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저자-남편 방법

RWA(Real World Assets)는 DeFi 2.0 시작의 핵심으로 평가되지만, 대부분의 일반 투자자들과는 멀리 있는 것 같습니다. 결국 RWA 제품을 구매하려면 KYC와 특정 자산 조건이 필요하며 이는 대부분의 소매 투자자에게 너무 높습니다.

RWA 트랙이 완전히 폭발하기 전에 어떻게 투자 기회를 포착하고 수프의 일부를 얻을 수 있습니까? 첫 번째는 RWA 프로젝트의 토큰을 구매하는 것이고, 두 번째는 조건 임계값이 더 낮은 RWA 제품을 구매하는 것입니다.

첫 번째 방법은 투자자가 프로젝트의 기본 사항은 물론 프로젝트의 제품 설계 및 위험 관리를 이해해야 한다는 것입니다. 대부분의 RWA 제품에는 위험 격리를 달성하기 위해 자본 통제자로 SPV(특수 목적 차량)가 필요하며, 이는 알려지지 않은 프로젝트 위험을 피하기 위해 해당 기업이 현지 법률을 준수하는지 여부에 주의를 기울여야 합니다. 토큰 구매는 대부분의 암호화폐 투자자에게 주요 투자 방법이 되어야 하며, 상대적으로 가장 수익성이 높은 방법이기도 합니다.

두 번째 방법은 RWA 상품이 일반적으로 미국 달러, 미국 국채 등 실물 자산을 토큰화하는 방식이다. 투자자가 투자 기준을 충족하면 수익이 더 안정적이고 위험이 낮아집니다. 그러나 현재 참여할 수 있는 RWA 상품은 거의 없으며 대부분의 KYC 및 자산 표준은 암호화폐 투자자에게 적합하지 않습니다.

위의 두 가지 상황을 결합하여 Odaily는 요구 사항을 충족하는 RWA 트랙에서 Ondo Finance를 찾았습니다. 이 글에서는 독자들에게 적합한 RWA 투자 대상을 제공하기 위해 온도파이낸스의 과거 역사, 제품 및 토큰을 소개할 것입니다.

온도파이낸스, 1년 만에 성공적으로 변신

온도파이낸스는 2021년 설립돼 초기에는 Laas(유동성 서비스) 트랙에 주력했다. 그러나 시장은 언제든지 약세장에 진입했고 DeFi 시장 가치와 온체인 유동성이 줄어들면서 프로젝트 개발에 병목 현상이 발생했고, 이후 2023년 1월 RWA 트랙으로 전환해 1년이 걸렸다. 현재로서는,DefillamaData, Ondo Finance의 TVL은 1억 8,300만 달러의 TVL로 RWA 회로에서 3위를 차지했습니다.

온도파이낸스의 TVL은 제품 디자인 덕분에 3위를 차지했다. 본질적으로 RWA 상품은 특별한 설계가 필요하지 않습니다. 그 자체가 전통 금융의 기본 개체를 토큰화합니다. 이를 위해서는 현실과 가상 사이의 보다 긴밀하고 안전한 연결이 필요합니다. 이것이 RWA 상품 설계의 어려움입니다. 투자자는 보안 및 상환을 구매하거나 상환할 수 있습니다. RWA 자산 프로세스의 표준화는 제품 설계의 목적입니다.

온도파이낸스가 현재 출시한 3가지 RWA 상품은 OUSG, USDY, OMMF이다.

OUSG(미국 재무부 채권)

OUSG는 Ondo Finance의 TVL에 1억 1700만 달러의 TVL을 기여하는 주요 상품입니다. OUSG의 기본 자산의 대부분은 BlackRock의 단기 미국 채권 ETF인 iShares Short Treasury Bond ETF(NASDAQ: SHV)에서 나오며, 일부는 유동성인 USDC와 USD입니다.

SHV ETF는 2007년 설립됐으며 투자주기 1년 미만의 단기 국채를 말하며 ICE 미국 단기 국채 지수를 추종한다.yahoo데이터에 따르면 SHV ETF의 현재 개장 가격은 110.42 USD이며 총 자산은 약 184억 달러, 연간 수익률은 5.17%이며 SP의 AA 등급입니다.

OUSG의 현재 가격은 104.66 USD이며 연간 수익률은 4.69%입니다. 이더리움, 폴리곤, 솔라나에서 온체인 구매를 지원합니다. 펀드 매니저인 Ondo I LP가 SHV ETF를 관리한다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 투자자가 구매한 OUSG 주식.OUSG의 SPV인 Ondo I LP는 투자자의 위험 격리에 도움이 되고 사용자가 긴급 상황에서 주식을 상환하도록 돕는 미국 법인 회사입니다(긴급 상황에는 프로젝트 파산 및 기타 사유가 포함됨).

