作者：蒙奇 | 编辑：蒙奇
1、比特币市场
在 2025 年 6 月 14 日至 6 月 20 日期间，比特币具体走势如下：
6 月 14 日：比特币于当日早盘短暂上探至 105, 889 美元，随后出现技术性回调，跌至 104, 835 美元。虽一度反弹至 106, 109 美元，但多头动能不足，价格开启震荡下行趋势，最终收于 104, 867 美元，整体呈现冲高回落态势，反映市场高位承压迹象。
6 月 15 日：市场延续前一日的震荡格局，空头延续打压至 104, 400 美元附近后止跌。随后多头逐步掌握主导，价格缓慢攀升至 105, 500 美元一线并横盘整理。随后，BTC 进一步冲高至 106, 114 美元，随即小幅回调至 105, 000 美元附近企稳，收盘于 105, 591 美元，整体表现为震荡偏强。
6 月 16 日：比特币在早盘阶段短暂回调至 104, 572 美元后迅速转强，开启稳步上行行情。价格在震荡中持续拉升，日内高点一度触及 107, 000 美元，短暂整理后继续走高，最终收于 107, 486 美元，录得显著涨幅，显示出多头信心恢复。
6 月 17 日：延续前一交易日的强势，比特币开盘后进一步上探至 108, 845 美元，触及阶段性高点后遭遇较大抛压。随后价格迅速回落，最低触及 106, 286 美元，虽一度反弹至 107, 682 美元，但空头持续施压，再度走弱，日内最终收报 104, 251 美元，单日振幅显著，市场波动加剧。
6 月 18 日：比特币延续前一日弱势，早盘下探至 103, 622 美元，创阶段新低。随后快速反弹至 105, 181 美元，短暂回调并围绕 104, 560 美元横盘整理，随后震荡上行至 105, 537 美元后再度回落。晚间波动加剧，多空博弈激烈，日终收于 104, 829 美元。
6 月 19 日：当日整体行情呈现出震荡收敛态势，波动幅度逐步缩小。早盘阶段多次上下试探，最低触及 103, 695 美元，随后迅速反弹并维持在 104, 850 美元附近窄幅震荡。日内整体振幅较前几日明显收敛，反映市场短期观望情绪升温。最终，比特币小幅收跌，日线收于 104, 121 美元，延续了整理的节奏。
6 月 20 日：比特币延续前一日的弱势震荡格局，盘中一度下探至 103, 988 美元，随后跌势暂缓并开启缓步回升走势。当前价格呈现出一定的低位企稳迹象，截至撰稿时，比特币交投于 104, 700 美元附近，暂报 104, 702 美元，整体走势仍处于窄幅震荡区间，后续方向有待成交量和宏观情绪进一步配合确认。
总结
本周，比特币整体呈现“冲高受阻，震荡回落”的行情结构。6 月 14 日至 15 日，比特币在 104, 000 美元至 106, 000 美元区间内震荡整理，多空拉锯明显；6 月 16 日至 17 日，价格一度强势突破，自 104, 500 美元附近上攻至 108, 800 美元高点，但高位承压明显，随即快速回落至 103, 600 美元区域，显示多头动能衰减；6 月 18 日至 20 日，市场陷入回调后的震荡收敛阶段，多空博弈激烈，振幅逐步缩小，市场观望情绪升温。整体来看，短期方向尚不明朗，后续走势有待成交量与消息面指引。
比特币价格走势（2025/06/14-2025/06/20）
2、市场动态与宏观背景
资金流向
1. 链上资金低活跃+大户锁仓：比特币市场进入观望阶段
根据 CryptoQuant 与 Alphractal 数据， 6 月以来鲸鱼与散户向交易所的比特币转入量创下周期新低，链上交易笔数降至 18 个月低点。这反映出市场投机热度持续降温，投资者更倾向于“持币观望”而非频繁交易。同时，超过 2 万个地址的比特币持仓价值超千万美元，锁仓总额近 2000 亿美元，占总供应量的 9.43% ，显示大户对中长期走势仍具高度信心，为现货市场提供结构性支撑。
