หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก Trend Fund และทำซ้ำโดยได้รับอนุญาต Trend Fund บริหารงานโดย LD Capital เน้นการลงทุนในกองทุน CEX, DEX และอนุพันธ์รุ่นต่อไปในแนวทางการเทรด มีทีม Trading มืออาชีพเพื่อให้บริการหลังการลงทุนอย่างครบถ้วน
การซื้อขายตราสารอนุพันธ์ของ Crypto: เส้นทางการแข่งขันที่ยิ่งใหญ่
คำนำ
นับตั้งแต่การกำเนิดของ Bitcoin ตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดได้มีประสบการณ์ในการพัฒนาและวิวัฒนาการมากว่าสิบปี โดยทั่วไปแล้ว สกุลเงินดิจิทัลเป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่ มีความผันผวนสูงเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์ต่างๆ ในอุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิม (เช่น หลักทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ฯลฯ) และมาพร้อมกับความเสี่ยงที่สูงมาก ด้วยการปรับปรุงอย่างค่อยเป็นค่อยไปและความสมบูรณ์ของตลาดสปอตของสกุลเงินดิจิทัล ความต้องการของผู้ใช้สำหรับธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัลไม่ได้จำกัดอยู่เพียงธุรกรรมสปอตธรรมดา และการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลหลัก ๆ ได้ทยอยเปิดตัวผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์ต่างๆ
บทความนี้จะแนะนำสถานการณ์ของอนุพันธ์ทางการเงินแบบดั้งเดิมเป็นหลัก เพื่ออธิบายการแนะนำ หน้าที่และบทบาทของอนุพันธ์ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล และแยกแยะสถานะการพัฒนาปัจจุบันของอนุพันธ์ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล และให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการพัฒนาในอนาคต ของอนุพันธ์ในตลาด cryptocurrency สรุปแนวโน้ม
บทความนี้จะแนะนำสถานการณ์ของอนุพันธ์ทางการเงินแบบดั้งเดิมเป็นหลัก เพื่ออธิบายการแนะนำ หน้าที่และบทบาทของอนุพันธ์ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล และแยกแยะสถานะการพัฒนาปัจจุบันของอนุพันธ์ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล และให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการพัฒนาในอนาคต ของอนุพันธ์ในตลาด cryptocurrency สรุปแนวโน้ม
บทนำเบื้องต้นเกี่ยวกับอนุพันธ์
ในโลกการเงินแบบดั้งเดิม ปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์จะสูงกว่าตลาดซื้อขายทันที ยกตัวอย่างตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ มูลค่าการซื้อขายของตราสารอนุพันธ์เป็นสามเท่าของตลาดสปอต ในปี 2019 ปริมาณการซื้อขายสปอตต่อปีของสกุลเงินดิจิทัลสูงถึง 13.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ต่อปีอยู่ที่ 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น และปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลยังน้อยกว่า 25% ของตลาดสปอต ดังนั้นเราจึงเชื่อว่าทิศทางของอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลเป็นทิศทางการพัฒนาที่มีศักยภาพมาก
บทความนี้จะแยกแยะอนุพันธ์ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมและอนุพันธ์ในตลาดการเข้ารหัสปัจจุบัน เพื่อวิเคราะห์เส้นทางการพัฒนาของอนุพันธ์ในตลาดการเข้ารหัส
(1) บทนำเกี่ยวกับอนุพันธ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม
อนุพันธ์ทางการเงินเป็นคำทั่วไปสำหรับเครื่องมือทางการเงินประเภทพิเศษที่ซื้อและขาย มูลค่าของตราสารอนุพันธ์ประเภทนี้ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าของสินทรัพย์ทางการเงินอ้างอิง ตัวอย่างเช่น สินทรัพย์ (สินค้าโภคภัณฑ์ หุ้น หรือพันธบัตร) อัตราดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยน หรือดัชนีต่างๆ (ดัชนีหุ้น ดัชนีราคาผู้บริโภค และดัชนีสภาพอากาศ) ประสิทธิภาพขององค์ประกอบเหล่านี้จะกำหนดอัตราการส่งคืนและเวลาส่งคืนของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ รูปแบบของผลิตภัณฑ์คือสัญญาที่ลงนามระหว่างทั้งสองฝ่าย (ผู้ซื้อและผู้ขาย) และจะดำเนินการตามข้อกำหนดของสัญญาภายใน เวลาที่กำหนด
ประเภทของตราสารอนุพันธ์มีดังต่อไปนี้:
1. สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
ทั้งสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นรูปแบบการทำธุรกรรมที่ทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์ในปริมาณและคุณภาพที่แน่นอน ณ ราคาที่แน่นอน ณ เวลาใดเวลาหนึ่งในอนาคต สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสัญญามาตรฐานที่กำหนดขึ้นโดยการแลกเปลี่ยนซื้อขายล่วงหน้า ซึ่งมีข้อกำหนดที่เหมือนกันเกี่ยวกับวันหมดอายุของสัญญาและประเภท ปริมาณ และคุณภาพของสินทรัพย์ที่ซื้อขาย สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นสัญญาที่ลงนามโดยผู้ซื้อและผู้ขายตามความต้องการพิเศษของผู้ซื้อและผู้ขาย และเป็นธุรกรรมที่ซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ ดังนั้นการซื้อขายล่วงหน้าจึงมีสภาพคล่องมากกว่าและการซื้อขายล่วงหน้ามีสภาพคล่องน้อยกว่า
ธุรกรรมสัญญาในตลาดสกุลเงินดิจิทัลพัฒนามาจากสัญญาทั้ง 2 ประเภทนี้ เนื่องจากลักษณะเฉพาะของสินทรัพย์ เช่น สกุลเงินดิจิทัล การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลได้สร้างนวัตกรรมสำหรับผลิตภัณฑ์สัญญาแบบดั้งเดิมและได้รับคุณลักษณะเฉพาะของตลาดสกุลเงินดิจิทัล สัญญาถาวรของ ซึ่งจะเป็น ไฮไลต์ด้านล่าง
2. สัญญาแลกเปลี่ยน
สัญญาแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาที่ลงนามโดยสองฝ่ายเพื่อแลกเปลี่ยนสินทรัพย์บางอย่างในช่วงเวลาหนึ่งในอนาคต แม่นยำยิ่งขึ้น สัญญาแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาที่ลงนามระหว่างคู่สัญญาเพื่อแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดที่พวกเขาเชื่อว่ามีมูลค่าทางเศรษฐกิจเท่ากันภายในระยะเวลาหนึ่งในอนาคต โดยทั่วไป สัญญาสวอปส่วนใหญ่จะใช้สำหรับการทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศระหว่างธนาคารและการป้องกันความเสี่ยงหรือการเก็งกำไรระหว่างบริษัทที่นำเข้าและส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ ดังนั้นจึงไม่เหมาะสำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัล
3. สัญญาออปชั่น
สัญญาออปชั่นคือการทำธุรกรรมเพื่อซื้อหรือขายสิทธิ์ สัญญาออปชั่นกำหนดสิทธิ์ในการซื้อและขายสินทรัพย์ดั้งเดิมบางประเภทและปริมาณในราคาที่แน่นอน ณ เวลาใดเวลาหนึ่ง ออปชั่นสามารถแบ่งออกเป็นออปชั่นการโทรและออปชั่นใส่ตามความต้องการของผู้ซื้อออปชั่น สัญญาออปชั่นช่วยให้นักลงทุนมีตัวเลือกการลงทุนที่หลากหลายขึ้นและปรับให้เข้ากับความต้องการของนักลงทุนที่มีแรงจูงใจและความสนใจในการลงทุนที่หลากหลายมากขึ้น โดยทั่วไป จะใช้เป็นวิธีป้องกันความเสี่ยงเพื่อลดความเสี่ยงสำหรับนักลงทุน
ในปัจจุบัน การแลกเปลี่ยนที่สำคัญในตลาด cryptocurrency ได้ทยอยเปิดตัวสัญญาออปชั่น และตรรกะการซื้อขายของพวกเขาเกือบจะเหมือนกับสัญญาออปชั่นในอุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิม
เป้าหมายการทำธุรกรรมอนุพันธ์:
สินทรัพย์ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมมีความหลากหลายค่อนข้างมาก และเป้าหมายการซื้อขายของตราสารอนุพันธ์ เช่น หุ้น อัตราดอกเบี้ย อัตราแลกเปลี่ยน สินค้าโภคภัณฑ์ ดัชนี ฯลฯ ในตลาด cryptocurrency ราคาโทเค็นส่วนใหญ่จะใช้เป็นเป้าหมายของสินทรัพย์ และการแลกเปลี่ยนแต่ละรายการจะสร้างนวัตกรรมเป้าหมายของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ ซึ่งจะรวมถึงดัชนีภาคบางส่วน ดัชนีความผันผวน เป็นต้น ด้วยการเติบโตของตลาด cryptocurrency หัวข้อนี้มีแนวโน้มที่จะค่อยๆ เพิ่มขึ้น
สถานที่ซื้อขายอนุพันธ์:
สถานที่ซื้อขายอนุพันธ์มี 2 ประเภทหลัก คือ การซื้อขายแลกเปลี่ยนและการซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์ การซื้อขายในสถานที่หรือที่เรียกว่าการซื้อขายแลกเปลี่ยนหมายถึงวิธีที่ฝ่ายอุปสงค์และอุปทานทั้งหมดมุ่งเน้นไปที่การแลกเปลี่ยนสำหรับการทำธุรกรรมการประมูล ในวิธีการซื้อขายนี้ การแลกเปลี่ยนจะรวบรวมเงินฝากจากผู้เข้าร่วมการซื้อขาย และในขณะเดียวกันก็มีหน้าที่รับผิดชอบในการชำระบัญชีและการรับประกันประสิทธิภาพ การทำธุรกรรมแบบรวมศูนย์ของผู้ค้าทั้งหมดจะเพิ่มสภาพคล่อง ทั้งสัญญาฟิวเจอร์สและสัญญาออปชั่นที่เป็นมาตรฐานบางส่วนเป็นของการซื้อขายประเภทนี้ การซื้อขายตราสารอนุพันธ์ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่ใช้วิธีนี้การแลกเปลี่ยนสามารถรับประกันสภาพคล่องและมอบความต้องการในการซื้อขายที่สะดวกและรวดเร็วแก่ผู้ใช้
(2) ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับอนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัล
ปัจจุบัน อนุพันธ์กระแสหลักในตลาด cryptocurrency ได้แก่: การซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจ สัญญาฟิวเจอร์ส สัญญาออปชั่น และเลเวอเรจโทเค็น การแลกเปลี่ยน cryptocurrency บางแห่งไม่จัดประเภทการซื้อขายที่มีเลเวอเรจและโทเค็นที่มีเลเวอเรจเป็นหนึ่งในตราสารอนุพันธ์ แต่วิธีการซื้อขายทั้งสองนี้แตกต่างจากการซื้อขายแบบสปอต ทำให้ผู้ใช้มีการดำเนินการที่หลากหลาย และสามารถเข้าถึงข้อกำหนดของตราสารอนุพันธ์ได้
1- ซื้อขายเลเวอเรจ
การซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจเป็นวิธีการซื้อขายสินทรัพย์โดยใช้เงินทุนจากบุคคลที่สาม เมื่อเทียบกับธุรกรรมสปอตทั่วไป ธุรกรรมที่ใช้เลเวอเรจช่วยให้ผู้ใช้ได้รับเงินมากขึ้น ขยายผลลัพธ์ของธุรกรรม และทำให้ผู้ใช้ได้รับผลกำไรมากขึ้นในธุรกรรมที่ทำกำไรได้
ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม โดยทั่วไปการซื้อขายด้วยเลเวอเรจเรียกว่าการซื้อขายแบบมาร์จิ้น และโดยทั่วไปแล้วเงินทุนที่ยืมมานั้นจะได้รับจากโบรกเกอร์หุ้น อย่างไรก็ตาม ในตลาด cryptocurrency ผู้ใช้รายอื่นมักจะให้ยืมเงินในการแลกเปลี่ยน ผู้ให้บริการกองทุนได้รับดอกเบี้ยจากการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ ผู้ใช้ที่ยืมสินทรัพย์ผ่านเลเวอเรจจ่ายดอกเบี้ยเลเวอเรจ และการแลกเปลี่ยนทำหน้าที่เป็นตัวกลางในการจัดสรรสินทรัพย์และรับค่าธรรมเนียมการจัดการจากพวกเขา
การเทรดด้วยเลเวอเรจสามารถใช้เพื่อเปิดการเทรดระยะยาวและระยะสั้นได้ ข้อเท็จจริงที่ว่ากระทิงสามารถยืม Stablecoins เพื่อซื้อสกุลเงินดิจิทัลได้ สะท้อนถึงความคาดหวังของผู้ใช้ต่อราคาสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ผู้ขายระยะสั้นสามารถยืมสกุลเงินดิจิทัลเพื่อขายทันทีและซื้อกลับในสกุลเงินที่เกี่ยวข้องหลังจากที่ตลาดตกลง ซึ่งสะท้อนถึงสถานการณ์ที่ตรงกันข้ามกับตลาดกระทิง เมื่อใช้เลเวอเรจเพื่อเปิดสถานะซื้อหรือขาย ทรัพย์สินของเทรดเดอร์จะทำหน้าที่เป็นหลักประกันสำหรับเงินทุนที่ยืมมา
ในปัจจุบัน เลเวอเรจจากการแลกเปลี่ยนหลักคือ 2-10 เท่า เลเวอเรจที่เรียกว่าหมายถึงอัตราส่วนของเงินยืมต่อมาร์จิ้น ตัวอย่างเช่น หากต้องการเปิดอัตราส่วนเลเวอเรจ 5 เท่าสำหรับธุรกรรม 50,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ผู้ใช้จำเป็นต้องวางเงินมัดจำเป็นจำนวน 10,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อทิศทางการเปิดของผู้ใช้ตรงข้ามกับแนวโน้มของตลาดและตลาดมีความผันผวนอย่างรุนแรง และสินทรัพย์รวมของบัญชีมาร์จิ้นของผู้ใช้ต่ำกว่าข้อกำหนดมาร์จิ้นขั้นต่ำสำหรับการซื้อขายด้วยเลเวอเรจ การแลกเปลี่ยนจะบังคับให้ปิดการขายสินทรัพย์จำนองของผู้ใช้ ตำแหน่ง.
