Electric Capital: รายได้บนเชนกระจุกตัวในสินทรัพย์ไม่กี่ชนิด โครงสร้างพื้นฐาน AI อาจเป็นตัวเร่งใหม่
Odaily รายงานว่า Electric Capital ได้รวบรวมสินทรัพย์ที่สร้างรายได้จากโลกจริง (real-world yield) จำนวน 501 รายการ และทำการเปรียบเทียบข้ามกับสินทรัพย์ที่เป็นโทเค็นที่มีกิจกรรมบนเชนอย่างมีนัยสำคัญในปัจจุบัน รายงานแสดงให้เห็นว่า มีสินทรัพย์ที่สร้างรายได้เพียง 34 รายการเท่านั้นที่มีขนาดบนเชนเกิน 50 ล้านดอลลาร์ โดยส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สินเชื่อเอกชน พันธบัตรบริษัท และพันธบัตรรัฐบาลที่ไม่ใช่สหรัฐฯ ส่วนที่มาของรายได้อีก 93% ยังคงถูกขัดขวางด้วยอุปสรรคเจ็ดประเภท ครอบคลุมถึงโครงสร้างทางกฎหมาย ความท้าทายของหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ และปัญหาการบูรณาการจริงของสินค้าโภคภัณฑ์และโครงสร้างพื้นฐานการคำนวณ
งานวิจัยชี้ให้เห็นว่าการกระจายเป็นคอขวดหลัก: จากสินทรัพย์ที่สร้างรายได้บนเชนที่ไม่ใช่สเตเบิลคอยน์ 35 รายการ มีเพียง 2 รายการเท่านั้นที่มีผู้ถือครองเกิน 2,000 ราย สาเหตุส่วนหนึ่งมาจากข้อจำกัดในการออกแบบ เช่น BUIDL ของ BlackRock ต้องการเงินลงทุนขั้นต่ำ 5 ล้านดอลลาร์ แต่ข้อมูลบ่งชี้ว่าสินทรัพย์ที่เป็นโทเค็นส่วนใหญ่ยังคงพึ่งพาผู้ปรับใช้ขนาดใหญ่และผู้จัดการคลังเงินจำนวนไม่มาก BUIDL มีผู้ถือครอง 10 อันดับแรกควบคุมสัดส่วนการจัดหา 98% ซึ่งส่วนใหญ่เป็นโปรโตคอลอื่นๆ
Electric Capital เชื่อว่าห้าปัจจัยต่อไปนี้จะผลักดันให้มีสินทรัพย์มากขึ้นมาอยู่บนเชน ได้แก่: การเติบโตของขนาดสเตเบิลคอยน์และการกระจายความชอบด้านผลตอบแทน การแข่งขันด้านผลิตภัณฑ์ระหว่างโปรโตคอล โครงสร้างพื้นฐานคลังเงินที่ดูดซับความเสี่ยงด้านระยะเวลา กลไกการแบ่งชั้นที่ขยายฐานผู้ซื้อ และวงจรเลเวอเรจที่ขยายความต้องการสินทรัพย์หลักประกัน ในขณะเดียวกัน การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI (Goldman Sachs คาดการณ์ว่าจะเกิน 5 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2026) อาจกลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา ซึ่งรวมถึงศักยภาพในการระดมทุนบนเชนสำหรับการเช่า GPU การสร้างศูนย์ข้อมูล และสัญญาพลังงาน (TheDefiant)