관련 수수료 측면에서 OUSG는 펀드 관리 수수료 0.15%를 부과하며, 펀드매니저, 감사인 등 서비스 제공자에게 지급할 경우 최대 0.15%, ETF 발행자인 BlackRock 자체로부터 ETF 수수료 0.15%를 부과합니다. .

하지만 OUSG의 구매 요건은 상대적으로 높으며, KYC 인증이 전제 조건입니다.동시에 그들은 투자자가 최소 미화 500만 달러의 포트폴리오를 보유해야 하고 OUSG의 최소 구매 금액이 100,000 USDT인 적격 구매자라는 요구 사항도 충족해야 합니다.

그러나 약세장 단계의 급격한 가격 변동에 비해 연간 수익률이 약 5%인 단기 미국 국채 ETF의 RWA 상품에 투자하는 것이 적합한 목표입니다. 이에 지난 1년 동안 OUSG의 TVL은 규모가 급격하게 성장해 온도파이낸스의 주력상품으로 자리잡았다.

USDY(달러 이자율)

USDY는 단기 미국 국채와 은행 요구불 예금으로 뒷받침되는 토큰화된 상품입니다. USDY는 구매 한도가 $500 이상인 일반 투자자에게 개방되어 있으며 구매 후 40~50일 후에 체인에서 발행 및 전송이 가능합니다. USDY의 현재 가격은 1.02 USD이며, 연간 수익률은 5.10%, TVL은 6,620만 달러입니다.

암호화폐 세계에서 흔히 사용되는 USDT, USDC 스테이블코인과 비교할 때, USDY는 이자부 스테이블코인에 가깝고, 이자부 스테이블코인 부문으로도 분류될 수 있습니다. 그 뒤에 있는 지원은 전통적인 은행이며 공식 웹사이트에 따르면 USDY는 미국 규제 요구 사항을 준수합니다.

USDY는 일정 기간이 지나면 체인에서 발행되어 유통되어 안정적인 화폐로 운용될 수 있기 때문에 USDY의 구조적 설계와 리스크 관리가 특히 중요합니다. 다음은 USDY 설계 및 감리 방법의 핵심 사항입니다.

• 구조 설계: USDY는 Ondo USDY LLC에서 발행하고 SPV 역할을 합니다. 자산은 온도금융과 별도로 관리되며 별도의 장부와 계좌가 유지됩니다. 이 구조는 USDY 담보 자산이 Ondo Finance의 잠재적 재무 위험으로부터 분리되도록 보장합니다.

• 초과 담보: USDY는 위험 완화 조치로 초과 담보를 사용합니다. 최소 3%의 첫 번째 손실 포지션은 미국 재무부 채권 가격의 단기 변동을 완화하는 데 사용됩니다. USDY는 현재 첫 번째 손실 포지션의 4.64%만큼 초과담보되어 있습니다.

• 최우선 순위: USDY 투자자는 기본 은행 예금 및 재무부 채권에 대해 최우선을 갖습니다. Ankura Trust는 USDY 보유자의 보안 이익을 감독하는 담보 대리인 역할을 합니다. 자산을 보유하고 있는 은행 및 관리인과 통제 계약을 체결하여 Ankura Trust에 자산을 통제하고 특정 불이행이 발생하거나 USDY 보유자 투표를 통해 대출이 가속화되는 경우 토큰 보유자에게 상환할 법적 권리와 의무를 부여합니다.

• 일일 투명성 보고서: Ankura Trust는 인증자 역할을 하며 보유 상태에 대해 보고하는 일일 투명성 보고서를 제공합니다. 이 보고서는 자산 보유 내역을 자세히 설명하여 투명성과 책임성을 보장합니다. 보고서는 독립적으로 검증되어 신뢰성이 더욱 보장됩니다.

• 자산 배분: USDY는 자금의 안전과 유동성을 유지하기 위해 신중한 투자 전략을 채택합니다. 자산 배분은 은행 예금 65%와 단기 미국 국채 35%를 목표로 합니다. 이러한 보수적인 투자 접근 방식은 보다 안전하고 유동성이 높은 상품에만 초점을 맞춰 위험 노출을 최소화합니다.

• 자산 보관: USDY를 지원하는 미국 재무부 채권은 자산 안전을 보장하기 위해 Morgan Stanley 및 StoneX의 현금 보관 계좌에 보관됩니다. 이러한 자산은 다시 재담보되지 않습니다. Ankura Trust는 매일 이러한 예금의 존재를 확인합니다.

