Analysis: Pendle's New Staking Mechanism Has Incentive Imbalance Issues, May Struggle to Reduce Circulating Supply

Odaily ตามที่ Kunal Doshi นักวิจัยจาก Blockworks โพสต์บน X ระบุว่า กลไกการเดิมพันใหม่ sPENDLE ที่เพิ่งเปิดตัวโดย Pendle อาจไม่บรรลุผล "การตกตะกอนของโทเค็น" (ลดอุปทานหมุนเวียน) ตามที่หลายคนคาดหวัง

Pendle มอบโบนัสตัวคูณที่สำคัญให้กับผู้ถือเดิมพัน vePENDLE ที่มีอยู่ โดยผู้ใช้ประเภทนี้สามารถได้รับผลตอบแทนรายปีที่สูงกว่าการเดิมพันใหม่มาก อายุการล็อคเฉลี่ยของ vePENDLE ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1.54 ปี และเมื่อแปลงเป็น sPENDLE จะได้รับโบนัสผลตอบแทนประมาณ 3.31 เท่า โบนัสนี้จะค่อยๆ ลดลงตามกระบวนการปลดล็อค

ที่นี่มีโครงสร้างแรงจูงใจที่ขาดสมดุลอย่างชัดเจน: ผลตอบแทนของผู้ถือเดิมพันใหม่อยู่ที่ประมาณ 5%–7% เท่านั้น ในขณะที่ผู้ถือเดิมพัน vePENDLE ที่ได้รับโบนัสตัวคูณสามารถได้รับผลตอบแทน 16%–24% ระดับผลตอบแทนสำหรับผู้ถือเดิมพันใหม่ต่ำเกินไป ทำให้ยากที่จะดึงดูดโทเค็นใหม่จำนวนมากให้หันมาทำการเดิมพัน หาก sPENDLE ต้องการลดอุปทานอย่างแท้จริง จะต้องขยายรายได้โปรโตคอลอย่างรวดเร็วผ่าน Boros และ Pendle V2 เพื่อเพิ่มผลตอบแทนการเดิมพันโดยรวม มิฉะนั้น ความต้องการเดิมพันที่แท้จริงอาจปรากฏในระยะหลังเท่านั้น ซึ่งก็คือหลังจากที่โบนัสตัวคูณของผู้ใช้เดิมพัน vePENDLE ลดลง

เมื่อวานนี้ Pendle ประกาศเปิดตัวโทเค็นเดิมพันสภาพคล่อง sPENDLE แทนที่โมเดลการล็อคหลายปีของ vePENDLE