2. 比特币衍生品市场：资金利率与期权结构均显示强势多头情绪
从 CryptoQuant 与 Glassnode 数据看， 6 月 18 日比特币永续合约资金费率维持正值（+ 0.0049% ），显示多头需支付空头，这种结构代表市场主流预期看涨。
同时，期权市场的 skew（倾斜指标）明显偏向 OTM（价外）看涨方向，说明资金流正在向看涨方向倾斜，多头杠杆仓位主导市场结构。
3. 交易所比特币持续净流出：锁仓情绪高涨
根据 AMINA Bank 与 Glassnode 联合报告，过去 30 天，交易所每日平均净流出比特币约 7.2 万枚，与此期间比特币价格上涨 4.4% 呈显著负相关（– 0.605）。
这表明用户将比特币转出交易所进入自托管钱包，锁仓行为持续增强，进一步削弱了短期卖压，为中期价格结构的稳定与突破提供支持。
4. 稳定币市值增长为市场流动提供弹药
截至 6 月，稳定币总市值已达 2500 亿美元，日均链上流通量约 150 亿美元。USDT 与 USDC 的持续增发增强了市场流动性，为现货及衍生市场的上涨提供了流动性支撑，也成为新资金入场的直接媒介。
5. 现货 ETF 资金主导市场格局，机构加速吞并原生交易所份额
比特币现货 ETF 正成为市场资金流入的主渠道，其交易量占比已上升至全球 BTC 现货市场的 25% ，相比 2024 年 10 月的 10% 实现飞跃式增长，一度接近 30% 。
本周每日 ETF 资金流入/流出明细：
6 月 16 日：+ 4.122 亿美元 净流入
6 月 17 日：+ 2.165 亿美元 净流入（连续第七天净流入）
6 月 18 日：+ 3.883 亿美元 净流入
ETF 流入/流出数据图片
这种高强度流入不仅强化了 ETF 的价格发现机制，也进一步分流了原生加密交易所的资金和用户。
不过，短期来看，部分主流 ETF 的资金净流入节奏出现暂歇。6 月 18 日与 19 日，包括 ARK、Invesco 等主流 ETF 在内，均录得“零流入”状态。这一变化并不构成趋势性逆转，但反映出短线资金情绪转向观望，可能在等待宏观政策、市场方向或美联储动态的进一步明确，体现资金流对不确定性的敏感反应。
总体而言，现货 ETF 的迅猛崛起正在重塑比特币市场的交易结构和资金格局。ETF 产品因其合规性、简化托管流程及降低交易门槛的特性，被视为机构资金入场的理想工具。随着华尔街金融基础设施的深入渗透，加密原生交易平台的主导权正被逐步削弱，全球比特币资金流向正由“链上原生态”迈向“合规主导型”的深层转型阶段。
技术指标分析
1、相对强弱指数（RSI 14）
根据 Investing.com 数据，截至 6 月 20 日，比特币的 14 日相对强弱指数（RSI）为 55.528 ，处于“中性偏强”区间（50 – 70）。当前 RSI 水平表明市场 动能正逐步恢复，买盘情绪温和回升，但尚未进入超买状态。这一数值反映出投资者对后市仍持一定信心，尽管短期内未出现剧烈上涨迹象，但“缓步筑底”的技术结构已初步显现。若 RSI 重返 55 上方，表明 短期抛压已经消化，市场具备进一步反弹潜力。若 RSI 能持续向上突破 60 ，将进一步强化多头趋势，或推动价格测试前高压力位（约 106, 500 美元区域）。反之，若 RSI 再次回落至 50 以下，则需关注市场可能重回弱势震荡格局。
总结，RSI 当前处于“震荡转强”阶段，是典型的回暖信号，技术面倾向于轻度看涨，但仍需观察成交量与价格协同表现，以确认有效突破。
2、移动平均线（MA）分析
5 日移动平均线（MA 5）： 105, 412.20 美元