เนื่องจากความเสี่ยงของการชำระบัญชีในการซื้อขายมาร์จิ้น การแลกเปลี่ยนส่วนบุคคลทำให้ผู้ใช้มีฟังก์ชันข้ามมาร์จิ้นและแยกมาร์จิ้น เลเวอเรจข้ามมาร์จิ้นเป็นธุรกรรมเลเวอเรจที่รองรับคู่การซื้อขายทั้งหมดในบัญชี และสินทรัพย์ในบัญชีได้รับการค้ำประกันและแบ่งปันร่วมกัน เมื่อมีการชำระบัญชี ทรัพย์สินทั้งหมดภายใต้บัญชีจะถูกชำระบัญชี มาร์จิ้นแยกหมายความว่าแต่ละคู่การซื้อขายในแต่ละบัญชีมีตำแหน่งอิสระ และความเสี่ยงของแต่ละบัญชีแยกจะไม่ส่งผลกระทบต่อกัน เมื่อการชำระบัญชีเกิดขึ้น มันจะไม่ส่งผลกระทบต่อบัญชีมาร์จิ้นแยกอื่นๆ
โดยทั่วไปแล้ว ฟังก์ชันหลักประกันแบบแยกมีการรับรู้ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในการบริหารความเสี่ยงและการควบคุมสถานะโดยรวมของผู้ใช้ และสามารถแยกความเสี่ยงของสินทรัพย์ต่างๆ ออกจากกัน แต่ต้องการให้ผู้ใช้ให้ความสนใจกับสถานการณ์หลักประกันของเงินกู้ที่แตกต่างกันเสมอ สินทรัพย์ ฟังก์ชันเลเวอเรจข้ามมาร์จิ้นเอื้อต่อการจัดการความเสี่ยงและการควบคุมของสินทรัพย์เดียว เมื่อเทียบกับ Margin แบบแยก การแบ่งปันมาร์จิ้นแบบรวมศูนย์สามารถยับยั้งการชำระบัญชีของสกุลเงินเดียวได้ดีกว่า แต่ราคาตลาดที่รุนแรงของสินทรัพย์บางอย่างอาจ ทำให้ตำแหน่งทั้งหมดถูกปิด
2- สัญญาซื้อขายล่วงหน้า
ในฐานะที่เป็นผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ก่อนหน้านี้ที่เปิดตัวในตลาด cryptocurrency ปัจจุบัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นตราสารอนุพันธ์ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุด มีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสองประเภทในตลาดสกุลเงินดิจิทัล: สัญญาส่งมอบและสัญญาถาวร
สัญญาการส่งมอบเป็นประเภทของอนุพันธ์ของสินทรัพย์เข้ารหัสลับ ผู้ใช้สามารถเลือกซื้อสัญญาระยะยาวหรือขายสัญญาระยะสั้นได้โดยการตัดสินการขึ้นและลงเพื่อรับรายได้จากการขึ้น/ลงของราคาสินทรัพย์ดิจิทัล สัญญาการส่งมอบของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลหลักโดยทั่วไปจะใช้รูปแบบการส่งมอบแบบกระจาย เมื่อสัญญาหมดอายุ การแลกเปลี่ยนจะปิดคำสั่งสัญญาที่เปิดอยู่ทั้งหมด เฉพาะการแลกเปลี่ยนส่วนบุคคล เช่น Bakkt เท่านั้นที่รองรับการส่งมอบสัญญาสกุลเงินดิจิทัลจริง
ในปัจจุบัน เวลาในการส่งมอบสัญญาการส่งมอบในตลาด cryptocurrency แบ่งออกเป็น สัปดาห์ปัจจุบัน สัปดาห์หน้า และไตรมาส และสามารถเพิ่มเลเวอเรจหลายรายการได้ ในปัจจุบันการแลกเปลี่ยนหลักรองรับเลเวอเรจสูงถึง 125 เท่า ในตลาดที่มีความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรงมีความเสี่ยงในการชำระบัญชีสูง
สัญญาถาวรเป็นอนุพันธ์เชิงนวัตกรรมที่คล้ายกับสัญญาการส่งมอบ เป็นเพียงว่าสัญญาถาวรไม่มีวันส่งมอบและผู้ใช้สามารถถือไว้ได้ตลอดไป เพื่อให้มั่นใจถึงการบรรจบกันในระยะยาวระหว่างราคาของสัญญาถาวรและราคาของสปอตอ้างอิง โดยพื้นฐานแล้วการแลกเปลี่ยนจะใช้วิธีของอัตราการระดมทุน
อัตราการระดมทุนหมายถึงการชำระบัญชีของเงินทุนระหว่างโพซิชั่น long และ short ทั้งหมดในตลาดสัญญาถาวร และมีการชำระทุก ๆ 8 ชั่วโมง อัตราการระดมทุนกำหนดว่าใครจ่ายและใครได้รับเงิน ถ้าอัตราเป็นบวก longs จะจ่ายกองทุนให้กับ short หากเป็นลบ shorts จะจ่ายเงินให้กับ long ให้คิดว่านี่เป็นค่าธรรมเนียมสำหรับเทรดเดอร์ในการดำรงตำแหน่งตามสัญญาหรือการคืนเงิน กลไกนี้สามารถสร้างความสมดุลให้กับความต้องการของผู้ซื้อและผู้ขายสำหรับสัญญาถาวร เพื่อให้ราคาของสัญญาถาวรนั้นสอดคล้องกับราคาของสินทรัพย์อ้างอิงโดยพื้นฐาน
การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลหลักเกือบทั้งหมดรองรับสัญญาถาวรโดยมีเลเวอเรจสูงถึง 125 เท่า สัญญาถาวรยังเป็นตราสารอนุพันธ์ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในตลาดปัจจุบัน
สัญญา 3 สัญญาล่วงหน้าและสัญญาย้อนกลับ
ในตลาด cryptocurrency สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเรียกอีกอย่างว่าสัญญาสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ กล่าวคือ สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ (USDT) ใช้เป็นหลักประกันในสัญญา สัญญาผกผันเรียกอีกอย่างว่าสัญญาตามสกุลเงิน ซึ่งใช้สกุลเงินเป็นมาร์จิ้นสัญญาสำหรับคู่ซื้อขายที่เกี่ยวข้อง
ตราสารอนุพันธ์ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมมักเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ใช้เงินสดในการชำระ ในขณะที่สัญญาย้อนกลับเป็นนวัตกรรมในตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยใช้สกุลเงินดิจิทัล (BTC, ETH เป็นต้น) เพิ่มความต้องการสกุลเงินดิจิทัลในตลาดรองอย่างมาก ขับเคลื่อนสภาพคล่องของตลาด .
ในขณะเดียวกัน ตลาดอนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิตอลก็มีคุณสมบัติพิเศษของมัน เนื่องจากความผันผวนของราคาในตลาด cryptocurrency นั้นสูงมาก จึงเป็นเรื่องง่ายมากที่จะนำไปสู่ตำแหน่งสั้น
ต่อไป บทความนี้จะแนะนำว่า Position Break คืออะไรและจะแก้ไขได้อย่างไร การชำระบัญชีหมายความว่าหลังจากการชำระสัญญาของผู้ใช้แล้ว ตำแหน่งจะไม่สามารถชำระบัญชีได้เนื่องจากสภาพคล่อง นั่นคือไม่มีคู่สัญญาในตลาดการซื้อขายที่ตรงกับคำสั่งซื้อ โดยทั่วไปแล้ว ในกรณีนี้ การแลกเปลี่ยนจะเข้าครอบครองตำแหน่งที่เหลืออยู่ของผู้ใช้ ซึ่งจะทำให้การแลกเปลี่ยนได้รับผลขาดทุน การแลกเปลี่ยนที่สำคัญ (เช่น Binance, Huobi, OKex เป็นต้น) จะจัดตั้งกองทุนรับประกันความเสี่ยงกองทุนรับประกันความเสี่ยงได้รับการออกแบบมาเพื่อชดเชยการสูญเสียที่เกิดจากการที่ผู้ใช้ทำสัญญาสินทรัพย์ต่ำกว่า 0 ค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมที่จ่ายโดย ผู้ใช้บังคับชำระบัญชีที่ไม่ล้มละลายจะถูกอัดฉีดเข้ากองทุนป้องกันความเสี่ยง วัตถุประสงค์หลักของกองทุนป้องกันความเสี่ยงคือการลดความเป็นไปได้ที่ผู้ใช้จะไม่สามารถชำระบัญชีได้
เมื่อกองทุนรับประกันความเสี่ยงไม่สามารถเข้าควบคุมตำแหน่งผู้ใช้ห้องโดยสารได้ ปัจจุบันมีสองแนวทางหลักในการแลกเปลี่ยน cryptocurrency (1) การกระจายตำแหน่งที่ชำระบัญชี: เมื่อดำเนินการชำระกำไรขาดทุนในวันส่งมอบการแลกเปลี่ยนจะรวมและนับตำแหน่งที่ชำระบัญชีซึ่งเกิดจากคำสั่งชำระบัญชีของสัญญาทั้งหมดและแบ่งปันผลกำไรทั้งหมดของผู้ใช้ที่ทำกำไรทั้งหมด (2) โดยอัตโนมัติ ลดตำแหน่ง: การแลกเปลี่ยนจะปิดตำแหน่งตามลำดับความสำคัญของผู้ใช้ ลำดับความสำคัญคำนวณจากกำไรและอัตราส่วนเลเวอเรจของผู้ใช้ โดยทั่วไป ผู้ใช้ที่มีกำไรมากกว่าและอัตราส่วนเลเวอเรจสูงกว่าจะถูกชำระบัญชีก่อน แผนสองแบบข้างต้นบรรลุความสมดุลของกำไรและขาดทุนของระบบโดยการลดส่วนกำไรของฝ่ายกำไรตามสัญญา กลไกการปันส่วนกำไร - ขาดทุนจะแบ่งส่วนผู้ใช้ที่ทำกำไรทั้งหมด ในขณะที่การลดตำแหน่งโดยอัตโนมัติสำหรับผู้ใช้ที่ทำกำไรสูงสุด โดยทั่วไป การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลจะออกสัญญาการส่งมอบหลายฉบับพร้อมเวลาการส่งมอบที่แตกต่างกันเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้ใช้ส่วนใหญ่ และนี่จะเป็นการโอนเงินของผู้ใช้ ส่งผลให้สภาพคล่องต่ำสำหรับสัญญาการส่งมอบแต่ละรายการ ในทางกลับกัน สภาพคล่องของสัญญาถาวรนั้นค่อนข้างดี และความลึกของการสั่งซื้อเกือบจะใกล้เคียงกับของสินค้าโภคภัณฑ์ ดังนั้นปรากฏการณ์ของสถานะขายส่วนใหญ่จึงเกิดขึ้นในสัญญาการส่งมอบ
4- สัญญาตัวเลือก
ปัจจุบัน สัญญาออปชั่นในตลาดสกุลเงินดิจิทัลนั้นแบ่งออกเป็นสองประเภท หนึ่งคือสัญญาออปชั่นใบเสนอราคาประเภท T ที่อ้างอิงจากการแลกเปลี่ยน Deribit และอีกประเภทคือสัญญาออปชั่นที่เป็นนวัตกรรมใหม่ซึ่งอิงตามตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่เปิดตัวโดย Binance
(1) ตัวเลือก T-quote
สัญญาออปชั่น T-quote ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลเกือบจะเหมือนกับสัญญาออปชั่นในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม พวกมันคือ option ของยุโรปทั้งหมดและสามารถใช้ได้ในวันหมดอายุเท่านั้น การแลกเปลี่ยนทำหน้าที่เป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และให้ตารางใบเสนอราคารูปตัว T แก่ผู้ใช้ ซึ่งมีข้อมูลการทำธุรกรรม เช่น สาระสำคัญของสัญญาออปชั่น วันหมดอายุ ราคาใช้สิทธิ และราคาซื้อและขาย ผู้ใช้สามารถเป็นได้ทั้งผู้ซื้อออปชั่นและผู้ขายออปชั่น
(2) ตัวเลือกใหม่ที่ง่ายขึ้น
ผลิตภัณฑ์ออปชันประเภทที่สองคือออปชันใหม่เวอร์ชันที่เรียบง่าย (หรือที่เรียกว่าออปชันระยะสั้น) ที่เปิดตัวโดยบริษัทแลกเปลี่ยน เช่น Binance และ Gate.io เมื่อเทียบกับตารางใบเสนอราคารูปตัว T ที่ซับซ้อนของออปชั่นแบบดั้งเดิม ผลิตภัณฑ์ออปชั่นประเภทนี้ช่วยลดความยุ่งยากในขั้นตอนการเทรดเพื่อเพิ่มประสบการณ์การเทรด ผู้ใช้เพียงแค่ต้องเลือกเวลาหมดอายุของออปชั่นและปริมาณการซื้อเพื่อซื้อออปชั่น และราคาใช้สิทธิเมื่อทำการสั่งซื้อจะได้รับจากการแลกเปลี่ยนตามเวลาจริง ตามลักษณะผลิตภัณฑ์ของการแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันสามารถแบ่งออกเป็นสองประเภท: ตัวเลือกยุโรปและอเมริกัน ตัวเลือก เมื่อเทียบกับตัวเลือกแบบดั้งเดิมช่วงเวลาหมดอายุจะสั้นกว่าตั้งแต่ 5 นาทีถึง 1 วัน ผู้ใช้สามารถเล่นสัญญาออปชั่นกับการแลกเปลี่ยนในฐานะผู้ซื้อออปชั่นเท่านั้น
