ผู้เขียนต้นฉบับ: เชส เดเวนส์

การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow

ประสิทธิภาพของ Crypto ในตลาดหมีที่กำลังดำเนินอยู่อาจเป็นตัวอย่างที่ดีที่สุดโดยการระดมทุนข้อมูลในพื้นที่ ไตรมาสที่ 3 ปี 2023 ไม่ได้แยกตัวออกจากแนวโน้มลดลงรายไตรมาสตามลำดับที่เราได้เห็นตั้งแต่ต้นปี 2022 - ไตรมาสที่ 3 ได้ทำระดับต่ำสุดใหม่ทั้งในด้านเงินทุนทั้งหมดและจำนวนข้อตกลงนับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ปี 2020 ยอดรวมรายไตรมาสลดลงเล็กน้อยโดยมีธุรกรรม 297 รายการ มีมูลค่ารวม 2.1 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 36% จากไตรมาสก่อนหน้า

การจัดหาเงินทุนในขั้นตอน

จากการวิเคราะห์ขั้นธุรกรรมของไตรมาสที่ 3 เราจะเห็นว่าธุรกรรมส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในรอบแรก กองทุนเมล็ดพันธุ์ถือเป็นการระดมทุนทั้งหมดที่ใหญ่ที่สุด โดยระดมทุนได้ 488 ล้านดอลลาร์จาก 98 รอบ แนวโน้มจำนวนข้อตกลงแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนจากโครงการในระยะหลังไปเป็นโครงการในระยะก่อนหน้า เมื่อเทียบกับเมื่อสามปีที่แล้ว

ข้อตกลงในระยะเริ่มต้น (ประกอบด้วยรอบ Pre-Seed, Seed และ Series A) เพิ่มขึ้นจาก 37% ของส่วนแบ่งข้อตกลงในไตรมาสที่ 4 ปี 2020 เป็น 48% ในไตรมาสที่ 3 ปี 2023 ในขณะเดียวกัน ข้อตกลงในช่วงท้าย (ประกอบด้วยซีรีส์ B หรือรอบต่อมา) ลดลงจาก 8% ของส่วนแบ่งข้อตกลงในไตรมาสที่ 4 ปี 2020 เป็น 1.4% ในไตรมาสที่ 3 ปี 2023 สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนที่พยายามจัดหาเงินทุนให้กับโครงการที่มีศักยภาพในการกลับตัวที่สำคัญสามารถได้รับผลตอบแทนทวีคูณที่สูงขึ้น เมื่อความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนไปในทิศทางเชิงบวกในที่สุด

ไตรมาสที่สามยังเห็นเงินทุนจำนวนมากเข้ามาในรูปแบบของการลงทุนเชิงกลยุทธ์ เช่น บริษัทที่ลงทุน 200 ล้านดอลลาร์ในเหรียญอิสลามและธุรกรรมหุ้นนอกตลาด ข้อตกลงทางการเงินเชิงกลยุทธ์เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงตลาดหมี ที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิงในไตรมาสที่ 4 ปี 2021 รอบเชิงกลยุทธ์คิดเป็นเพียง 0.2% ของเงินทุนทั้งหมด ส่วนแบ่งนี้เพิ่มขึ้นเป็น 22% ภายในไตรมาสที่สามของปี 2566 ซึ่งบ่งชี้ว่าสภาวะตลาดที่ยากลำบากกำลังบังคับให้โครงการต่างๆ ต้องหาแหล่งเงินทุนระยะสั้นหรือในที่สุดจะถูกซื้อกิจการโดยโครงการขนาดใหญ่

