอีกครั้งกับดอลลาร์สหรัฐ

การดีดตัวอย่างรวดเร็วนี้น่าจะเกิดจากธรรมชาติของเหรียญ Stablecoins ที่ใช้ CDP (Collateralized Debt Position) เนื่องจาก Alameda ได้รับแรงจูงใจให้ซื้อ MIM ราคาถูก ทำให้เกิดความต้องการเพื่อชำระหนี้ทั้งหมด MIM ยังได้รับประโยชน์จาก A-factor ที่สูงมากบน Curve ซึ่งช่วยให้สามารถรักษาหมุดไว้ที่ดอลลาร์สหรัฐได้แม้ว่าพูลจะไม่สมดุลอย่างมาก

ราคา MIM/USDC ที่มา: พาร์เซก

คำอธิบายภาพ

3 องค์ประกอบสระว่ายน้ำ ที่มา: พาร์เซก

3Pool (DAI/USDC/USDT) บน Curve นั้นไม่สมดุลเช่นกัน โดยสัดส่วนของ DAI, USDC และ USDT อยู่ที่ 15.2%, 15.3% และ 69.4% ตามลำดับ แทนที่จะเป็นที่สามในอุดมคติ

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าผู้ให้บริการสภาพคล่องที่กลัวความเสี่ยงของ USDT กำลัง "หนี" โดยการถอน USDC และ DAI ออกจากกลุ่มของตน

คำอธิบายภาพ

ความไม่สมดุลของ Curve Pool เหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงความกลัวอย่างมากในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับ Stablecoin ที่เกี่ยวข้องกับ Alameda ซึ่งมีการเปิดเผยที่ได้รับการยืนยันหรือน่าสงสัย นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะจับตาดูองค์ประกอบสินทรัพย์ของพวกเขาในวันและสัปดาห์ข้างหน้า เนื่องจากการปรับสมดุลของกลุ่มสินทรัพย์เหล่านี้อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าความตื่นตระหนกในตลาดได้บรรเทาลงแล้ว

สรุป

ชื่อเรื่องรอง

สรุป

ความโปร่งใสของ blockchain ช่วยให้เราสามารถเข้าถึงการวิเคราะห์มากมายเกี่ยวกับผลกระทบของความผิดพลาดของ FTX ซึ่งเราจะพูดถึงพื้นผิวในบทความนี้เท่านั้น

อย่างที่เราได้เห็น เงินทุนไหลเวียนระหว่าง FTX และ Alameda ก่อนและระหว่างการดำเนินการแลกเปลี่ยน ทำให้ผู้คนเชื่อว่าทั้งสองหน่วยงานมีความเกี่ยวข้องกันอย่างใกล้ชิดมากกว่าที่ใคร ๆ คิด เรายังได้เรียนรู้ว่าการเป็นองค์กรขนาดใหญ่มาก (FTX) นั้นสามารถถอนเงิน Stablecoins หลายร้อยล้านดอลลาร์ระหว่างการดำเนินการ กู้คืนเงินทุนบางส่วนหรือทั้งหมดได้ นอกจากนี้ เรายังเห็นได้ว่า Alameda ยังคงมีโทเค็นมากกว่า 50 ล้านดอลลาร์ที่มีความเสี่ยงที่จะถูกทิ้งในตลาด และอีกกว่า 12 ล้านดอลลาร์ในสินเชื่อคงค้างที่ดูเหมือนว่ามีความเสี่ยงสูงที่จะผิดนัดชำระหนี้