ตัวเลือกใหม่เวอร์ชันง่ายประเภทนี้มีลักษณะดังต่อไปนี้:
• สภาพคล่องสูง. โดยทั่วไป สัญญาออปชันมาตรฐานมีวันหมดอายุและราคาใช้สิทธิหลายออปชั่น และมีตัวเลือก 2 ทางเลือกสำหรับผู้ซื้อและผู้ขาย นอกจากนี้ โครงสร้างผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายยังทำให้สภาพคล่องของสัญญาออปชันแต่ละรายการกระจายตัวอีกด้วย ผู้ขายของเวอร์ชันง่ายของตัวเลือกใหม่คือการแลกเปลี่ยนซึ่งสามารถให้สภาพคล่องได้ตลอดเวลา ดังนั้นผู้ใช้จึงไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการขาดคู่สัญญาเนื่องจากขาดสภาพคล่อง
• การดำเนินการนั้นเรียบง่ายและใช้งานง่าย และประสบการณ์ของผู้ใช้ก็เป็นมิตรกับมือใหม่มากกว่า โดยพื้นฐานแล้วออปชันคืออนุพันธ์ที่ซับซ้อน เพื่อความเข้าใจเชิงลึกเกี่ยวกับสัญญาออปชัน จำเป็นต้องเชี่ยวชาญความสัมพันธ์ไม่เชิงเส้นที่ซับซ้อนระหว่างอักษรกรีกทั้ง 5 ตัว และค่าใช้จ่ายในการเรียนรู้และเกณฑ์ก็ค่อนข้างสูง ตัวเลือกเวอร์ชันใหม่ที่เรียบง่ายได้กลายเป็นเครื่องมืออนุพันธ์ที่เรียบง่ายมากหลังจากได้รับการบรรจุโดยการแลกเปลี่ยน ซึ่งสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นการคาดการณ์ของผู้ใช้ในราคาระยะสั้นของสินทรัพย์ cryptocurrency
• ออปชันมีวันหมดอายุที่สั้นกว่า วันหมดอายุของตัวเลือกใหม่เวอร์ชันง่ายมีตั้งแต่ 5 นาทีถึง 1 วัน ซึ่งห่างไกลจากเดือนหรือแม้แต่หนึ่งในสี่ของสัญญาออปชันดั้งเดิม ผู้ใช้หลักของออปชันระยะสั้นคือนักเก็งกำไรที่คาดเดาเป้าหมายสินทรัพย์หรือเดาในระยะสั้น และการพนันมีความหมายมากกว่านั้น
• ค่าที่แท้จริงนั้นทึบแสง ตัวเลือกระยะสั้นที่จัดทำโดยการแลกเปลี่ยนจะไม่ให้ข้อมูลที่สำคัญแก่ผู้ใช้เกี่ยวกับตัวเลือก เช่น ความผันผวนที่อาจเกิดขึ้น ค่าเดลต้า และปริมาณการซื้อขาย และผู้ใช้ไม่สามารถคำนวณมูลค่าที่แท้จริงที่แท้จริงของตัวเลือกได้ ตลาดซื้อขายแลกเปลี่ยนสามารถขายออปชันในราคาสูงเพื่อให้ได้กำไรสูง ตลาดแลกเปลี่ยนคู่สัญญาของผู้ใช้มีข้อได้เปรียบโดยธรรมชาติในการมีข้อมูลเรียลไทม์จำนวนมากบนออปชันพื้นฐาน ตารางถูกกลับรายการเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเป็นผู้ขาย ดังนั้น ผู้ใช้ในฐานะคู่สัญญาออปชั่นของการแลกเปลี่ยนจำเป็นต้องแบกรับความเสี่ยงที่สูงขึ้น แม้ว่าราคาของออปชั่นจะไม่สมเหตุสมผล พวกเขาก็ไม่สามารถเรียนรู้จากมันได้
5- โทเค็นเลเวอเรจ
โทเค็นที่มีเลเวอเรจโดยพื้นฐานแล้วเป็นโทเค็นที่มีฟังก์ชันเลเวอเรจ ซึ่งออกแบบมาเพื่อให้เลเวอเรจทวีคูณของสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งแตกต่างจากการซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจ ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องมีหลักประกันและการบำรุงรักษามาร์จิ้น และพวกเขาไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงในการถูกชำระบัญชี เบื้องหลังโทเค็นเลเวอเรจแต่ละรายการคือตะกร้าตำแหน่งพื้นฐาน
เลเวอเรจเป้าหมายจริงหลังโทเค็นเลเวอเรจก็แตกต่างกันไปตามผลิตภัณฑ์ โทเค็นเลเวอเรจจะรักษาเลเวอเรจเป้าหมายโดยการเพิ่มหรือลดตำแหน่งที่ถือโดยสินทรัพย์อ้างอิงผ่านกลไกการปรับตำแหน่งของการแลกเปลี่ยน จากมุมมองการทำงาน บทบาทของเลเวอเรจโทเค็นจะคล้ายกับ ETFs (Exchange Traded Funds) ในสาขาการเงินแบบดั้งเดิม ตัวอย่างเช่น โทเค็นเลเวอเรจ BTCUP และ BTCDOWN ที่ออกโดย Binance BTCUP สามารถใช้ประโยชน์จากรายได้หลายทางเมื่อราคาของ BTC สูงขึ้น ในทางตรงกันข้าม BTCDOWN สามารถสร้างรายได้จากเลเวอเรจเมื่อราคา BTC ตกลง ชุดของสินทรัพย์ที่สอดคล้องกับโทเค็นเลเวอเรจ BTCUP คือ 123,456.78 BTCUSDT สัญญาถาวร อัตราเลเวอเรจเป้าหมายสำหรับโทเค็นเลเวอเรจ Binance จะอยู่ระหว่าง 1.5x และ 3x
แม้ว่าโทเค็นที่ใช้เลเวอเรจจะไม่ต้องการการดำเนินการที่ยุ่งยากเหมือนสกุลเงินดิจิทัลทั่วไป แต่กลไกนี้ซับซ้อนกว่าและไม่เหมาะสำหรับมือใหม่ที่จะเข้าร่วม ไม่มีสถานการณ์การชำระบัญชีสำหรับโทเค็นที่มีเลเวอเรจ แต่เมื่อเทียบกับโฮลดิ้งสปอต การถือครองโทเค็นเลเวอเรจในระยะยาวจะได้รับผลกระทบจากการปรับสมดุลรายวันและค่าธรรมเนียมการจัดการรายวัน และสินทรัพย์จะค่อยๆ เสื่อมสภาพตามค่าธรรมเนียมการจัดการ ดังนั้นในตลาดระยะสั้นฝ่ายเดียว โทเค็นที่มีเลเวอเรจจะให้ประโยชน์อย่างเต็มที่ โทเค็นที่มีเลเวอเรจจะใช้กำไรแบบลอยตัวโดยอัตโนมัติเพื่อเพิ่มตำแหน่งสินทรัพย์อ้างอิง เพื่อให้อัตราส่วนเลเวอเรจที่แท้จริงสูงกว่าอัตราส่วนเลเวอเรจเดิมเพื่อให้ได้ผลตอบแทนมากขึ้น
ตามข้อมูลจาก CryptoCompare ในเดือนพฤษภาคม 2020 ปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ในทุกแพลตฟอร์มการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยปริมาณการซื้อขายทั้งหมดแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 602 พันล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 32%) ในเดือนมิถุนายน 2020 เมื่อเทียบกับเดือนพฤษภาคม ปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ในทุกแพลตฟอร์มลดลง และปริมาณการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ตลอดทั้งเดือนอยู่ที่ 393 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ลดลง 35.7%) แม้ว่าปริมาณการซื้อขายจะลดลง แต่อนุพันธ์ก็มีการซื้อขายที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (37%) เมื่อเทียบกับการซื้อขายทั้งหมด ในช่วงเวลาต่อมาปริมาณการซื้อขายของอุตสาหกรรมอนุพันธ์ทั้งหมดยังคงมีช่องว่างสำหรับการพัฒนา Tokeninsight คาดการณ์ว่าปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์สกุลเงินดิจิตอลในปี 2020 จะสูงถึงสองเท่าของปริมาณการซื้อขายทันที
ในบรรดาตราสารอนุพันธ์ประเภทต่างๆ เราเชื่อว่าตัวเลือกต่างๆ ในปัจจุบันยังมีพื้นที่อีกมากสำหรับการพัฒนา ไม่มีความแตกต่างระหว่างปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สและออปชั่นในตลาดแบบดั้งเดิม ปัจจุบัน ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของตลาดแลกเปลี่ยนล่วงหน้าสกุลเงินดิจิทัลสามอันดับแรก (Huobi, OKEx, Binance) ในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 10.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ตัวเลือก Deribit อยู่ที่ 830 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (อ้างอิงจาก CryptoCompare คิดเป็นประมาณ 90% ของธุรกรรมออปชั่นทั้งหมด) ดังนั้นเราจึงคาดการณ์อย่างระมัดระวังว่าออปชันจะมีศักยภาพในการเติบโตเกือบ 10 เท่า
นอกจากตัวเลือกแล้ว อนุพันธ์ OTC ยังเป็นอีกโอกาสหนึ่งในการพัฒนา ณ สิ้นปี 2560 มูลค่าตลาดตราสารอนุพันธ์ทั่วโลกอยู่ที่ 532 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่ตลาดตราสารอนุพันธ์ ณ อัตราแลกเปลี่ยนในช่วงเวลาเดียวกันอยู่ที่ 81 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตราส่วนประมาณ 7:1 เราสามารถเห็นได้อย่างชัดเจนผ่านข้อมูล จะเห็นได้ว่า ปริมาณธุรกรรมของอนุพันธ์ OTC นั้นใหญ่กว่าธุรกรรมอนุพันธ์ในการแลกเปลี่ยน
ปัจจุบันการซื้อขาย Crypto นอกเคาน์เตอร์คิดเป็นประมาณ 60% ถึง 65% ของกิจกรรมในตลาด crypto โต๊ะ OTC บางแห่งนำเสนอผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ตามความต้องการจำนวนมากสำหรับลูกค้าที่มีความต้องการในการทำธุรกรรมจำนวนมาก ซึ่งอาจรวมถึงออปชั่น สวอป ฟอร์เวิร์ด และสัญญาสำหรับส่วนต่าง เมื่อเปรียบเทียบกับข้อมูลของตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เราเชื่อว่ายังมีพื้นที่อีกมากสำหรับการเติบโตในอนาคตในธุรกรรม OTC ของสกุลเงินดิจิทัล
จากมุมมองของการพัฒนาตลาดอนุพันธ์ ปี 2018 เป็นปีที่ตราสารอนุพันธ์เริ่มปรับตัว ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของสัญญาถาวร BTC ของ BitMEX เพิ่มขึ้นเกือบ 10 เท่าเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว แตะระดับ 200 ล้านเหรียญสหรัฐ ดอลลาร์ เหตุผลก็คือตลาดซบเซาในปี 2018 และผู้เข้าร่วมต้องการเครื่องมือทางการเงินอย่างเร่งด่วนสำหรับการป้องกันความเสี่ยงหรือการชอร์ตเพื่อเก็งกำไร ดังนั้น เราเชื่อว่าการขึ้นลงของอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลในปี 2018 ส่วนใหญ่มาจากความจำเป็นในการชอร์ต
• บทนำของการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์กระแสหลักในปัจจุบัน
นับตั้งแต่มีการพัฒนาตลาดสกุลเงินดิจิตอล ตราสารอนุพันธ์ได้กลายเป็นหนึ่งในเครื่องมือทางการเงินที่ขาดไม่ได้ในตลาด การพัฒนาและนวัตกรรมของอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลมีบทบาทในการส่งเสริมตลาดทั้งหมด และหน้าที่หลักมีดังนี้:
(1) การป้องกันความเสี่ยง:
