原文作者： CHARLES
原文編譯：深潮 TechFlow
這個週期被一些人稱為“ memecoin 週期”，還有人甚至將其稱為“ memecoin 超級週期”。我們看到像WIF 這樣的新memecoin 在幾個月內市值從零飆升至數十億美元。我們也看到圍繞著memecoin 現象建構的各種產品，例如pump.fun的推出。不管你是否喜歡， memecoin 都無法被忽視。
大多數活躍的加密貨幣參與者都會深刻地感受到， memecoin 在這個週期中的表現極為出色，作為一個板塊，其表現遠遠超過了其他所有板塊。當我們聽到交易者透過memecoin 獲得數倍收益的故事時，問題總是：「他們是如何識別出那個特定的memecoin 的？」當然，這其中有倖存者偏差的成分，但是否還有其他因素在起作用呢？
一般來說，在HFAResearch，我們專注於從投資、交易和挖礦的角度出發的基本面驅動的想法。這使得我們很難涵蓋memecoin 板塊——像NFT 一樣， memecoin 的投資邏輯往往更加模糊，更依賴「氛圍」和迷因本身，這使得基本面分析更加困難。至少，這是我們在發現我們稱之為「 Memecoin TVL 拉升理論」之前的想法。
Memecoin TVL 拉升理論認為，主要的memecoin 或一籃子主要的memecoin 將作為鏈上TVL 的槓桿押注。在我們列舉過去的各種例子之前，首先讓我們理解為什麼這有道理。
我們知道，隨著鏈上TVL 的增加，某個比例的資金會流入該鏈上的某些應用或「目的地」…例如X% 會進入貨幣市場，Y% 會流入主要的去中心化交易所(DEX) 等。因此，假設有一小部分資金會希望找到押注該鏈的最高beta 方式是合理的。他們怎麼做呢？透過購買主要的memecoin 或一籃子主要的memecoin 。也許對你們中的一些人來說，這顯而易見，但我們認為這提供了一種有價值且可能降低風險的方式來參與memecoin ，因為它提供了一些「基本面」方法來評估未來memecoin 的表現（無論是上漲還是下跌）。
讓我們來看幾個歷史上這種情況的例子：
Base
Base TVL
TOSHI 的表現開始與Base TVL 在三月的成長同步
BRETT 的兩次拋物線式價格上漲都發生在Base TVL 的上升趨勢期間
TON
TON TVL
REDO 是TON 網路上的主要memecoin
上述例子清楚顯示；TVL 流入= 主要memecoin 表現。如果能預測TVL 增加，那麼可以在該鏈上的主要memecoin 上持倉，作為對TVL 預測的槓桿押注。
對這種策略持批評意見的人會說，這種策略的設計會降低收益，因為它需要知道哪一個是最重要的memecoin，才能確定TVL 的流向。這種批評是有道理的，這種策略當然不允許在10 萬美元市值時狙擊一個memecoin，並使其上漲1000 倍至1 億美元，但它可以非常有效地找到一些稍大、稍成熟的memecoin ，並使其從那裡開始上漲。例如，在2 月下旬至4 月初期間，Base 經歷了TVL 拋物線式的運行，Toshi 從4000 萬美元的市值漲到了3 億多美元的市值，在不到2 個月的時間裡幾乎沒有乏善可陳的回報。
預測TVL 的成長可分為兩類：長期和短期。長期預測其實就是預測TVL 在多個月內的流向。我們可能會指出，Base 將Coinbase 作為零售用戶上機的漏斗，這就是TVL 成長將保持穩定的原因。我們可以看看TON 和Telegram 之間近乎亂倫的密切關係，以了解所有9 億Telegram 月活躍用戶上鍊對TVL 的影響。我們可能會提到Solana 及其卓越的鍊式用戶體驗和行動錢包，並以此為理由相信TVL 也會加入其中。你明白我的意思了；從長遠來看，要預測TVL 在更長時間跨度內的成長，就必須研究鏈上更深層的分銷基礎。然後，您將研究該鏈上的主要memecoin 或memecoin，並據此下注。
短期方法將積分計劃或空投等短期催化劑視為TVL 成長的原因。例如，作為Linea 上首屈一指的memecoin，$FOXY 在宣布其激增積分計劃後，在隨之而來的TVL 流入中表現極為出色：
Linea TVL、Surge 於5 月中旬發布
$FOXY 市值
短期方法需要更積極地關注市場，以及資本可能會根據激勵計劃流向何處。這與我們中的一些人在上個週期玩的遊戲比較類似；進入新鏈上的頂級DEX 的2 號池，以此來押注激勵計劃帶來的TVL 增長。
一個更具體的例子是Scroll。在引入其最新的積分計劃後，我們已經看到其TVL 呈現出爆發式增長。 Scroll 會成為短期策略的下一個理想目標嗎？
我們認為這種方法提供了一種更系統化且風險更低的方式來參與memecoin 板塊，但我們在這個領域還算新手，所以希望聽到你的回饋！
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