20 日移动平均线（MA 20）： 106, 200.73 美元
50 日移动平均线（MA 20）： 100, 688.22 美元
100 日移动平均线（MA 100）： 94, 518.36 美元
200 日移动平均线（MA 200）： 89, 697.33 美元
当前市场价格： 104, 771.40 美元
MA 5、MA 20、MA 20、MA 100、MA 200 数据图片
短期角度：当前价格位于 MA 5 和 MA 20 均线下方，显示短线趋势略偏空，短期价格承压，存在一定下探风险。
中期角度：但价格仍显著高于 MA 50、MA 100、MA 200 ，说明中长期趋势依旧维持上行结构。
MA 50 与 MA 100 呈现“金叉”形态，同时远离 MA 200 ，为典型的牛市排列结构。
若价格短期能重新站上 MA 20 ，或将重启反弹动能；反之，若持续受制于 MA 20 ，需关注下方 MA 50 附近（100, 700 美元）支撑有效性。
总结：整体趋势为“中期偏多，短期震荡偏弱”。
3、平滑异同移动平均线（MACD）分析
根据 Investing.com 数据，MACD 快线目前低于慢线，差值为 -17 ，为负值，表明 市场动能仍处于下行区间。柱状图呈现出逐步收缩形态，说明空头动能正在减弱，趋于交叉点。
当前 MACD 发出“Sell”技术信号，但并非强烈做空信号，而更接近“动能乏力+观望”阶段。若后续形成“金叉”（MACD 快线上穿慢线），将是一个重要的反转确认信号。若快慢线继续维持下行，则需关注下一轮支撑点位（如 MA 50 附近）是否跌破。
总结：MACD 显示出短期空头主导、但空方动能边际减弱，属于“低动能震荡”阶段，需等待明确方向突破信号。
4、关键支撑与阻力位
支撑位：比特币当前的短期关键支撑位位于 $ 103, 500 与 $ 103, 000 两个位置。在 6 月 18 日与 19 日的交易过程中，比特币在接近$ 103, 500 支撑位时出现企稳迹象，多次止跌反弹，表明此区域具有显著的买盘承接力。若后市再次回调，该区间预计将继续发挥支撑作用，成为短期多头防守的关键位置。
阻力位： 短期核心阻力位位于 $ 105, 500 与 $ 106, 000 两个位置，更上方的中期压力位则位于 $ 109, 000 附近。6 月 18 日，比特币上探至 $ 105, 500 价位后未能有效突破，随后出现回落，表明该区域存在较强的卖压。本周早前， 6 月 14 日至 16 日，比特币多次上探至 $ 106, 000 价位后均未能有效突破。6 月 17 日，价格升至本周高位，接近 $ 109, 000 后未能突破，承压回落。
综合来看，比特币目前处于 $ 103, 000 –$ 106, 000 的震荡区间，若短期能放量突破 $ 106, 000 阻力，则有望进一步测试 $ 109, 000 区域；反之，若跌破 $ 103, 000 支撑，则可能引发更大幅度的下行调整。
市场情绪分析
1. 情绪概况
本周加密市场整体情绪保持平稳但略显谨慎。6 月 14 日至 17 日期间，比特币走势强劲，连续上涨并短暂突破关键阻力位 $ 106, 000 ，最高升至 $ 109, 000 附近，带动市场短线风险偏好上升，投资者情绪向乐观倾斜。
然而，自 6 月 17 日晚间起，比特币快速回调，并在 18 日至 20 日进入横盘震荡区间，价格重回 $ 104, 000 –$ 105, 000 区间运行，导致市场热度迅速降温。此波动也促使部分短线投资者转为观望，整体情绪回归中性偏谨慎。
2、关键情绪指标（恐惧与贪婪指数）
