最近、NGCベンチャーズ創設パートナーグータオ体系的な精緻化NGC投資哲学と戦略、過去18か月の投資行動を振り返り、「仮想通貨全天候型投資戦略」を整理しました。報道によると、NGCビットコインビットコイン18 か月間のデノミネーション (または USDT/米ドルでのデノミネーション) 後の全体的なリターンは約 7 ～ 8 倍です (2019 年第 1 四半期現在)。

7月4日19:00、NGC Venturesの創設パートナーグータオゲストになるブログチェーンファイナンス《雄牛と熊の黙示録》 VIPゲストインタビュー第8回では、「仮想通貨の全天候型投資戦略」についてさらに深くお話を伺いました。

過去20年間、グータオビットコインビットコイン中心的な視点:

中心的な視点:

「高周波は低周波に勝つ」、デジタル通貨のサイクル速度は従来の産業の 3 ～ 5 倍です。

強気と弱気をクロスさせる鍵は、サイクルを判断し、サイクルの進行状況に応じて対応する資産を割り当てることです。

仮想通貨の全天候型投資戦略：サイクルに応じて資産を配分し、同時に「パラダイムシフト」の大きなチャンスを掴む。

NGC Ventures は、純粋な金融投資ファンドというよりは、テンセントの戦略的投資部門に似ています。

ビットコイン

ビットコインどちらかというと商品に近いものですが、まだ「デジタル ゴールド」の段階には達していません。

強気市場強気市場強気市場

大きい強気市場これは、2021年から2022年にかけてビットコイン生産が半減することに関連すると予想されている。

今後数年間で、ブロックチェーン技術の実装にさらに注目が集まるでしょう。

以下は「」の第8回目です。雄牛と熊の黙示録「インタビュー記録：

ブログチェーンファイナンス：以前はプロのPEファンドやM&Aファンドのパートナーとして活動していましたが、どのようなきっかけでブロックチェーン（ビットコイン）業界に参入したのでしょうか？ビットコインの「種類」をどう理解していますか？

グ・タオ：皆さんに私の考え方を理解していただくために、まず私の経歴を紹介させてください。

過去 20 年間、私は通信、インターネット、観光、ケータリング、教育、投資などを含む 6 つの異なる業界で働き、さまざまな人種/階級/文化の人々と協力してきました。 。私は世界中で 20 以上の銀行や金融機関を買収し、プログラマーとしてもコードを書いてきました。

私も起業したときは街頭でチラシを配って販売していました。プロの経営者もそれを実践しており、フォーチュン 500 企業数社で幹部を務めています。

投資する際、あらゆる分野の経験が私にとって非常に役立ち、業界/地域/文化を超えて考え、プロジェクトや業界を超えた経験を要約することができます。これはインターネット業界で言う「次元の縮小」に少し似ています。攻撃"。これは私にとって、伝統的な金融市場で超過収益を得る重要なツールでもあります。

教訓の 1 つは、好奇心を持ち、すべてに対してオープンであることです。だから、ビットコインのことは話さないでください。もしあなたが今日、宇宙人がいると言ったら、あなたが十分な証拠と明確な論理を持っている限り、私はそれを信じるか、少なくともそれを拒否しません。

私が初めてビットコインに触れたのは2010年で、アメリカのビジネス週刊誌で関連記事を読んだそうですが、その時はとても面白いと思い、マイニングマシンを買ってマイニングしようと計画していました。 。

というのは、2003 年に修士課程の勉強をしていたときに、分散コンピューティングを勉強していたのですが、当時、グリッド コンピューティング (Grid Computing) という非常にホットな概念がありました。当時、私は世界中のコンピューターを使って DNA 配列決定などの科学的問題を解決できたら素晴らしいだろうと思いました。

ビットコインは実際にはグリッド コンピューティングの簡易版ですが、経済的なメカニズムが追加されています。当時、私は初めての起業プロジェクトに取り組んでいたのですが、忙しすぎてそのことを忘れていました。

実際にエントリーしたのは 2017 年でした。ソウルで教育プロジェクトの獲得の準備をしていたときのことを覚えています。投資契約の交渉中、昼休みにビットコインを購入しました（価格は約17,000元（2,430ドル））。

購入理由も非常に簡単で、ICOに参加するためだけです。当時、清華EMBAの同級生がICOに投資していたので、それを教えてもらい、私も真似しました。その時は9/4にギリギリ間に合ったので稼げませんでした。

しかし、伝統的な資本市場の「ティア1.5」に似たこの資金調達モデルは、私に深い感銘を与えました。私は3ヶ月かけて業界全体を調査しましたが、当時、この問題はお金に非常に近い問題であり、専門の投資機関が不足していると感じていました。私にとってはどちらもプラスです。

