ผู้เขียนต้นฉบับ: jpn memelord

การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow

เมื่อเร็ว ๆ นี้ มีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับ Solana ที่เหนือกว่าเครือข่าย EVM ทั้งหมดในแง่ของปริมาณธุรกรรม ฉันตัดสินใจที่จะเจาะลึกลงไปถึงคุณภาพของกลุ่มสภาพคล่องบนบล็อกเชนชั้นนำเพื่อพิจารณาว่านี่เป็นแนวโน้มที่ผ่านไปหรือการหยุดชะงักอย่างแท้จริงต่อเครือข่ายที่มีอยู่ ยินดีต้อนรับสู่การสนทนาเชิงลึกกับฉัน

วิธีการวิเคราะห์นี้ใช้เกณฑ์ในการรวมหุ้นในดัชนีหุ้นหลักๆ

เกณฑ์หลักสามประการคือ:

• สร้างประวัติการทำธุรกรรม

• สภาพคล่องสูง

• ปริมาณการซื้อขายที่ยั่งยืน

มาตรฐานเหล่านี้มีการใช้งานที่คล้ายกันในกลุ่มสภาพคล่อง

การก่อสร้างระเบียบวิธี

ข้อมูลสรุปด้านระเบียบวิธีต่อไปนี้ใช้สำหรับการอ้างอิงเท่านั้น สำหรับรายละเอียดทั้งหมด โปรดดูเอกสารวิธีการใน SP Global

• ขอบเขตการใช้งาน: หุ้นที่เป็นส่วนประกอบทั้งหมดจะต้องเป็นบริษัทในสหรัฐฯ

• สิทธิ์ในมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด: บริษัทจะต้องมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ยังไม่ได้ปรับปรุงอย่างน้อย 14.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ปรับลอยตัวแล้วจะต้องมีอย่างน้อย 50% ของเกณฑ์มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดขั้นต่ำที่ยังไม่ได้ปรับปรุง

• การลอยตัวสาธารณะ: บริษัทต้องมี Investable Weight Factor (IWF) อย่างน้อย 0.10

• ความสามารถทางการเงิน: บริษัทจะต้องมีกำไรเป็นบวกในไตรมาสล่าสุดและสี่ไตรมาสล่าสุด (รวม)

• สภาพคล่องที่เพียงพอและราคาที่เหมาะสม: การใช้ราคาและปริมาณการซื้อขายร่วมกัน อัตราส่วนของปริมาณการซื้อขายประจำปี (หมายถึงราคาปิดเฉลี่ยสำหรับงวดคูณด้วยปริมาณการซื้อขายในอดีต) ต่อมูลค่าตลาดที่ปรับลอยตัวควรมีค่าอย่างน้อย 0.75 และ หุ้นมีการซื้อขาย ณ วันที่ประเมิน ปริมาณการซื้อขายรายเดือนในช่วงหกเดือนควรมีอย่างน้อย 250,000 หุ้น

• การเป็นตัวแทนอุตสาหกรรม: การเป็นตัวแทนของอุตสาหกรรมวัดโดยการเปรียบเทียบน้ำหนักของอุตสาหกรรม GICS® แต่ละประเภทในดัชนีกับน้ำหนักในดัชนีตลาดรวมของ S&P โดยคำนึงถึงการเลือกบริษัทภายในช่วงมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่เกี่ยวข้อง

• ประเภทบริษัท: หุ้นสามัญของสหรัฐอเมริกาที่มีคุณสมบัติครบถ้วนทั้งหมดซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาที่มีคุณสมบัติเหมาะสมนั้นมีสิทธิ์ที่จะรวมไว้ด้วย ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) ก็มีสิทธิ์รวมด้วยเช่นกัน กองทุนปิด, ETF, ADR, ADS และหลักทรัพย์ประเภทอื่นๆ บางประเภทไม่มีสิทธิ์รวมไว้ด้วย