恐惧与贪婪指数（Fear Greed Index）作为衡量加密市场投资者情绪的重要参考工具，能够有效反映市场风险偏好的阶段性变化。截至 6 月 20 日，该指数报 48 ，位于“中性（Neutral）”区间。表明市场整体情绪处于观望状态，投资者既未展现强烈贪婪，也未显著恐慌，交易决策趋于理性。
回顾本周（6 月 14 日– 6 月 19 日），该指数每日值分别为： 52、 50、 51、 53、 48、 48 。整体来看，指数在本周大致维持在 48 – 53 区间，前半周情绪略偏积极，随后在价格震荡与部分 ETF 流入放缓的背景下回落，表明市场对短期走势的信心有所减弱，投资者正在等待宏观或技术面的进一步指引。目前市场情绪整体处于“中性区震荡”状态，尚未形成趋势性极端信号。
恐惧与贪婪指数数据图片
宏观经济背景
降息预期降温，市场趋于谨慎
6 月 18 日，美联储如期维持利率在 5.25 – 5.50% 不变，但点阵图显示年内仅预期降息一次，较 3 月的“两次降息”预期明显收紧，甚至有多位官员预计今年将不降息。鲍威尔表示将继续“数据驱动”，并关注关税及中东局势对通胀的潜在影响。整体语调偏鹰，削弱市场对流动性扩张的期待，短期内抑制比特币上行动能，市场转为震荡观望。
中东紧张加剧，推升避险情绪与通胀担忧
以色列与伊朗局势再度升级，布伦特原油价格一度升破 78 美元/桶。前白宫国家安全顾问警告称，中东冲突若继续升级，将抬高全球通胀，甚至引发经济衰退，美联储或被迫延后降息。地缘风险上升使比特币作为“数字黄金”受益于避险需求，但也受到油价走高引发的通胀担忧压制，呈现多空交织局面。
特朗普言论激进，政策不确定性上升
特朗普再次公开批评鲍威尔“愚蠢”，主张立刻降息 2 个百分点，并称考虑“亲自担任美联储主席”，引发市场对未来政策独立性的担忧。他还透露伊朗“正在与美方接触”，一度带来中东局势缓和的预期。这一系列言论虽不具实质政策效力，却明显提升了政策路径不确定性，短期内助推比特币波动加剧，避险资产关注度上升。
宏观数据前瞻：通胀与消费数据将成焦点
据 BeInCrypto、CoinWorld 等加密媒体预测，本周将公布多项关键宏观数据，市场密切关注：
5 月零售销售月环比预估为-0.6% ，若数据疲软，将强化消费降温与降息预期；
初请失业金人数预计上升，暗示就业市场面临压力；
FOMC 会议纪要与官员讲话将继续释放政策指引信号。
整体来看，若数据普遍偏弱，将利多比特币及风险资产；反之则增加“软着陆”失败风险，打压加密市场情绪。
3、哈希率变化
在 2025 年 6 月 14 日至 6 月 20 日期间，比特币网络哈希率呈现波动，具体情况如下：
6 月 14 日，比特币全网算力（哈希率）波动相对温和，早间自 929.15 EH/s 缓慢攀升至 969.11 EH/s，随后出现回落，最低降至 803.44 EH/s，显示部分节点短时离线或算力退出。临近日终，算力再度回升至 936.76 EH/s，反映出网络整体保持较高活跃度。6 月 15 日，哈希率早期阶段小幅回落至 896.48 EH/s，随后强势反弹至日内高点 993.82 EH/s。然而，涨势未能持续，尾盘快速回落至 838.80 EH/s，表明矿工对于当前价格波动的应对较为敏感，或有部分高成本设备退出。6 月 16 日，当日算力在早期阶段持续攀升，最高升至 985.81 EH/s，但随后受市场情绪影响快速回落，最终收于 891.79 EH/s，说明尽管短期内有新增算力加入，但整体网络稳定性仍面临一定压力。