สถานการณ์การระดมทุนตามภาค

แนวโน้มภาคส่วน

การกระจายเงินทุนของภาคส่วนในไตรมาสที่ 3 คล้ายคลึงกับรูปแบบที่เราเคยเห็นในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา โครงสร้างพื้นฐานของห่วงโซ่ DeFi และภาคเกมเป็นภาคที่ได้รับการสนับสนุนมากที่สุดในช่วงเวลานี้ ภาคบริการ ซึ่งกำหนดโดยหน้าที่ทางธุรกิจเสริม เช่น การตลาด ศูนย์บ่มเพาะ บริการรักษาความปลอดภัย และกฎหมาย เป็นกลุ่มเดียวที่ระดมทุนโดยเฉลี่ยมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ภาคส่วนอื่นๆ มีความสำคัญต่อการพัฒนาภาคการเข้ารหัสลับโดยรวม แต่ภาคส่วนทั้งสี่นี้ยังคงดึงดูดความสนใจของนักลงทุนส่วนใหญ่

แนวโน้มที่โดดเด่นอีกประการหนึ่งในปีที่แล้วคือจำนวนเงินทุนที่เพิ่มขึ้นสำหรับโครงการที่ใช้โครงสร้างพื้นฐานเมื่อเปรียบเทียบกับแอปพลิเคชันที่ผู้ใช้ต้องเผชิญ สิ่งนี้แสดงให้เห็นได้ดีที่สุดโดยการจัดกลุ่มภาคผู้บริโภค, DeFi และเกมไว้ในหมวดหมู่ “แอปพลิเคชัน” และโครงสร้างพื้นฐานของแอปพลิเคชัน โครงสร้างพื้นฐานของลูกโซ่ การดูแล และภาค DePIN ลงในหมวดหมู่ “โครงสร้างพื้นฐาน”

เมื่อเราดูสัดส่วนของเงินทุนที่ระดมได้ระหว่างบัคเก็ตเหล่านี้ เราจะเห็นการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยจากแอปพลิเคชันที่ต้องเผชิญกับผู้ใช้ไปเป็นโครงการโครงสร้างพื้นฐาน ความสัมพันธ์นี้ได้รับการสนับสนุนโดยการระดมทุนที่มั่นคงสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานเมื่อเทียบกับแอปพลิเคชันที่มีความแปรปรวนสูงกว่า อย่างไรก็ตาม แนวโน้มนี้อาจอยู่ได้ไม่นาน เนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากขึ้นเริ่มตระหนักว่าหากไม่มีแอปพลิเคชัน crypto ที่ต้องเผชิญกับผู้ใช้ที่ประสบความสำเร็จ การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานไม่น่าจะสร้างผลตอบแทนตามที่คาดหวังได้

ภาคชั้นนำ

การระดมทุนในไตรมาสที่สามมีการกระจายอย่างเท่าเทียมกันทั่วทั้งภาคส่วน โครงสร้างพื้นฐานแบบลูกโซ่มีส่วนแบ่งเงินทุนมากที่สุดที่ 18% ในขณะที่ DeFi เป็นผู้นำในจำนวนธุรกรรมที่ได้รับทุนที่ 67 ในที่สุด เกมก็มีการแสดงที่แข็งแกร่งอีกครั้งในช่วงไตรมาสนี้ ด้วยการลงทุนเกือบ 250 ล้านดอลลาร์

โครงสร้างพื้นฐานของห่วงโซ่

แม้ว่าจะมีข้อตกลงเพียง 21 ข้อตกลง แต่กลุ่มโครงสร้างพื้นฐานของห่วงโซ่ยังคงครองส่วนแบ่งการระดมทุนที่ใหญ่ที่สุดในไตรมาสที่สาม หนึ่งในสามของธุรกรรมเหล่านี้เกิดขึ้นในหมวดหมู่ย่อยของแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ โดย Fhenix ระดมทุนได้ 7 ล้านดอลลาร์เพื่อสร้างสัญญาอัจฉริยะที่เข้ารหัสอย่างสมบูรณ์

