ความคิดเห็น: ความต้องการ Bitcoin กลับตัว แต่แนวโน้มระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ตามรายงานของ Greg Cipolaro หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ NYDIG ที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ระบุว่าปัจจัยสำคัญที่เคยผลักดันให้ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นถึงจุดสูงสุด ได้แก่ เงินทุนที่ไหลเข้าสู่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) และความต้องการสินทรัพย์ดิจิทัลในคลัง (DAT) ปัจจุบันกำลังทำให้ราคาร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือน

Cipolaro ระบุว่าเหตุการณ์ชำระบัญชีครั้งใหญ่ในช่วงต้นเดือนตุลาคม ซึ่งส่งผลให้เงินทุนไหลเข้า ETF พลิกกลับ ทำให้มูลค่าพรีเมียมของพันธบัตรรัฐบาลลดลง และนำไปสู่การลดลงของอุปทาน stablecoin บ่งชี้ว่าสภาพคล่องกำลังหลุดออกจากระบบ ซึ่งเป็น "สัญญาณคลาสสิก" ที่บ่งบอกว่า "วัฏจักรกำลังสูญเสียโมเมนตัม" เขาชี้ให้เห็นว่าเมื่อวัฏจักรนี้สิ้นสุดลง ตลาดก็มีแนวโน้มที่จะดำเนินไปตามลำดับที่คาดการณ์ได้ นั่นคือ สภาพคล่องตึงตัวขึ้น เลเวอเรจดิ้นรนเพื่อสร้างโมเมนตัม และเรื่องราวที่เคยค้ำจุนตลาดไว้ก่อนหน้านี้ก็ไม่สามารถแปลงเป็นกระแสเงินสดที่แท้จริงได้อีกต่อไป

เขาตั้งข้อสังเกตว่า ETF บิทคอยน์แบบ Spot ได้เปลี่ยนจากกลไกการไหลเข้าของเงินทุนที่เชื่อถือได้ ไปสู่ "อุปสรรคสำคัญ" ในช่วงการปรับฐานของวัฏจักร อำนาจเหนือตลาดของบิทคอยน์มีแนวโน้มที่จะพุ่งสูงขึ้น เนื่องจากสินทรัพย์เก็งกำไรมีการชำระบัญชีอย่างรวดเร็วมากขึ้น และเงินทุนก็กลับมารวมตัวกันอีกครั้งในสินทรัพย์ที่เติบโตเต็มที่และมีสภาพคล่องมากที่สุดในระบบนิเวศ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอำนาจเหนือตลาดของบิทคอยน์เพิ่มขึ้นมากกว่า 60% ในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน และทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 58% ณ วันจันทร์

Cipolaro ระบุว่าอุปทานของ DAT และ stablecoin ลดลงเป็นครั้งแรกในรอบหลายเดือน ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนดูเหมือนจะถอนสภาพคล่องออกไป อย่างไรก็ตาม เขาย้ำว่าแม้ตลาดจะถดถอยลงอย่างหนัก แต่ภาคส่วน DAT ก็ยังห่างไกลจากการพังทลายอย่างแท้จริง และในปัจจุบัน "เลเวอเรจอยู่ในระดับปานกลาง และภาระผูกพันด้านดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับที่จัดการได้"

แม้จะมีการถอยกลับเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ Cipolaro เชื่อว่า "เรื่องราวระยะยาวของ Bitcoin ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง" เนื่องจากยังคงดึงดูดความสนใจจากสถาบัน ความสนใจของภาครัฐกำลังเพิ่มขึ้นอย่างช้า ๆ และบทบาทของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ทางการเงินที่เป็นกลางและตั้งโปรแกรมได้ยังคงอยู่ เขากล่าวเสริมว่า สิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาไม่ได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาวของ Bitcoin แต่ปัจจัยเชิงวัฏจักรที่ขับเคลื่อนโดยกระแสเงินทุน เลเวอเรจ และพฤติกรรมการสะท้อนกลับกำลังมีบทบาทสำคัญมากขึ้น (Cointelegraph)