6 月 17 日，比特币全网哈希率当日整体呈现显著下行趋势，自 900 EH/s 一线持续回撤，最低触及 710.35 EH/s，为本周最低点。6 月 18 日，哈希率自低位 757.88 EH/s 开启反弹，逐步走高至 850 EH/s，随后延续升势升至 937.52 EH/s，显示网络算力回暖迹象；不过，在日终时略有回落，收于 867.97 EH/s。6 月 19 日，哈希率呈震荡下行趋势，早间一度回落至 802.29 EH/s，随后短暂回升至 841.82 EH/s，当日结束前进一步回落至 774.98 EH/s。6 月 20 日，哈希率呈现回升迹象，截至撰稿时，恢复至 850 EH/s 附近，显示出一定的恢复动能，矿工侧算力逐步回归网络。
总体来看，本周比特币哈希率呈现明显的宽幅震荡走势，尤其在 16 日至 17 日波动较大，最低触及 710.35 EH/s，反映部分算力因市场或运营压力短暂退出。尽管随后有所恢复，整体网络仍处于调整阶段。当前阶段矿工对价格波动和成本变化较为敏感，算力波动或将持续，矿业生态正加速向高效率、低成本方向优化。
比特币网络哈希率数据
4、挖矿收入
根据 YCharts 的数据，本周比特币矿工的每日总收入（包括区块奖励和交易手续费）如下: 6 月 14 日： 5064 万美元；6 月 15 日： 4580 万美元；6 月 16 日： 4938 万美元；6 月 17 日： 3963 万美元；6 月 18 日： 4726 万美元。从整体趋势来看，本周矿工日均总收入大致维持在 4, 500 万至 5, 000 万美元之间。整体来看，本周矿工收入波动与网络算力走势基本一致，但受交易活跃度下滑和手续费大幅缩减影响，收入增长空间受到一定压制。
过去一周，比特币网络的单位算力收益（Hashprice）整体呈现升高后回落趋势， 6 月 17 日曾一度升至 54.56 美元/PH/s/天，为本周高点；截至 6 月 20 日，Hashprice 回落至 52.73 美元/PH/s/天，较周初变化幅度有限。以月度视角衡量，当前水平仍处于历史偏低区间，而在季度维度上则处于相对中高位置，显示在算力持续扩张的背景下，单位收益面临压力。
尽管比特币网络哈希率在 6 月 14 日创下历史新高，达到 946 EH/s（按七日简单移动平均计算），打破了此前 5 月 31 日的 943 EH/s 峰值，显示出网络算力在持续扩张，但矿工的实际利润却在持续缩水。过去 30 天内，单位算力收益（Hashprice）从 5 月 14 日的 55.53 美元/PH/s/天，下降至当前的 52.92 美元/PH/s/天，反映出即便网络安全性和算力竞争不断增强，矿工却未能同步获得更高的回报。
与此同时，矿工收入结构中的手续费占比大幅下滑。根据 Luxor 的 Hashrate Index 数据， 6 月份手续费收入占矿工总收入的比例已降至 1% 以下，创下自 2022 年以来新低。当前每处理一个区块，矿工可获得约 3.125 枚比特币（约 32.7 万美元），但平均交易费用仅为 1.45 美元，导致手续费对矿工总收入的补充能力持续减弱。过去 24 小时内，交易费仅占矿工单块收入的 1.32% ，反映出网络使用率的阶段性疲软。
综上所述，尽管比特币价格维持高位，且算力屡创新高，但矿工所面临的盈利困境并未缓解。Compass Mining 首席收入官 CJ Burnett 指出，自 2024 年减半以来，挖矿收入仍处于历史低位附近。未来周期内，高能效挖矿设备与低电价资源将成为矿工保持竞争力的核心要素，而对依赖高运营成本或缺乏资源优势的矿工而言，生存压力将持续加剧。
Hashprice 数据
5、能源成本和挖矿效率