การป้องกันความเสี่ยงคือการที่นักลงทุนใช้ผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์เพื่อปกป้องพอร์ตการลงทุนของตน ใช้กำไรที่ได้รับจากตราสารอนุพันธ์เพื่อชดเชยการขาดทุนในตลาดสปอต หรือใช้การแข็งค่าของตลาดสปอตเพื่อชดเชยการขาดทุนที่เกิดจากตราสารอนุพันธ์ เพื่อลดความเสี่ยง ตัวอย่างเช่น นักขุด bitcoin จำนวนมากกังวลเกี่ยวกับการลดลงของราคา bitcoin ในอนาคตหลังจากได้รับรายได้จากการขุด ดังนั้นพวกเขาจึงใช้กลไกการขายชอร์ตของอนุพันธ์ cryptocurrency เป็นอนุพันธ์ระยะสั้นที่เทียบเท่ากับรายได้ที่คาดหวังเพื่อล็อครายได้ไว้ล่วงหน้า สำหรับนักลงทุนสถาบัน การดำเนินการย้อนกลับโดยใช้ตราสารอนุพันธ์ เช่น ออปชันและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามารถมีบทบาทในการป้องกันความเสี่ยงสำหรับกองทุนรวมที่ลงทุน และปรับปรุงการจัดการความเสี่ยงของสินทรัพย์และการรับรู้ในการควบคุม
(2) การเก็งกำไร:
ตราสารอนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัลช่วยให้นักลงทุนรายย่อยมีวิธีการเก็งกำไรที่หลากหลาย การให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีเลเวอเรจสูงช่วยให้ผู้ใช้ที่มีเงินทุนน้อยได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นด้วยเงินจำนวนเล็กน้อย แต่ก็มาพร้อมกับความเสี่ยงที่สูงขึ้น เลเวอเรจสูง หมายความว่าความผันผวนเล็กน้อยของราคาสินทรัพย์สามารถทำลายตำแหน่งเงินทุนของผู้ใช้ได้ สำหรับการแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่ อนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่รองรับเลเวอเรจสูง ได้กลายเป็นหนึ่งในเครื่องมือหลักในการดึงดูดผู้ใช้ ผู้ใช้มือใหม่ส่วนใหญ่เปิดตำแหน่งด้วยสัญญา 100 เท่าในการแลกเปลี่ยน ซึ่งเทียบเท่ากับการพนัน ในขณะที่ทีมซื้อขายเชิงปริมาณมืออาชีพสามารถใช้ประโยชน์จากความผันผวนของตลาดสำหรับการเก็งกำไรการซื้อขายเชิงกลยุทธ์ เช่น การซื้อขายแบบกริด
(3) การค้นพบคุณค่า:
ในตลาดอนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัล หากปริมาณการทำธุรกรรมและฐานผู้ใช้มีขนาดใหญ่เพียงพอ อนุพันธ์จะมีการค้นพบมูลค่าสำหรับเป้าหมายของสินทรัพย์ ราคาในตราสารอนุพันธ์มักจะสะท้อนถึงวิจารณญาณของผู้ใช้ในตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของเป้าหมายสินทรัพย์ ซึ่งมีความสำคัญในการอ้างอิงสำหรับแนวโน้มมูลค่าในอนาคตของสปอต และยังสามารถทำนายราคาในอนาคตของตลาดสปอตได้จากบางแง่มุม
(4) เพิ่มสภาพคล่องของการทำธุรกรรมทันที:
ในปัจจุบัน ตราสารอนุพันธ์ที่ให้บริการโดยการแลกเปลี่ยนหลักส่วนใหญ่เป็นสัญญาผกผัน กล่าวคือ สินทรัพย์สกุลเงินที่เข้ารหัสเป็นมาร์จิ้น และผู้ใช้ที่ซื้อขายตราสารอนุพันธ์จำเป็นต้องถือสกุลเงินเข้ารหัสจำนวนหนึ่งเพื่อเปิดตำแหน่ง ในกรณีที่ตลาดผันผวนอย่างรุนแรง ผู้ใช้จำเป็นต้องซื้อสกุลเงินดิจิทัลในตลาดสปอตต่อไปเพื่อเป็นมาร์จิ้นเพื่อให้ครอบคลุมตำแหน่งของตน ในทางกลับกัน สินทรัพย์ cryptocurrency ที่ทำกำไรจากการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ก็จำเป็นต้องซื้อขายในตลาดสปอตเพื่อถอนออก ดังนั้น ความเชื่อมโยงระหว่างตลาดอนุพันธ์และตลาดสปอตจึงมีสูง และปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของตลาดอนุพันธ์จะส่งผลให้สภาพคล่องของตลาดสปอตเพิ่มขึ้นด้วย
หลังจากช่วงหนึ่งของการพัฒนา การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลจำนวนหนึ่งได้แสดงให้เห็นถึงส่วนแบ่งการตลาดที่เติบโตอย่างรวดเร็วโดยอาศัยข้อได้เปรียบทางเทคโนโลยี การส่งเสริมการตลาด หรือจำนวนผู้ใช้ของการแลกเปลี่ยนสปอตดั้งเดิม
ในปัจจุบัน ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศชั้นนำส่วนใหญ่มีโมดูลการซื้อขายของการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ ดังนั้นผู้ใช้สามารถซื้อขายตราสารอนุพันธ์ได้โดยตรงบนการแลกเปลี่ยนสปอตแบบรวมศูนย์ ขณะเดียวกัน ยังมีธุรกรรมอนุพันธ์แบบรวมศูนย์บางรายการที่มุ่งเน้นไปที่การทำธุรกรรมซื้อขายตราสารอนุพันธ์ (เช่น Bybit, BitMEX ).
จากข้อมูลของ coinkecgo เมื่อวันที่ 20 เมษายน การจัดอันดับปัจจุบันของการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ที่เข้ารหัสทั่วโลกเป็นดังนี้:
（1）Bybit
เราจะมุ่งเน้นไปที่การวิเคราะห์การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ที่ยอดเยี่ยมเหล่านี้และวิเคราะห์สาเหตุของความสำเร็จ
TokenInsight จัดประเภทการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สขนาดใหญ่สามรายการ ได้แก่ Bybit, FTX และ BitMEX ตามเกณฑ์ที่มูลค่าการซื้อขายรวมในปี 2020 เกิน $300B และให้บริการธุรกรรมสัญญาฟิวเจอร์สเป็นหลัก
ตลาดแลกเปลี่ยนล่วงหน้าขนาดใหญ่มุ่งเน้นไปที่เส้นทางการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลตามฟิวเจอร์สและออปชัน จากมุมมองขององค์ประกอบผลิตภัณฑ์ ปริมาณการซื้อขายของตลาดซื้อขายล่วงหน้าขนาดใหญ่ส่วนใหญ่มาจากสัญญาถาวร จากมุมมองของส่วนแบ่งการตลาด เนื่องจากผลกระทบของเหตุการณ์ด้านกฎระเบียบ BitMEX ดำเนินการได้ค่อนข้างแย่ในไตรมาสที่ 4 ในบรรดาบริษัทแลกเปลี่ยนล่วงหน้าขนาดใหญ่ Bybit ประสบความสำเร็จในการเติบโตอย่างมากในไตรมาสที่ 4 โดยมีปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันที่ 3.18 พันล้านดอลลาร์ แซงหน้า BitMEX (2.64 พันล้านดอลลาร์) ในคราวเดียว โดยครองอันดับหนึ่งในตลาดซื้อขายล่วงหน้าขนาดใหญ่ในแง่ของปริมาณการซื้อขายล่วงหน้า และในเดือนเมษายน ในปี 2021 ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของ Bybit สูงถึง 4 พันล้านดอลลาร์
Bybit คือการแลกเปลี่ยน cryptocurrency สำหรับอนุพันธ์และสัญญา แตกต่างจากผลิตภัณฑ์การซื้อขายที่ครอบคลุมของ OKEx Bybit มุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์การซื้อขายประเภทนี้เท่านั้น การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ที่ไม่รู้จักในประเทศจีนนี้มีสัญญา bitcoin ถาวรที่สำคัญที่สุดอยู่ในอันดับที่สามในบรรดาสัญญาถาวร bitcoin ของ CoinGecko มันมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในตลาดต่างประเทศและปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันล่าสุดเกิน 4 พันล้านดอลลาร์ ด้วยปริมาณธุรกรรมที่มากเช่นนี้จากมุมมองของความมั่นคงทางเทคนิค ระบบการจับคู่ และกลไกการชำระบัญชีของ Bybit จึงไม่มีปัญหาใด ๆ ภายใต้ตลาดดังกล่าว มันไม่ง่ายเลย
สัญญาถาวรที่เปิดตัวในปัจจุบันโดย Bybit เป็นผลิตภัณฑ์การซื้อขายประเภทเฉพาะในฟิลด์ cryptocurrency ซึ่งคล้ายกับแนวคิดของสัญญาซื้อขายส่วนต่าง (CFD) ในอุตสาหกรรมการเงินแบบดั้งเดิม นี่คือผลิตภัณฑ์การซื้อขายที่มีเลเวอเรจสูง ค่าธรรมเนียมสูง และมีความเสี่ยงสูง ผู้ใช้สามารถใช้เครื่องมือนี้เพื่อรับการใช้เงินทุนที่สูงเป็นพิเศษ แต่ในขณะเดียวกันพวกเขาก็มีความเสี่ยงสูงเช่นกัน ยกตัวอย่างการใช้เลเวอเรจ 100 เท่าของ Bybit ผู้ใช้เพียงฝาก 0.1 BTC เป็นเงินมัดจำ จากนั้นพวกเขาสามารถส่งคำสั่งซื้อที่มีมูลค่าสูงสุดเกือบ 10 BTC ซึ่งช่วยเพิ่มอัตราการใช้เงินทุนในทันที
ในแง่ของการออกแบบผลิตภัณฑ์สัญญาถาวร เนื่องจาก BitMEX มีสภาพคล่องมากที่สุดและระบบนิเวศการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดในฟิลด์สกุลเงินดิจิตอล Bybit ยังใช้การออกแบบสัญญาย้อนกลับที่คล้ายกับ BitMEX สำหรับผู้ใช้ BitMEX เดิม จะสะดวกมากในการ ทำความคุ้นเคยกับวิธีการโต้ตอบและการสั่งซื้อชุดนี้ และแม้แต่วิธีการคำนวณอัตราก็เหมือนกัน ทำให้ลดค่าใช้จ่ายในการเรียนรู้ของผู้ใช้ และสัญญาถาวรของ OKEx เป็นชุดของการโต้ตอบและประสบการณ์ของตนเองอย่างสมบูรณ์ ผู้ใช้ที่คุ้นเคยกับ BitMEX มักจะใช้เวลาในการเรียนรู้ว่า OKEx ทำงานอย่างไร
（2）FTX
นอกจากนี้ คุณสมบัติสองประการของการคำนวณดัชนีและความลึกในการเทรดก็คู่ควรกับความสนใจของเทรดเดอร์มืออาชีพ การลดลงของราคา 15% ที่ Deribit พบในวันที่ 1 พฤศจิกายน เกิดจากการหยุดทำงานของ Coinbase ซึ่งเป็นแหล่งข้อมูลของราคาดัชนี และ Bybit หลีกเลี่ยงสถานการณ์นี้เนื่องจากราคาดัชนีได้เพิ่มกลไกการป้องกันสองเท่าเพิ่มเติม: กำจัดแหล่งข้อมูลราคาที่ไม่ถูกต้องและ ลดน้ำหนักของแหล่งข้อมูลที่มีความเบี่ยงเบนของราคาสูง กลไกทั้งสองนี้จะช่วยให้มั่นใจได้ว่า Bybit มีความเสถียรมากกว่าวิธีการคำนวณดัชนีอื่นๆ ความลึกนั้นง่ายต่อการเปรียบเทียบ CoinGecko แสดงให้เห็นว่าสเปรดของ Bybit (สเปรดซื้อ-ถาม) เป็นระดับสูงสุดที่ 0.01%
ในเดือนพฤษภาคม 2019 FTX ก่อตั้งขึ้นอย่างเป็นทางการโดยเน้นธุรกรรมอนุพันธ์ ความตั้งใจเดิมของ SBF ซึ่งเป็นเทรดเดอร์ในการสร้าง FTX นั้นง่ายมาก แพลตฟอร์มการซื้อขายอนุพันธ์ในตลาดปัจจุบันมีจุดบอดมากมายซึ่งไม่สร้างสรรค์และเป็นมิตรเพียงพอ ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของ FTX ในไตรมาสที่ 1 ปี 2020 อยู่ที่ $0.84B ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ $1.76B เพิ่มขึ้น 109.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 1
