นักวิเคราะห์: การชำระบัญชีของ FTX สร้างกลไกอาร์บิทราจสำหรับโทเค็นที่ถูกล็อก อาจเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ตลาดคริปโตในรอบนี้แสดงผลไม่ดี

Odaily ตามที่ Willy Woo นักวิเคราะห์คริปโตโพสต์บนแพลตฟอร์ม X อารมณ์ตลาดในปัจจุบันที่ตกต่ำและผลการดำเนินงานโดยรวมของอัลต์คอยน์ที่ไม่ดีนั้น สาเหตุหลักสามารถย้อนไปถึงกลไกการชำระบัญชี "การซื้อขายโทเค็นที่ถูกล็อกในราคาลด + การป้องกันความเสี่ยงด้วยฟิวเจอร์ส" ที่เกิดขึ้นหลังจากการล้มละลายของ FTX ในการชำระบัญชีของ FTX SOL จำนวนมากที่ถูกล็อกถูกขายผ่านข้อตกลง "ชำระเงินก่อน จัดส่งทีหลัง" เนื่องจากสภาพคล่องถูกจำกัด มักจะซื้อขายในราคาลดกว่า 60% กองทุนป้องกันความเสี่ยงบางส่วนหลังจากซื้อแล้วได้ใช้ตลาดฟิวเจอร์สเพื่อชอร์ตป้องกันความเสี่ยงด้านราคา และรวมกับรายได้จากการสเตกกิ้งและรายได้จากสเปรดพื้นฐาน เพื่อสร้างผลตอบแทนเกือบไร้ความเสี่ยงประมาณ 70%–80%

Willy Woo เชื่อว่ากลยุทธ์นี้ได้แพร่กระจายในอุตสาหกรรมในเวลาต่อมา ผู้พัฒนาโครงการและมูลนิธิจำนวนมากได้ขายโทเค็นที่ถูกล็อกล่วงหน้าให้กับกองทุนป้องกันความเสี่ยง ในขณะที่กองทุนหลังใช้ตลาดอนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงและปล่อยแรงกดดันในการขาย ส่งผลให้นักลงทุนทั่วไปยากที่จะได้รับผลตอบแทนส่วนเกิน นี่กลายเป็นสาเหตุสำคัญที่ทำให้ผลการดำเนินงานโดยรวมในรอบนี้ไม่ดี ซึ่งหมายความว่าแรงกดดันในการขายในอนาคตที่คาดการณ์ไว้ของบางโครงการได้ถูก消化ล่วงหน้าแล้ว แรงกดดันในการขายจริงในตลาดกระทิงรอบหน้าอาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในตลาดคริปโต นักลงทุนทั่วไปยากที่จะสร้างข้อได้เปรียบ แนะนำให้ให้ความสำคัญกับสินทรัพย์หลักเช่น บิตคอยน์ เป็นอันดับแรก