โซลูชันการปรับขนาดคิดเป็น 43% ของเงินทุนที่เพิ่มขึ้นในส่วนนี้ นี่แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องจากแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะไปสู่โซลูชันการปรับขนาด ไตรมาสแรกของปี 2022 ถือเป็นครั้งแรกที่การระดมทุนสำหรับโซลูชันการปรับขนาดเกินกว่าการระดมทุนสำหรับแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะ เมื่อ Polygon ระดมทุนได้ 450 ล้านดอลลาร์สำหรับโซลูชันการปรับขนาด ในช่วง 3 จาก 4 ไตรมาสที่ผ่านมา อัตราส่วนการลงทุนเกินระดับสูงสุดตลอดกาลในไตรมาสแรกของปี 2565 อัตราส่วนดังกล่าวสูงถึง 7 เท่าในไตรมาสที่ 4 ปี 2565 โดยมีสาเหตุหลักมาจากกิจกรรมการลงทุนที่ลดลงในหมวดแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะในระหว่างไตรมาสดังกล่าว

มากกว่า 40% ของเงินทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐานของห่วงโซ่ในไตรมาสที่ 3 ปี 2566 มาจากการขายโทเค็น OP ประมาณ 116 ล้านโทเค็นของ Optimism Foundation ณ สิ้นเดือนกันยายนเพื่อความก้าวหน้าต่อไป ข้อตกลงที่โดดเด่นอื่น ๆ ได้แก่ รอบ Series B มูลค่า 60 ล้านดอลลาร์ของ Flashbots เพื่อพัฒนา SUAVE ต่อไป และการลงทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 54 ล้านดอลลาร์ของ Bitmain ใน Core Scientific ซึ่งเป็นบริษัทขุด Bitcoin ชั้นนำ

DeFi

DeFi เป็นภาคที่มีโครงการระดมทุนมากที่สุดในไตรมาสที่สาม โดยมีธุรกรรมทั้งหมด 68 รายการ การลงทุนในภาคนี้มีความเข้มข้นสูง โดยประเภทธุรกรรมคิดเป็น 38% ของเงินลงทุนทั้งหมด และมีธุรกรรมทั้งหมด 33 รายการ โดยรวมแล้ว โครงการ DeFi ระดมทุนได้ทั้งหมด 210 ล้านดอลลาร์ โดยมีขนาดธุรกรรมเฉลี่ย 3 ล้านดอลลาร์

Binance Labs เป็นนักลงทุนเชิงรุกในภาค DeFi ในไตรมาสที่สาม โดยมีธุรกรรมทั้งหมด 7 รายการ รวมถึง 10 ล้านรายการบน Helio Protocol (แพลตฟอร์มการเดิมพันสภาพคล่องบนเครือข่าย BNB) และ Radiant Capital (ตลาดเงินบน LayerZero) การลงทุนเชิงกลยุทธ์ดอลลาร์สหรัฐ ข้อตกลง DeFi ที่ใหญ่ที่สุดของไตรมาสนี้คือ Series A มูลค่า 16.5 ล้านดอลลาร์สำหรับ Brine ซึ่งเป็นคำสั่งซื้อ DEX ของ Starkware

นักลงทุน DeFi สามในสี่อันดับแรกในไตรมาสที่ 3 เป็นหน่วยงานในระบบนิเวศ Binance Labs, Base Ecosystem Fund และ Polygon รับผิดชอบธุรกรรมทั้งหมด 16 รายการ

เกม

ภาคการเล่นเกมได้รวมกลุ่มข้อตกลงเบื้องต้นจำนวนหนึ่ง ทำให้เป็นภาคส่วนที่ได้รับทุนสูงสุดเป็นอันดับสามในไตรมาสที่สาม โดยระดมทุนได้ทั้งหมด 249 ล้านดอลลาร์จาก 33 ข้อตกลง เมื่อเทียบกับแอปพลิเคชันที่ต้องเผชิญหน้าผู้ใช้อื่นๆ ในพื้นที่ผู้บริโภค การเล่นเกมคิดเป็น 67% ของเงินลงทุนในไตรมาสที่สาม