แน่นอน สำหรับ FTX และตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด นวัตกรรมของโทเค็นตราสารทุนมีความสำคัญมากกว่าและดึงดูดความสนใจได้มากกว่า เมื่อรวมสกุลเงินดิจิทัลและหุ้นเข้าด้วยกัน ความพยายามครั้งก่อนคือตลาดสกุลเงิน BISS แต่แพลตฟอร์มดังกล่าวต้องยุติลงเนื่องจากเหตุผลหลายประการ เช่น กฎระเบียบ โทเค็นตราสารทุนของ FTX ช่วยให้ผู้ค้าที่มีคุณสมบัติสามารถซื้อขายหุ้นของบริษัทต่างๆ เช่น Tesla ได้ตลอด 365 วันต่อปี 7×24 ชั่วโมง ทำลายข้อจำกัดของตลาดหุ้น นอกจากนี้ ใบรับรองตราสารทุนยังได้รับการสนับสนุนโดยหุ้นของนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่ได้รับการควบคุมในอัตราส่วน 1:1 ซึ่งช่วยให้ผู้ค้าได้รับผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดจากการถือครองหุ้นเอง
แน่นอนว่า ในฐานะแพลตฟอร์มอนุพันธ์ นอกเหนือจากการซื้อขายหุ้นแบบสปอตแล้ว FTX ยังได้เพิ่มการซื้อขายล่วงหน้าของผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้อง และช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายด้วยอัตราส่วนเลเวอเรจสูงถึง 101 เท่า ความสำเร็จของการออกใบรับรองหุ้นทำให้ FTX ได้ลิ้มลองรสชาติที่หอมหวาน และยังช่วยให้พวกเขาเจาะลึกเข้าไปในผลิตภัณฑ์นี้ได้มากขึ้น ซึ่งรวมถึงการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ Pre-IPO ก่อนการเสนอขายหุ้นของ Airbnb FTX ได้เปิดตัวสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Airbnb IPO (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Airbnb ก่อนการเสนอขายหุ้น IPO) ซึ่งเป็นสัญญาตราสารอนุพันธ์ โดย FTX ได้เปิดตัวตลาดซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Coinbase IPO ก่อนการเสนอขายหุ้นของ Airbnb
ผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรมของโทเค็นตราสารทุนเปรียบเสมือนกริชที่แหลมคม ซึ่งเปิดช่องโหว่ในตลาดซื้อขายอนุพันธ์ ทำให้ตลาดสกุลเงินดิจิทัลมองเห็นความแข็งแกร่งและนวัตกรรมของ FTX
Grayscale นำ cryptocurrencies เข้าสู่ตลาดหุ้น และ FTX นำหุ้นมาสู่ cryptocurrencies นอกเหนือจากการให้ผู้ใช้ในฟิลด์ cryptocurrency ด้วยช่องทางในการลงทุนในหุ้น ความพยายามของ FTX equity token ยังเป็นก้าวสำคัญสำหรับ การแปลงสินทรัพย์เป็นดิจิทัล
แม้ว่า FTX ก่อตั้งขึ้นมาไม่ถึงสองปี แต่ได้สร้างระบบนิเวศในสองมิติของการรวมศูนย์และการกระจายอำนาจ และมันก็ค่อนข้างมีประสิทธิภาพ: ในโลกที่รวมศูนย์ซึ่งอิงตาม FTX มันครองส่วนแบ่งการตลาดผ่านนวัตกรรมและความแตกต่าง ผลิตภัณฑ์ ในขณะเดียวกันให้มุ่งเน้นไปที่การปฏิบัติตามกฎระเบียบและเปิดตัวแผนกการปฏิบัติตามข้อกำหนดของสหรัฐอเมริกา FTX.US ในโลกที่มีการกระจายอำนาจให้ปรับใช้ Serum แพลตฟอร์มการซื้อขายแบบกระจายอำนาจตามห่วงโซ่สาธารณะของ Solana ข้อตกลง AMM Raydium ข้อตกลงโบรกเกอร์ชั้นนำ Oxygen ฯลฯ จักรวาลทางนิเวศวิทยา DeFi ที่สมบูรณ์แบบ
ในขณะเดียวกัน FTX ยังได้ซื้อข่าวมือถือและการติดตามผลงาน APP Blockfolio ในราคา สูงเสียดฟ้า ที่ 150 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อดึงดูดนักลงทุนรายย่อยมากขึ้น ในระดับหนึ่ง สิ่งนี้คล้ายกับการเข้าซื้อกิจการของ CoinMarketCap ของ Binance
（3）BitMEX
จะเห็นได้ว่า การพึ่งพาอิทธิพลส่วนตัวของ SBF การพึ่งพาผลิตภัณฑ์ที่เป็นนวัตกรรม ระบบนิเวศน์ที่สมบูรณ์แบบมากขึ้น และการเชื่อมต่อในระดับวงกลมและความก้าวหน้า ทำให้ FTX ประสบความสำเร็จอย่างครอบคลุมตั้งแต่ปี 2020 ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการของ FTX ในปี 2020 ปริมาณธุรกรรมของ FTX จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยมีปริมาณธุรกรรมรวมมากกว่า 385 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันที่ 1.06 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นมากกว่า 1,000% เมื่อเทียบกับปี 2019 จำนวนผู้ใช้ใหม่บนแพลตฟอร์มเกิน 100,000 ราย เมื่อเทียบกับปี 2019 การเติบโตก็เกิน 800% นับตั้งแต่เข้าสู่ปี 2021 FTX ได้ก้าวขึ้นสู่ระดับที่สูงขึ้น และปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในปัจจุบันเกิน 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
BitMEX เป็นการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลที่เก่าแก่ที่สุด ซึ่งคุณสามารถซื้อขาย Bitcoin และสัญญาสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ ด้วยเลเวอเรจสูงสุด 100 เท่า แพลตฟอร์มนี้ก่อตั้งขึ้นเมื่อต้นปี 2014 ผู้ก่อตั้งใช้เวลาทั้งหมด 11 เดือนในการสร้างการแลกเปลี่ยน ซึ่งเปิดตัวอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 24 พฤศจิกายน 2014
BitMEX คือการแลกเปลี่ยน cryptocurrency แรกที่แสดงรายการสัญญาถาวร ในเวลานั้น มีตราสารอนุพันธ์น้อยมากในตลาดสกุลเงินดิจิทัล BitMEX สัญญาถาวรที่เปิดตัวโดยตอบสนองความต้องการของตลาดได้ดีและพัฒนาอย่างรวดเร็วในตลาดสกุลเงินดิจิทัล วันนี้ เนื่องจากบริษัทแลกเปลี่ยนกระแสหลักเช่น Binance, Huobi และ OKEx ได้เปิดตัวสัญญาถาวร และความหลากหลายในการซื้อขายได้ขยายจาก BTC และ ETH ไปเป็นสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ ความท้าทายที่ BitMEX กำลังเผชิญอยู่นั้นรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ
เมื่อวันที่ 17 เมษายนปีนี้ ปริมาณการซื้อขายรายวันของแพลตฟอร์มเกิน 9 พันล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเป็นหนึ่งในปริมาณการซื้อขายรายวันสูงสุดในประวัติศาสตร์ของแพลตฟอร์ม BitMEX ระบุว่าในช่วง 365 วันที่ผ่านมา ปริมาณธุรกรรมทั้งหมดของแพลตฟอร์มเกินกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ปีนี้ยังเป็นเดือนที่มีปริมาณธุรกรรมต่อเดือนมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของแพลตฟอร์มอีกด้วย BitMEX กล่าวว่าถึงจุดสำคัญนี้เนื่องจากโปรแกรมการตรวจสอบผู้ใช้ที่เปิดตัวในเดือนธันวาคม ซึ่งทำให้ BitMEX เป็นฐานผู้ใช้ที่ผ่านการตรวจสอบที่ใหญ่ที่สุดในบรรดาการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิตอล สร้างมูลค่าการซื้อขายรวม 335 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่โปรแกรมสิ้นสุดลง
แม้ว่า BitMEX จะมีความก้าวหน้าครั้งสำคัญในด้านประสิทธิภาพ แต่ก็เผชิญกับความท้าทายที่ยิ่งใหญ่เช่นกัน ในแง่หนึ่ง มีความท้าทายจากคู่แข่ง ไม่ว่าจะเป็นการแลกเปลี่ยนการลงทุนอนุพันธ์ระดับมืออาชีพ เช่น Bybit, FTX หรือการแลกเปลี่ยนกระแสหลักที่ครอบคลุมอย่าง Binance, Huobi เป็นต้น อีกด้านคือความเสี่ยงจากกฎระเบียบ
ในขณะเดียวกัน BitMEX ก็ขัดเกลาผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่องเพื่อปรับปรุงความเป็นมิตรต่อผู้ใช้และบริการที่หลากหลาย เมื่อวันที่ 18 มีนาคม BitMEX การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัลประกาศว่าจะสนับสนุนฟังก์ชันการฝากเงินของที่อยู่ Bitcoin Bech32 (native segregated Wife) ซึ่งสามารถลดค่าธรรมเนียมการโอนของผู้ใช้ได้ ที่อยู่ Bech32 มีข้อดีหลายประการเหนือที่อยู่ก่อนหน้า รวมถึงความสามารถในการตรวจจับและแก้ไขข้อผิดพลาดที่เพิ่มขึ้น และลดค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมโดยรวม ในเดือนมีนาคมปีนี้ BitMEX ได้เปิดตัวสัญญาถาวรแบบสองสกุลเงินในชุดสำหรับ 6 สกุลเงิน ได้แก่ ADA (Cardano), DOT (Polkadot), EOS, YFI (yearn.finance), UNI (Uniswap) และ XLM (Stellar Lumens) ขอบเขตของบริการ
ชื่อเรื่องรอง
3. บทนำเกี่ยวกับโครงการซื้อขายอนุพันธ์ที่เกิดขึ้นใหม่
เนื่องจากราคาของ Bitcoin และมูลค่าตลาดของแวดวง cryptocurrency ยังคงขยายตัว การติดตามการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ก็ได้รับความสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ นอกจากการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ระดับมืออาชีพที่ประสบความสำเร็จมากมายดังกล่าวข้างต้นแล้ว ยังมีโครงการเกิดใหม่อีกมากมาย
ในบรรดาแพลตฟอร์มเหล่านี้ แพลตฟอร์มการซื้อขายล่วงหน้า ได้แก่ dYdX, ถาวร, Injective เป็นต้น การซื้อขายออปชั่นรวมถึง Opyn1, Hegic และ Deribit เป็นต้น ขอแนะนำโครงการอนุพันธ์ DeFi เหล่านี้ตามเส้นทางทางเทคนิคต่างๆ:
เส้นทางทางเทคนิคที่ 1: กระบวนทัศน์การซื้อขายหนังสือสั่งซื้อ
（1）dYdX
รายการในเส้นทางเทคโนโลยีนี้มีการซื้อขายตามกระบวนทัศน์การซื้อขายหนังสือสั่งซื้อแบบดั้งเดิม แต่เนื่องจากประสิทธิภาพของเครือข่ายสาธารณะส่วนใหญ่ไม่สามารถรองรับธุรกรรมในสมุดคำสั่งซื้อได้ โดยทั่วไปจำเป็นต้องมีการประนีประนอมทางเทคนิคบางประการ
dYdX ก่อตั้งขึ้นในปี 2560 เป็นผลิตภัณฑ์ในช่วงเวลาเดียวกับ MakerDao, Aave และโปรโตคอล DeFi ชั้นนำอื่น ๆ ในตอนท้ายของปี 2560 ได้รับการลงทุนจาก Chris Dixon จาก A16Z, Olaf Carlson-Wee จาก Polychain Capital, Brian Armstrong จาก Coinbase และ คนอื่น.