そこで私たちはNGCの設立準備を進め、機関として市場に参入しました。 NGC の基金の第 1 段階は、実際には外部からの資金調達を行わず、複数のプロモーターの自己所有の基金です。むしろ挑戦する姿勢です。

私の意見では、ビットコイン（他の仮想通貨も含む）は複数の属性を持ち、典型的な「数千の人々、数千の顔」です。

ブログチェーンファイナンス: 伝統的な金融業界のほとんどの人にとって、ブロックチェーン (ビットコイン) に初めて触れたとき、多かれ少なかれ疑問を抱くと思いますが、あなたも伝統的な金融業界 (投資銀行) の出身ですが、あなたの態度はどうですか?ここ数年で認識は変わりましたか？

Gu Tao: たった今（グループに）Shanda Games の友人が私を友達として追加しました。私は Shanda Games (現在は Century Huatong と呼ばれています) の株主でもあります。伝統産業の友人がますます多くの注目を集めているようです。ブロックチェーン。

上で述べたように、私は特に純粋な伝統的な金融実務家ではありません。実際、私の複数の業界の背景により、ビットコインを理解するのが容易になりました。

しかし、ビットコインの資産効果は、2010年には予想していなかったものです。言い換えれば、当時の私のビットコインに対する認識は、その根底にある技術的概念に関するものであり、その資産効果を無視していたのです。

2017 年、私は仮想通貨業界全体の資産効果、つまり根本的な変化についてより深く理解することができました。しかし、そうは言っても、私の長年の経験によれば、資産効果は疑いの度合いに正比例します。

中国では不動産業を除けば、世間に広く認知されている業界は見たことがありませんが、まだまだお金持ちになるチャンスはあります。 Didi と Uber が 5 年前にどちらも違法産業であったかどうかを振り返ってみましょう。

副題

顧涛：実は私も同時に2つの伝統的な株式投資ファンドの運用に参加していました。 1 つは生物医学のための人民元資金、もう 1 つは消費のための米ドル資金です。ただ、他の 2 つのファンドのチームは非常に成熟しており、私は基本的に投資委員会にのみ関与しており、日常業務にはあまり関与していません。

過去 18 か月間、私のエネルギーは主に NGC に集中してきましたが、結局のところ、これは新しい業界です。

実際、伝統的な金融プライマリー市場の実務者はデジタル通貨に非常に興味を持っています。なぜ？実際、それは非常にシンプルで、「速い」の一言だけです。デジタル通貨産業のサイクルスピードは従来の産業の3～5倍であると計算しました。インターネット用語で言えば、「高周波が低周波に勝つ」です。

この業界は間違いをすぐに犯しますが、修正もすぐに行います。お金を失うのも早いですが、お金を稼ぐのも早いです。写真をお見せします。

左側はS&P指数、右側はビットコインの価格です。比較的明らかな上昇サイクルです。しかし、ビットコインの周期はS&Pに比べて3倍短く、振幅は3倍大きい。

牛に関しては弱気市場、それは問題ではありません。従来の金融にも強気派と弱気派がおり、誰もが自分の能力に応じてお金を稼ぎ、利益を得るためにリスクを負います。これが金融の性質です。

副題

強気と弱気を乗り越える鍵は、サイクルを判断し、サイクルの進行状況に応じて対応する資産を割り当てることです

ボリアン金融：金融とボラティリティの属性を持つすべての分野にはサイクルがある 過去1年以上、デジタル通貨は「悲劇的な」大変動を経験している弱気市場サイクル。私たちのコラムは「雄牛と熊の黙示録」、スローガンは「牛と熊を越える人々との精神的対話」ですが、「牛と熊を越える」最も重要なポイントは何だと思いますか？強気相場と弱気相場を行き来する人の代表として、あなたはどのような強気相場と弱気相場を経験し、強気相場ではどのようにして「儲け」、そして弱気相場ではどのように「生き残る」のでしょうか？

グ・タオ：これは実際、私の「仮想通貨の全天候型投資戦略」の主要なテーマです。

この質問に答える前に、伝統的な経済と金融には強気派と弱気派が存在することは誰もが知っています。強気派と弱気派をどう乗り越えるかは、経済学者や金融専門家によって研究されてきたテーマです。

これはブリッジウォーター・ファンド（ちなみにブリッジウォーター・ファンドの主力商品はオールウェザー・ファンドとも呼ばれる）の創設者レイ・ダリオが書いた『債務危機』という昨年大人気の本だ。この本は、繁栄と危機の原理を詳細に検討します。

実際、それは「サイクル」という 2 つの言葉で要約できます。どの業界に属していても、強気相場と弱気相場を乗り越える鍵となるのは、サイクルを判断し、サイクルの進行状況に応じて対応する資産を配分できることです。