มีการซื้อขายหุ้นที่ไม่อยู่ในดัชนีหลักหรือไม่? คำตอบคือใช่

อย่างไรก็ตาม หุ้นเหล่านี้ประกอบขึ้นเป็น "หุ้นบลูชิป" ของโลกการเงินแบบดั้งเดิม และการค้นหาอะนาล็อก DeFi สามารถช่วยให้เราประเมินเป้าหมายที่การเงินแบบดั้งเดิมอาจมุ่งเน้นเมื่อเข้าสู่สาขา DeFi

ฉันรวบรวมข้อมูลปริมาณธุรกรรมจากกลุ่มสภาพคล่องทั้งหมดบน Ethereum, Solana, BSC, @arbitrum และ @base และนับปริมาณธุรกรรมทั้งหมดในช่วง 30 วันที่ผ่านมา

ต่อไป ฉันปรับน้ำหนักกลุ่มที่สร้างขึ้นภายใน 30 วันที่ผ่านมาอีกครั้ง เพื่อลดอันดับลงเพื่อให้ตรงตามเกณฑ์ของ "ประวัติศาสตร์ที่จัดตั้งขึ้น"

สุดท้าย ฉันถ่วงน้ำหนักปริมาณการซื้อขายของแต่ละพูลและปริมาณล็อคทั้งหมด (TVL) เพื่อให้พอดีกับเกณฑ์อีกสองข้อ

ต่อไป ฉันใช้การปรับน้ำหนักกับกลุ่มสภาพคล่องที่สร้างขึ้นภายใน 30 วันที่ผ่านมา เพื่อลดอันดับลง และเพื่อให้เป็นไปตามเกณฑ์ "ประวัติที่จัดตั้งขึ้น" จากนั้น ฉันถ่วงน้ำหนักปริมาณการซื้อขายของแต่ละพูลและปริมาณล็อคทั้งหมด (TVL) เพื่อให้พอดีกับเกณฑ์อีกสองข้อ สูตรเฉพาะคือ: Ln(TVL)/Ln(MAX(TVL)) * TVL_weight

วิธีการปรับขนาดนี้มีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อพูลที่มีสภาพคล่องดีกว่า แต่จะลดอันดับของพูลที่มี TVL น้อยกว่า

ต่อไปนี้เป็นการจัดอันดับ "พรีเมียมใหม่" 20 อันดับแรกตามแนวทางการถ่วงน้ำหนักนี้

สิ่งแรกที่ควรทราบคือ Ethereum, Solana, Arbitrum และ Base ต่างก็มีกลุ่มตัวแทนอยู่ใน 4 อันดับแรก!

พูลเหล่านี้เป็นพูล "หลัก" ทั้งหมดที่แลกเปลี่ยนโทเค็นดั้งเดิมของเชนที่เกี่ยวข้องกับ USDC

คุณสมบัติที่โดดเด่นอีกประการหนึ่งคือ Ethereum ยังคงครองตำแหน่งสูงสุด โดยคิดเป็นครึ่งหนึ่งของตำแหน่งสูงสุดในการจัดอันดับนี้ TVL ที่สูงรวมกับปริมาณธุรกรรมที่ยั่งยืนทำให้มีประสิทธิภาพที่โดดเด่นในทุกเครือข่าย

ฉันสงสัยอย่างยิ่งว่านี่เป็นส่วนหนึ่งของเหตุผลที่ Blackrock เลือกที่จะปรับใช้กับ Ethereum

เมื่อขุดลึกลงไป สระสองสระแรกมีความโดดเด่นเป็นพิเศษ:

สลิปสตรีม WETH-USDC ของ @AerodromeFi มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดและ TVL สูงสุด

v3 กลุ่ม WETH-USDC บน Ethereum โดย @Uniswap

ลิงค์ข้อมูล Dune:

ดัชนีปริมาณธุรกรรมของบล็อคเชนชั้นนำ

ในบล็อกเชนส่วนใหญ่ กลุ่มสภาพคล่องหลักที่มีค่าธรรมเนียม 0.05% คือกลุ่มอันดับต้นๆ แต่ในเครือข่าย BNB นั้น กลุ่มสภาพคล่อง 0.01% เป็นกลุ่มอันดับต้นๆ ซึ่งค่อนข้างน่าประหลาดใจ

นอกจากนี้ USDC ยังถูกใช้ในกลุ่มอันดับต้นๆ มากกว่า USDT ซึ่งก็เป็นเรื่องที่ไม่คาดคิดเช่นกัน

แต่ละห่วงโซ่มีสระกี่สระ?