dYdX เป็นหนึ่งในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ไม่กี่แห่งที่ยืนยันการใช้รูปแบบ order book โดยนำคำสั่งซื้อแบบ off-chain และธุรกรรมการชำระบัญชีแบบ on-chain นอกจากนี้ยังเป็นหนึ่งในโปรโตคอล DeFi ไม่กี่ตัวที่ใช้งานมาหลายปีแล้ว ที่ยังไม่ได้เปิดตัวโทเค็นการกำกับดูแล dYdX ยังประกอบด้วยสามฟังก์ชัน ได้แก่ การให้ยืม การซื้อขายโดยใช้เลเวอเรจ และสัญญาถาวร การซื้อขายมาร์จิ้นมีฟังก์ชั่นการให้ยืมของตัวเอง เงินที่ฝากโดยผู้ใช้จะสร้างกลุ่มกองทุนโดยอัตโนมัติ หากมีเงินไม่เพียงพอในระหว่างการทำธุรกรรม พวกเขาจะถูกยืมโดยอัตโนมัติและจ่ายดอกเบี้ย ควรสังเกตว่าปัจจุบันการเทรดด้วยเลเวอเรจของ dYdX เป็นมิตรกับผู้ใช้ที่ทำธุรกรรมจำนวนมากเท่านั้น หากออเดอร์เดียวมีมูลค่าน้อยกว่า 20ETH คุณสามารถเลือกรับออเดอร์ได้เท่านั้น และคุณต้องจ่ายค่าธรรมเนียมผู้รับออเดอร์ที่สูงขึ้นสำหรับขนาดเล็ก สั่งชดเชยค่าน้ำมัน
（2）Injective
ปัจจุบัน สัญญาถาวรของ dYdX กำลังทำงานพร้อมกันในเลเยอร์ 1 และเลเยอร์ 2 เลเยอร์ 2 ใช้โซลูชันเลเยอร์ที่สองของ StarkWare และได้เริ่มการทดสอบ mainnet ผู้ใช้สามารถลงทะเบียนด้วยที่อยู่อีเมลและที่อยู่ Ethereum ของตนเอง เป็นไปได้มากที่จะใช้ตอนนี้เพื่อรับรางวัล airdrop เมื่อ dYdX ออกเหรียญ ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา เงินที่ถูกล็อคใน dYdX ได้เพิ่มขึ้นจาก 45 ล้านดอลลาร์เป็น 220 ล้านดอลลาร์
Injective Protocol เป็นหนึ่งในโครงการชุดแรกที่บ่มเพาะโดย Binance Lab และยังได้รับการจดทะเบียนใน Binance ผ่าน Launchpad โปรโตคอล Injective ประกอบด้วยสามส่วน: ห่วงโซ่ Injective ที่สร้างขึ้นบน Cosmos เป็นโซลูชันด้านห่วงโซ่ Ethereum Layer 2 สามารถขยายธุรกรรม Ethereum ไปยังห่วงโซ่ Injective โปรโตคอลการซื้อขายอนุพันธ์ Injective ผู้ใช้สามารถสร้างธุรกรรมอนุพันธ์ของตนเองได้ การซื้อขาย Injective แพลตฟอร์มใช้โหมดสมุดคำสั่งซื้อเพื่อจับคู่ธุรกรรม และคำสั่งซื้อจะถูกจัดเก็บไว้ในห่วงโซ่และดูแลโดยโหนด นอกเหนือจากการทำธุรกรรมปกติแล้ว Injective ยังปรับประสบการณ์การทำธุรกรรมให้เหมาะสมและใช้ฟังก์ชันสุ่มที่ล่าช้าเพื่อป้องกันการทำธุรกรรมที่ดำเนินการล่วงหน้า Injective chain ที่ใช้ Cosmos สามารถผ่าน IBC ไปยังผลิตภัณฑ์ของ chain อื่นได้
（3）YFX
เนื่องจาก Uniswap ได้เปลี่ยนกระบวนทัศน์การซื้อขาย AMM ตามแหล่งสภาพคล่องให้กลายเป็นกลไกการจัดหาสภาพคล่องหลักสำหรับโครงการ DeFi ปัญหาหลักของธุรกรรมอนุพันธ์ DeFi ตามสมุดคำสั่งซื้อคือการขาดกลไก เช่น แหล่งรวมสภาพคล่องสำหรับการมีส่วนร่วมของชุมชน การจัดหาสภาพคล่อง นอกจากนี้ โครงการอนุพันธ์ของ DeFi ตามสมุดคำสั่งซื้อส่วนใหญ่จะถูกปรับใช้ในเลเยอร์ 2 ของตัวเอง เนื่องจากความสามารถในการใช้ร่วมกับโครงการ DeFi อื่นๆ ก็เป็นปัญหาเช่นกัน
YFX เป็นแพลตฟอร์มซื้อขายสัญญาถาวรแบบกระจายอำนาจข้ามเชนโดยใช้ ETH (Layer2), BSC, Heco, Tron, OEC, Polkadot ให้บริการซื้อขายสัญญาถาวรมูลค่าสูงถึง 100 เท่าของ BTC, ETH และสินทรัพย์อื่น ๆ YFX ใช้กลไกการเทรดพูลของผู้สร้างตลาด QIC-AMM ที่มีสภาพคล่องสูงและการคลาดเคลื่อนต่ำเพื่อให้ผู้ใช้ได้รับประสบการณ์การซื้อขายที่ราบรื่นและปลอดภัย YFX ประสบความสำเร็จในการสนับสนุนบริการซื้อขายสัญญาถาวรเลเยอร์ 2 ซึ่งผสานรวมเลเวอเรจแบบ Cefi ที่นักซื้อขายสัญญาถาวรคาดหวัง และสภาพคล่องและความเรียบง่ายของ AMM ของระบบ Defi และจะกลายเป็นสิ่งอำนวยความสะดวกทางการเงินพื้นฐานในเขต Defi ในอนาคต .
QIC-AMM แรกของ YFX (Quoted Index Price และ Constant Integral Based Automated Market Maker) เป็นโปรโตคอลการซื้อขายอัตโนมัติของผู้ดูแลสภาพคล่องตามราคาเสนอซื้อดัชนีและความลึกแบบไดนามิกของจุดคงที่ ภายใต้ข้อตกลงนี้ราคาดัชนีส่วนกลางจะถูกเสนอราคาและผู้ค้าอ้างอิงราคานี้เพื่อเสนอราคาโดยตรงและทำธุรกรรมระยะยาวสั้นกับผู้ดูแลสภาพคล่องโดยอัตโนมัติความลึกของการทำธุรกรรมเกี่ยวข้องกับสภาพคล่องของเงินทุนรวมของผู้ดูแลสภาพคล่อง
ในความเป็นจริง หลังจากการวิจัยเชิงลึกและการปฏิบัติโดยทีมงาน YFX พบว่ากลไก AMM ที่ใช้ในกลไกการกำหนดราคาของตราสารอนุพันธ์ทางการเงินมีช่องโหว่ ซึ่งจะทำให้เกิดการเก็งกำไรโดยปราศจากความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนที่ชาญฉลาดในตลาด ส่งผลให้ไม่สามารถย้อนกลับได้ ความเสี่ยงในระบบ กลไก QIC-AMM จะจับราคาสปอตของธุรกรรมแบบรวมศูนย์หลายรายการเพื่อสร้างราคาดัชนี เมื่อผู้ใช้วางคำสั่งซื้อ ผู้ใช้เพียงแค่ป้อนต้นทุนเปิด เลเวอเรจ และทิศทาง และระบบจะตรึงต้นทุนเปิดของผู้ใช้ ระบบจะใช้ราคาดัชนี ณ เวลานี้เป็นฐานร่วมกับข้อมูลการเปิดและการเปิดฝากเพื่ออัพโหลดไปยัง chain เนื่องจากใช้เวลาในการอัพโหลดไปยัง chain ในช่วงเวลานี้เนื่องจากตลาด ความผันผวน ราคาจะมีความเบี่ยงเบนที่แน่นอน ผู้ใช้สามารถกำหนดช่วงของค่าความคลาดเคลื่อนที่ยอมรับได้ เมื่อราคาออนเชนอยู่ในช่วงนี้ ผู้ดูแลสภาพคล่องจะหยุดมาร์จิ้นจำนวนหนึ่งจากยอดคงเหลือที่มีอยู่ของกองทุนรวม จะถูกแช่แข็งพร้อมกับต้นทุนการเปิดของผู้ใช้เพื่อสร้างสถานะ long-short และ smart contract
เมื่อเปรียบเทียบกับระบบใบเสนอราคาตามคำสั่งที่นำมาใช้โดยการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ YFX ใช้รูปแบบทางการเงินของอนุพันธ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม นั่นคือระบบผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม โดยที่ผู้ดูแลสภาพคล่องให้ใบเสนอราคาทวิภาคีแก่นักลงทุนสำหรับการซื้อและขาย ธุรกรรมทิศทางแนะนำราคาซื้อขายเพื่อเปลี่ยนแปลงผ่านการปรับปรุงใบเสนอราคา
（4）Opyn
YFX ยังมีการตั้งค่าป้องกันการทะลุทะลวงที่ไม่เหมือนใครอีกด้วย ผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติสร้างสัญญาอัจฉริยะกับคำสั่งซื้อของผู้ใช้ผ่านกลไก QIC-AMM เพื่ออัปโหลดไปยังเชน สิ่งนี้ไม่เพียงรับประกันความปลอดภัยของเงินทุนของผู้ใช้และผู้ดูแลสภาพคล่อง แต่ยังรับประกันว่าระบบจะไม่ถูกครอบงำ ใน YFX ผู้ใช้และผู้ดูแลสภาพคล่องมีอัตราเลเวอเรจที่แตกต่างกัน ผ่านการกำหนดค่าระบบ เมื่อราคาดัชนีทะลุราคาบังคับชำระบัญชีของฝ่ายหนึ่ง ผู้จัดการระดับสูงของสัญญาอัจฉริยะจะบังคับให้ปิดสถานะ และผู้ใช้จะหยุด การชำระบัญชีหรือหยุดการขาดทุนและการชำระบัญชีโดยผู้ดูแลสภาพคล่อง หากมีความแออัดบนบล็อกเชนและไม่สามารถดำเนินการบังคับชำระบัญชีได้ หลังจากที่เครือข่ายบล็อกเชนกลับสู่ภาวะปกติ ระบบจะยังคงชำระตามราคาบังคับชำระบัญชีของบางฝ่ายเพื่อหลีกเลี่ยงการชำระบัญชีทั้งหมด ระบบ.