NGC は 2017 年末に設立され、現在 18 か月が経過し、完全なブルベアサイクルを経験し、8 倍のリターンを達成しています。これは比較的良好なケースです。

しかし、NGC は強気と弱気のサイクルだけを見ているわけではなく、強気と弱気は実際には資本の側面であり、業界のファンダメンタルズにも依存します。

このサイクルの出現は資本の発展とファンダメンタルズとの乖離によるものであり、これは伝統的な金融におけるインフレ要因とGDP発展要因との乖離と同じである。

非接触は構造化された投資機会を生み出し、これらの構造化された機会が強気派にも弱気派にも収入を生み出す秘訣です。

たとえば、2018年半ばに弱気市場（より正確にはスタグフレーションから不況）に突入すると判断したとき、NGCの資産のほとんどは現金に変換されました。

同時にNGCはマイナー向け融資に特化した融資会社（PayPal Finance）に独占的に出資した結果、取引量は10ヶ月で20倍以上に増加しました。

この例が言いたいのは、弱気相場では商品の貸し出しを通じてお金を稼ぐこともできるということです。ただし、まずサイクルを判断できるようにする必要があります。

副題

顧濤: この質問は「Billion Dollar Question」ですが、たまたま私の記事で再び言及されました。

実際、富の成長には 2 つの法則があります。 1つは、過去の経験の法則に基づいており、サイクル理論が典型的な例であり、漸進的であり、もう1つは、技術発展の法則に基づいており、インターネットがその典型であり、飛躍的です。

これら 2 つの法律の存在は確かですが、実際のパフォーマンスと適用は常に進化しています。したがって、法律は指針としてのみ使用でき、投資決定の唯一の根拠としては使用できません。

なぜ進化し続けるのか?経験に基づいたルールは実際にゲームに影響を与えます。その変化は実際には取引相手の変化によるものです。これが毛主席の「他人との戦いは無限の楽しみだ」という言葉の意味だ。

科学技術の発展に基づく法則自体が飛躍的であり、前回の技術進歩は次の技術進歩とは何の関係もありません。

ブロックチェーンを例に挙げると、それ自体が破壊的なテクノロジーです。しかし、業界を破壊するまではその力に気づかないものであり、この効果は「パラダイムシフト」と呼ばれます。 iPhone や Uber がその例です。

副題

Gu Tao: 実際、これまでの質問はすべてこの戦略のロジックに関連しています。

簡単に言えば、仮想通貨業界のサイクルに合わせて資産を配分し、同時に「パラダイムシフト」という大きなチャンスを掴むことです。内部の論理的推論についてはここでは説明しません。いくつかの核となる結論をここにリストします。

1) この急速に変化する市場では、投資収益は主に特定の機関のαではなく市場のβから得られるため、複数のトッププロジェクトに投資するよりも市場のマクロ構造を把握することが重要です。

2) 暗号通貨市場のサイクルローテーションロジックは従来の資本市場のロジックと基本的には異なりませんが、座標系と移動方向を修正する必要があります。

3) 暗号通貨は、伝統的な資本市場における株式/負債/商品の特性も反映しています。

資産配分資産配分フレームワークは、資産ポートフォリオ全体に統合され、そのパフォーマンスを向上させる必要があります。

5) ファンダメンタルズが欠如しているということは、業界の境界が不安定であることも意味しており、分析の枠組みや前提がいつでも大きく変わる可能性があり、過去の成功が将来の失敗の予兆となることもよくあります。

暗号通貨時計の画像を参照できます (これは NGC のオリジナルです)。

しかし、ここで強調したいのは、これはカテゴリー別の資産配分に焦点を当てた枠組み戦略であるということです。しかし、NGC の戦略はそれだけではありません。資産の種類が決定された後、実際にはその中に特定のプロジェクトに関する多くの重要な詳細があり、その詳細が最終的に投資収益を決定することがよくあります。したがって、この枠組みだけを見て具体的な投資行動を導くことは不可能です。

副題

顧濤氏: 実際、私たちが満足している投資はたくさんありますが、ここでは代表的な例を 2 つ挙げさせていただきます。

1つ目はNGC初の投資となるZilliqaだ。投資から撤退までの上昇サイクル全体を完璧に捉え、配当を享受し、30倍のリターンを獲得しました。

2つ目はPayPal Financeです。このプロジェクトは、他のすべてのファンドが楽観視していない場合に、NGC が独占的に投資するプロジェクトです。このプロジェクトを通じて、私たちはダウンサイクル全体の恩恵を完全に捉えました。