ธุรกรรมส่วนใหญ่ในภาคเกมมาจากนักลงทุนหางยาว มีเพียงเจ็ดหน่วยงานเท่านั้นที่มีข้อตกลงกับสองโครงการขึ้นไป ในขณะที่นักลงทุน 104 รายได้ลงทุนในโครงการเดียวในภาคนี้

ข้อตกลงที่ใหญ่ที่สุดในภาคเกมคือ Series A มูลค่า 54 ล้านดอลลาร์ของ Futureverse ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่รวม AI เข้ากับโลกของ Metaverse โปรเจ็กต์เกมที่ใช้ metaverse อื่นๆ เช่น Mocaverse และ Mahjong Meta ก็ได้รับเงินทุนในช่วงไตรมาสดังกล่าวเช่นกัน ในที่สุด Proof of Play ระดมทุนได้ 33 ล้านดอลลาร์จากนักลงทุนหลัก a16z และ Greenoaks สตูดิโอเกมในเครือแห่งนี้ก่อตั้งโดย Amitt Mahajan ผู้ร่วมสร้างเกม Zynga Farmville ดั้งเดิม ซึ่งหวังว่าเกมที่ใช้บล็อกเชนจะมีวิถีการเติบโตที่คล้ายคลึงกันกับเกมมือถือฟรีในช่วงแรกๆ

นักลงทุน

ในไตรมาสที่สาม นักลงทุนที่มีความกระตือรือร้นมากที่สุดของ crypto ได้ลงทุน 144 ครั้ง อย่างไรก็ตาม กลุ่มนี้คิดเป็นสัดส่วนเพียง 7% ของธุรกรรมของนักลงทุนทั้งหมด ซึ่งบ่งชี้ว่าการจัดหาเงินทุนสกุลเงินดิจิทัลยังคงถูกครอบงำโดยนักลงทุนหางยาว

Outlier Ventures และ Binance Labs เป็นนักลงทุนที่กระตือรือร้นมากที่สุด โดยพวกเขาทำข้อตกลง 23 และ 22 ข้อตกลงตามลำดับในไตรมาสที่สาม ซึ่งมากกว่าสองเท่าของนักลงทุนที่ใกล้เคียงที่สุดรายถัดไป Robot Ventures Outlier Ventures มุ่งเน้นไปที่การชำระเงินเป็นหลัก (หกธุรกรรม) และ DeFi (ห้าธุรกรรม)

ดังที่เราได้เน้นไปในเดือนสิงหาคม Binance Labs ได้ลงทุนอย่างแข็งขันในปี 2023 โดยมุ่งเน้นไปที่ภาค DeFi และเกม นอกจากนี้ โครงการพัฒนาเทคโนโลยีความรู้เป็นศูนย์และความเป็นส่วนตัวก็เป็นเป้าหมายการลงทุนของ Binance Labs เช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ธุรกรรม 12 รายการจาก 22 รายการของ Binance Labs เป็นโครงการที่เข้าร่วมในโปรแกรมเร่งความเร็ว อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะไม่รวมสิ่งเหล่านี้ไว้ การลงทุนอื่น ๆ อีก 11 รายการของ Binance Labs ยังคงเชื่อมโยงกับ Robot Ventures สำหรับกิจกรรมการจัดการในไตรมาสที่ 3

ในที่สุด 54% ของนักลงทุนที่กระตือรือร้นในไตรมาสที่สามมาจากสหรัฐอเมริกา ตัวเลขนี้สอดคล้องกับค่าเฉลี่ยรายไตรมาสในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา (55%) แม้ว่าผู้ก่อตั้งโครงการจะค่อยๆ ออกจากสหรัฐอเมริกาเพื่อไปอยู่ในเขตอำนาจศาลที่เป็นมิตรกับกฎระเบียบมากขึ้น แต่สหรัฐฯ ก็ยังคงเป็นที่ตั้งของนักลงทุนที่ได้รับการรับรองสกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่