Opyn เป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายออปชั่นแบบกระจายอำนาจที่สร้างขึ้นบน Ethereum ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาสกุลเงิน Paradigm, Dragonfly, 1kx, DTC Capital และผู้ก่อตั้ง Synthetix และ Aave ต่างก็มีส่วนร่วมในการลงทุนของโครงการ Opyn สร้างขึ้นโดยใช้ Convexity Protocol ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สร้างตัวเลือกการโทรและการโทร ผู้ใช้สามารถซื้อและขายออปชันกับผลิตภัณฑ์ เวลาจัดส่ง และราคาใช้สิทธิที่กำหนดเท่านั้น
ออปชั่นที่ขายใน Opyn เป็นออปชั่นสไตล์ยุโรปซึ่งสามารถจัดส่งได้เมื่อหมดอายุเท่านั้น สินค้ามีราคาเป็น USDC ผู้ขายออปชั่นต้องวางหลักประกัน 100% ของมาร์จิ้นเพื่อจัดการกับความเสี่ยงด้านตลาด ผู้ขายออปชั่นจะได้รับที่เกี่ยวข้อง oToken และขายมัน ตัวอย่างเช่น หากปัจจุบันคุณต้องการขาย 1 WETH ของตัวเลือกการขายที่มีราคาชำระที่ 1800 USDC และกำหนดส่งมอบวันที่ 12 มีนาคม คุณต้องจำนอง 1800 USDC เพื่อสร้าง 1 oWETHP และคุณจะได้รับค่าธรรมเนียมออปชั่น 171 USDC หลังจากขาย หากราคาของ WETH ต่ำกว่า 1,800 USDC หลังจากออปชันหมดอายุ ผู้ใช้ที่ถือ oToken ที่เกี่ยวข้องสามารถใช้ตัวเลือกและรับส่วนต่างระหว่างราคา 1,800 USDC และราคาของ ETH
เส้นทางทางเทคนิคที่สอง: vAMM
（5）Perpetual
เส้นทางเทคโนโลยีนี้ได้รับแรงบันดาลใจหลักมาจาก AMM ของ Uniswap โดยใช้ AMM เสมือน (AMM เสมือน) เป็นกลไกการสร้างราคา
Perpetual Protocol เดิมชื่อ Strike Protocol เป็นผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ AMM และสนับสนุนโปรโตคอลการซื้อขายสัญญาถาวรแบบกระจายอำนาจสำหรับแต่ละสินทรัพย์ สัญญาถาวรแบบกระจายอำนาจมีคุณสมบัติรวมถึงอัตราส่วนเลเวอเรจระยะยาวสั้น 20 เท่า แบบไม่ดูแล ปราศจากความไว้วางใจ ป้องกันการเซ็นเซอร์ รับประกันสภาพคล่องผ่าน AMM รองรับสินทรัพย์บล็อกเชนและสินทรัพย์นอกเครือข่าย เช่น ทองคำและน้ำมันดิบ ลดการใช้ oracle ให้เหลือน้อยที่สุดโดยใช้ฟีดราคา Chainlink รายชั่วโมง
ทีมงานตั้งอยู่ในไต้หวัน และผู้ร่วมก่อตั้งคือ Feng Yanwen และ Shao-Kang Lee ก่อนหน้านี้ Feng Yanwen ดำรงตำแหน่งผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Decore และมีส่วนร่วมในการก่อตั้ง Cinch Network, Cubie Messenger, Gamelet และ Willmobile (แอปพลิเคชันบริการทางการเงินบนมือถือในไต้หวัน ซึ่ง Systex ซื้อกิจการในภายหลัง) ก่อนหน้านี้ Shao-Kang Lee เป็นผู้ก่อตั้งแอป POPAPP ซึ่ง Marvel ซื้อกิจการในปี 2559
ในเดือนสิงหาคม 2020 Perpetual ได้รับการลงทุนจาก Alameda Research, Three Arrows Capital, CMS Holdings, Multicoin Capital, Zee Prime Capital, Binance Labs และสถาบันอื่นๆ มันถูกสร้างขึ้นบน xDai (Ethereum side chain) การแลกเปลี่ยนสัญญาที่ขับเคลื่อนโดยผู้สร้างตลาดเสมือน (vAMM) และในตอนแรกรองรับเฉพาะ USDC เป็นหลักประกันเท่านั้น นอกจากนี้ vAMM ยังอาศัยสูตรผลิตภัณฑ์คงที่ในการกำหนดราคา ก่อนที่ผู้ใช้จะใช้งาน พวกเขาจำเป็นต้องฝาก USDC ไว้ในสัญญาอัจฉริยะที่เก็บสินทรัพย์จริง เมื่อทำการซื้อขาย สินทรัพย์เสมือนจะถูกสร้างใน vAMM หากคุณใช้ 100 USDC เพื่อเปิดสถานะ Long ด้วยเลเวอเรจ 10 รายการ คุณจะสร้างเหรียญ 1000 vUSDC และใส่ลงใน vAMM แต่ vAMM ไม่ได้เก็บสินทรัพย์จริงไว้ เพื่อความสะดวกในการชำระบัญชีเท่านั้น
โมเดล vAMM ขึ้นอยู่กับการตั้งค่าพารามิเตอร์ของพูลสภาพคล่องเสมือนที่ปลอมแปลงขึ้นอย่างมาก เนื่องจากพูลสภาพคล่องของมันเป็นเสมือน ตัวอย่างเช่น พารามิเตอร์ K ของ Perpetual แสดงถึงขนาดสภาพคล่องของพูลสภาพคล่องเสมือน หาก K น้อยเกินไป จะทำให้เกิด Slippage ขนาดใหญ่ในการทำธุรกรรม หาก K ใหญ่เกินไป ราคาที่สร้างโดยกลไก CPMM ภายในจะตอบสนองต่อราคาภายนอกช้าเกินไป เนื่องจากการตั้งค่า K เป็นเรื่องยากที่จะเข้าใจ จะทำให้เกิดอันตรายที่ซ่อนอยู่ในโครงการ
เส้นทางทางเทคนิคที่สาม: ตามกลุ่มสภาพคล่อง
（6）Deri Protocol
วิธีการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ตามกลุ่มสภาพคล่องเป็นตรรกะเดียวกันกับการซื้อขายสปอตของ Uniswap โดยอิงตามกลุ่มสภาพคล่อง ซึ่งทำให้กลุ่มสภาพคล่องมีบทบาทเป็นคู่สัญญาของผู้ใช้ในกระบวนการธุรกรรม
Deri Protocol เป็นโปรโตคอลการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ที่พัฒนาโดย DeFi Factory โปรโตคอล Deri มอบวิธีการกระจายอำนาจสำหรับผู้ใช้ในการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงอย่างถูกต้องและมีประสิทธิภาพ
กลไกการทำงานของโปรโตคอล Deri คล้ายกับของ Uniswap ซึ่งทำให้กลุ่มสภาพคล่องเป็นคู่สัญญาของเทรดเดอร์ ความแตกต่างคือกลุ่มสภาพคล่องของ Uniswap สำหรับการทำธุรกรรมแบบสปอตจำเป็นต้องถือโทเค็นคู่หนึ่งเพื่อให้ผู้ค้าแลกเปลี่ยน ในขณะที่กลุ่มสภาพคล่องของ Deri ในฐานะคู่สัญญาของอนุพันธ์จำเป็นต้องถือสกุลเงินมาตรฐานของตราสารอนุพันธ์เท่านั้น ในฐานะคู่สัญญาของธุรกรรมสปอต บทบาทของ Uniswap ในธุรกรรมคือ: กลุ่มสภาพคล่องมีสองสกุลเงิน A และ B และพร้อมที่จะโอนกลับจำนวนหนึ่งของ B ตามอัลกอริทึม CPMM ตามจำนวนเงินที่โอนไปยัง A ( หรือ B) โดยผู้ใช้ (หรือ A) ถึงผู้ใช้ ในฐานะคู่สัญญาของธุรกรรมอนุพันธ์ บทบาทของ Deri ในการทำธุรกรรมคือพร้อมที่จะสร้างตำแหน่งสั้น (หรือยาว) ที่สอดคล้องกันในฐานะคู่สัญญาตามความต้องการของผู้ใช้ในการสร้างตำแหน่งยาว (หรือสั้น) ราคาเปิดของเทรดเดอร์คือราคาของออราเคิลในขณะที่ทำธุรกรรม ดังนั้นจึงไม่มีการคลาดเคลื่อน เนื่องจากด้านยาวและด้านสั้นของเทรดเดอร์ภายนอกอาจไม่สมดุลกัน กลุ่มสภาพคล่องจึงอาจรับความเสี่ยงด้านตลาดเนื่องจากการถือครองตำแหน่งสุทธิ Deri ปรับสมดุลด้านยาวและสั้นผ่านกลไกของอัตราการระดมทุน การมีอยู่ของกลไกอัตราการระดมทุนจะช่วยให้อนุญาโตตุลาการมีบทบาทเป็นฝ่ายเสียงข้างน้อยในการทำธุรกรรมจากแรงจูงใจในการได้รับอัตราการระดมทุน ซึ่งจะเป็นการสร้างสมดุลระหว่างด้านยาวและด้านสั้น เพื่อให้สถานะสุทธิของแหล่งสภาพคล่อง (และ ความเสี่ยงด้านตลาด) สามารถใช้กับแนวโน้มที่ 0
ในฐานะที่เป็นโซลูชันสำหรับอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ โปรโตคอล Deri มีลักษณะทั้งหมดดังต่อไปนี้:
•True DeFi: แตกต่างจากโซลูชันตามหนังสือสั่งซื้อส่วนใหญ่ ตรรกะการทำธุรกรรมหลักของโปรโตคอล Deri เสร็จสมบูรณ์ในห่วงโซ่
•ตราสารอนุพันธ์ที่แท้จริง: ความสำคัญทางเศรษฐกิจของตราสารอนุพันธ์คือการช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายปัจจัยเสี่ยงได้อย่างถูกต้องและมีประสิทธิภาพด้านเงินทุนสูง ตำแหน่งการซื้อขายของ Deri คำนวณโดยราคามาร์คที่อัปเดตโดย oracle เพื่อให้แน่ใจว่าตำแหน่ง PnL ติดตามการเปลี่ยนแปลงของราคาอ้างอิงอย่างถูกต้อง ใช้การซื้อขายแบบมาร์จิ้น ให้เลเวอเรจภายใน และมีประสิทธิภาพด้านเงินทุนสูงโดยเลเวอเรจ
• ความสามารถในการประกอบ: ตำแหน่งถูกแปลงเป็นโทเค็นที่ไม่สามารถเปลี่ยนได้ (NFT) ผู้ใช้สามารถถือและโอนตำแหน่งโทเค็นในกระเป๋าสตางค์ของตนเองได้อย่างง่ายดาย และยังสามารถนำเข้าโทเค็นตำแหน่งไปยังโครงการ DeFi อื่นๆ เป็นส่วนประกอบพื้นฐานเพื่อตอบสนองความต้องการทางการเงินได้อย่างง่ายดาย (เช่น เป็นโมดูลเลโก้สำหรับโครงการของตัวเอง);
• ความเปิดกว้าง: ตามทฤษฎีแล้ว Deri สามารถเริ่มต้นกลุ่มสภาพคล่องโดยมีวัตถุการซื้อขายเป็นเป้าหมายตามสกุลเงินมาตรฐานใดก็ได้ (แต่โดยปกติจะเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ) โปรโตคอล Deri ไม่ได้กำหนดให้ผู้ใช้ใช้ ชิปของตัวเอง เฉพาะใดๆ ตามช่วงการซื้อขายที่สนับสนุนโดยกลไกของ oracle ช่วงการซื้อขายของ Deri สามารถขยายไปยังเป้าหมายการซื้อขายใด ๆ ที่ oracle รองรับได้ ตัวอย่างเช่น Deri รองรับการซื้อขาย COIN perpetual futures บนห่วงโซ่ BSC แล้ว
• สามเชน หนึ่งระบบนิเวศ: ปัจจุบัน โปรโตคอล Deri ถูกปรับใช้บนเชนสาธารณะสามเชนของ Ethereum, BSC และ HECO และสะพานข้ามเชนอย่างเป็นทางการจะรวมสามเชนเข้าด้วยกันภายใต้ระบบนิเวศเดียวกัน
（7）Hegic
• V1 ของโปรโตคอล Deri กำลังออนไลน์อยู่ และทีมงานกำลังพัฒนา Deri V2 Deri เวอร์ชัน V2 จะนำประสิทธิภาพเงินทุนขั้นสูงสุดมาสู่การซื้อขายอนุพันธ์ DeFi
Hegic แก้ปัญหาสภาพคล่องของผลิตภัณฑ์ทางเลือกผ่านกลุ่มสภาพคล่องแม้ว่าจะไม่มีนักลงทุนสถาบันที่มีชื่อเสียง แต่ก็เป็นที่นิยมเนื่องจากการส่งเสริมผู้ก่อตั้ง YFI Andre Cronje Andre เคยทวีตว่ากลุ่มปืนกล YFI เป็นกลยุทธ์การขุดแบบไม่ทำลายสกุลเงินเดียวซึ่งไม่เอื้อต่อรายได้ของแหล่งเงินทุน ในอนาคต กลยุทธ์ทางเลือกของ Hegic จะได้รับการพิจารณาเพื่อช่วยให้ YFI มีรายได้มากขึ้น
（8）dFuture
ขณะนี้มีเพียงตัวเลือก BTC และ ETH เท่านั้นที่รวมอยู่ใน Hegic ผู้ใช้สามารถจัดหาเงินทุนใน Hegic เพื่อสร้างกลุ่มสภาพคล่อง และเงินเหล่านี้จะถูกใช้เพื่อขายออปชันแบบ call และ put โดยอัตโนมัติ และกลายเป็นคู่สัญญาของผู้ซื้อ ดังนั้น การจัดหาสภาพคล่องใน Hegic จะแบกรับความเสี่ยงจากการขายออปชั่นและยังได้รับประโยชน์จากการขายออปชั่นอีกด้วย
dFuture เป็นโปรโตคอลการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ที่พัฒนาโดย Mix Labs ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ MIX Group ซึ่งใช้โปรโตคอลผู้ดูแลสภาพคล่องของตลาด QCAMM และมีลักษณะของการคลาดเคลื่อนเป็นศูนย์ ความลึกของธุรกรรมสูง และการขาดทุนเป็นศูนย์ dFuture คือ Dex การซื้อขายล่วงหน้าแบบ point-to-pool ที่มีสภาพคล่องให้บริการโดย LP และอยู่ในเส้นทางย่อยของเส้นทาง Dex เส้นทาง AMM ฟิวเจอร์ส Dex ข้อได้เปรียบของรูปแบบ point-to-pool คือ เทรดเดอร์สามารถมีสภาพคล่องเกือบไม่จำกัดเมื่อเทรดภายในความจุของ pool ในขณะเดียวกัน LPs ก็ไม่จำเป็นสำหรับการทำตลาดแบบมืออาชีพและการทำตลาดสามารถทำได้ง่ายๆ ให้สภาพคล่อง