据 CloverPool 数据显示，比特币网络已于 2025 年 6 月 14 日北京时间 09: 46: 44 （区块高度 901, 152）完成新一轮挖矿难度调整，本轮难度下调 0.45% ，提升至 126.41 T。截至 6 月 20 日撰稿时，根据 CloverPool 实时数据，比特币全网算力为 873.05 EH/s。预计下一次难度调整将于 6 月 28 日左右进行，预计下调幅度为 0.35% ，难度将降至 125.96 T。该趋势表明，尽管网络整体算力维持高位，但矿工产出效率正面临阶段性下行压力，叠加部分老旧矿机退出网络，整体算力增长放缓，推动难度连续两次小幅下调。这一现象也暗示了矿工在高成本背景下的持续退出或转型。
另一方面，挖矿成本正在显著上升。根据 TheMinerMag 于 6 月 17 日发布的最新报告，预计 2025 年第二季度比特币平均挖矿成本将首次突破 70, 000 美元，较第一季度约 64, 000 美元上涨约 9.4% 。此轮成本上行主要由两方面驱动：一是网络哈希率在本季度持续创出新高，提升了单位比特币的竞争成本；二是能源价格的上行压力，尤其在美国部分主要挖矿基地，如德克萨斯等地，能源费用持续高涨。报告指出，Terawulf 等上市矿企的单位能源成本较去年同期已上涨超过 100% 。
综合来看，当前比特币挖矿活动正处于“高成本、高算力、低单位收益”的阶段。尽管网络难度出现技术性下调，但由于电力资源成本上升与竞争持续激烈，矿工利润空间被进一步压缩。未来周期内，矿场盈利能力将高度依赖于算力效率、能源调配与运营成本控制。对于缺乏低电价资源或使用老旧设备的中小型矿工而言，面临的退出压力将显著加剧。
比特币挖矿难度数据
6、比特币相关新闻
全球企业比特币持仓动态（本周统计）
1. Metaplanet 持仓突破 1 万枚 BTC，市值超 10 亿美元，超越 Coinbase
6 月 16 日消息，日本上市公司 Metaplanet 宣布增持 1112 枚比特币，目前总持仓已达 1 万枚，超越 Coinbase 的 9267 枚，位列全球上市公司第九。此次增持后，Metaplanet 的比特币总市值突破 10.75 亿美元。
2.澳大利亚 Monochrome 比特币 ETF 持仓升至 765 枚
6 月 17 日官方披露，Monochrome 现货比特币 ETF（IBTC）截至 6 月 16 日持有 765 枚比特币，市值约 1.26 亿澳元。
3.Genius Group BTC 持仓增至 100 枚，目标收购 1000 枚
6 月 17 日消息，新加坡人工智能教育公司 Genius Group 宣布比特币持仓增至 100 枚，计划逐步扩展至 1000 枚 BTC。
4. The Blockchain Group 增持 182 枚比特币
6 月 18 日消息，The Blockchain Group 增持 182 枚 BTC，价值约 1700 万欧元（约 1960 万美元），总持仓量达 1653 枚。该公司称今年比特币收益率达 1173% ，并将继续增持。
5. 西班牙 Vanadi Coffee 宣布购入 20 枚比特币
6 月 18 日消息，西班牙咖啡连锁品牌 Vanadi Coffee 宣布购入 20 枚 BTC，目前总持仓量达 30 枚。
6. Bitmine Immersion 持仓升至 154.167 枚比特币
6 月 18 日消息，美国软件公司 Bitmine Immersion Technologies 宣布增持 BTC，目前总持仓达 154.167 枚。公司共投资约 1634.7 万美元，平均购入价为 106, 033 美元/枚，此次购入资金来自于发行普通股所得。
7. The Smarter Web Company 增持 104.28 枚比特币
6 月 19 日消息，伦敦上市科技公司 The Smarter Web Company 宣布增持 104.28 枚 BTC，平均买入价格为 104, 451 美元，总持仓达 346.63 枚。
