ธนาคารแห่งแคนาดา: ราคาของการไม่มีหนี้เสียใน Aave V3 คือการโอนย้ายความสูญเสียทั้งหมดไปยังผู้กู้

Odaily รายงาน เอกสารงานวิจัยของธนาคารแห่งแคนาดาแสดงให้เห็นว่า Aave V3 บรรลุการไม่มีหนี้เสียในปี 2024 แต่กลไกการจัดการความเสี่ยงของมันโดยพื้นฐานแล้วเป็นการโอนย้ายความสูญเสียทั้งหมดไปยังผู้กู้ เพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้ให้กู้ BOC การศึกษาซึ่งอิงตามข้อมูลธุรกรรมตั้งแต่วันที่ 27 มกราคม 2023 ถึง 6 พฤษภาคม 2025 พบว่า Aave V3 ซึ่งอาศัยกลไกการค้ำประกันเกินมูลค่าและการชำระบัญชีอัตโนมัติ สามารถปิดสถานะได้ก่อนที่มูลค่าหลักประกันจะต่ำกว่าหนี้สินที่ยังไม่ได้ชำระ ซึ่งช่วยควบคุมความสูญเสียของผู้ให้กู้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม โหมดนี้แลกมาด้วยการเสียสละผลประโยชน์ของผู้กู้ และมีประสิทธิภาพการใช้ทุนต่ำกว่าระบบการกู้ยืมแบบดั้งเดิม

เอกสารยังชี้ให้เห็นว่า เลเวอเรจแบบเรียกซ้ำ (ซึ่งหมายถึงการกู้ยืมซ้ำโดยใช้หลักประกัน และใช้สินทรัพย์ที่กู้ยืมมาเป็นหลักประกันใหม่ในวงจรการดำเนินงาน) คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 20% ของปริมาณการกู้ยืมทั้งหมด และ 8.2% ของจำนวนครั้งการกู้ยืม ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงของผู้กู้ในช่วงที่ตลาดตกต่ำ เหตุการณ์การชำระบัญชีมีลักษณะการระเบิดแบบกระจุกตัว โดยสินทรัพย์สี่ประเภท ได้แก่ WETH, wstETH, WBTC และ weETH รวมกันคิดเป็น 90% ของมูลค่ารวมการชำระบัญชี (Cointelegraph)