วิธีการกำหนดราคาของ dFuture คือการกำหนดราคาของออราเคิล ใช้กลไก QCAMM ในการกำหนดราคา และรับราคาจากแหล่งข้อมูลหลายแห่ง เช่น Uniswap, Chainlink, Wootrade (เช่น Wooracle) จากนั้นจึงได้รับราคาถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักสำหรับใบเสนอราคา เพื่อป้องกันความล้มเหลวของออราเคิล dFuture ได้ออกแบบกฎต่างๆ เพื่อจัดการกับความล้มเหลวของออราเคิลต่างๆ และในกรณีร้ายแรง การทำธุรกรรมจะถูกระงับ ข้อได้เปรียบของวิธีการกำหนดราคา QCAMM คือผู้ใช้สามารถซื้อขายโดยตรงตามใบเสนอราคาโดยไม่มีการคลาดเคลื่อน ในขณะเดียวกัน เนื่องจากกลไก QCAMM ถูกตัดสินในสกุลเงินเดียว ตัวอย่างเช่น ปัจจุบัน USDT ถูกใช้เพื่อทำ BTC แบบยาว/ยาว , ETH และสินทรัพย์อื่น ๆ ดังนั้นจึงไม่มีการสูญเสียฟรี ราคาของการตระหนักถึงข้อดีของ point-to-pool และ QCAMM คือ dFuture มีขีดจำกัดในตำแหน่งที่เปิดทั้งหมดของผู้ใช้ทั้งหมดและตำแหน่งที่เปลือยเปล่าจะต้องไม่เกินจำนวนที่จำนำของ LP pool หลังจากถึงขีดจำกัดแล้ว การเปลือยกาย ทิศทางตำแหน่งไม่สามารถซื้อขายต่อไปได้ ในขณะเดียวกัน การออกแบบสูตร ผลรวมคงที่ ของ dFuture ทำให้ตำแหน่ง long และ short ในตลาดอยู่ใกล้กันมากที่สุด
นอกจากนี้ dFuture ยังจัดหาสภาพคล่องโดย LP (ผู้ให้บริการสภาพคล่อง) ซึ่งจำเป็นต้องแบกรับความเสี่ยงในฐานะคู่สัญญาของเทรดเดอร์ และยังได้รับค่าบริการ / รายได้ DFT ในสกุลเงินแพลตฟอร์ม dFuture ได้จัดตั้งกองทุนป้องกันความเสี่ยงเพื่อเป็นกันชนเมื่อเกิดความเสี่ยง กองทุนป้องกันความเสี่ยงจะรับความเสี่ยงก่อน จากนั้นอัลกอริธึมที่ตั้งไว้ล่วงหน้าจะดำเนินการประมวลผลความสูญเสียหลังการผลิต เช่น การกระจายการสูญเสีย และสุดท้าย LP จะแบกรับความเสี่ยงที่จำกัด
（9）Lever Network
dFuture เปิดตัวเมื่อวันที่ 8 กุมภาพันธ์ 2021 และปัจจุบันมีกระเป๋าเงินโต้ตอบมากกว่า 40,000 กระเป๋า หนึ่งเดือนหลังจากดำเนินการทางออนไลน์ บริษัทได้รับปริมาณการล็อคทั้งหมด (TVL) รวม 40 ล้าน USDT ต่อวัน ปริมาณธุรกรรมสัญญา 280 ล้าน USDT ต่อวัน และที่อยู่การโต้ตอบของสัญญามากกว่า 30,000 รายการ เส้นทางฟิวเจอร์สแบบกระจายอำนาจอยู่ในช่วงก่อนการระเบิดโดยรวม และ dFuture มีกลไก QCAMM ที่เป็นเอกลักษณ์ ซึ่งมีศักยภาพในการแข่งขัน เมื่อเทียบกับ Ethereum ทั้ง Heco และ BSC มีความเร็วในการสร้างบล็อกที่เร็วกว่าและเวลาการยืนยันที่สั้นกว่า dFuture สามารถอัปเดตราคาแพลตฟอร์มได้อย่างรวดเร็วและหลีกเลี่ยงการโจมตีแบบ front-running อย่างมีประสิทธิภาพ ค่าธรรมเนียมแก๊สของ Heco และ BSC นั้นต่ำกว่าของ Ethereum Square มาก ผู้ค้าจะเปิดตำแหน่งบนแพลตฟอร์ม dFuture ด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่า ขณะเดียวกัน ทั้ง Heco และ BSC มีผู้ใช้การซื้อขายคุณภาพสูงจำนวนมาก และปัจจุบัน dFuture เป็นการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ DeFi เพียงรายเดียวที่ใช้ QCAMM ผู้ใช้ BSC นำ ประสบการณ์การซื้อขายที่ราบรื่นยิ่งขึ้นและประสบการณ์การใช้งานที่ดีขึ้น dFuture ร่วมมือกับ Heco และ BSC เพื่อเปิดตัว DFT flash swap, เปิดกลุ่มการซื้อขายสภาพคล่อง, เปิดฟังก์ชั่นการขุดของกลุ่มที่สองและฟังก์ชั่นการขุดจำนอง LP Token เพื่อให้อัตราผลตอบแทนสะสมของการขุดสภาพคล่อง USDT บนสองห่วงโซ่นี้ , LP อัตราผลตอบแทนต่อปีของการขุดโทเค็นนั้นคงที่ที่ประมาณ 150% และ 500% ตามลำดับ สิ่งเดียวที่ต้องสังเกตก็คือว่าจะสามารถออกแรงต่อไปในอนาคตได้หรือไม่ตามการรับรู้ทางนิเวศวิทยาของ Binance และ Huobi
Lever Network เป็นแพลตฟอร์มซื้อขายเลเวอเรจแบบกระจายอำนาจ มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ผู้ใช้สามารถจดจำนอง ยืม และใช้ประโยชน์จากธุรกรรมได้ในคราวเดียว และเพื่อขายหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงใดๆ:
• สำหรับผู้ฝากเงิน สินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งานใดๆ (รวมถึงใบรับรองการจำนำที่คุณได้รับจากข้อตกลงการให้ยืมอื่นๆ) สามารถฝากเข้า Lever เพื่อรับดอกเบี้ยหรือเงินกู้จำนองเพื่อรับดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและรายได้จากการขุดสภาพคล่อง (โทเค็น LEV ดั้งเดิม)
• สำหรับเทรดเดอร์ ปัจจุบันกองทุนรวมของเลเวอร์ให้เลเวอเรจสูงสุด 3 เท่าในการเปิดตำแหน่ง และผู้ใช้สามารถเลือกเปิดสถานะซื้อหรือขายได้อย่างอิสระ ด้วยเหตุนี้ Lever จึงใช้ผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) ของ DEX อย่างชาญฉลาด เช่น Uniswap และ Sushiswap ซึ่งมีสภาพคล่องการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดใน DeFi เพื่อให้มีสภาพคล่องเพียงพอ และสร้างสภาพคล่องการซื้อขายที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรม DeFi ทั้งหมดสำหรับผู้ค้า แพลตฟอร์มการซื้อขายที่มีเลเวอเรจตอบสนองความต้องการด้านปริมาณการซื้อขายของผู้ค้าในระดับต่างๆ
โอกาสที่ผู้ใช้สามารถใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ที่มีอยู่บนแพลตฟอร์ม Lever เพื่อรับผลกำไรมากขึ้นนั้นขึ้นอยู่กับลักษณะและข้อดีของผลิตภัณฑ์ Lever สามประการต่อไปนี้:
• สภาพคล่องในการซื้อขายที่เพียงพอ: Lever แนะนำผู้สร้างตลาดอัตโนมัติภายนอกอย่างสร้างสรรค์ เช่น UniSwap, Sushiswap และ Pancakeswap เพื่อให้แน่ใจว่าแพลตฟอร์มมีสภาพคล่องในการซื้อขายเพียงพอ ผู้ค้าสามารถเลือกขนาดของตำแหน่งยาวหรือสั้นได้ตามต้องการ นอกจาก WBTC และ ETH ทั่วไปแล้ว Lever ยังรองรับสินทรัพย์โทเค็น ERC20 ทั่วไปอื่นๆ เช่น AAVE, SNX, UNI และอื่นๆ และสินทรัพย์หางยาวอื่นๆ
• อัตราการใช้เงินทุนที่สูงมาก: Lever ให้สถานการณ์การใช้เงินกู้โดยตรงและบริการธุรกรรมที่ใช้ประโยชน์จากการเพิ่มความถี่และปริมาณการกู้ยืมอย่างมาก จากนั้นจึงเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝากผ่านอัตราการใช้สินทรัพย์ที่สูงขึ้น เพิ่มแรงจูงใจและความเต็มใจของผู้ฝากเงิน วงจรเชิงบวก นอกจากนี้ aToken, cToken, ใบจำนำที่ซื้อขายได้และโอนได้ซึ่งผู้ใช้ได้รับจากสินทรัพย์จำนำผ่านข้อตกลงการให้ยืม เช่น AAVE และ Compound สามารถจำนองบน Lever เพื่อขอรับดอกเบี้ย สินทรัพย์จำนำเหล่านี้ยังสามารถใช้เป็นหลักประกันสำหรับการทำธุรกรรมที่มีเลเวอเรจ .
• เมื่อเปรียบเทียบกับผลิตภัณฑ์การซื้อขายที่มีเลเวอเรจจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ ลีเวอร์มีข้อดีของความยุติธรรม โปร่งใส ปลอดภัย และข้อมูลผู้ใช้ถูกควบคุมอย่างสมบูรณ์โดยผู้ใช้เพื่อหลีกเลี่ยงการรั่วไหลของความเป็นส่วนตัว เมื่อเปรียบเทียบกับโปรโตคอลการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจที่รู้จักกันดีในตลาด dYdX แนวคิดการออกแบบผลิตภัณฑ์ของ Lever นั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิง: ในฐานะผลิตภัณฑ์ DeFi ก่อนหน้านี้ dYdX ได้สะสมสภาพคล่องในการซื้อขายจำนวนหนึ่งผ่านสมุดคำสั่งซื้อที่สร้างขึ้นเอง แต่ Lever ยอมรับ ปัจจุบัน DEX มุ่งเน้นไปที่ผลแมทธิวของแบบจำลอง AMM สภาพคล่องในการซื้อขายนั้นมาจากการรวม DEX ขนาดใหญ่ทั้งหมดในตลาด
ชื่อเรื่องรอง
1、Vega
https://www.chainnews.com/articles/079600263888.htm
4. เป้าหมายการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับตราสารอนุพันธ์
Vega ซึ่งเป็นโปรโตคอลการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจ ระดมทุน 5 ล้านดอลลาร์จากสถาบัน VC และแพลตฟอร์มการซื้อขายแบบดั้งเดิม ซึ่งรวมถึง Arrington Capital, Coinbase Ventures และ Cumberland DRW
รอบนี้นำโดย Arrington Capital และ Cumberland DRW จะสนับสนุนพันธกิจของ Vega ในการทำให้ตลาดตราสารอนุพันธ์เป็นประชาธิปไตยโดยทำให้ทุกคนสามารถสร้างและเปิดตัวตลาดตราสารอนุพันธ์ได้ ในขณะเดียวกันก็แก้ไขจุดบกพร่องบางประการที่รบกวนระบบการกระจายอำนาจและป้องกันการพัฒนาอย่างกว้างขวางและความท้าทาย ด้วยการขจัด ผู้เฝ้าประตู แบบรวมศูนย์ ทำให้ Vega สามารถบรรลุข้อตกลงได้ทันที (น้อยกว่า 1 วินาที) ขจัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ในตลาด ลดต้นทุนการทำธุรกรรม และบรรลุปริมาณงานที่จำเป็นสำหรับธุรกรรมอนุพันธ์จำนวนมาก (สูงสุด 10,000 TPS)
2. โปรโตคอลอนุพันธ์ระดับความเสี่ยง BarnBridge
BarnBridge เป็นโปรโตคอลอนุพันธ์แบบลำดับขั้นที่ใช้อัตราผลตอบแทนคงที่และความผันผวนเพื่อระบุความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์ ผลิตภัณฑ์ประกอบด้วย:
Smart Yield Bond ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์อัตราดอกเบี้ยคงที่และอัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่รับประกันโดยรายได้จาก DeFi
3、Paradigm
Smart Alpha Bond ตราสารอนุพันธ์ Smart Alpha Bond ที่สามารถป้องกันความผันผวนของราคาในตลาดโทเค็น ERC20 ได้
Paradigm ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการสื่อสารการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลระดับสถาบัน ได้ประกาศเปิดตัว Multi-Dealer RFQ ซึ่งเป็นการขยายความสามารถของระบบ Request for Quote (RFQ) ที่เป็นเรือธง ระบบการมอบหมายหลายรายการที่เพิ่งเปิดตัวใหม่ของ Paradigm สามารถเสนอราคาโดยไม่ระบุตัวตนและรับราคาที่ดีที่สุดในบรรดาใบเสนอราคาของตัวแทนจำหน่ายหลายรายโดยไม่ต้องมีการเจรจาทวิภาคีอย่างเข้มข้นด้วยตนเอง Paradigm กล่าวว่าบริษัทมีเครือข่ายทั่วโลกของคู่ค้ามากกว่า 270 ราย ซึ่งรวมถึงกองทุนเฮดจ์ฟันด์ โต๊ะซื้อขายที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ ผู้ให้กู้ ผู้ออกผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง ผู้ดูแลสภาพคล่อง และสำนักงานครอบครัว และปริมาณธุรกิจรายวันในปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 20 ราย -30% ของการรับส่งข้อมูลตัวเลือก cryptocurrency ทั่วโลก Anand Gomes ผู้ร่วมก่อตั้ง Paradigm บอกกับ Lianwen ว่าเนื่องจากความต้องการออปชันที่แข็งแกร่งก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ แพลตฟอร์มดังกล่าวจึงทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 286 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปริมาณการซื้อขายวันเดียวในวันที่ 30 ตุลาคม