副題

顧濤: 実際、多くの友人が創刊号に参加したいと考えていました。しかし、私たちは最初のファンドについて何も知らなかったので、全員がそれを拒否し、自分たちの資金だけで投資しました。

私たちは 2 つ目のファンドに自信を持ったので、友人たちにそれを公開しました。実はこの業界の規模はまだまだ小さいので、同じような考えとリソースを持っている友人に公開し、甘さを味わった上で将来一緒にこの業界を発展させていきたいという目的があります。

副題

グー・タオ: 私たちの考え方は自分の資金の管理に似ています。つまり、友人のお金を自分のお金であるかのように管理します。

最大の経済的利益を追求し、リスクを最小限に抑えます。

NGC Phase II Fund の投資ロジックは実際に時代に合わせて進んでいきます。上でも述べたように、この業界の性質は高頻度です。上記の投資時計の考え方も含め、6ヶ月を過ぎると無効になる場合があります。しかし、私たちは常に市場で最初に効果的な投資ロジックを発見したいと考えています。

最初の質問で述べたように、好奇心を持ち、広い心を持ち続けてください。合理的かつ合法である限り、超過利益をもたらす可能性のあるあらゆるロジックを試します。

しかし、客観的に見て、2 番目のファンドは最初のファンドとはまだ異なります。最も重要なことは、今はゼロからのスタートではないということです。

最初のファンドは世界中の 50 以上の主要プロジェクトに投資し、NGC ファミリーと呼ばれる完全な生態学的なレイアウトを形成しました。以下に示すように。

この生態学的マトリックスには 2 つの意味があります。第一に、彼らはより多くの高品質プロジェクトのソースを NGC にもたらし、第二に、NGC フェーズ II 基金によって投資されたプロジェクトは NGC ファミリーから支援を受けることができ、プロジェクトの成功の可能性が高まります。

プレイスタイルは純粋な金融ファンドというよりはテンセントの戦略投資部門に近いかもしれない。

ボリアン・ファイナンス：株式市場では「10年で10倍の株価」とよく言いますが、為替市場では誰もが「100倍の通貨」を追いかけていますが、強気相場の最終波における上位10通貨と比較すると、次の大きな強気相場が来た場合、現在の上位 10 通貨のうちどの通貨が残ると思いますか?

グータオ: 実は私は昨年ブルームバーグのインタビューを受けたときにこの質問に答えました。

最も攻撃性の低い発言は次のとおりです。

トップ10通貨のうち、誰が消えたのかを言うのは難しい。

副題

ビットコインはまだ「デジタルゴールド」ではなく、商品に近い

ボリアン・ファイナンス：ビットコインのこの上昇の波はリスク回避によるものだと多くの人が考えていますが、ビットコインは安全資産として理解できるのでしょうか？

Gu Tao: 私たちはビットコインは商品に近いと考えています。多くの商品がありますが、安全資産は金だけです。なぜ？金の価値は国家主権を超えて存在するため、これは世界的なコンセンサスです。

では、ビットコインはデジタルゴールドなのでしょうか？それは世界的なコンセンサスが得られるかどうかにかかっています。まだ実現していないと思いますが、その方向に進んでいます。

副題

顧濤氏: 今は強気相場の初期段階であり、上記の 2 つのレンジの間を行ったり来たりすることになると思います。

副題

大きな強気市場は2021年から2022年に起こると予想されており、これはビットコイン生産の半減に関連しています

ボリアン・ファイナンス：将来、大きな強気相場が起きるとしたら、それはどのような条件下で生まれ、いつ来るのでしょうか？

グー・タオ氏: サイクルによれば、約 4 年ごとに大きな強気市場が起こりますが、これは多くの場合、ビットコイン生産の半減に関連しています。

今は2021年から2022年になるのではないかと思われますが、皆さんも市場構造の変化に注目してください。

今回の（強気市場の）参加者は個人投資家ではなく、より多くの機関投資家かもしれない。

副題

Gu Tao: 今後数年間のブロックチェーン技術の実装は注目に値します。

破壊的テクノロジーは一般に着地するのが難しいですが、一度着地すると急速に発展するため、忍耐強くなければなりません。

NGC が調査したさまざまな業界のリストは次のとおりです。

明らかに、現在インフラストラクチャと金融アプリケーションが優勢であり、今後 1 ～ 2 年もこの状況が続く可能性がありますが、他の業界の進歩を無視することはできません。

コラム紹介：

投資の方法について偉い人たちと話し、強気派と弱気派を乗り越えた人たちと心の底から対話しましょう。

「ブルとベアの黙示録」は、Bochain Financeと36Krの独占戦略協力メディア「Odaily|」が共同で立ち上げた詳細なオンラインインタラクティブインタビューコラムです。