มุมมอง: DeFi ที่ขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจจะหายไปในปี 2026

Odaily รายงานว่า Eli5DeFi โพสต์บนแพลตฟอร์ม X ระบุว่าโมเดล DeFi ที่ขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจจะหายไปในปี 2026 โปรโตคอล DeFi สูญเสียผู้ใช้เมื่อสิ้นสุดการให้แรงจูงใจ สาเหตุหลักมาจากผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงแล้วกลับสู่ระดับจริง การเติบโตของมูลค่าที่ล็อค (TVL) ในช่วงให้แรงจูงใจมักสะท้อนถึงพฤติกรรมการเข้าร่วมที่ได้รับเงินอุดหนุน แทนที่จะเป็นความต้องการใช้งานที่ยั่งยืนหรือรายได้จากค่าธรรมเนียม

พวกเขาชี้ให้เห็นว่าโมเดล "การเช่าความคล่องตัวของสภาพคล่อง" มีสามขั้นตอน: ช่วงให้แรงจูงใจดึงดูดเงินทุนด้วยการชดเชยความเสี่ยงผ่านการปล่อยโทเค็นสูง; ช่วงปกติที่แรงจูงใจลดลงและผลตอบแทนจริงปรากฏ; ช่วงถอนออกที่เงินทุนคำนวณต้นทุนใหม่และออกหลังจากผลตอบแทนกลับสู่ภาวะปกติ สาเหตุที่อัตราการคงอยู่พังทลายคือแรงจูงใจชั่วคราวปกปิดจุดอ่อนเชิงโครงสร้าง ซึ่งรวมถึงความเสี่ยงจากการสูญเสียชั่วคราวที่ได้รับเงินอุดหนุน รายได้โดยพื้นฐานเป็นค่าใช้จ่ายทางการตลาดไม่ใช่รายได้ ความต้องการที่ถูกทำให้เป็นภายในสูง และต้นทุนแรงเสียดทานที่สูง

Eli5DeFi เชื่อว่าอัตราการคงอยู่จะเพิ่มขึ้นได้ก็ต่อเมื่อโมเดลเศรษฐกิจยังคงมีประสิทธิภาพหลังจากที่แรงจูงใจกลับสู่ภาวะปกติ โปรโตคอลต้องแก้ไขปัญหาการสูญเสียชั่วคราวและความเสี่ยงต่อเงินต้น ทำให้รายได้เชื่อมโยงกับความต้องการจริงแทนที่จะเป็นการเพิ่มปริมาณโทเค็น และเพิ่มแหล่งรายได้ผ่านการขยายระบบนิเวศ DeFi ในอนาคตควรได้รับการประเมินตามรายได้ที่ยั่งยืน ประสิทธิภาพของเงินทุน และผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงแล้ว