Coinbase และ Glassnode: Bitcoin กำลังเข้าสู่ระยะที่มั่นคงมากขึ้น ความเสี่ยงจากการใช้เลเวอเรจลดลงอย่างเห็นได้ชัด

Odaily รายงาน Coinbase หน่วยวิจัยสถาบันและบริษัทวิเคราะห์ออนเชน Glassnode ระบุในรายงานล่าสุด "Charting Crypto: ไตรมาสแรกของปี 2026" ว่า Bitcoin กำลังแสดงลักษณะตลาดที่มั่นคงและยืดหยุ่นมากขึ้น รายงานเชื่อว่าการปรับฐานในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ได้กวาดล้างเลเวอเรจส่วนเกินในตลาดไปเกือบหมดแล้ว ทำให้ Bitcoin มีความไวต่อการล้างพอร์ตแบบต่อเนื่องลดลง และมีความสามารถในการรับมือกับแรงกระแทกในระดับมหภาคมากขึ้น

รายงานระบุว่า สถานการณ์ปัจจุบันไม่ได้หมายถึงการกลับเข้าสู่วงจรเก็งกำไรด้วยเลเวอเรจสูงอีกครั้ง แต่ค่อยๆ แสดงลักษณะของ "สินทรัพย์ที่ไวต่อปัจจัยมหภาค" มากขึ้น โดยราคาของมันได้รับอิทธิพลจากสภาพคล่องทั่วโลก ตำแหน่งของสถาบัน และพฤติกรรมการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนมากขึ้น ต่างจากวงจรในอดีตที่ถูกขับเคลื่อนโดยโมเมนตัมของนักลงทุนรายย่อยและการเทรดด้วยเลเวอเรจสูง โครงสร้างตลาดในปัจจุบันมีความยับยั้งชั่งใจมากกว่า โดยนักลงทุนสถาบันมีแนวโน้มที่จะจัดสรรพอร์ตแบบป้องกันความเสี่ยง

นักวิจัยชี้ให้เห็นว่า ตลาดคริปโตโดยรวมมีสุขภาพดีขึ้นเมื่อเข้าสู่ปี 2026 สภาพแวดล้อมทางมหภาคค่อนข้างมั่นคง และความคาดหวังด้านนโยบายการเงินก็เอื้ออำนวยเช่นกัน รายงานยังกล่าวถึงดัชนีอุปทานเงิน M2 ทั่วโลกที่ Coinbase สร้างขึ้นเอง ซึ่งในอดีตนำหน้าราคา Bitcoin ประมาณ 110 วัน ดัชนีนี้ในไตรมาสปัจจุบันยังคงมีความสัมพันธ์เชิงบวก ซึ่งหมายความว่ามันจะสนับสนุน Bitcoin ในระยะสั้น แต่ความเร็วในการเติบโตของสภาพคล่องอาจชะลอตัวลงในภายหลัง

นอกจากนี้ รายงานยังแสดงให้เห็นว่า ปริมาณสัญญาออปชั่น Bitcoin ที่ยังไม่ปิดตำแหน่ง (Open Interest) ได้เกินปริมาณสัญญาถาวร (Perpetual) แล้ว นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะซื้อการป้องกันความเสี่ยงด้านขาลงมากกว่าที่จะเพิ่มเลเวอเรจเพื่อเดิมพันทิศทางของตลาดต่อ สะท้อนให้เห็นถึงความชอบความเสี่ยงของตลาดที่มีแนวโน้มระมัดระวังมากขึ้น (Decrypt)