위의 방법을 통해 USDY 제품은 자산과 암호화폐 프로젝트를 분리하여 프로젝트 RUG 위험을 줄이고, 담보를 과잉 담보하여 국채 금리 하락 위험을 완충하며, Ankura Trust는 투자자 자금의 안전을 보호하기 위한 규제 기관 역할을 합니다. 해당 항목은 자금이 재사용되지 않도록 전통적인 은행의 현금 보관 계좌에 보관됩니다.

USDY의 투자 한도는 다른 RWA 상품에 비해 낮으며, USDC로 체인에서 구매하는 것 외에도 계좌이체를 통해서도 참여할 수 있습니다.

USDY는 어느 정도 법적 제약이 있으며, 다른 안정적인 통화에 비해 특정 이자 수익 이점이 있습니다. 그러나 현재 USDY의 사용률은 상대적으로 낮습니다.

OMMF(미국 정부 화폐 시장 기금)

OMMF는 아직 공식적으로 출시되지 않은 미국 정부 MMF(Money Market Fund)를 기반으로 한 RWA 토큰입니다. 후속 릴리스 이후에 추가될 예정입니다.

Flux Finance(대출 플랫폼)

온도파이낸스는 2023년 2월 플럭스 파이낸스(Flux Finance) 대출 플랫폼을 출시했는데, 대출 계약은 컴파운드 V2(Compound V2)를 기반으로 한다. 공식 홈페이지 공개에 따르면 펀드 활용률은 85% 이상이다.

Flux Finance는 프로젝트 당사자가 제공하는 RWA 상품 환매를 위한 3가지 채널 중 하나로서 공식 채널을 통한 환매의 시간비용 문제에 대해 새로운 유동성 방식을 제공하는데, 이는 공식 채널을 통한 환매가 체인에서 직접 이루어질 수 없기 때문입니다. 상환하려면 RWA 제품의 SPV가 제품을 판매할 때까지 기다려야 상환할 수 있으며, 1~5일의 시간 비용이 있습니다.

하지만 Flux Finance는 현재 OUSG의 상품 대출을 지원하고 있으며 USDY의 경우 Minting 후 온체인 DEX를 통해 이체할 수 있습니다.

RWA 추적 성공에 베팅했지만 향후 토큰 사용은 여전히 ​​불분명합니다.

Ondo Finance는 전환 이전에 ONDO 토큰을 발행하여 코인리스트에서 대중에게 판매했지만, 토큰을 구매한 후에는 1년의 락업 기간이 적용되었으며 이후 매월 출시되었습니다. Flux Finance의 거버넌스 투표 할당량.

그러나 온체인 커뮤니티 투표 이후 올해 1월 18일 ONDO 토큰 유통이 잠금 해제되었으며, 현재 ONDO 토큰 가격은 0.27 USDT로 토큰 잠금 해제 이후 거의 2.5배 상승했습니다.

동시에 코인베이스는 자산 상장 로드맵에 ONDO(Ondo Finance)를 추가했습니다. Coinbase는 Ondo Finance의 투자자일 뿐만 아니라 RWA 상품에서 USDC를 미국 달러로 교환할 수 있는 유일한 채널이 되었기 때문입니다.

그러나 지난 이틀 동안 온도 프로젝트팀의 주소에서는 ONDO 토큰을 거래소로 여러 차례 이체했는데, 이는 시장 조성이나 선적을 위한 것일 수 있으므로 투자자들은 주의가 필요하다.

공식 기사에 따르면 ONDO 토큰은 Ondo DAO 및 Flux Finance의 거버넌스 토큰 역할을 합니다. ONDO 토큰이 RWA 제품과 관련될 수 있는지 여부가 아직 명확하지 않기 때문에 ONDO 토큰이 향후 USDY와 같은 RWA 제품에 대한 인센티브로 사용될 가능성도 배제할 수 없습니다. 결국, 발표된 총 토큰 수 중 투자자나 코인리스트 퍼블릭 세일이 보유하고 있는 토큰은 16%에 불과하며, 나머지 84%의 토큰은 아직 명확하게 할당되지 않았습니다.

ONDO 토큰을 RWA 제품과 결합하고 Flux Finance를 플랫폼으로 사용하고 ONDO 토큰을 RWA 제품 체인의 흐름에 대한 인센티브로 사용할 수 있다면 의심할 여지 없이 RWA 제품을 일반 암호화폐 투자자의 눈에 띄게 할 것입니다.