อีเธอเรียม: 10

ฐาน: 5

อนุญาโตตุลาการ: 2

วิทยาศาสตรบัณฑิต: 2

โซลานา: 1

ในการวิเคราะห์นี้ พูล Solana อื่นๆ ทั้งหมดไม่สามารถไปถึงจุดสูงสุดได้ เนื่องจาก TVL (Total Locked Volume) ไม่เพียงพอ แม้จะมีปริมาณธุรกรรมสูง แต่ธุรกรรมเหล่านี้ก็มีสภาพคล่องต่ำกว่าเครือข่ายอื่น ๆ อย่างมาก

ปริมาณของ Solana ในกลุ่ม 150 อันดับแรกนั้นมีความสำคัญมากโดยไม่คำนึงถึง TVL แต่ก็ไม่ได้ใกล้เคียงกับเครือข่าย EVM ทั้งหมด หรือแม้แต่ Ethereum (แม้ว่าจะใกล้เคียงกันมากก็ตาม)

สินทรัพย์ 20 อันดับแรกที่มีการซื้อขายในทุกกลุ่ม ได้แก่:

เหรียญที่มีเสถียรภาพ: USDC, USDT, DAI, pyUSD

สกุลเงินหลัก: ETH, BNB, SOL, cbBTC, WBTC และ wsETH

อื่นๆ:แอโร

น่าประหลาดใจที่ Aero เป็นโทเค็นเดียวที่ไม่ใช่ทั้งเหรียญเสถียรหรือสกุลเงินดิจิทัลห้าอันดับแรกตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

TVL ของพูล 25 อันดับแรกต่อเชน:

อีเธอเรียม: 1.04 พันล้านดอลลาร์

ฐาน: 310 ล้านดอลลาร์

บีเอ็นบี: 194 ล้านดอลลาร์

โซลานา: 181 ล้านดอลลาร์

อาร์บ: 155 ล้านดอลลาร์

เห็นได้ชัดว่า Ethereum ยังคงเป็นผู้ชนะ แต่ Base เป็นผู้นำในกลุ่มเครือข่ายอื่นๆ

นอกจากนี้ เป็นที่น่าสังเกตว่า 4 จาก 5 พูลของ Base มาจาก Aerodrome ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเป็นผู้นำที่สำคัญในห่วงโซ่ แม้ว่า Uniswap จะครอง Arbitrum และ Ethereum ก็ตาม

สรุป

ปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่ของ Solana มาจากแหล่งรวมที่มีสภาพคล่องต่ำ โดยส่วนใหญ่มาจาก Pump Fun ( ลิงค์ )

Ethereum ยังคงเป็นผู้เล่นที่โดดเด่นใน DeFi แต่ Base กำลังกลายเป็นผู้ท้าชิงที่ไม่คาดคิด เนื่องจากมีแหล่งรวมที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุด

การมุ่งเน้นไปที่เศรษฐกิจไม่ใช่เรื่องเลวร้าย แต่ฉันคิดว่านักลงทุนที่เป็นผู้ใหญ่ที่ต้องการเจาะลึกเข้าไปใน DeFi จะมีความกังวลเกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องจากแหล่งรวมสภาพคล่องที่ลึก มากกว่าที่จะกังวลว่าสกุลเงินของสัตว์จะร้อนแรงในสัปดาห์นี้หรือวันนี้

การวิเคราะห์นี้มีหลายแง่มุมที่สามารถสำรวจและปรับปรุงเพิ่มเติมได้:

• การคำนวณตัวบ่งชี้ TVL อัตโนมัติ

• ไม่เพียงเน้น TVL เท่านั้น แต่ยังต้องตรวจสอบความลึกของสภาพคล่องด้วย (ประสิทธิภาพเงินทุนของพูล CL นั้นสูงมาก)

• พิจารณาระดับอัตราของพูล

ฉันจะเผยแพร่ส่วนที่สองของการวิเคราะห์ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า